机构推荐：周五具备布局潜力的5金股(8/19)

　　2、隆基股份(601012)：单晶替代加速，扩张海外市场

　　公司发布2016年中报，2016年上半年实现营收64.24亿元，同比增长282.5%，实现归母净利润8.61亿元，同比增长约634.2%。公司2季度单季实现营收42.15亿元，同比增长390.9%，环比增长90.8%；实现归母净利润5.94亿元，同比增长12.7倍，环比增长123.2%，符合此前业绩预告。

　　公司同时公告拟投资16.37亿元在马来西亚投建年产300MW单晶硅棒、1GW单晶硅片、500MW单晶电池和500MW单晶组件。

　　单晶比例提升，业绩大幅增长。2016年上半年国内光伏新增并网超20GW，单晶产品成本持续下降，效率优势显著，性价比大幅提高，从电站投资者到主流组件厂商对单晶认可度不断提升，上半年国内单晶市场份额已超25%。“领跑者”计划的扩张拉动高效组件的需求。公司上半年组件与硅片均为满产状态，组件出货922.85MW；单晶硅片出货7.4亿片，其中对外销售5.75亿片，表明了单晶市场需求的旺盛，下半年公司产能将陆续投放，出货将维持高增长。

　　成本下降带动盈利能力提升。上半年硅片与组件价格平稳，而公司拉晶和切片环节的成本稳定下降，非硅成本同比降低33%，带动盈利能力的持续提升。二季度公司综合毛利率为26.79%，较一季度提升2.63个百分点。公司的盈利能力超出行业平均，成本仍存下降空间，在市场竞争加剧的情况下能保持较强的盈利水平。

　　打开海外市场，增业绩新动力。公司在年初收购古晋SunEdison的基础上扩建产能，完成由硅棒到组件的全面布局，预计项目2017年1季度能够投产，利用马来西亚的资源及成本优势，快速开拓海外市场。

　　盈利预测：不考虑增发摊薄情况下，预计公司2016-2018年的EPS为0.76、0.99和1.14元，维持买入评级。(东北证券 龚斯闻；顾一弘；孙树明)

　　3、上海梅林(600073)：生猪板块+减亏+牛羊肉高速增长带来业绩超预期，海外资产注入在即

　　事件：梅林发布16年中报，公司1H16年实现营收65.77亿，同比：增长12.06%，综合毛利率同比上升1.88%，实现净利2.03亿元，同比增长170.31%，扣除非经常性损益的净利1.85亿元，同比增长219.50%，每股收益0.22元，同比增长170%。

　　投资要点：生猪养殖：1H16生猪养殖业务发展大大超过预期。公司共计上市生猪46万头，销售各类肉类10.2万吨。上半年猪价处于上行通道，生猪价同比上涨47%，因此公司营业收入增长驱动力主要源自生猪养殖业务，15年投产的江苏梅林畜牧效益大大超预期，实现收入8.79亿元，同比上升4240.35%，毛利率23.59%，同比增加27.33%。预计下半年猪价下跌，今年12月猪价可能回落到16-17元/kg，生猪养殖业务下半年增速将有所减缓。

　　牛羊肉：1H16牛羊肉板块经营绩效稳步上升。公司实现收入3.54亿元，同比增长35.72%，毛利率为11.12%，同比增加4.62%。牛肉产业上游以SFF为立足点拓展海外牛羊头市场，下游以联豪品牌发力打造中国家庭牛排标杆企业。预计下半年SFF并购进程完成后，有望成为进口牛肉第一品牌，营业收入进一步加速提升，毛利有10%-15%提升空间，17年核心看牛肉业务快速发展。

　　全面医治业绩出血点：梅林作为老牌企业，历史负担重。自16年以来，公司全面盘点清理旗下僵尸企业和亏损单位，重点盘活存量资产。果断进行“关停并转”旗下捷克，湖北，荣成，重庆等长期出血子公司，上半年重庆+荣城梅林减亏明显，上半年净亏损3000万元。

　　上海国企改革如火如荼，梅林有望受益。《上海市关于推进供给侧结构性改革的意见》有利于未来国资重组将和产业结构调整有机结合起来，借助资本市场的力量，推动具备条件的国有企业集团整体上市或核心业务资产上市。不排除未来梅林混改或员工股权激励的可能。

　　盈利预测与投资建议：2017年生猪养殖3.15亿*15xPE=47.25亿；SFF净利率大幅增长，利润提升，2亿*40xPE=80亿；清理亏损企业0.2亿元，去年公司合并报表2.5亿+0.2亿减亏=2.7亿净利润*20xPE=54亿；公司市值=猪肉养殖47.25亿+SFF80亿+食品罐头54亿=181.25亿元，买入评级。 (东吴证券 马浩博；汤玮亮)

　　4、华兰生物(002007)：“血液制品+疫苗+单抗”三轮驱动战略或加速落地

　　事件：公司于8月17日发布中报，上半年实现营业收入8.57亿元，同比增长30.35%；归母净利4.10亿元，同比增长32.40%；扣非后净利润3.39亿元，同比增长33.11%。上半年实现EPS为0.44元，同比增长32.41%。

