方正证券策略周报：大盘台阶式上行 行情且行且珍惜

　　尽管外盘波澜不惊，但A股市场上周则波涛汹涌，从银行到地产，从煤飞色舞到钢铁，从国企改革到一带一路，从蓝筹股到中小创，上周大盘大幅波动，个股活跃度不减。最终，全周大盘以上涨1.88%收盘，创业板3.80%，两市总成交量较前一周增加48.27%，这表明有场外资金抄底，场内资金活跃，市场“围城”效应提升，市场情绪提振，信心有所恢复。

　　量能急剧释放，个股活跃度提升，分化逐步减小，虽然市场热点转换较快，赚钱效应不会立竿见影，但却能形成扩散作用，市场活跃度明显改善，资金不断挖掘补涨股的投资机会，前期涨幅过高的银行、地产逐步走低，也拖累了大盘连续上行空间，资金主战场继续在主板，蓝筹股与中小创形成“交谊舞”态势，但多是指标股的表现，题材股仅是偶尔露峥嵘；上周涨幅居前的为地产、一带一路、网络、石墨烯、稀土永磁、传媒娱乐、建筑、资源等，表现较弱的为银行、券商、保险、软件开发、黄金、军工等。量能急剧释放，个股活跃度较高，分化逐步减弱，指数波动较大，是上周盘面主要特征。

　　从技术上看，上周大盘高开高走，走出先扬后抑走势，并回抽大盘颈线位，呈价涨量增态势，大盘放量突破前期高点3097点，周线留下一个2.82个点的向上突破缺口，并连续三个交易日回抽3097点，收盘皆站在3097点之上，表明大盘突破有效，量价关系显示，大盘继续上行是大概率事件；日线技术指标呈现，上周五探底回升，缩量反弹，并呈价涨量缩态势，K线组合显示，大盘探底成功，接下来延续反弹是大概率事件；分时图技术指标显示，短线大盘盘中虽有短暂反复，但反弹欲望较为浓厚，但短线难以创新高，若创新高，则大盘又将顶背离，制约短线大盘上行空间。综合技术分析，我们认为，短线大盘有企稳迹象，但立即大幅上涨也不现实，横盘走倒“L”走势概率大，并形成阶梯式上涨走势。

　　上周，大盘形成带缺口的放量突破式上涨，其后连续三个交易日回抽3097点，但收盘皆站上3097点之上，事不过三，如此回抽，确认大盘突破前期平台有效。与此同时，上周市场成交量较前一周增加近50%，沪市量能释放幅度好于深市，表明资金主继续向沪市转移，资金战场在主板，中小创仅是行情休整时的“甜点”。有量就有资金运作，有资金运作就有赚钱效应，有赚钱效应就能吸引场外资金，场外资金流入，就会助推大盘上涨，市场就能形成良性循环，有了良性循环，行情短期内就难以结束。

　　我们也注意到，上周蓝筹与中小创形成“交谊舞”态势，但无论哪一板块，都是板块的指标股领涨的结构性行情，或底部沉寂已久的股票突然崛起，并非所有股票都上涨的系统性行情，这表明A股市场至少到目前为止，主要还是存量博弈，资金在各板块轮动，集中有限力量打“运动战”，以各个击破方式，推动指数震荡盘升。这一现象预示，本轮中期行情不是井喷式的快牛，而是台阶式震荡上行的慢牛，如此，本轮行情周期有望长于市场预期，我们预计运行至10月中下旬概率大。

　　短线大盘技术上探底企稳回升迹象，但立即大幅上涨也不现实，横盘走倒“L”走势概率大，在存量资金为主，增量资金有限的情况下，行情只能是结构性，上涨只能是阶梯式，如果是爆发式，则行情相当短命。本周大盘上注意3150点附近压力，下关注3097点能否有效跌破，本周机会重返蓝筹。操作上，买跌不追高，逢低关注资源、丝路概念、券商、国企改革及底部长期横盘已久股投资机会，逢高回避或减持前期连续涨幅过高股。

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