今日最具爆发力六大牛股(8/12)

　　　　中炬高新：净利润大幅增长 业绩超出预期

　　报告摘要：

　　公司业绩超出预期：公司发布半年报，上半年实现营业收入14.90亿元，同比增长12.86%；实现归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比增长38.55%；EPS0.1792元；业绩超出预期。

　　上半年利润高增长：公司上半年净利润同比大增38.55%，我们认为主要是三方面原因：(1)鲜味酱油行业快速增长，同时受益餐饮业增长及居民消费升级，美味鲜实现营业收入14.36亿元，继续保持双位数的增长；(2)公司成本得到有效控制，综合毛利率达到37.31%，同比增加1.59个百分点；(3)公司期间费用控制较好，上半年期间费用2.98亿元，同比仅增长8.07%，期间费用率同比下降1个百分点。

　　地产受益深中通道：中汇合创公司借力“深中通道”获批建设的有利时机，积极协调政府部门，加快了解片区规划调整的最终落实情况，并及时重新对外开盘发售。截止上半年，已签约和预定49套，面积约12,200平方，金额约1.46亿元，下半年将陆续确认收入，为公司整体业绩带来有益的贡献。

　　期待激励机制完善：公司在酱油行业排名第二，盈利能力和海天相比差距很大，有很大的提升空间。前海人寿入主后公司由国企变为民企，随着定增过会，预计激励机制会更加完善，未来业绩释放动力和经营效率都有望大幅提升。

　　调味品业务估值低：公司在城轨中山站北侧拥有未开发土地1666亩，土地价值保守估计36亿元，随着“深中通道”的建设，升值空间巨大，公司目前总市值110亿元左右，扣除土地价值后对应调味品市值约74亿元，公司2016年净利润目标2.9亿元，对应调味品估值仅25倍，估值远低于行业可比公司。

　　投资建议：预计公司2016-2017年EPS分别为0.38元、0.48元，对应PE分别为38X、30X。公司调味品业务估值低，预计未来机制变革后业绩释放动力充足，经营效率有望大幅提升，维持“买入”评级。

　　风险提示：定增审批风险；食品安全事件。(东北证券)

　　　　中工国际：获取水生态流域治理大单 水务板块商业化进程加速

　　投资要点：

　　事件：中工国际子公司中工武大作为联合体牵头方与鄂州经济开发区城市建设投资有限公司(城投公司)签署了鄂州经济开发区青天湖水系综合治理项目EPC总承包合同，项目金额2.8亿元，工期790天，该项目也是湖北省水利厅颁布《湖北省水利工程建设项目总承包指导意见》以来的首批涉水领域EPC项目，建设内容主要包括园林景观工程、雨洪调蓄及水系连通工程、清淤及人工湿地工程等，中工武大作为联合体牵头方负责项目勘查、设计和总承包项目管理，深圳市广汇源作为联合体成员方负责项目施工。

　　有别于大众的认识：(1)借助中工武大在流域治理、水生态修复领域的专业设计优势，中工成功实现向水生态修复市场的延伸。流域治理项目涉及水利、市政、园林景观等多个专业，项目的顺利实施需要拥有强大的设计能力和各专业之间的协同配合，中工武大是由武汉大学与中工国际共同出资，对原武汉大学设计研究总院整体改制设立的国有高新技术企业，拥有城乡规划、建筑、水利、电力、市政、风景园林、测绘、勘察等多项行业设计甲级资质，中工武大下设水生态修复设计研究院，已经完成了六十余个河湖水系的生态治理项目的设计工作，此次EPC项目合同的签订，中工成功实现了水生态修复和流域治理从设计到工程总承包产业链的延伸。(2)中工环保战略布局再获突破，环保业务将成未来新成长动力。中工的环保业务已经有三大布局：a。依托沃特尔在工业废水零排放、海水淡化领域的布局。子公司沃特尔有全球领先的预处理+正渗透汲取分离技术，其首个商业化项目长兴电厂脱硫废水项目获得全球水峰会年度最佳工业水处理项目大奖，2015年又陆续获得了长兴电厂、中石化中天合创、神华国能集团王曲电厂、阳煤太化等企业“零排放”项目。

　　b。依托中工武大在流域治理领域的布局。未来有望以PPP模式轻资产的做大流域治理业务。

　　c。设立中工水务有限公司，未来将加强水务的投资和运营，投资运营能力的提升也有利于带动相关工程业务。(3)最受益人民币贬值的标的。15年到现在RMB已总共贬值9%左右，且处在贬值大通道格局未变。贬值后公司收入增长大于成本增加带来毛利率提升，企业存量和未来几年新签都将受益，盈利能力大幅提升，且RMB贬值有利于提高公司海外接单能力。

