21日晚间研报精选 10股有望爆发

　　通富微电(002156)：收购AMD封测资产，剑指百亿营收

　　来源：天风证券

　　中国市场需求强劲，公司盈利快速增长：2015年中国半导体市场实现收入986亿美元，同比增长7.5%；中国大陆IC封测业实现收入1328亿元，同比增长7.2%。其中公司实现营业收入23.22亿元，同比增长11%，实现净利润1.47亿元，同比增长22%，是2015年国内三大封测企业(长电、通富、华天)中唯一实现2位数净利润增长的企业。

　　收购AMD封测资产，切入高端芯片封测市场：2015年公司在国家集成电路产业基金的支持下，以3.7亿美元的价格收购了AMD苏州和槟城封测厂各85%的股权。AMD苏州和槟城封测厂主要承接AMD自产CPU、APU、GPU以及GamingConsoleChip芯片产品的封装与测试，产品主要应用于台式机、笔记本、服务器、高端游戏主机以及云计算中心等高端领域。在AMD承诺支持的业绩目标基础上，再加上协同效应的释放，此次收购的整体利润将达到3000万美金以上。

　　汽车半导体市场广阔，公司先发优势明显：2015年全球汽车半导体市场达到290亿美元，其中车用IC、车用MEMS分别约占全球汽车半导体市场规模的90%、10%。2015年公司汽车半导体芯片出货量达3亿只，主要包括发动机点火器IC、引擎控制IC、电源管理IC、霍尔传感器、加速度传感器等，产品供货宝马、丰田、通用、特斯拉等。

　　盈利预测：在16年AMD封测资产合并报表后，预计公司16年、17年、18年将实现营业收入51.52亿元、70.50亿元、92.52亿元，同比增长122%、37%、31%，实现净利润1.98亿元、2.99亿元、4.39亿元，同比增长34%、51%、47%，EPS0.20元、0.31元、0.45元，对应PE66倍、44倍、30倍。给予公司17年60倍PE，目标价格18.60元。

　　黄山旅游(600054)：携手景域文化，共谋长远发展

　　来源：民生证券

　　近日，公司与上海景域文化传播股份有限公司签署了战略合作协议，双方决定结成战略合作伙伴关系，在旅游策划设计、旅游营销推广、旅游产品销售、景区运营管理、旅游新业态开发等方面开展合作，实现资源共享、互利共赢。

　　将与驴妈妈战略合作进一步提升门票销量：公司将与景域文化旗下的驴妈妈旅游网在门票分销上展开合作，主要有两方面影响：1)、驴妈妈旅游网是国内知名的在线旅游平台，拥有庞大的用户及较强的营销推广能力，具有渠道和规模优势，能够促进公司景区及酒店等旅游产品的销售；2)、便捷的在线销售方式与公司线下的销售模式形成互补，为公司输入更多的客户，并且有助于提升游客的消费体验。

　　借力景域文化品牌优势休闲度假再下一城：景域文化是一家专注于自助游O2O一站式服务的公司，旗下拥有强大的旅游IP资源。公司将借助其精品度假酒店、乡村酒店、房车度假营地等新业态模式推动相关项目在黄山景区的落地开发，共同打造休闲度假旅游产品。判断，此举为公司从自然景区向休闲度假景区转型的重要一步，具有实质的战略意义，为长期可持续发展奠定基础。

　　积极开发东黄山成长前景可期：黄山景区闻名遐迩，每年游客络绎不绝，但景区纵深较大，接待能力仍有提升潜力。目前，公司积极开发拓展东黄山，山下的配套集客中心在招标，相关的服务设施也在规划中。另外，公司也在积极响应智慧旅游，未来在更加便捷的服务下，客流量仍有较大的提升空间。认为，东黄山的开发不仅有利于提升景区整体的接待能力，同时将增强对游客的吸引力，山下配套设施的建设也将进一步激发游客的消费需求，加强体验感。

　　持续强化资源整合看好资本运作空间：此前，公司战略携手祥源控股及含元资本，未来在市值管理、资本运作等多方面展开合作。与此同时，公司也在积极围绕黄山打造全域旅游，基于公司成熟的景区运营管理经验，认为，公司具有较强的资源整合能力和实力。另外，公司新管理层态度积极，在考核等制度方面进行改革创新，激励机制进一步完善、经营效率也将进一步提高。

　　投资建议与盈利预测：看好公司优质的景区资源、成熟的管理经验、较强的资源整合能力以及外延拓展带来的成长空间。预计公司2016、17、18年能够实现基本每股收益0.75、0.94、1.22元/股，对应2016、17、18年PE分别为22X、17X、13X。首次给予公司“强烈推荐”评级。

　　(：DF302)

