国企改革热度升温接力

　　导读

　　商品价格历经几周的大涨后，涨价浪潮暂时退去；国企改革热度升温接力，上海作为金融中心和改革先锋，应当重点关注。

　　摘要

　　涨价浪潮暂时退去。本周各类商品价格出现普遍回落。下游方面，仔猪价格同比增速-4%(前值-3.21%)，生猪价格同比增速-0.32%(前值-1.33%)，义乌中国小商品指数同比增速0.02%(前值0.25%)；中游方面，螺纹钢现货价格同比增速-2.63%(前值2.20%)，聚丙烯期货结算价同比增速-0.57%(前值0.40%)，甲醇期货价格同比增速-3.20%(前值0.10%)；上游方面，LME3个月铝期货价同比增速-2.39%(前值-0.60%)，美国WTI原油价格同比增速-5.18%(前值4.33%).

　　国企改革升温，聚焦上海。7月16日，国资委表示扎实推进国企改革，做大做强国有企业。7月12日，北京市委书记郭金龙率领北京市代表团赴上海考察，交流期间郭金龙谈到上海在改革发展方面一直走在全国前列，有很多经验值得学习借鉴。2016年7月21日，人民日报高规格刊发了上海市委书记韩正在上海十届市委十二次全会上的讲话，表示抓好上海工作，做中国改革的排头兵。我们认为，继7月14日国资委发布国企改革第二批五项试点名单后，国改推进力度并未弱化，上海作为金融中心和改革先锋，应当重点关注。

　　下游行业：楼市温和，需求整体仍偏弱。本周楼市成交量小幅回升，一手房整体销量同比上升10%，30大中城市商品房成交面积同比上升，其中一线同比上升9.67%，百城住宅价格指数同比增速11.18%。消费方面，6月社会消费品零售总额同比增速0.60%，电影票房收入为9.89亿元，同比增速-34.82%(前值-45.31%)，需求整体仍偏弱。

　　中游行业：短期内，价格震荡趋稳。电力方面，6大发电集团日均耗煤高点小幅上升，较7月19日环比小幅回升16.55%。钢铁方面，本周高炉开工率为78.59%，与上周基本持平，螺纹钢现货价格本周下降1.33%。水泥方面，全国价格指数较上周下滑-0.37%，需求走弱。化工方面，聚丙烯每吨较上周下跌8元，基本趋稳。

　　上游行业：铝库存持续下降。煤炭方面，煤炭供给有望收紧，动力煤价格继续小幅上升1.21%。有色金融方面，本周铜价波动上升1.59%，铝价小幅下探2.39%，铝库存继续下降7.26%，主要受关停产能复工担忧和需求复苏进程等影响。美元指数稳步小幅上升，WTI原油价格下降至43.37美元/桶，下滑5.40%。

　　正文

　　1. 涨价浪潮暂退，国企改革升温

　　涨价浪潮暂时退去。本周各类商品价格出现普遍回落。下游方面，仔猪价格同比增速-4%(前值-3.21%)，生猪价格同比增速-0.32%(前值-1.33%)，义乌中国小商品指数同比增速0.02%(前值0.25%)；中游方面，螺纹钢现货价格同比增速-2.63%(前值2.20%)，聚丙烯期货结算价同比增速-0.57%(前值0.40%)，甲醇期货价格同比增速-3.20%(前值0.10%)；上游方面，LME3个月铝期货价同比增速-2.39%(前值-0.60%)，美国WTI原油价格同比增速-5.18%(前值4.33%).

　　国企改革升温，聚焦上海。7月16日，国资委表示扎实推进国企改革，做大做强国有企业。7月12日，北京市委书记郭金龙率领北京市代表团赴上海考察，交流期间郭金龙谈到上海在改革发展方面一直走在全国前列，有很多经验值得学习借鉴。2016年7月21日，人民日报高规格刊发了上海市委书记韩正在上海十届市委十二次全会上的讲话，表示抓好上海工作，做中国改革的排头兵。我们认为，继7月14日国资委发布国企改革第二批五项试点名单后，国改推进力度并未弱化，上海作为金融中心和改革先锋，应当重点关注。

　　2. 下游行业：楼市温和，需求整体偏弱

　　房市销量整体温和回升。7月16日至7月22日，一手房销量整体环比上升2%，其中一线上升7%(上周升23%)，二线升1%，三线升1%；整体同比升10%，其中一线升5%(上周降5%)，二线升6%，三线升22%。商品房成交面积方面，本周30大中城市商品房成交面积一线同比上升9.67%，二线同比上升11.27%，三线同比上升13.94%。

　　价格方面，6月百城住宅平均价格各线均表现为同比微增。百城住宅价格指数同比增速11.18%，其中一线城市同比增速25.69%，二线城市同比增速8.17%，三线城市同比增速3.56%。