　　股价表现的催化剂：RMB贬值预期加强；环保业务取得突破；获得海外大单，业绩超预期等。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级：预计公司16年-18年净利润为12.93亿/16.16亿/19.36亿，增速分别为23%/25%/20%；对应PE分别为12X/10X/8X，维持买入评级。(申万宏源)

　　(：DF064)

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　　　　岳阳林纸：主业企稳改善国企改革+PPP推动落地带来长期发展空间

　　投资要点：

　　公司公布中报，16年上半年实现收入23.93亿元，同比下降21.1%；净利润实现扭亏为盈，归母净利润为1363.55万元(vs15H1亏损1.69亿元)，主要系上市公司与控股股东资产置换及母公司运行效率提升、产品结构优化所致，超过我们的预期。1)资产置换，剥离亏损业务。2015年10月，公司完成与控股股东资产置换事宜，剥离亏损严重的制浆业务(15H1骏泰浆纸亏损1.88亿元)，止住业绩出血点，同时置入盈利能力良好的房地产及建设安装工程等业务。2)造纸主业触底回升。上半年印刷用纸订单良好，加之母公司运行效率提升及产品结构优化，公司造纸主业有所盈利，对业绩形成正面影响。16H1公司办公纸毛利率同比提升0.88个百分点，工业纸毛利率同比提升1.89个百分点。3)仍有非经常性项目拖累业绩，后续有望改善。上半年湘江纸业因处于搬迁、停产状态，销量大减，亏损4173万元(较上半年同期增加773.42万元)。从公司经常性盈利贡献来看，16H1文化纸和工业用纸贡献约2366万元，林业相关贡献约为1427万元。

　　拟非公开发行募集资金收购凯胜园林，受益PPP模式，产业转型开启盈利增长新篇章。除了剥离亏损的制浆业务，公司还通过增发收购凯胜园林，积极寻找新的盈利增长亮点。公司通过定增收购凯胜园林100%股权，凯胜园林2016-2018业绩承诺分别为1.09、1.31和1.45亿元，目前仍处于证监会审核阶段。如完成并表，对公司业绩增厚明显。凯胜园林每年承接大量公共服务和市政建设项目，2014年起，中央政府开始大力推行公共设施建设项目的PPP模式，并鼓励各地政府推出大量PPP项目。PPP模式能化解地方债务风险，充分激发社会资本活力，是投融资体系改革的重要部分，未来将在地方稳步推进。我们认为凭借凯胜园林的运营资质，融合岳阳林纸控制人诚通集团的强大背景和央企平台优势，将为其后续对接地方大型PPP项目奠定良好基础，前期公司已公告与宁波国际海洋生态城管委会签订的120亿框架协议仅是良好的开端，后续公司有望复制此类合作模式，寻找更多地方PPP合作机会，也为公司第二主业的业绩爆发预留想象空间。

　　抓住年内国企国资改革试点全面铺开契机，依托实际控制人诚通集团国有资本运营平台，岳阳林纸已率先完成资产置换，伴随后续产业转型，将实现业绩快速增长。7月14日国资委公布年内国企国资改革试点工作全面铺开，央企户数今年有望整合到100家以内；其中诚通集团、中国国新开展国有资本运营公司试点。而诚通集团作为岳阳林纸实际控制人，未来有望为岳阳林纸提供资产注入及收购重组机会，为岳阳林纸后续的进一步产业转型助力。

　　借国企改革东风积极推进产业转型，有望迎来涅槃重生，维持买入！公司资产置换轻装上阵，同时积极调整主营造纸产能结构，借力造纸行业弱复苏趋势，传统造纸主业触底回升，16H1业绩进一步提升。定增收购凯胜园林100%股权积极推进中，转型生态园林，首个宁波PPP框架协议落地，后续有望持续落地推进，为公司创造又一盈利增长点。年内国企国资改革试点全面铺开有望为岳阳林纸后续的进一步产业转型助力。三年期定增价格为6.46元，向高管及员工推出员工持股计划进一步激发经营活力。我们维持公司16-17年EPS至0.07元和0.40元(17年增长，主要考虑到并购凯胜完成业绩增厚，以及凯胜120亿PPP项目推进，湘江纸业搬迁拖累也将减少)，目前股价(6.67元)对应16-17年PE分别为95倍和17倍，维持买入！维持目标价10元，对应17年PE25倍。(申万宏源)

