8月22日午间研报精选 10股值得关注

　　华斯股份(002494)：主业经营尚待恢复，社交电商布局前景值得期待

　　研究机构：国信证券 评级：买入

　　主业经营尚待恢复，社交电商布局前景值得期待l2016H1实现净利润873万元，收入端降幅收窄：公司2016H1实现营收2.07亿元，同比下滑14.9%，归母净利润873万元，同比下滑13.5%，折合EPS0.03元，扣非净利润同比增长5.4%；Q2实现营收9585万元，下滑13.4%，净利润79万元，同比扭亏为盈。短期受到俄罗斯市场拖累，公司海外业务收入下滑明显，同比下降36%，另外本土业务收入下滑14%，总体来看上半年收入降幅同比收窄。盈利能力方面，净利润同比基本持平，其中毛利率上升5.4pct，主要系收入结构变化所致，同时公司通过上游资源整合，加强海外农场貂种培育，在成本端控制方面取得初步成效，此外期间费用率上升4.8pct。上半年经营性现金流净额为-902万元，截至Q2账上类现金资产近3.5亿元。公司预计1~9月净利润变动区间为558~957万元。

　　抢占社交电商高地，积极推进优质流量资源布局：公司通过投资优舍科技30%股权，有望借助微博积累社交电商的经验与行业资源，抢占社交电商高地。优舍科技微卖平台与微博签订《战略合作协议》以来，双方在社交电商平台搭建和运营、微博产品及运营、平台API、大数据分析方面合作进展顺利，成交额及活跃用户保持较快增长态势，预计16年有望实现盈利。与此同时，公司近期投资500万元收购网红经纪公司未来时刻10%股权，正式切入美妆类网红领域，未来时刻拥有较强的供应链支持能力及网红经济链整合能力，目前拥有以王岳鹏Niko为代表的20多个具有电商变现能力的网红，在微博平台具有广泛粉丝基础，并打通粉丝营销和电商运营。公司将借助未来时刻的丰富流量资源，积极推进网红经济布局，成为移动社交电商产业链延伸的开端，有望与优舍科技大数据分析方面以及微卖平台产生良好协同。

　　维持买入评级：公司作为国内裘皮行业龙头，具备较强经营基础，后续盈利改善将主要依靠业务结构优化、产业链整合推进及参股标的投资收益贡献，同时在社交电商布局及延伸方面前景值得期待。公司非公开发行项目已于近期过会，发行底价14.33元/股，同时大股东承诺认购10%，彰显对公司未来发展信心。预计公司16~18年EPS0.08/0.13/0.15元(暂未考虑定增摊薄)，维持买入评级。

　　骅威文化(002502)：IP运营后起之秀，强势转型打开空间

　　研究机构：长城证券 评级：强烈推荐

　　投资建议：公司自2014年初确定转型战略，由传统玩具制造商向影游文化产业转型，以外延投资方式切入泛娱乐文化产业，收购“第一波”及“梦幻星生园”打造强IP影游全产业链，成立产业基金，通过资本运作方式积极挖掘互联网文化领域资源，引入深圳前海互兴战略投资团队，完善优质IP全产业链的战略布局，同时玩具主业智能化升级，未来有望在IP衍生品市场与影游业务形成深度协同，看好公司以绑定优质IP为基础，在影游板块进一步深化对强IP的开发运营，业绩方面有望保持高速增长，预测2016-2018年EPS分别为0.67元、0.85元、1.03元，对应PE分别为42X、33X、27X，首次覆盖给予“强烈推荐”的投资评级。

　　投资要点：IP持续运营能力为重，短周期和泡沫化不可为继：目前国内文化产业领域的优秀IP炙手可热，然而对精品IP的持续开发和运营能力要求很高，大部分IP的系列衍生品基本上都属于泡沫化、短周期运营，不仅伤害IP本身历史积累的口碑，也对IP的后续维持和再次开发带来更多阻碍，对于优秀IP的挖掘和持续运营要求公司具备全产业链运营整合能力，从最上层的网文IP质量，到对IP进行精致化的改编程度，都决定了能否将一个网文IP的最初粉丝成功转化为深度的IP品牌受众。

　　旗下公司身处IP源头层，具备原生IP造血开发能力：公司于2014年全资收购深圳第一波网络科技有限公司，创始人付强本身是知名网络作家，也是网络文学新文化的发起人，对网文IP的开发及运作理解深刻，在提炼及精品化IP的过程中不断夯实其形象展示、文化符号、世界观和价值观，能够完整及极致地开发精品IP。此外，公司于2015年全资收购浙江梦幻星生园影视文化，其影视作品风格鲜明，制作经验丰富，擅长针对年轻观众和市场偏好，对知名文学IP进行改编创新，在口碑及收视率两方面实现双丰收，是强IP影视化运营的业内典范。

