瑞银：维持对食品饮料、家电和医药板块的推荐

　　【瑞银：维持对食品饮料、家电和医药板块的推荐】“尽管食品饮料、家电和医药的市盈率相对自身的历史中枢已经出现一定幅度的溢价，但从整个市场的角度来看，其估值相对于整体非金融板块仍然处于历史均值的下方，且机构投资者的配置比例也仍然处于历史低位。　　中国证券网讯(记者石贝贝)“尽管食品饮料、家电和医药的市盈率相对自身的历史中枢已经出现一定幅度的溢价，但从整个市场的角度来看，其估值相对于整体非金融板块仍然处于历史均值的下方，且机构投资者的配置比例也仍然处于历史低位。我们认为，在震荡的市场中这些具有稳定业绩增长的板块将继续受到投资者青睐，其相对估值也仍有进一步提升的空间。”瑞银证券中国首席策略分析师高挺8日表示。

　　今年年初以来，以食品饮料和家电为首的低估值、防御性板块获取了可观的超额收益。从1月份底部至今，食品饮料、家电的涨幅分别达到30.9%、18.3%，估值水平也从历史平均线附近挪至平均线上方。目前，白色家电和饮料制造板块的静态市盈率分别较5年均值高出28%和25%。瑞银证券推荐的医药板块静态估值也已超出5年均值13%。

　　在经济放缓、盈利增长不及过去的背景下，一些投资者质疑估值水平是否已经接近“天花板”。高挺及其团队试图从相对估值和相对配置这两个角度寻找一些线索。瑞银估算截至2季度末，公募基金对食品饮料、家电和医药板块的超配幅度(相对于全市场)分别为2.3%、1.5%、4.3%，低于过去5年平均的6.2%、2.6%和6.2%。食品饮料和医药的相对配置幅度更是远低于各自的历史最高水平——14%和12%。

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