　　　　猪肉价格、猪粮比继续回落。22个省市仔猪和生猪平均价格继续回落，其中仔猪价格较上周回落2.24元，降幅较大。6月能繁母猪存栏量维持 3760 万头，仍处于历史低位。考虑到近期受洪灾冲击影响，湖北、安徽、江苏等重要产区的部分猪场被毁，我们认为未来一年生猪供应大概率维持偏紧。猪粮比继续下跌，本周22个省市平均猪粮比较上周下跌1.10%，较四周前的高点下跌24.41%。洪灾影响将进入释放阶段，我们维持猪肉价格不会持续下跌判断，猪粮价格上涨将推动猪粮比反弹。

　　　　6月社会消费品零售总额同比微增，消费小幅改善。6月社会消费品零售总额为26857亿元，同比增加10.60%，较前期增加0.60%；限额以上企业消费品总额为13006亿元，同比增加8.10%，较前期增加1.60%。7月24日，义乌中国小商品指数为100.28，上周反弹后暂稳。6月增速改善受益于：6 月份工业增加值同比实际增长 6.2%，比 5 月份回升 0.2 %，经济短期波动向好带动需求增长；同时，上半年房地产火爆带动后周期的家用电器和音像器材类产品快速放量，在6月集中显现。

　　　　本周票房收入同比继续下滑，暑期档难有大表现。7月17日至7月24日，电影票房收入为9.89亿元，同比增速-34.82%(前值-45.31%)；电影观影人次为2977万人，同比增速-31.88%(前值-42.54%)。本周票房表现延续不佳态势，暑期档电影未形成良好口碑是影响暑期档票房表现的关键因素。

　　　　3. 中游行业：短期内，价格震荡趋稳

　　6月发电产量同比增速回升，六大发电集团耗煤量同比增速反弹。6月发电产量同比增速2.10%(前值0%)，其中火电同比增速0.6%(前值-6.4%)，水电同比增速3.5%(前值20.70%).6月六大发电集团月耗煤量同比增速2.08%(前值-9.74%).7月25日，6大发电集团日均耗煤高点小幅上升，较7月19日环比回升16.55%，7、8月份作为用电量高峰期，发电量高位有望持续。

　　　　高炉开工率企稳，螺纹钢现货期货价格延续上升趋势。高炉开工率5月27日上冲至81.2%后，7月22日回落至78.59%，和上周基本持平，仍维持在高位。螺纹钢价格自4月21日达到高点后，至今震荡波动，本周期现货价格相对上周小幅下降，现货价格2445元/吨，下降幅度1.33%。预计产量与高炉开工率随钢价下行将出现一定程度的下降，钢铁行业看点仍在供给侧改革的推进与产能实质性收缩。

　　　　水泥区域性价格震荡分化，全国价格指数继续下行。水泥价格继续呈现区域性分化，西南地区价格微跌，华东、中南地区价格微涨；全国水泥价格指数从7月28日的81.28小幅下滑至7月25日的81.21，维持两个月来的低位运行态势。受洪灾影响水泥增速整体处于低位，水泥产能难以如期释放，预计洪灾后原有需求叠加灾后重建将推动水泥量价齐升。

　　　　聚丙烯等产品价格继续小幅回落，PTA产业负荷率高位企稳后小幅下探。期货结算价格上看，PTA、聚丙烯、甲醇和沥青等均表现为小幅下降趋势，7月25日，聚丙烯价格每吨较上周下跌8元。同时，PTA产业链负荷率呈高位小幅下行态势。

　　　　4. 上游行业：铝库存持续下滑

　　焦煤期货价格小幅上涨，库存小幅下降。焦炭期货价格经短期回调后继续稳定上升，维持高位；动力煤价格继续保持小幅上升趋势。秦皇岛港煤炭库存和6大发电集团煤炭库存经历前期短暂上升后小幅回落。

　　　　铜价格波动上升，铜库存回升铝库存继续下滑。本周LME3个月铜期货价震荡维稳，维持在2个多月以来的最高价格；LME3个月铝期货价格下滑83美元/吨至1612.5美元/吨。库存方面，铜库存上周反弹有趋稳，从7月15日的177199吨，小幅下降至7月22日的174971吨。目前需求端是铜价的主要影响因素，未来中国宏观经济(中国约占全球铜需求的50%)波动仍将主导铜价。受益于上半年房地产市场回暖，我们维持判断铜价大概率上行趋势。

　　　　美元指数继续反弹，原油价格企稳后回落。自英国脱欧后，美元指数一直处于短期高位，6月人民币实际有效汇率指数较上月降1.64%至123.14，创20个月新低，较上月0.86%的降幅有所扩大。WTI原油现货价于2016年1月触底后连续走高，本周大幅下调，从7月15日价格46.55美元/桶到7月22日的43.37美元/桶，下滑5.40%。

　　　　海运指数经前期上涨后回落，6月主要港口货物吞吐量同比增速回落。BDI、BPI、BCI等指数经理过去一个月的震荡上升后小幅回落，近期BDI指数波动加强，需及时关注。6月主要港口货物吞吐量继续走高，同比增速从5月的2.76%进一步回落至6月的1.14%。

　　 (：DF064)