　　传统制造业华丽转身，强IP开发运营大有可为：公司管理层执行效率高，转型坚决，目标明确，近年来外延投资项目纷纷落地，由传统玩具制造商切入影游文化产业，符合当前国家产业结构调整、经济转型的战略主题。尽管近期终止对“掌娱天下”、“有乐通”的收购，但从整体转型思路来看，公司仍将坚定以完善强IP产业链的战略布局为主导方向，近期公司引入前海互兴战略投资团队，也将强化公司在文化产业的进一步整合运营实力。

　　康盛股份(002418)：参股亿华通战略布局氢燃料电池领域

　　研究机构：东北证券 评级：买入

　　事件：公司于8月19日晚间发布公告：康盛股份调整投资方式，拟以自有资金认购北京亿华通科技股份有限公司非公开发行的股票，认购数量为213,822股，占亿华通公司本次非公开发行后总股本的1.1161%，认购总额为12,500,034元。

　　点评：参股行业龙头，布局氢燃料电池完善新能源汽车产业链布局。北京亿华通是我国新能源汽车氢燃料电池行业的龙头企业，致力于燃料电池动力系统的开发与产业化，燃料电池动力系统产品适用于包括有轨电车、大中型客车、物流车等多种车型。亿华通依托国家科技部、北京市政府及清华大学汽车系各方的支持，具备强大的政策及技术优势，在国内氢燃料电池领域没有其他大型的竞争对手，处于行业独角兽地位。此次康盛股份投资入股亿华通，表明公司正式进军布局氢燃料电池领域的决心，进一步补全公司在新能源汽车核心零部件产业链战略版图，后续有望以此为契机切入氢燃料电池汽车零部件及整车市场，覆盖锂电和燃料电池，完善公司新能源汽车全产业链布局。

　　看好公司打造“零部件-整车-服务”全产业链经营模式，维持“买入评级”！目前公司正处于催化剂持续发酵的过程中，从战略布局落地来看，新能源汽车全产业链布局已经逐渐浮出水面。继续强调从时间维度而言康盛股份的三大逻辑：短期内中植新能源注入的预期持续强化，中期看好公司依托轮边电机等核心零部件技术在新能源整车方面持续放量，长期看好公司导入国内乘用车零部件市场打开成长空间，预计公司16-18年EPS分别为0.19/0.31/0.49元，维持“买入”评级，继续强烈推荐！

　　钢研高纳(300034)：半年报业绩稳定增长、看好公司航空航天领域布局

　　研究机构：中泰证券 评级：增持

　　业绩概要：钢研高纳发布2016年上半年业绩公告，报告期内公司实现营业收入3.28亿元，同比增长14.99%；实现归属于母公司股东的净利润0.46亿，同比增长10.04%，基本每股收益0.1112元。其中一季度净利为0.21亿元、EPS为0.0652元，二季度净利为0.25亿元、EPS为0.046元。去年同期公司实现属于母公司股东的净利润0.42亿元，每股收益0.1009元；

　　高温合金核心业务增长稳定：公司作为高温合金下游铸件领域龙头，在航天发动机精铸件领域市场占有率超过90%，其主要产品如变形高温合金、铸造高温合金、粉末高温合金以及各类专业化高温合金在报告期内都实现了持续稳定供货(军品订单持续放量、海德亿元民品订单正在履行之中)。除了业绩稳定增长之外，得益于公司在高温合金精铸件领域的多年深厚积淀，上半年公司航空发动机单晶叶片产品成品率大幅提高，技术研发实力跃居国内同类厂家前列；

　　原发技术、新兴业务持续拓展：公司除了在高温合金领域成绩斐然之外，通过前期的募投和自建项目，上半年公司在镁铝合金和高纯高强特种合金领域也取得了显著的成绩。在镁铝合金方面，子公司河北德凯充分发挥技术优势，攻破了大型复杂薄壁件的铸造难题，复杂形状铸件技术研发实力获得市场高度认可。而对于高纯高强特种合金产品，公司在稳定生产和质量基础上，加大了对主流模具材料的市场开发力度，凭借超高纯净度、长寿命等的产品质量优势，进一步拓展了公司精品业务的布局；

　　投资建议：未来在“两机专项”等一系列产业优惠政策扶持下，以高温合金为代表的航空航天新材料市场空：间将有望获得持续突破。公司作为我国高温合金领域技术水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一，细分市场龙头地位叠加行业极高的进入壁垒，行业需求爆发将驱动公司业绩驶入快速增长轨道。预计公司2016-2018年EPS分别为0.52元、0.64元以及0.77元，维持“增持”评级。

