招商证券策略周报：短期反弹 主题选择难度大

　　维持市场处于短期反弹途中的看法，可能会出现“小赚指数不赚钱”的阶段性上冲，继续“态度偏于谨慎”。短期主题选择主要靠“线条基本面”与“市场追踪”两种方法。滞涨板块的补涨需求仍存在但已减弱，关注环保(新增)、钢铁、地产、万物互联的二级子主题；科教文卫类板块中可关注强势板块，以及短期有催化剂的板块(新增充电桩)。维持白酒的中期超配地位。

　　1、走势情景与区间判断：维持市场处于短期反弹途中的观点，目前来看，仍未到达短期反弹目标位，但后面也许会出现“小赚指数不赚钱”的阶段性上冲。上证指数与创业板指步调基本一致，虽然我们一直提示会产生共振，但是轮番补涨使得最近两周的共振幅度偏弱。我们仍然认为，要时刻警惕振幅的快速加大。

　　2、市场情绪变化：再度冲高后，市场情绪进入到中性偏乐观的位置。近期强势板块始终在不懈的上冲努力，部分权重板块缓慢的震荡上行。但补涨轮动板块依然没有持续性，依然力度偏弱；滞涨补涨基本轮动完毕。

　　3、流动性和基本面、政策面观察：6月制造业PMI为50.0%，表明1季度需求冲击的拉动作用即将结束，内外需求继续回落，建筑业扩大动力加强，GDP增速将呈现稳步回落的趋势。但受益于新兴市场需求改善、人民币汇率对出口的负面影响下降、对外直接投资带动，下半年出口有望继续改善。M2下行暂缓，资本外流规模风险可控，降准的必要性下降。沪股通资金全周净流入51.6亿，创近六周最大单周净流入。

　　4、中小创业绩跟踪：受益于禽畜养殖&新能源车产业链，以及并购投资收益的贡献，中小创16年上半年业绩增速明显加快，预计下半年增速会明显降低。稀有金属、化学原料、石油化工、航空装备、电机、医疗服务、塑料、电源设备、汽车服务、化学纤维、通信运营、营销传播、电子制造、动物保健、计算机设备、通信设备、造纸、医药商业、房地产开发等细分行业业绩增速较快，景气度相对较高。

　　5、风格&配置：短期主题选择主要靠“线条基本面”与“市场追踪”两种方法，维持“态度偏于谨慎”。配置上维持：1、滞涨板块的补涨需求虽仍存在但已减弱。关注：环保(新增)、钢铁、地产、万物互联的二级子主题；2、科教文卫类板块中的可选思路：强势线条：“强势也许归来”，“有胆可参与”；各种存在“政策/会议/活动”催化剂的：维持(核电、车联网、卫星导航、石墨烯、4G、网络安全)，新增(充电桩)；3、从中期来看，白酒可以作为最具确定的超配板块。

　　6、【招商研究推荐的“螺旋市”组合新增个股】：山东华鹏、森马服饰。

　　(：DF154)