国泰君安边风炜：A股的价值之路还有很长的时间要走

　　【国泰君安边风炜：A股的价值之路还有很长的时间要走】当下行情，创业板80倍PE，依然波动较大投机盛行，监管层不断加强监管，反受市场责骂，感觉恐怕A股的价值之路还有很长的时间要走。　　股市本是人性场，大部分散户入市本就受贪婪心驱使，若再鼓吹投机性的操作，那无疑将投资者推向万劫不复。当下创业板80倍PE，依然投机盛行，监管层不断加强监管，反受市场责骂，感觉恐怕A股的价值之路还有很长的时间要走。

　　近期市场窄幅波动，多空分歧再现，去年以来长时间的谨慎让我们获得“空头”的名号，作为一个15年财经节目的嘉宾，我们当然明白“空头”实在不是一个讨喜的名词，特别是在一个散户占据九成的市场中，但26年A股牛短熊长，最后获利并全身而退的偏偏大部分是谨慎的“空头”，实在令人有些感伤。

　　15年前做财经节目，节目中我与其他嘉宾一起谈技术、看指标、数浪、数神奇数字，当时乐此不疲；15年后在经历4轮牛熊后我们渐渐转为价值型投资人。同期A股机构开始增多，各大券商都成立研究部、招募行业研究员、宏观研究员，渐渐向成熟市场靠拢，基本面研究逐步在机构中开花结果，但很多财经媒体依然以技术流派为主，身边的嘉宾依然与15年说得一样一样的，这恐怕不是一种进步。

　　笔者2003年开始关注港股，发现香港或海外证券分析节目，近几十年几乎没有如此依靠技术研判市场的，分析师最多谈一些趋势、区分牛熊，没有如此津津乐道于什么波浪、数字的。

　　A股26年来投机盛行，被誉为最大的“赌场”，其中制度上多空不平衡、投资者散户化过重等原因难辞其咎，但难道作为投资者教育最前线的很多媒体、分析师屡屡在镜头前鼓吹投机、讲解皮毛技术对投资者和市场真的有帮助？

　　股市本是人性场，大部分散户入市本就受贪婪心驱使，若再辅以短期化的讲解、鼓吹投机性的操作，那无疑将市场投资者推向万劫不复。很多年前，有个前辈送我第一本巴菲特《一个资本家的成长》时对我说：“巴菲特的东西不是因为多厉害，而是因为更容易学，更容易在纷繁复杂的市场中找回自我，因为在股市中太容易迷失自我。”

　　16年的从业，见过无数投资者，越来越感觉投资者于市场中如孤舟在惊涛骇浪中犯险，遗憾的是媒体为了吸引眼球往往推波助澜，让投资者着迷于短期波动，而忘却入市本是为了理财、为了追求美好生活的本心。

　　当下行情，创业板80倍PE，依然波动较大投机盛行，监管层不断加强监管，反受市场责骂，感觉恐怕A股的价值之路还有很长的时间要走。

　　综上所述，我们只希望更多声音来告诉投资者证券投资的本质，除了投机应当更多鼓励绝大部分投资者进行价值投资，虽然这样市场会少了很多波动、媒体会少了很多题材，但乱世会造就英雄故事。

　　(作者为国泰君安上海研究总监)

　　(：DF064)