15日午间研报精选 10股有望爆发

　　智云股份：业绩符合预期，OLED打开成长空间

　　来源：国泰君安

　　结论：公司2016年半年度业绩预告归母净利润5,000-5,230万元，同比增长547.6%-577.4%，符合预期。AMOLED大势所趋，设备更新带来巨大空间，判断公司有望受益于AMOLED渗透率提升，迎来业绩高成长性。考虑到吉阳股权转让带来的锂电业务收入减少，下调2016-18年EPS至1.02、1.28(-0.20)、1.63(-0.21)元，维持61.99元目标价，增持。

　　3C自动化仍然维持高景气，鑫三力持续增厚公司业绩：①相比2015年同期合并报表范围改变，全资子公司鑫三力为公司2016年贡献积极业绩。②转让控股子公司吉阳科技全部约55.7%股权分两步实施，其中，第一步以约8,003万元转让约40.0%股权；第二步以3,135万元转让剩余的15.7%股权。目前第一步股权转让已实施完毕，第二步由于构成外国投资者并购境内企业，外商投资审批手续仍在办理中。③转让吉阳科技股权确认部分投资收益；3C自动化仍维持高景气，鑫三力继续增厚公司业绩。

　　凯撒旅游：出境龙头维持高增长，长期看好成长性

　　来源：华泰证券

　　预计上半年旅游服务业绩增速超过70%：公司发布上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东净利润为5500万元-5800万元，同比增长54.79%-63.24%，完成全年业绩承诺2.84亿元的26.39%-27.83%(2015年上半年凯撒同盛实现净利润2110.20万元，占全年净利润的13.04%)。公司业绩高增长主要是今年上半年合并口径中含凯撒同盛，预计上半年公司原有业务航空、铁路配餐增长30%-40%，旅游业务净利润增速高达70%-80%。

　　出境游龙头分享行业景气，加速产业链一体化布局：消费升级，出境游行业长期高景气。英国脱欧造成英镑、欧元的汇率波动，短期内为旅行社带来汇兑损益收益，另外海外奢侈品价格调整机制滞后，购物消费进一步促进出境游需求，进一步利好出境游旅行社。公司拟非公开发行募集80亿元加速产业链布局，募集资金分别投入国内营销总部、海外即时服务保障系统、邮轮销售平台、凯撒国际航旅通项目，分别在线上线下渠道、供应链效率、航空资源端发力，并加大邮轮业务竞争优势，进一步提高公司产业地位和盈利能力。

　　公司产业布局完善，长期看好其成长性，维持“买入”评级：凯撒旅游出境游零售业务具有较强品牌美誉度，登陆资本市场加快产业链布局，背靠大股东海航集团海内外丰富的航空、酒店、线上流量(途牛网)等资源。长期看好公司的成长性，预计2016/2017/2018年EPS为0.34/0.41/0.51元/股，对应PE为55.94/46.39/37.29倍，维持“买入”评级。

　　(：DF064)

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　　中青旅：古镇客流表现良好，业绩确定性恢复增长

　　来源：华泰证券

　　剔除政府补助1.91亿影响，公司业绩恢复性增长50%：预计2016年上半年业绩增长90%左右(去年同期净利润为1.66亿元)，由于上半年控股子公司乌镇公司(持股66%)6月获得桐乡市1.91亿元政府补贴，按照剔除政府补贴的口径与去年同期比较，预计公司业绩在去年低基数上增长50%以上，主要来自：乌镇、古北水镇游客增长情况良好带来收入、净利润的大幅增长；会展业务恢复增长。

　　乌镇、古北水镇培育良好，会展业务平稳增长：受益于消费升级，亲子游火热，2.5日假期，周边游持续高景气度。公司旗下两大古镇品牌效应显著。上半年乌镇客流增速为20%-25%左右，华东地区阴雨天气对客流影响不大。下半年将召开互联网大会、戏剧节带动人气进一步上涨，同时乌镇也将长期受益于迪士尼开园后华东地区休闲游客人的提升。古北水镇客流上半年增速约为50%，其中参会、参团客人的占比有显著的提升，景区五星级酒店在建，转固视客流增长情况而定。长期看古北水镇铁路、高速等大小交通状况改善有望促进客流增长。会展业务恢复增长，预计全年增速在20%左右。

　　全年业绩确定性恢复增长，维持“买入”评级：中青旅旗下两大古镇品牌效应显著，最大程度受益于周边游、亲子游行业的高景气度，古北水镇逐渐贡献盈利，乌镇长期受益于迪士尼客流溢出；去年遨游网亏损超过1亿拖累公司业绩，今年预计减亏；会展业务订单状况良好，恢复平稳增长。根据政府补助上调盈利预测2016/17/18年EPS分别为0.60/0.78/0.89元，对应PE为32.78/25.35/22.19倍，公司确定性恢复增长，估值维持“买入”评级。

