尾盘拉升难改回调态势 A股突破年线需看成交

　　A股市场的缩量回调仍在继续。尽管尾盘时的拉升使得沪深两市股指周二双双以上涨报收，但两市成交量再度萎缩至5000亿元以下说明，A股的回调走势并未结束！在量能的制约之下，股指冲高乏力的走势何时才能改变，或许最关键的决定因素仍然是成交量。

　　从市场全天的走势来看，尽管沪深两市股指早盘走势较强，上证指数盘中一度收复3100点，不过市场量能的制约以及前期热点的纷纷退潮，使得股指午后回落态势越发明显，尽管尾盘股指翻绿之时多方有所护盘，但回调的态势已经越发明显了！上证指数最后报收3089.71点，上涨4.90点，涨幅0.16%，成交1792亿元；深成指报收10750.29点，上涨18.89点，涨幅0.18%，成交2809亿元；创业板指数报收2174.16点，上涨6.76点，涨幅0.31%，成交713亿元。两市全天合计成交4601亿元，较前一日有所缩小。

　　申万宏源证券分析师邬月婷认为，根据目前行情，短线大盘以震荡整理为主，关注成交量和热点的响应程度。近来市场的震荡盘跌，主要和短期热点降温有关。前期表现活跃的多元金融、体育产业、航天航空、石墨烯概念等快速回调，新热点的挖掘和跟进相对滞后，导致机构资金流出，指数震荡回调。

　　不过从技术形态看，目前调整仍属正常调整。一方面近三周A股震荡反弹，短线调整在力度上属于进三退一、强势调整，上升趋势并没有改变。另一方面由于目前上证指数年线在3114点，因此股指在年线位附近纠结反复使很正常的。从盘口看，虽然震荡回调，但并没有恐慌性抛盘出现，因此短线调整不改变反弹趋势。

　　后续预计大盘仍将围绕3100点震荡蓄势，现在的缺陷是增量资金有限，而存量资金“水位偏低”，导致行情放量走强比较反复，关键还是成交量尚有不足，这是影响后续反弹的重要因素。

　　而国海证券策略分析师代鹏举也认为，政策面的稳增长只是结构性机会。近期PPP板块机会涌现，从微观层面，企业订单大幅增加，基本面改善；从宏观角度，稳增长压力越来越大，PPP政策加速落地，推动了PPP相关板块的机会，并进一步扩散到建筑和建材等板块。从策略的角度来看，PPP依然有配置的价值，但期待通过PPP扭转经济下滑压力难度较大。

　　从数据的角度来看，目前经济下滑压力大，但还未体现在GDP和就业层面，而历史上，稳增长力度最大的时期一般都是在GDP下台阶、就业出现问题之后。但从2014年之后，GDP虽然一直有下行的压力，但没有下台阶，所以也就不存在稳增长力度非常大的时期，股市也没有出现过由稳增长驱动的行情。目前看来，稳增长驱动指数更上一层楼的可能性较低，目前基建和地产投资均有下行的压力。