机构最新动向揭示 周三挖掘5只黑马股

　　　　苏宁环球：坐享地产回暖高红利，勇当产业转型急先锋

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：蒲东君，李锦 日期：2016-07-26

　　报告要点

　　苏宁环球：金陵地产龙头，产业转型先锋

　　公司原为吉林纸业股份有限公司，2005 年重组后通过不断注入控股股东及实际控制人旗下的优质地产资源，并配合自身快速扩张，苏宁环球一跃成为南京地区地产龙头企业。2014-2015 年在地产深化调整背景下，公司明确以地产主业为支撑，坚定实施“大文娱+大健康+大金融”三大转型布局。

　　坐享地产回暖高红利，资金及业绩基础夯实

　　2015 年至今楼市热度持续走高，南京在本轮复苏中表现强势，2016 年上半年，商品房销量增速高达72.5%。高销量同时带动房价飙升及库存大幅下降。公司项目大多位于南京，2015 年销量同比增41%，2016Q1 同比增长86%， 充分受益区域楼市火爆，高销量为今明两年业绩提供坚实保障。同时，公司目前可售建面达460 万方，主要位于南京和上海，前期项目成本低廉，未来盈利空间广阔。我们对目前在售和未售项目测算，NAV 估值为7.45 元/股。

　　大文娱：细分行业齐头并进，转型成果初显

　　在文娱产业快速崛起的风口之上，公司任命文化产业泰斗陈梁先生引领公司文娱转型快速推进。通过与国内高校、影视公司合作以及并购韩国拥有优质IP、VR、衍生品等资源的成熟演艺、动漫企业，公司在动漫、影视、艺人经纪等领域实现了跨越式发展。文娱集团在自身创造价值的同时也能为公司地产、医美业务输送明星广告效应，实现多产业联动打通产业链优势。

　　大健康：医疗美容为落脚点，战略布局加速

　　医疗美容行业凭借年复合超20%的增长，备受资本市场关注。公司与韩国ID 健康产业集团、ID 美容整形医院合作，共同在中国开展医美业务，全方位引入顶尖韩国医疗技术咨询和团队，通过深入合作快速提升公司在医美领域专业水平。同时，公司参股成立50 亿元医美战略投资基金，目前拟收购12 家医美机构，战略投资医美线上平台更美，拉开国内医疗美容布局序幕。

　　投资建议

　　我们认为公司背靠丰厚土地资源优势以及二线房地产红利，近几年地产主业业绩有望保持快速增长，同时，公司为谋求长期发展，自2014 年开始，积极谋求去地产化，新兴行业转型，文化领域布局日渐成熟，医美框架拉开帷幕。资源优势+管理层激励+产业资源，有望助力公司突破增长瓶颈，实现主业华丽转身。我们预计2016-2017 年EPS 为0.38 和0.52 元/股，考虑到地产业务较高安全边际以及战略转型方向潜在升值空间，给予“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济遇冷，地产政策收紧，转型推进较慢。

　　(：DF064)

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　　　　国际医学：携手“联盟”，研发对接转化，产业链全布局

　　类别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：李敬雷，赵海春 日期：2016-07-26

　　投资逻辑

　　携手“联盟”，产业链全布局；对接转化，医疗研发业绩兑现将提速。

　　“联盟”国内规模最大：公司与中国药物临床试验机构联盟签署《精准医学战略合作协议》拟出资1亿元人民币，启动公司精准医学中心建设。中国药物临床试验机构联盟，拥有三甲医院会员208家(占全国近1/3)以及药物研究所、制药企业和医疗保险机构等单位；？高效双向协同，推进临床转化：合作将在建设精准医学中心、国家重点项目示范、搭建精准医学研究协同网络、研究成果临床转化等4个方面展开；联盟将向公司全面开放数据库资源，而公司的精准医学中心将面向联盟及其成员临床研究项目开放生物样本资源，联盟将推动其成员发起临床研究，成果共享；

　　完成产业链全布局，转化医学将带给公司未来可持续新增利润亮点。公司将利用数据打通医疗、保险、健康管理等板块，同时将公司业务拓展到新药研发、新型检测试剂研发等领域，形成“临床发现—基础研究——临床应用”的转化医学链条，实现精准医学的产业化。

　　上游布局在先，参股汉氏联合，间充质干细胞技术领先。

　　公司2014年投资间充质干细胞技术领先的汉氏联合，成为其第二大股东，随着近年来干细胞研究进展、各国政策的放开以及相关药物的上市，公司在此医疗前沿的布局，再协同与“联盟”的下游布局，我们认为，其临床转化的成果将加速到来。

　　盈利预测：公司目前主业仍是商业与医院两块：商业部分预计持稳，而医院部分，我们估计将回升至2014年的近9千万元的净利水平(因2015年增设新科室的投入以及新生儿下降对妇产科室的影响不再)预计2016全年公司扣非净利增速15-20%；2016/17/18营收与净利为41/44/46亿和2.6/3.1/3.4亿。

　　投资建议

　　我们认为精准医学中心的建设将完善公司在医疗产业的全布局，加速临床成果转化，为未来提供持续新增利润；公司商业持稳，医院反弹，建议增持。

　　估值

　　我们给予公司未来6-12个月7.8~9.36元目标价位，相当于50~60x17PE.

