中国拟挂牌稀土期货 稀土战略布局开启(附股)

　　【中国拟挂牌稀土期货 稀土战略布局开启(附股)】在中国布局大稀土战略下，稀土期货正逐渐进入监管视野。概念股上关注：广晟有色、厦门钨业、盛和资源、中色股份、安泰科技、有研新材、威华股份、中科三环、宁波韵升、正海磁材等。　　在中国布局大稀土战略下，稀土期货正逐渐进入监管视野。

　　据上证报18日消息，16日，包头稀土产品交易所在上海举办新系统正式上线信息发布会。中国稀土行业协会秘书长马荣璋在会上透露，去年上海期货交易所委托中国稀土行业协会做了稀土期货的可行性研究，目前相关方案已上报国务院。

　　据介绍，新交易系统将提供包括发售、挂牌、拍卖等在内的七种交易模式，还将推出稀土氧化物、稀土金属、稀土合金以及稀土应用的中间产品等在内的各种产品。

　　包头稀交所董事长李振宏表示，新交易系统的引入，会改变稀土现有交易和贸易模式，为国家供给侧改革提供一个通道。稀交所将通过为企业和投资者提供完善便捷的实物交收体系、权威的质检和鉴定保障、覆盖全国的指定交收仓库和交收厂库、安全便捷的金融服务和资金支持，以及稀土现货交易、仓储、质检、物流和融资等一系列基于交易平台的服务，使稀交所成为全国稀土的交易中心、定价中心、信息中心和金融投资中心。

　　长城证券指出，稀土供应端格局清晰有序。自中国稀土WTO败诉后，中国长期以出口配额制等管控优势资源的制度走向终结，但随后相关稀有金属政策频频加码：成立六大稀土集团、稀有金属资源税改革为从价计征、国储和商业收储不断推出、再到稀有金属打黑力度持续加大等等，一系列组合拳的推出除扭转不利的价格预期外，倒逼行业加快转型升级也是调控重点。目前来看，全球以中国主导的稀土多元化供应格局已形成，同时中国以六大稀土集团为主的供应格局也基本形成，稀土供应端格局基本清晰有序。

　　长城证券认为，稀土价格处于历史相对底部。稀土价格自中国放开出口后持续下跌，当前处于历史相对底部。今年二季度初，在稀土收储预期的刺激下，稀土主流品种价格上涨20%(部分品种上涨10%)，但由于国储流标、需求相对不旺等的影响，5月中旬稀土价格即开始下跌，目前稀土价格基本回落到涨价前的水平。此外，稀土收储会议频频召开，国家在稀土收储等方面的重视不断加大将对低位的稀土价格形成预期支撑，同时由于原矿价格有较强的成本支撑，稀土原料端价格向下空间并不大，一旦国储再次成行，稀土价格反弹上涨机会明显。

　　概念股：广晟有色、厦门钨业、盛和资源、中色股份、安泰科技、有研新材、威华股份、中科三环、宁波韵升、正海磁材等。

　　　　概念股解析>>>

　　　　广晟有色：业绩弹性极佳的中重稀土龙头

　　公司年报显示：2015 年实现营业收入 34.28 亿元，同比增长 30.77%；归属母公司所有者净利润-27,444.88 万元。上年同期归属母公司所有者净利润 1,869.58 万元，同比减少 29,314.46 万元。2015 年亏损的主要原因是公司主营产品钨和稀土价格同比大幅下降，毛利率下降，资产减值损失大幅增加，收到的政府补助与去年同比降幅较大。

　　公司年报显示：2015 年稀土氧化物等主要产品产量小幅下滑。2015年合计生产稀土氧化物3822 吨，较去年同期下降10.73%，其中：氧化镧产量760 吨，同比下降12.65%；氧化铈产量325 吨，同比下降20.83%，氧化钇产量704 吨，同比下降36.12%。

　　钨精矿销量显着下滑，库存大幅上升，稀土销量平稳。2015 年公司钨精矿销量仅15 吨，同比下降98.91%，库存上升479.03%。此外，公司稀土矿库存上升6.99%，稀土氧化物库存上升14.55%。

　　增发有序推进，大股东及员工持股计划认购彰显信心。公司最近增发方案拟以31.68 元/股向特定对象发行不超过4280 万股，募集13.56亿元，用于大埔新诚基矿山扩界(1.75 亿元)、红岭矿业探矿(2737万元)、研发基地建设(1.53 亿元)和偿还银行贷款(10 亿元)。本次增发大股东认购4.52 亿元，员工持股计划认购不超过4376 万元。

　　稀土收储大幕开启，价格有望进入温和上涨通道。3 月30 日，发改委组织稀土企业商业储备动员大会启动商储。收储以及其后供给侧改革政策的落实，有望使跌入历史大底的稀土价格进入温和上涨通道。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价55 元，相当于2017 年动态市盈率322xPE。我们预计公司2016 年-2018 年收入增速分别为60.86%、-15.82%、17.52%，净利润增速分别为105.54%、154.47%、195.91%，且稀土分离配额和存货/市值排名A 股第一，是业绩弹性最好的中重稀土龙头。

　　风险提示：1)收储政策不及预期/超预期；2)需求持续低迷。(安信证券)

　　　　中色股份：工程呈现快速增长，矿冶受益供给收缩

　　事件：公司公布了与Metalkol SA 签署重大合同(金额6.5 亿美元)的补充公告，对此我们点评如下：

　　工程承包快速增长，矿冶受益供给收缩

　　工程承包业务12-15 年收入和毛利复合增速分别为148%和240%，随着中国“一路一带”政策的实施有望继续高速增长。矿冶业务受益于供给端收缩，锌价自年初至今上涨超过45%，稀土行业将受益于供给侧改革。

　　承包工程业务：受益“一带一路”，业绩快速增长

　　承包工程业务是公司成长最快的业务，12-15 年收入分别为4、12、33和60 亿元，12-15 年毛利别为0.2、1.3、5.6 和9.4 亿元。截止15 年年底公司已披露且未完成项目合同金额在52 亿元，2016 年公司与Metalkol SA 公司签署了《刚果金RTR 项目总承包合同》，合同金额约6.5 亿美元，MetalkolSA 公司主要负责刚果金境内有色金属资源的开发及冶炼，根据公开资料，Metalkol 公司拥有资源量11280 万吨，其中铜品位1.49%，铜金属量1676万吨，钴品位0.32%，钴金属量36.3 万吨。

　　矿冶业务：锌价稳步上涨、稀土受益供给收缩

　　公司矿冶业务主要包括锌和稀土，2015 年收入35 亿元，毛利5.4 亿元。公司锌精矿产量9.4 万吨，锌锭及合金产量在22 万吨，锌价年初至今价格涨幅超过45%，国际大矿的关停造成的缺口短期难以弥补，若锌价上涨持续，盈利必将大幅增长；公司稀土分离产能3000 吨，配额2200 吨，15 年的销量828 吨，库存1833 吨。稀土行业是供给侧改革最为受益的行业，公司稀土业务也将会因供给侧改革而受益。

　　投资建议

　　预计公司16-18 年EPS 分别为0.54 元、0.74 元和1.09 元，对应当前股价PE 分别为19 倍、14 倍和9 倍，给予“买入”评级。

　　风险提示：金属价格下滑、工程进度低于预期等(广发证券)

　　(：DF154)