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　　金卡股份：直接受益NB-IoT落地，公司物联网平台价值凸显

　　来源：民生证券

　　天然气渗透率提高和城镇化进度的推进，燃气仪表设备市场有望持续高增长。首先，城镇居民生活用能源逐渐转向天然气，整个天然气行业进入高景气发展时期。其次，城镇化也在推动燃气表增长的进程。居民用气目前是国家最鼓励的应用方向，但根据新奥等燃气企业的统计，中国城镇居民用天然气渗透率仅为20%左右，上升空间巨大。按照国务院《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》，到2020年天然气在一次能源消费中的比重将提高到10%以上。国家发改委《关于建立保障天然气稳定供应长效机制的若干意见》中提出，到2020年我国天然气供应能力达到4000亿立方米，力争达到4200亿立方米。这意味着天然气供给瓶颈将被打破，国内天然气消费正式进入快速增长阶段。

　　直接受益NB-IoT落地，公司物联网平台价值凸显。全球燃气表复合增速领先水表、电表。根据IHSResearch数据，2014年，全球燃气表相关收入达到21.7亿美元，预计到2019年将达到37.8亿美元，年均复合增速11%，高于水表4%和电表5%的年均复合增速。流量变现是智能仪表更具价值的应用和终极目标，由此带来的增值收入或将成为公司新的主要盈利模式。资源供应企业收集用户使用数据后可以应用到多个其他领域。公司前期在物联网技术方面有大量的投入和准备，NB-IoT落地后公司有望在物联网智能气表市场中占据优势地位。

　　收购天信夯实国内燃气表垄断地位，协同效应持续增厚公司业绩。金卡股份与天信仪表分别是国内民用与工业燃气表市占率第一的公司，金卡约10%，天信约35%。合并后，有望通过整合降低制造成本，同时通过共享营销渠道等开拓细分产品的新市场，中短期订单快速增长可期。此外，金卡注重电子部件与软件开发，天信注重精密制造，在技术上互补性也很强，有望加速新产品、新商业模式等孵化，实现单位产品附加值的提升。

　　投资标的盈利预测及投资建议：预计16~18年EPS为0.50元，1.25元，1.55元，对于PE为78,31,25倍，受益于天然气渗透率提高和城镇化进度的推进，燃气仪表设备市场有望持续高增长，此外NB-IoT落地公司物联网平台价值凸显，给予强烈推荐评级。

　　牧原股份：以量补价业绩持续向上，维持买入评级

　　来源：申万宏源

　　报告期内，公司实现营业收入22.84亿元，同比增长103.1%；实现净利润10.72亿元，同比增长2189%，基本符合中报前瞻中10亿元的预测。公告中显示每股收益2.07元，根据最新股本计算的每股收益1.037元。公司中报不进行送转，同时预告1-9月实现净利润17.6-19亿元。

　　展望上半年，量价齐升推动业绩暴增。上半年，猪牛羊禽肉产量3853万吨，同比下降1.3%，其中猪肉产量2,473万吨，下降3.9%。生猪存栏40,203万头，同比减少3.7%；生猪出栏31,959万头，同比减少4.4%。供给减少推动价格上涨：根据中报统计，2016年上半年，牧原股份上半年生猪出栏量115.2万头，同比增长35%，其中4-6月同比增长47%；销售均价19.22元，同比增长48%，其中4-6月销售均价19.99元，同比上涨42.3%，价格上涨的同时，公司生产效率提升，原料采购成本下降(玉米采购价格同比下降15-20%)，公司上半年头均净利润在930元左右。认为价格涨幅略低于行业均值的一个重要原因在于公司仔猪销售占比较去年同期略有增加，仔猪价格低但周转快，盈利性更好。

　　猪价预计维持高位，即便后期调整，公司仍可以量补价实现业绩增长。2016年3月，能繁母猪、生猪存栏量环比略有改善，同比降幅收窄，但由于补栏成本高、环保政策从严导致新禁养县增加等原因，存栏恢复十分缓慢：6月全国能繁母猪存栏量3760万头，环比止跌；生猪存栏量3.76亿头，同比下滑2.1%。考虑消费旺季因素，8-9月及年底还会有两拨显著的回升，而近期长江流域洪水导致多家猪场被淹或导致价格短期回升略超预期。中期看，存栏的恢复是趋势性的，也是缓慢的，明年价格回落幅度不会很大，预计价格仍将维持在16-17元/公斤以上，公司近期不断新建产能，20日董事会决议显示，拟分别出资2000万元在河北馆陶、吉林农安、内蒙古开鲁、江苏铜山设立子公司扩大养殖规模，预计16-18年外销生猪量分别为280/430/650万头。

　　(：DF302)