　　业绩符合预期，毛利率略有提升：业绩稳健增长，符合市场预期。分产品来看，人血白蛋白实现营收3.43亿元，同比增长19.69%，根据中检所批签发数据测算，公司白蛋白1-6月批签发数量同比增长约40%，两者存在差异的主要原因在于白蛋白批签发之后有一定的销售周期，部分产品目前体现在存货中；静丙半年实现营收3.24亿元(去年同期1.99亿元)，同比增长62.61%，高增长的原因一是去年静丙营收基数小，二是公司调整了产品结构，公司静丙营收占比从15年同期的30.42%上升至38.53%，静丙1-6月批签发数据同比增约50%也支持上述判断；疫苗业务因为山东疫苗事件影响，半年实现销售0.12亿元，同比下降49.63%，但疫苗业务占比小，对整体业绩影响有限。

　　主要产品提价使血制品业务整体毛利率提升1.46个百分点。主要产品提价白蛋白(上涨约8-9%)和静丙(上涨约10%)在覆盖上涨的采浆成本后仍带动了整体毛利率上行，具体而言，白蛋白毛利率提高5.17个百分点，静丙毛利率提升1.54个百分点，小制品提价幅度较大但占比较小，对整体毛利率影响不大。3)加大对重点品种的宣传推广力度，期间费用率略有上升。公司自12年开启营销改革后持续加大对核心产品通络祛痛膏、独家潜力品种培元通脑胶囊、丹鹿通督片渠道开拓及宣传推广力度，销售费用率整体呈上升趋势，16年上半年较15年同期上升5.46个百分点，管理费用率下降0.8个百分点，财务费用率下降0.44个百分点，期间整体费用率略有上升。

　　凝血因子VIII和凝血酶原复合物龙头，16年采浆量有望突破1000吨：公司技术领先，为国内凝血因子VIII和凝血酶原复合物龙头。公司作为国内首家通过GMP认证的血液制品企业，能从血浆中分离提取人血白蛋白等11个品种、34个规格的产品，是国内产品线最全的血制品企业。根据中检所的批签发数据整理，公司产品白蛋白，静丙16年上半年批签发数量同比超40%(份额仅少于泰邦生物)；凝血酶原复合物和凝血因子VII批签发数量同比超100%(远超第二位)，市场占有率长期居于第一，毋庸置疑为国内凝血因子VIII和凝血酶原复合物龙头。

　　结论：预计公司2016-2018年归母净利润分别为8.32亿元、10.28亿元、12.47亿元，EPS分别为0.89、1.11、1.34元，对应PE分别为43X、35X、29X。公司作为国内血制品龙头企业，浆站拓展能力强且技术领先，在凝血因子VIII及凝血酶原复合物等领域具有绝对优势(市占率第一)，公司近年来积极推进血制品+单抗+疫苗三轮驱动战略落地，单抗业务加速，疫苗通过WHO预认证，拓展海外市场可期；血液制品行业供不应求景气度高，参照国外血制品行业发展经验，未来行业集中度将进一步提升，强者恒强的趋势明显，作为行业龙头的华兰生物将长期受益。首次覆盖，给予“推荐”评级。 (东兴证券 杨若木)

　　5、白云山(600332)：大健康盈利能力提升，医药板块期待整合扩张

　　公司费用投入加强，王老吉市占率提升可期：上半年公司销售费用率为24.21%，同比增加2.83个百分点。其中主要为销售服务费及广告宣传费显著增多，分别同比增长87%、22%，反映出公司正在进一步增强空中广告及地面渠道推广，定增后公司充裕的现金流将提供充足的费用空间，认为王老吉大健康在与加多宝的竞争中优势将逐渐明显，市占率有望逐步提升。

　　王老吉大健康稳健增长，盈利能力逐步提升，未来看好餐饮渠道放量。王老吉红罐与加多宝金罐区分后夺得节庆市场，受益于一季度迅速放量，上半年完成收入47亿，同比增长7.62%。由于主要竞品加多宝控费政策，凉茶行业竞争强度趋缓，王老吉红罐上半年毛利率达到48.86%，同比提升4.9个百分点，净利率6.49%，较15年全年提升1.46个百分点，盈利能力逐步提升。今年王老吉营销将重点发力突破餐饮渠道，未来餐饮渠道贡献增量可期。

　　中l医药下行中大单品存增长亮点，期待资源整合及营销发力。公司大南药板块报上半年收入同比下滑7.92%，主要由于招标政策改革、医保控费力度进一步点增强，医药行业增速放缓，并且广东进二退三政策导致厂房搬迁以及抗生素评降价对大南药业绩形成一定负面影响。公司过亿大单品安宫牛黄丸、滋肾育胎丸、金戈、舒筋健腰丸等增速超60%，未来医药板块将推进营销一体化，并通过外延扩张等方式达到资源整合的目的。认为随搬迁影响逐步消除，以及大单品持续放量，公司大南药板块有望维持稳定。

　　财务预测与投资建议：预测公司2016-2018年每股收益分别为1.11、1.23、1.31元，由于公司为健康产业龙头，维持采用分部估值对应大健康板块EPS0.35，PE28倍；大医药(大南药+大商业)板块EPS0.76，PE28倍，对应目标价为31.08元，维持买入评级。 (东方证券 肖婵)