　　创维数字(000810)：原有业务高速增长，miniStation构建客厅娱乐统一解决方案

　　研究机构：中投证券 评级：强烈推荐

　　原有业务：受益海外/Strong，互联网OTT盒子和国内电信运营商订单，上半年营收和利润增长超过70%。剔除液晶器件，原有业务营收27.95亿元，同比+75.5%；归母净利润2.54亿元，同比+70.8%。

　　原有业务主要板块具体表现：1、海外业务营收12.87亿元，同比+169.6%(其中幵购的Strong营收4.89亿元，净利润4989万元)，在机顶盒业务中占比达到46%；2、互联网OTT盒子营收5.23亿，同比增长184.6%；3、国内电信运营商市场营收2.82亿元，同比+67.6%，7月仹以第一中标人获得中国电信2016年IPTV智能机顶盒集采项目约23%的市场仹额，金额约6.2亿元；4、传统广电业务营收6.61亿元，硬件销量同比增长10.8%，公司不广电积极开展“广电+互联网”信息服务，以“上网+手机电视+医院服务”模式开始大规模覆盖医院。

　　液晶器件业务：净利润同比增长约20%。液晶器件已经完成现金购买51%股权的交割和幵表；1-6月营收3.03亿元，同比+47.4%，净利润3018万元，同比+19.4%，主要受益新增国内手机客户以及三星手机业务量增加。根据承诺2016-17年扣非净利润丌低于7800万和8260万。

　　miniStation构建视频、游戏和VR统一解决方案，携手腾讯共同打造客厅娱乐战略入口。目前已经通过线上、线下渠道发售miniStation微游戏机TV版，正积极推进miniStationVR版的研究不开发。

　　维持“强烈推荐”评级，目标价24元。1、丌考虑液晶器件：预测2016-18年净利润5.13、6.27和7.44亿元，每股收益0.51、0.63和0.74元。2、合幵液晶器件100%股权：预测2016-18年净利润5.9、7.1和8.3亿元，摊薄每股收益0.57、0.69和0.80元；目标价24元，2017年35倍PE.

　　业绩承诺(合并液晶器件)：2016年净利润不低于5.22亿元：创维数字在2014年借壳华润锦华时，预测2015-2016年的净利润为4.04和4.45亿元；收购的液晶器件预测2016-2017年净利润7797和8261万元；根据这一业绩预测，2016年合幵净利润为5.22亿元。

　　丽江旅游 (002033)：索道业务助整体业绩提升，持续推进旅游生态圈战略

　　研究机构：长江证券 评级：增持

　　公司公布2016年半年度报告，上半年实现营业收入3.60亿元，同比增长2.67%；实现归属于上市公司股东净利润1.16万元，同比增长6.59%；EPS为0.2746元/股。玉龙雪山索道客流增长带动整体业绩攀升，酒店、演艺业务承压。1、索道业务尤其是玉龙雪山索道表现优异，为公司业绩主要贡献点。上半年公司三条索道共接待游客180.62万人次，同比增长9.97%；其中，玉龙雪山索道接待游客121.39万人次，同比大幅增长29.20%；而云杉坪索道受分流影响、牦牛坪索道因修路接待游客量同比分别下降14.87%和28.18%。2、演艺市场竞争加剧及丽江千古情的分流导致印象丽江演出场次同比减少71场，接待游客同减24.85%，净利润同减30.09%。3、和府酒店营收同增6.21%，但同比增亏440.55万元，主要原因是去年上半年计提了458.23万元递延所得税资产，若剔除该因素，则亏损额与去年同期持平。玉龙索道客流增长导致综合毛利率提升，期间费用率上升。高毛利率玉龙雪山索道占比提升导致索道业务的毛利率同比上升1.63pct，带动综合毛利率提升0.77pct。销售、管理和财务费用率分别提升0.15、0.66和0.82pct，带动期间费用率提升1.63pct，其中管理费用率上升的原因为折旧费用提高，此外，今年存款利息下降而公司债券利息不变，公司存款利息收入减少使财务费用率提升。加速打造大香格里拉旅游生态圈、望受益于内外交通改善。1、对外延伸布局大香格里拉生态圈。今年公司先后签订《大香格里拉航空旅游项目》《日喀则旅游开发项目》框架协议，开展空中游览观光及打造藏文化休闲综合体；同时收购云杉坪剩余25%股权，日光城、泸沽湖及剑川项目继续推进，未来有望打造大香格里拉旅游生态圈。2、沪昆高铁年底开通，丽攀、丽香高速和丽香铁路正在建设，丽江城市综合轨道交通项目(市区至玉龙雪山观光铁路)望开展，内外交通改善将为游客出行提供便利，增强游客出行意愿。看好公司大香格里拉生态圈战略和内外交通改善利好。预计2016、2017年EPS分别为0.51元/股和0.57元/股，维持“增持”评级。

