5G技术研究获关注 6股有望腾飞

　　春兴精工：业务多面布局，立足主业寻求转型

　　4G建设维持景气区间，支撑业绩持续增长。2016到2017年上半年，4G通信市场会有一个比较平稳的需求，4G建设依旧维持景气区间。对于运营商已完成的网络铺设地区，也会存在补盲需求支持公司业绩平稳增长。另外，随着海外新兴市场的兴起，未来国内4G需求的减弱将被强劲的新兴市场需求抵消。

　　工艺先进助力消费电子大展拳脚。在移动通信射频器件和消费电子精密轻金属结构件市场前景向好的背景下，公司需要突破现有产能趋于饱和对公司未来发展带来的限制，积极扩充移动通信射频器件和消费电子精密轻金属结构件产能，以进一步满足三星、联想、惠普、LG、OPPO、魅族等主要消费电子客户的订单需求。

　　成为特斯拉供应商，助力公司在汽车结构件市场的拓展。公司已取得Tesla供应商资格，并收到其首份订单，借助 Model 3 的放量，有助公司在汽车结构件领域的拓展。

　　外延式并购，拓展军工业务。结合军工企业现有的资源优势和春兴精工的资本与技术优势，不断巩固和扩大公司在军工领域的市场优势，打造具有较强竞争力的军工领域的市场格局。

　　受益运营商MBB战略，4.5G延续公司业绩增长。2016年被业界普遍认为是4.5G的元年，预计4.5G建设将持续到2018年。我们认为公司将受益于运营商在4.5G上投资，从2016年下半年起保持主营业务的稳定增长。

　　盈利预测及投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。在运营商4G新建及4.5G和消费电子即将放量的大背景下，预计公司2016-2018年营收为36.81亿元、50.79亿元和60.95亿元，归母净利润为3.31亿元、4.85亿元和5.67亿元。EPS分别为0.33元、0.48元、0.56元，动态PE为36倍、25倍、21倍，给予“增持”评级，首次推荐

　　风险提示：国内运营商4G建设进度可能慢于预期；配合特斯拉新产品研发进度不及预期；收购标的业绩不及预期；国内4.5G布局不及预期。(东北证券)

　　大富科技：增发切入智能终端蓝海领域，平台化战略助力实现智能制造

　　大富科技公告增发预案，拟非公开发行股票不超过8000 万股，募集资金不超过40亿元，用于建设柔性OLED 显示模组、USB3.1 Type-C 连接器、精密金属结构件等项目。此次增发将完善公司的共性制造平台，助力公司切入Type-C 连接器、金属结构件、OLED 显示模组等新兴蓝海领域，并大幅增厚公司的业绩。预计公司15-17 年考虑增发后备考EPS 为0.68/1.17/1.64 元，维持“强烈推荐-A”，考虑到公司成长确定性及后续的外延预期，给予16 年45 倍PE，目标价52.60 元。

　　增发完善共性制造平台，切入新兴蓝海领域。此次增发项目完善了公司的共性制造平台，并为公司的短-中-长期发展奠定了基础。Type-c 及金属结构件项目扩充产能，切入千亿新兴蓝海市场，短期即可增厚公司业绩；中期布局柔性OLED 显示模组万亿市场，打开新的市场空间；而研发中心项目和补充流动资金将为公司长远发展奠定基础。

　　布局柔性OLED 显示模组万亿市场，是此次增发的最大亮点。基于柔性基底及OLED 技术的新型显示屏是下一代革命性显示技术的最佳选择，仅从对TFT-LCD替代的角度市场就将达千亿美元以上，加上应用领域的拓展将面临万亿市场，Apple 等国际巨头均对柔性显示技术表现出极大的关注。公司已储备了AMOLED的柔性化关键工艺技术，未来将会同核心客户共同研发并加速产业化，打破当前韩国对OLED 面板的垄断局面，迅速推动OLED 面板的平民化消费，前景可期。

　　三大平台已搭建完成，成长路径清晰。公司的三大平台已经搭建完成，形成了智能制造(共性制造平台)+智能装备(数控机床+机器人)+工业互联平台(网络工业技术平台)的布局，产品横向拓展+产业链垂直一体化的成长路径清晰。在公司的成长框架下，可以外延和协同的领域非常之多。此次增发围绕共性制造平台进行，仅仅是公司布局的开始，未来围绕智能制造的产业链整合和外延拓展可期。

　　维持“强烈推荐-A”评级，上调目标价至52.6 元。此次增发仅仅是公司布局的开始，未来围绕智能制造的产业链整合和外延拓展可以期待。将助力公司实现智能制造，成为工业4.0 领域布局最全的企业。预计公司15-17 年考虑增发后备考EPS为0.68/1.17/1.64 元，维持“强烈推荐-A”评级，考虑到公司成长的确定性及后续的外延预期，给予16 年45 倍PE，目标价52.60 元。

　　风险提示：增发失败风险，新业务发展不达预期，运营商投资不达预期。(招商证券)

　　(：DF064)

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