方正证券：K线组合似5月初 慎防当时走势重演

　　【方正证券：K线组合似5月初 慎防当时走势重演】周三市场反复震荡，最终大盘以下跌 6.93 点报收，跌幅为 0.23%，报收于 3018.75 点。　　A 股市场分析

　　周三市场反复震荡，最终大盘以下跌 6.93 点报收，跌幅为 0.23%，报收于 3018.75 点。当日，两市总成交量为 4685 亿，较上一交易日增加 52 亿。收盘时，两市共 37 只股票涨停，无一跌停，跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的 60.31%。从各板块的表现来看，周三下跌的板块多于上涨的板块，其中上涨的主要是黄金概念、次新股、有色、量子信息、煤炭、传媒娱乐、钢铁、银行、建材、新能源汽车、工业机械、医疗保健等；而跌幅居前的主要是公共交通、多元金融、石墨烯、蓝宝石、日用化工、房地产、农林牧渔、信息安全、卫星导航、水务等。

　　周三市场低位震荡，盘中虽然不乏热点，譬如早盘钢铁、煤炭板块上涨，随后次新股走强、前期强势股大面积快速拉升等，但市场最终以下跌报收。钢铁、煤炭板块的上涨有供给侧改革做支撑，不过在过往历史上，钢铁股一般是在行情后段或者反弹后段才发力，因此钢铁股的上涨对盘面而言并不是特别好的信号。另外对于次新股和前期强势股大面积快速拉升的情况同样需要谨慎，因为他们的大面积上攻代表着热点扩散。今年市场有个特点，那就是大热的板块，以及热点扩散的板块容易引发转折。因此周一盘面在热点方面看似热闹，但我们却持谨慎态度，我们坚持认为周四开始市场将进入到变盘时点，也就是说本周的最后两个交易日需要谨防市场变盘。

　　操作策略

　　周边市场未继续走强，A 股也迷失了方向，周三盘中一度冲高，在 3040 点附近遇阻回落，早盘领涨的“煤飞色舞”，午后为能保持强势，冲高回落，拖累大盘走低，个股活跃度也未能持续。最终，大盘以小幅下挫 0.23%收盘，创业板下挫 0.81%，两市总成交量较前一交易日增加约 1.12%，这表明场外资金观望为主，场内资金腾挪力度减弱，市场情绪虽平稳，但信心仍不足。

　　量能略微增加，个股活跃度降低，个股分化也未加大，当日有 27 家个股涨停，无个股跌停，市场热点盘中快速转换，追高易套，杀跌易损，赚钱效应不高，资金无所适从，抑制了入市意愿，场内资金则继续挖掘次新股与超跌股交易性机会，资金继续短期化，T+0 还是主要操作方式；周三涨幅居前的为黄金、次新、有色、煤炭、稀土、钢铁、量子通信、建材、丝路概念等，跌幅居前的为上海本地股、多元金融、石墨烯、日用化工、软件开发、地产、智能电网等。量能略微释放，周期主导走势，赚钱效应不高，蓝筹维稳指数，是周三盘面主要特征。

　　从技术上看，周三大盘低开后，盘中窄幅震荡整理，上下空间皆不大，并呈价跌量增态势(沪市价跌量缩，深市价跌量增)，3040 点附近压力显现，量能不能有效释放，大盘未能跨越，由于大盘偏离 5日均线较远，大盘技术性回调压力依旧，3000 点附近支撑面临考验；分时图技术指标显示，短线大盘再度回落，短时分时图技术指标将呈底背离迹象，大盘盘中还将反复，但长时分时图显示，大盘调整趋势难以扭转。综合技术分析，我们认为，短线大盘虽盘中还将反复，但调整压力仍存。

　　昨央行进行 800 亿逆回购，当日有 550 亿逆回购到期，昨净投放资金 250 亿，这是央行本周连续三个交易日小幅净投放资金。近期，受银行常规准备金补缴，加之债市火爆，部分机构的加杠杆影响，市场对资金需求较大，推动市场短期端资金利率回升，但长期端资金利率却不升反降，表明市场偏紧的是短期资金，中期资金则较为宽裕，从央行公布的二季度货币政策执行报告看，为稳定人民币汇率，为避免陷入更深的“流动性陷阱”，为挤资产泡沫，央行降准降息难现，精准调控、松紧有度是央行对流动性的态度。态度决定一切，货币政策决定了 A 股仅存结构性机会，难有系统性机会。

　　上周，客户保证金净流入 209 亿，连续二周净流入，与此同时，证券交易结算资金余额较前一周减少 0.92%，我们测算，上周机构资金净流出 348 亿，连续四周净流出。上周大盘先抑后扬，成交量虽萎靡不振，机构资金被赎回的同时，也加快了调仓步伐，资金主战场向沪市转移，散户资金在中小创上被套后，执着流入生产自救，大盘出现胶着状态。然而，我们注意到，证券交易结算资金余额连创新低，1.5 万亿关口岌岌可危，二级市场流动性匮乏，难以支撑短线大盘走出像样走势，即便后市大盘上行，仍是结构性行情，难有系统性行情。

　　尽管我们对中期行情充满预期，盘面也发生了向好的方向转变迹象，但短期而言，由于货币政策难释放，市场资金面难超预期，机构与散户继续呈“跷跷板”态势，二级市场流动性匮乏，加之 3040 点上方压力大，短线大盘难以大幅走强，区间震荡等待时空转变，还是近期大盘运行的主基调。短线关注3000 点附近支撑，目前的大盘 K 线组合与 5 月初极为相似，谨慎当时走势重演。操作上，忌追高，T+0，逢低关注国企改革、消费、医疗及底部形态较好股交易性机会，回避或逢高减持高价题材股及连续涨幅过高股。

　　(：DF315)