　　三川智慧(300066)：水表行业龙头，智慧水务先行者

　　研究机构：西南证券 评级：买入

　　事件：公司发布公告，2016年上半年实现营业收入3.2亿元，同比增长2.6%：其中智能成表实现收入1.1亿元，同比增长32.6%；实现归属于母公司股东的净利润7382.5万元，同比增长18.4%。

　　公司战略：公司调整了发展战略，将以“智慧水务+互联网金融+产业投资”为发展战略，布局水业全生态，推进水务信息化、数字化与增值服务。

　　公司产品线丰富：公司逐步延伸水务产业链，在保持水表及配件主业增长及产品升级的基础上积极拓展水务运营及软件开发业务。16年一季度水务软件销售同比增长221.37%，随着公司在这两项业务的布局逐渐展开加之其高毛利率，未来有望为公司贡献更大比例的利润。

　　水表主业夯实：公司是水表行业龙头企业，国内市占率约20%左右，全球市占率约7%左右。公司智能水表竞争优势明显：(1)技术先进，与中国移动、华为展开物联网智能水表研发；(2)渠道为王，积极拓展国内外渠道，与全国约1400家县级以上水司保持长期、稳定的业务关系，客户覆盖率达到40%左右。

　　智慧水务先行者：布局智慧水务领域的各个环节：供水水务-智能水表终端-用水数据监测分析。公司目前有4家控股和参股的水务公司，进军水务领域，提前布局智慧水务，既分享水务运营的稳定收益又为智能水表在一线城市的铺开及新业务软件系统的销售带来新的营销模式。

　　产业投资推动外延并购：公司管理层外延并购预期强烈，截至2016年Q1公司共有5.99亿元货币资金，充足的现金为后续兼并收购提供了有力的保障，并购方向是水务投资运营、水监测、水处理、健康水生活产品等相关涉水业务。

　　盈利预测与投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为0.16元、0.22元和0.27元，对应PE为48倍、36倍、30倍。SW仪器仪表板块PE(2016)为63.78倍，公司技术优势明显，积极布局智慧水务全产业链，随着未来软件业务、水务业务、互联网金融业务的逐渐铺开，水务全生态协同效应明显，认为公司至少应享受仪器仪表板块64倍的平均估值，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　爱尔眼科 (300015)：中报持续高增长，眼科龙头优势突出

　　研究机构：招商证券 评级：强烈推荐

　　公司中报收入增32%，净利增35%，扣非净利增30%，EPS0.32元。公司业绩维持高速增长，上半年屈光手术和视光服务增速均接近40%，带动公司整体收入较快增长。爱尔旗下现有医院120多家(含并购基金)，整体规模效应明显，并购基金医院运营成熟后有望逐步并入上市公司，有力支撑公司持续成长。爱尔作为国内眼科龙头，运营模式成熟，激励机制到位，看好公司未来发展，预计16年净利增38%，维持强推。

　　中报持续高增长。中报收入19亿，增32%，净利2.7亿，增35%，实现EPS0.32元，扣非净利2.7亿，增30%，业绩延续高增长。公司经营现金流净额3.2亿，增50%，远高于利润增速，显示公司经营质量优异。

　　分业务看：屈光手术收入5.6亿，增40%，全飞秒和ICL高端手术量翻倍增长，高端消费人群的逐渐扩大有助于提升公司屈光手术的盈利能力；视光服务收入3.8亿，增39%。屈光手术和视光服务的靓丽表现带动了公司整体收入端的快速增长。白内障手术收入4.9亿，增26%，增速略有放缓主要与上半年个别地区政策因素限制白内障筛查有关，预计下半年情况将有所缓解，另一方面政策也将助力白内障诊治行业更加规范，长期利好爱尔的业务开展。

　　运营模式成熟，激励机制到位，持续性成长动力十足。公司并购基金扩张模式有助于爱尔快速推进网络布局，扩大市场覆盖面，爱尔旗下现有医院120多家，其中并购基金中医院近60家，这些医院运营成熟后有望逐步并入上市公司，有力支撑公司持续成长。公司在实施多层次激励措施基础上，2016年再推限制性股票激励计划，激励对象向基层一线员工倾斜，让更多员工分享公司发展成果，充分调动各层次员工的积极性。成熟的创新运营模式加上充分的激励机制，将保证公司长期的可持续性增长。

　　维持强烈推荐：公司规模效应逐渐显现，业绩持续性高增长。并购基金扩张：模式有望常态化，合伙人计划完善激励机制吸引优秀人才，坚定看好未来发展，预测16年净利增38%，维持强推。