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　　巴士在线：赞助《中国新歌声》播出三十期特别节目

　　来源：国元证券

　　7月19日，公司发布关于公司全资子公司巴士在线科技有限公司与《中国新歌声》签订合作意向确认函的补充公告。补充内容如下：

　　LIVE直播为公司全资子公司巴士在线科技有限公司(以下简称“巴士科技”)所拥有的直播平台。由巴士科技与星空华文国际传媒有限公司(以下简称“星空华文”)签订合作意向确认函，巴士科技成为“中国新歌声”节目赞助商。

　　星空华文为上海灿星文化传播有限公司(以下简称“灿星文化”)的全资子公司。灿星文化拥有“中国新歌声”版权，并授权星空华文代表灿星文化对外进行赞助、广告等谈判事宜。

　　星空华文与浙江卫视签署关于在“中国新歌声”节目中投放LIVE直播的口播及压屏条广告的合同。

　　巴士科技与星空华文签署第五网络战队合作协议，第五战队的选拔通过唯一的官方合作直播平台LIVE直播来进行，最终会有一名学员在总决赛领取特别奖项。

　　LIVE直播平台将播出三十期特别节目。“中国新歌声”学员与其他嘉宾将在节目中与网友互动，每期节目约两个小时。

　　除上述补充内容外原公告其他内容不变。

　　结论：第一季新歌声开播后，首期收视率达1.91%，市占率超32%。再次证明了新歌声的影响力，而公司的补充公告注明了更多的权益除了第五战队的独家直播权以外，还有30期嘉宾与学员在平台上的互动，并与live直播平台用户互动，每期两小时。由于直播平台各家竞争激烈，内容同质化，认为巴士在线旗下的Live平台与《中国新歌声》这样在中国第一音乐类现象级综艺节目合作后，或会给公司的LIVE平台打造品牌的认知度，并会给LIVE平台带来大量的流量与用户。

　　《中国新歌声》是由浙江卫视联合星空传媒旗下灿星制作打造的大型励志专业音乐评论节目，原名《中国好声音》源于荷兰的《TheVoiceofHolland》，是中国音乐类节目非常具有代表性的、非常成功的现象级综艺节目，2012年在中国播出后大受欢迎，无论是口碑、模式都是非常优质。而节目也已成为一个综艺品牌在中国街知巷闻，改名后即将开播第一季，今年节目不再引用版权，采用全新原创模式。

　　达实智能 ：轨交医疗双翼振，内生外延驱动加速成长

　　来源：安信证券

　　智慧交通与智慧医疗驱动业绩快速增长。公司公告2016年上半年实现业收入9.73亿元，同比增长58.41%，归母净利润7551.35万元，同比增长71.64%。据此计算，二季度单季实现收入5.16亿元，同比增长52.2%；归母净利润4271万元，同比增长60.9%。公司业绩持续快速增长的原因主要是上半年公司智慧交通、智慧医疗业务的布局和拓展取得较好成效，内生增长强劲；同时去年收购的久信医疗上半年实现完全并表，内生外延共同驱动业绩加速增长。

　　轨交迎来投资高峰，公司智慧交通业务深度受益。发改委、交通部基建大项目三年计划力推轨交建设，据媒体报道，轨交申报门槛下降有望带来万亿新增投资。轨交十三五期间迎来投资高峰，预计年均投资将达到4000亿元，轨交智能化投资约为200-400亿元。公司智能轨道交通业务的覆盖区域增加到九个城市，产品线从单一产品延伸到涵盖轨道交通综合监控、自动售检票(AFC)、综合安防、门禁一卡通的轨道交通智能化整体解决方案。去年轨交累计公告订单量达7.3亿元，为历史最高，收入同比大增170%。同时公司投资中轨租赁，有望借助合作伙伴优势资源探索轨交智能化总包业务，潜力巨大。

　　PPP模式全方位发力智慧城市建设。公告与东台市和淮南市分别签订1亿元PPP智慧城市建设框架协议，联手山东省属投融资平台鲁信集团成立100亿元PPP基金，使得公司充分整合旗下资源，与政府合作更加深入，风险收益共担，并有机会参与到智慧城市业务的全生命周期，带动医疗等新业务快速发展。

　　投资建议：预测公司2016-2018年净利润分别为3.11/4.08/5.34亿元：对应EPS分别为0.48/0.63/0.83元，当前股价对应PE为37/28/21倍，继续坚定看好公司开拓智慧医疗业务的巨大潜力，维持目标价25元，买入-A评级。

　　(：DF302)

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　　际华集团 ：央企改革不断深化，军工基因+体育布局助力成长