　　　　永清环保：上半年业绩快速增长 成功布局环保全产业链

　　事件

　　永清环保发布2016年半年度报告

　　公司2016年上半年实现营业收入6.43亿元，同比增长82.31%；归属于母公司的净利润为5722万元，同比增长81.37%，其中二季度单季净利润为5019万元，同比增长99.7%。

　　简评超低排放政策利好，大气板块增长超过80%环保部2015年下半年出台了《关于实行燃煤电厂超低排放电价支持政策有关问题的通知》，明确对完成超低排放的燃煤发电企业给予上网电价补贴，给增速趋缓的大气治理市场增添新的增长动力。受此政策利好，公司大气治理业务板块取得了不俗的业绩，今年以来先后中标鄂尔多斯南热源厂、许昌禹龙、大唐洛阳、大唐安阳、大唐饶平、大唐株洲、大唐锡林浩特、焦作万方、山东莒南等超低排放改造工程项目，此外还与上海景昌签订了首个VOCs达标治理工程合同。今年上半年公司大气板块完成收入4.47亿元，同比增长80.96%。同时公司上半年新签各类EPC订单总金额也达到了13亿元。清洁能源领域布局成为新的业绩亮点去年11月份，永清环保与深圳市爱能森合资设立永清爱能森新能源工程技术公司，开展新能源电站的开发、投资、建设、运营等业务。

　　今年上半年，永清爱能森与中科蓝天签订了达茂旗100MW风力项目EPC合同及补充协议，金额达5.75亿元。公司上半年在新能源板块完成8276万元收入，该业务与大气板块一道贡献了公司上半年收入增幅的绝大部分，成为业绩大幅增长的又一动力。公司还与广东明阳风电产业集团签订了《战略合作协议》，新能源板块很快将成为公司新的业绩亮点。“土十条”后公司土壤修复项目中标速度加快永清环保在2015年完成对美国IST公司的收购后，已经在土壤修复领域已经形成囊括研发、设计、修复药剂生产到工程施工的各个环节的完整产业链。上半年土十条出台以来公司先后中标长沙市望城区重金属污染耕地修项目，金额7959万元，成为第一家拥有耕地修复项目的上市公司；徐州环宇焦化厂污染场地修复项目，金额4500.42万元；大连某农药厂污染土壤修复项目，合同金额2010万元；江苏靖江西来电镀中心项目，金额2000万元。此外公司还承接了深圳、上海以及美国的土壤场地调查项目，为进军这些地区土壤治理市场迈出了重要一步。同时，公司飞灰药剂也在福建、广东取得订单。我们认为，随着土壤修复政策逐步细化落实，公司未来几年土壤修复业务有望实现重大突破。

　　垃圾焚烧、餐厨、环评，布局环保全产业链

　　公司新余垃圾发电厂去年已投运，衡阳1000吨/天垃圾发电厂目前也已经完成试运行，将全面投入运营。公司还同无锡马盛环境合作中标徐州市大彭垃圾处理厂(餐厨)项目一期成套系统设备采购，中标金额6508万元，在餐厨垃圾处理业务也取得突破。此外，永清环保8月份公告取得了国家环保部颁发的建设项目环境影响评价甲级资质证书，并中标西藏林芝地区克劳龙河流域水电规划环境影响评价项目。获批环评资质后，公司全产业链的战略布局将更加完善，能够充分发挥环评咨询业务与土壤、大气、固废等领域的协同效应，有助于公司获取订单，提高市场份额。

　　维持买入评级

　　我们预计公司2016-2018年营收分别为15.27亿元、19.09亿元和23.85亿元，净利润分别为1.66亿元、2.34亿元以及2.92亿元，同比增长率分别为47.4%、40.7%和25.0%，EPS分别为0.26元、0.36元和0.45元，维持买入评级。(中信建投)

　　(：DF064)

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