同有科技: 高成长继续可期 目标价44.7元
摘要: 【同有科技:高成长继续可期目标价44.7元】2016年上半年,公司实现营业收入17572.45万元,同比增长50.97%;实现营业利润3702.94万元,同比增长170.03%;归母净利润为4403.
【同有科技: 高成长继续可期 目标价44.7元】2016 年上半年,公司实现营业收入 17572.45 万元,同比增长 50.97%;实现营业利润 3702.94 万元,同比增长 170.03%;归母净利润为 4403.21 万元,同比增长 218.53%,扣非后归母净利 4255.06万元,同比增长 242.33%。
“高端产品推广+政策”驱动业绩高速增长。 2016 年上半年,公司实现营业收入 17572.45 万元,同比增长 50.97%;实现营业利润 3702.94 万元,同比增长 170.03%;归母净利润为 4403.21 万元,同比增长 218.53%,扣非后归母净利 4255.06万元,同比增长 242.33%。业绩高速增长的原因包括:(1)智能感知高效的大数据存储系列产品市场推广良好并得到广泛认可,公司高端产品的市场份额得到有效提升;(2)国产化替代、军工信息化等政策推动公司业务的发展,公司销售规模持续扩大,市场占有率显著提升。
存储毛利率继续提升。报告期内,公司实现毛利 7715.85 万元,同比增长 60.03%,综合毛利率为 43.91%,同比增长 2.49个百分点,我们认为毛利率的提升主要得益于高端存储产品在主流行业核心业务的成功部署。持续受益于国产化替代、军工信息化。
关注公司未来持续高成长影响因素。(1)高端产品的放量。(2)行业拓展。(3)深刻理解客户需求及渠道优势的发挥。
随着公司高端存储产品市场份额的逐步提升以及存储国产化替代进程的加速,公司业绩有望持续快速增长。我们预计公司2016-2018 年的 EPS 为 0.40/0.64/0.90 元,参考同行业可比公司,考虑到公司在存储领域的标的稀缺性及未来业绩的高成长性,给予公司 2017 年动态 PE70 倍,6 个月目标价 44.70 元/股,给予“买入”评级。
风险提示。高端存储产品销售低于预期的风险,存储的国产化替代进程低于预期的风险。
(:DF315)
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