　　来源：申万宏源

　　新兴际华集团为公司大股东，位列第一批央企改革试点名单，走在改革浪潮前列。1)公司大股东为新兴际华集团，持股66.33%。新兴际华集团是国资委监管的央企，世界500强也是央企前50，二级子公司有际华集团与新兴铸管等，核心经营领域包括服装轻纺与金属冶炼加工等。2)新兴际华集团14年7月被选入国资委四项改革6家试点单位之一，主要集中在央企董事会行使高管选聘、业绩考核与薪酬管理职权试点。集团历史上一直走在央企各种试点的前列，根据官网信息，十二五期间集团营收与利润总额分别年均增长20.5%与12.8%。落实到上市公司层面，在提质增效、完善公司治理、市场化激励、资产整合等方面正不断取得成效。

　　公司是国内最大的军需品以及职业装、职业鞋靴研发生产基地，研发生产能力雄厚。集团历史上系总后的军需品生产系统整合而来，公司近年来一直占据军需品(服装鞋帽等)市场70%左右市场份额，是中国军队与武警军需被装产品生产保障基地，是公检法等14个统一着装部门的主要生产供应商，也是国内少数几个面向国际军需品市场的生产基地之一，全产品系列+全战区覆盖+全过程服务，研发生产与品牌影响力深厚。公司正在推进“优二强三”战略，积极向服务业延伸。

　　公司重点打造的际华园是运动休闲综合业态，属于政策支持的发展方向。公司十三五期间重点打造际华园，际华园是集合体育运动项目(风洞跳伞+室内冲浪+攀岩等)、购物中心与餐饮休闲等一体的综合业态，技术设备国际一流，满足消费者运动与休闲一站式需求。体育总局出台不久的体育产业发展十三五规划中明确说明，重点发展的8大行业中包括场馆服务业，支持大型体育场馆发展如康体休闲、体育旅游等多元业态，打造体育服务综合体。预计首家际华园将于10月在重庆试营业。。央企改革纯正标的，国内军品龙头，土地储备丰富，业绩保持稳健增长，且在体育场馆有所布局，维持增持评级。公司是较稀缺的央企改革+军工+体育标的，国企改革方面下半年尤其值得关注。公司经营稳健，且土地资源夯实，利润总额保持稳健增长。际华园进展也值得期待。公司44亿元定增项目正在反馈阶段，定增底价8.23元/股，用于建设际华园与品牌终端网络。小幅下调15年年报前所做盈利预测，预计16-18年EPS分别为0.33/0.37/0.43元(原预测16/17年为0.39/0.44元)，对应17年PE24倍。大股东+汇金持股70%，实际流通盘有限，维持增持评级。

　　通策医疗：受益医疗服务价格改革 “估值切换”思路首选标的

　　来源：东方证券

　　医疗服务价格改革启动，公司直接受益。7月1日发改委等4部委联合发布《推进医疗服务价格改革意见的通知》，明确了1)。非公立医疗机构提供的医疗服务，落实市场调节价政策。2)。逐步理顺医疗服务比价关系，重点提高诊疗、手术、康复、护理、中医等医疗服务价格。这意味着国家层面的医疗服务价格改革启动，将对建立医疗机构新型补偿机制产生促进作用。公司作为医疗服务的代表性公司，长期来看将显著受益于医疗项目价格的提升。

　　依托国科大存济医学院，口腔业务多点开花。借助于中国科学院大学存济医学院的平台资源，公司口腔业务进入第三轮扩张期，开启全国布局。5月，杭口挂牌国科大附属杭州口腔医院；获准成立三级口腔医院—武汉存济口腔医院，公司三级医院获批说明其口腔医疗水平达到国家最先进的级别水平；6月，国科大附属金陵口腔医院开业；近日公司公告，新建益阳口腔医院，由益阳医专附属口腔医院整体托管。益阳医专附属医院医教研能力强，托管将发挥资源优势，有效缩短培育期，提高成功率。专注于儿童口腔的三叶儿童口腔诊所在北京、湖州、南京、义乌等地也相继开业。公司依托中国科学动院大学医学院的平台，快速整合国内优质医疗人才和地方资源，发展迅速。

　　态l公司是“估值切换”思路的重要标的。今年以来，医药板块表现平淡。近期跟投资者对板块关注度逐步提高。思路是，在选择个股的时候，“产业方向正确”是最重要的考虑因素，对于方向正确、业绩增长较快较明确的个股，相信估值水平会有较强的刚性，可以考虑在“估值切换”的思路下，赚业绩增长的钱。通策符合标准，是重点关注的标的。

　　财务预测与投资建议：预测2016-2018年，公司每股收益分别为0.65、0.84、1.19元，参考可比公司估值水平，认为目前公司的合理估值水平为2016年的66倍市盈率，对应合理股价为42.9元，维持“买入”评级。

　　(：DF302)

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