渤海证券策略周报：PPP助力维稳经济 市场再迎趋势窗口

　　上周市场继续上行，全周上证综指和沪深300指数分别上涨1.88%和2.15%。中小板指和创业板指也在大盘带动下分别上涨了2.80%和3.80%。全周两市成交3.25万亿，较前一交易周增加1.03万亿元。行业方面，全周仅银行出现下跌，其余行业中，综合、建筑装饰、传媒、房地产涨幅居前，而食品饮料、采掘、家用电器、汽车涨幅最小。

　　7月金融数据进一步显现了“宽货币”向“宽信贷”传导机制的不通畅。在市场的期待下，财政政策终继续发力，将尽快推出第三批PPP示范项目。并且财政部官员表示，此次PPP项目的推行，将给予更多立法、政策及资金上的支持。相信在财政收支捉襟见肘的现实下，政府推动PPP的心态将更为主动。在资产荒的投资背景下，PPP模式与民资的距离恐怕只有政府的真心实意。

　　上周统计局发布数据，7月70大中城市房价环比上涨城市减少，热点城市涨幅继续收窄。苏州、南京、合肥等地的调控，虽让这些城市有所降温。但是近期包括上海、郑州等地的“地王”频出，给未来房价再次抬升埋下了隐患。我们认为在货币政策难以真正收紧的现实背景下，资产去泡沫的任务依然艰巨。而联系到A股市场房地产板块的强势崛起，我们认为真正的原因并非在基本面，而是在题材匮乏下，资金对产业资本增持及举牌概念的追捧，类似的私有化概念也有异曲同工之妙，这类板块都是在监管加强后的资金再选择，本身仍缺乏基本面的支撑。

　　上周，证监会发布公告，深港通实施方案获批，其正式推出所需的准备工作大概需时4个月。深港通的开通有望给A股注入流动性，但根据沪港通的经验，也会吸引更多资金南下追逐估值相对较低的港股。由于每日限额依然存在，导致深港通日流通量在A股流通市值的占比并不大，正式推出后对市场的影响作用有限。但短期看，由于市场预期的不断升温，蓝筹股和稀缺性标的等港资北上热门股，有望继沪港通之后再次受到市场的关注。

　　策略方面，上周市场首先在金融地产权重的引导下，放量上涨，然而行情仅持续一天，随后受银行、房地产、证券板块的影响开始了为期4天的缩量回调整理。正常情况下本周市场需要进一步放量上攻以延续此前的强势行情，如趋势延续则应继续把握资金介入品种，如迟迟无法突破，则应转向谨慎。在配置方面，价值型投资者可以在打新热潮持续升温的背景下，继续配置防御性的“骨”特征板块；而短线投资者可追随市场热点，关注员工持股计划、高送转、深港通、PPP等热点题材。