　　风险

　　战略合作不达预期。

　　(：DF064)

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　　佳都科技：轨交信息化持续高增长，视频大数据拓展成长空间

　　类别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：魏立 日期：2016-07-26

　　投资逻辑

　　轨交信息化行业高增长与公司市占率提升实现共振。从十三五规划轨交投资额来看，相比十二五增长超过250%，预计投资额达3.6万亿，其中轨交信息化占5-8%，轨交信息化平均年投资额将达360-570亿。公司深耕广东市场多年，在全省尤其是广州地区轨交占据较大市场份额，将直接受益于广深佛莞未来十年共计近5000亿元的轨交建设投资。同时公司在收购华之源后，成为国内唯一一家具有四大智能化轨道交通系统自有核心技术产品和项目经验的厂商，在为客户提供智能轨交解决方案和服务方面相比业内其他企业更具优势，市场竞争力将进一步增强。BT总包大单显示公司竞争力，市占率有望逐步提升，业务将保持持续高增长。

　　聚焦智能安防，分享行业成长红利。智慧城市建设加速为智能安防行业带来新一轮景气周期。公司重点布局公安、交通、金融领域，凭借技术实力和市场开拓能力在华南地区安防市场处于领导地位，将充分享受行业成长红利。

　　尤其是当前安防行业洗牌加速，公司作为业内领先的平安城市解决方案与智能监控系统提供商，具备良好的上游资源整合能力及安防平台软件研发能力，有望在行业变革中脱颖而出。

　　人脸识别风起，产学研结合占据技术优势，卡位关键入口。当前人脸识别技术上的障碍已经消除，达到广泛应用临界点，市场空间巨大。公司通过战略合作中大信科院、参股云从等一系列举措积极开展产学研合作，智能化技术和产品处于国内领先水平。同时公司深耕轨交、安防、金融领域多年，直接卡位人脸识别关键应用入口，市场优势明显。

　　投资建议与估值

　　根据公司的主营业务和战略规划的发展前景，我们预计2016、2017、2018年EPS分别为0.17元，0.29元，0.38元。对应PE分别为56倍、32倍、25倍，考虑到轨交信息化行业快速增长，公司华南地区市场领导地位，以及不断革新智能化技术和产品，给予公司“买入”评级。

　　风险

　　安防轨交建设投资放缓；全国业务拓展不达预期；人脸识别应用不达预期。

　　(：DF064)

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　　　　精锻科技：2016H1业绩延续高增长，低估值优质稀缺零部件标的

　　类别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：崔琰 日期：2016-07-26

　　事件概述

　　公司发布2016H1业绩快报：营业收入同比增长21.26%至4.20亿元，归母净利润同比增长37.59%至0.92亿元，基本每股收益为0.23元，基本符合预期。

　　分析与判断

　　海外收入与客户结构优化实现业绩稳增长。公司2016H1营收同比增长21.3%至4.20亿元，营业利润同比增长33.8%至1.02亿元，归母净利润同比增长36.4%至0.92亿元，基本符合预期。业绩增长主要受益于：1)绑定大众捷克DQ200变速箱与GKN电动差速器齿轮项目，向捷克、东南亚和美国输送产品，2016H1国外市场产品销售收入同比增长72.2%至1.1亿元；2)公司客户以外资、合资汽车品牌为主，2015年外资、合资车型配套收入占比83%，2016H1为外资、合资品牌配套业务销售额同比增长23.5%至3.47亿元，高于整体增速2.4个百分点，客户结构持续优化。

　　下半年业绩增长有望超市场预期。2016H1，公司国内市场销售收入同比增长仅为8.1%，下半年业绩表现有望超预期，主要原因在于：1)2016年大众(大连)和大众(天津)自动变速箱预计产量同比增长约30%，公司作为锥形齿、结合齿轮的主要供应商，将优先受益；2)订单饱满，2016Q1订单完成率仅64%，随着募投项目产能爬坡，营收增长有保障；3)获得大众(天津)奥迪DL382变速箱的锻造轴类订单，提高自身盈利能力。

　　电动汽车电机轴有望进入特斯拉体系，看好新项目与智能电动领域布局。公司获得美国克莱斯勒电动汽车电机轴订单，切入新能源汽车领域，特斯拉亦与公司接洽电机轴产品，未来有望分享新能源汽车高增长带来的行业红利。

　　公司储备新项目底盘系统与空调压缩机系统零部件(涡盘)等锻件，已逐步给主机厂适配，符合轻量化趋势。收购宁波诺依克，外延迈出第一步，布局VVT，未来关注公司电动化、智能化领域再布局。

　　投资建议

　　公司是国内汽车精锻齿轮龙头企业，主业受益于大众DSG国产化和产能释放，迎来业绩拐点，公司产品延展性强，积极储备新项目，值得期待。通过收购宁波诺依克100%股权，布局汽车电子控制业务VVT，迈开外延并购第一步，期待持续外延布局。预估16-17年EPS分别为0.50、0.70元，对应PE分别为32、23倍，维持“买入”评级。

　　风险

　　公司产能释放不及预期，新业务布局不及预期，汽车销量增速不及预期。

　　(：DF064)

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