方正证券：上涨动力不足 重复5月初走势

　　【方正证券：上涨动力不足 重复5月初走势】周一市场低开高走，最终大盘以上涨 27.58 点报收，涨幅为 0.93%，报收于 3004.28 点。当日，两市总成交量为 4143 亿，较上一交易日增加 120 亿。　　A 股市场分析

　　周一市场低开高走，最终大盘以上涨 27.58 点报收，涨幅为 0.93%，报收于 3004.28 点。当日，两市总成交量为 4143 亿，较上一交易日增加 120 亿。收盘时，两市共 31 只股票涨停，4 只跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的 54.90%。从各板块的表现来看，周一除了黄金概念和银行板块下跌以外，其余板块悉数上涨，其中涨幅居前的主要是煤炭、船舶、卫星导航、军工、量子信息、仓储物流、钢铁、通信设备、综合、水务、建筑、地产等；而涨幅相对较小的板块主要是酒店餐饮、保险、电脑设备、旅游、文教休闲、绿色照明、交通设施、造纸、锂电池等。

　　周一市场早盘一度快速回落，个股普跌，从个股开盘上涨比例来看，基本上是创下了近期最差开盘。

　　但是也正是这种最差开盘使得短线市场风险快速得到释放，这为接下来的反弹打下了较好的基础。从板块方面来看，周一早盘领涨的板块主要是煤炭，午后是军工，这两个板块都是比较大的人气板块，其对市场影响既有好的一面，也有差的一面。好的一面是大人气板块崛起有助于提振投资者信心，预计最近两个交易日市场不会出现幅度比较大的调整；差的方面是这两个板块所需要的资金比较大，而目前市场本就属于存量游戏，特别是近期，部分存量资金有所离场，因此这些大人气板块的崛起给市场带来的提振作用不会特别强。综合来看，我们认为前半周市场可以继续参与，但是后半周务必需要谨慎。

　　操作策略

　　受周边市场大幅走强刺激，周一大盘在“煤飞色舞”带动下，在军工、消费、地产推动下，走出震荡上涨走势，收盘站在 3000 点之上。最终，大盘以上涨 0.93%收盘，创业板上涨 1.02%，两市总成交量较前一交易日增加约 3%，这表明场外资金继续观望，场内资金加快腾挪，市场情绪平稳，但信心仍不足。

　　量能略微释放，个股活跃度提升，个股分化继续存在，当日涨停板个股有 31 家，跌停板个股有 4家，涨幅超过 5%个股有 110 家，跌幅超过 5%个股仅 20 家，市场热点较为持续，市场有一定赚钱效应，但量能仍不足，存量博弈较为明显，资金继续高抛低吸，短期化行为还在延续，中小创股还是受到冷落，资金挖掘低价二线蓝筹股交易性机会；周一涨幅居前的为煤炭、有色、军工、化工、地产、钢铁、物流、通信等，表现相对较弱的为黄金、银行、保险、旅游、石墨烯、电脑设备等。量能未有效释放，个股活

　　跃度提升，个股分化仍存，周期继续发威，是周一盘面主要特征。

　　从技术上看，周一大盘低开探底后，便一路震荡走高，并呈价涨量能态势，大盘收复 5 日、10 日与30 日均线，但受压于 18 日均线，收盘虽站上 3000 点上方，但量能未能有效释放，3000 点上方压力较大，能否站稳还有待观察，关键因素是量能能否有效释放；分时图技术指标显示，短线大盘盘中有望继续冲高，但部分技术指标的顶背离，预示大盘上涨空间有限，再度横盘窄幅整理。综合技术分析，我们认为，短线大盘上下空间有限，窄幅整理，有望重复 5 月初的走势。

　　过去一年人民币兑美元下跌 6.5%，人民币贬值持续推动，7 月国内出口同比增长 2.9%，超出市场预期 0.6 个百分点，实现连续 5 个月正增长，但进口意外大降 5.7%，远超市场预期，表明内需不足是内因，大宗商品价格上涨是外因，扩内需是经济稳增长当务之急。但从近期央行举动及发改委的“降准降息”文章内容遭撤换看，货币政策刺激需求端仍难实现，但适度扩大总需求下的供给侧改革会提速，相当长一段时期内，A 股仍为结构性行情。

　　美国就业数据超预期，美联储加息预期提升，近期美元强势触底反弹。昨人民币兑美元中间价回落209 个 BP，近期的离、在岸汇率连续回落，但下跌力度不如 6 月下旬。我们对美联储 9 月加息预期不变，即便 9 月不加，四季度加息也是大概率，否则，美联储就会将“最后一颗子弹”退出枪膛，在全球经济持续低迷之际，美国经济不可能长期一枝独秀。我们认为，只要美联储加息与否明确，就使影响人民币汇率走势的外在因素由不确定性转化为确定性，就为 A 股中期行情展开创造有利条件。

　　昨新“五朵金花”中的煤炭、有色、军工绽放，消费重新走强，带动大盘收复 3000 点整数关口，且沪市量能增速继续大于深市，资金继续从深市向沪市腾挪，有助市场信心恢复。我们的观点是，中期行情不悲观，值得期待，但在之前抑制大盘上涨的逻辑未完全发生扭转前，大盘上涨的时点仍需等待；短期市场存量博弈难以改观，增量资金入市时点未到，短线大盘上行空间有限，围绕 3000 点窄幅整理，重复 5 月初的走势概率大。操作上，忌追高，T+0，逢低关注国企改革、消费、医药及低价补涨二线蓝筹，逢高减持补跌股及高价题材股。

　　(：DF315)