市盈率见顶 标普500也快不行了？

　　即使标普500指数已飙升至记录高点，但其市盈率已经连续两年持平。　　随着标普500指数86%的上市公司发布了今年第二季度的收益报告，2016年第二财季也即将落下帷幕，其中69%的公司收入高于预测值，54%的公司销售额高于预测值。

　　尽管如此，本季度收益的预测值仍然同比下滑了3.5%，这是自金融危机以来，该指数首次录得连续五个季度的下滑。

　　如下图表所示，即使标普500指数已飙升至记录高点，但其市盈率已经连续两年持平，因为美国经济增速已经有所放缓。

　　　　此前高盛曾表示：“未来标普500的平均市盈率将达到18.2x，自1976年以来这一比率可以排在第98位。”这也是为什么一个星期前高盛开始战术性减仓的原因。

　　而目前的形势正在变得越来越糟糕。一个星期前，市场对三季度财报收益的普遍预期也首次跌至负值，上周五sellside的分析师预计，第三季度盈利将大幅下滑1.7%，因为市场普遍预测市盈率将开始下降。

　　　　这意味着至少在四季度之前收益增长不会恢复，而且如果收益预期准确的话，标普500的每股收益(EPS)将创纪录地连续6个季度录得下降。

　　几个月前，当第三季度每股收益还在不断上涨的时候，我们就预测该数值将最终被修订为负面，而事实也的确如此。现在我们预测，在未来的2-3个月内，目前预计值为增长5.7%的四季度每股收益将同样被下调为负值。

　　　　最后，由于市场对三季度财报收益普遍的负面预期，以及四季度每股收益增长的放缓，2016年全年的收益增长或许也将下跌。FactSet预计今年的收益率将环比下降0.3%，而年初的预测值为上涨6%，这也将是自08年之后标普500第二次连续两年录得收益下降。(信息支持：比特)

　　 (：DF134)