　　双杰电气：中期业绩大幅预增，有望加快新能源汽车领域转型

　　来源：招商证券

　　公司发布中期业绩预告，营收入增加35%~55%，归上净利润同比增加45%~65%，业绩大幅预增。业绩预增主要受益于公司主营固体环网柜等业务订单增长以及财务费用的降低。公司是国内固体环网柜最具竞争力者，随固体环网柜主流趋势增强，业绩有望保持较快增长态势。隔膜、溶质与添加剂是电池材料最有壁垒的细分领域，隔膜的竞争壁垒主要取决于化工材料研发、工艺、装备。公司参股的天津东皋膜主营为湿法陶瓷膜，在工艺、装备设计方面有一定竞争优势；其2亿平米产能将逐步投放，未来随着良品率爬坡，盈利能力将显著提升。公司资产负债率低，现金流好，未来向新能源汽车领域转型发展具有优势。

　　半年度业绩预告高增长：营业收入预计同比增加35%~55%，归上净利润同比增加45%~65%。营业收入大幅增长主要是由于公司环网柜等主营经营情况良好。同时，由于公司财务费用大幅下降贡献也比较大。

　　公司在固体环网柜领域业内积累最深厚：固体环网柜由于采用环氧树脂进行整体浇注，绝缘强度更高、体积更小、重量更轻，更高的可靠性和更广的适用范围，是未来环网柜趋势。公司创业团队有多年固体环网柜研发经验，实现了从技术到应用的衔接，其固体环网柜综合竞争力在业内显著领先。

　　参股的东皋膜公司在湿法陶瓷技术具有优势：湿法隔膜由于产品成孔更均匀，强度更高，厚度更薄，能适应锂电行业更高能量密度、更安全的需求，已成为主流方向。公司参股的天津东皋膜主营产品为高附加值的湿法陶瓷膜，在工艺、装备设计上具有较好的竞争优势。随着其2亿平米生产线的扩产，以及良品率的爬坡，盈利能力有望大幅提高。

　　向新能源汽车领域的转型整合可能加快：公司在手现金超过4亿元，资产负债率维持在30%左右的位置，现金流充沛，为公司转型整合提供了保障和可能性；未来有可能加快新能源汽车等相关领域整合。

　　(：DF064)

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　　银禧科技 ：CNC表现亮眼，公司迎来业绩大爆发

　　来源：国联证券

　　事件：2016年上半年度业绩预告。预计盈利9500-10500万元，同：比增269%-308%。公司控股子公司兴科电子预计上半年实现净利润2-2.2亿元，公司按照33.8%的股权比例确认投资收益约为6760-7436万元。2016年上半年非经常性损益对归属于母公司净利润的影响金额约1000万元左右。

　　点评：CNC盈利翻翻，公司业绩迎来爆发。2016年上半年公司控股子公司兴科电子预计实现净利润2-2.2亿元，按照33.8%的股权比例预计为公司贡献收益约6760-7436万元，占公司当期净利润的71%左右(2015年兴科电子贡献净利润1715.8万元，占公司全年净利润43.3%)，兴科电子的爆发式增长带动了公司业绩数量级的飞跃。兴科电子业绩出现爆发式增长主要来源于两个方面：1)2015年四季度完成从单制程向技术含量更高的全制程转型，其全程制大件所占比重由2014年的66.9%提高至2015年的92.5%，技术升级也使得公司成功进入了包括乐视、小米、OPPO等知名厂商的供应链，尤其是和乐视深度合作带来了业绩爆发式增长；2)今年1月兴科电子与沈阳机床签订了为期2年的经营性租赁合同，目前拥有CNC设备已增至9500台左右(4500自有+5000租赁)，产能的扩增使得公司接单能力得到大幅提升。今年6月公司公告收购兴科电子剩余66.2%股权，收购完成后兴科电子将成为上市公司全资子公司。公告中兴科电子承诺2016至2018年扣非后净利润分别不低于2、2.4、2.9亿元。兴科电子上半年2亿左右的净利润完成了2016年整年的业绩承诺，仍然看好未来盈利能力将继续保持快速增长模式，预计2016年实现净利润4亿元。

　　天喻信息 ：反转确立，数据安全终端带动业绩上扬

　　来源：中投证券

　　投资要点：上半年业绩大幅增长，全年反转确立。2015年因IC老业务下滑、教育&数据安全等新增长点青黄不接，公司净利润下挫至700万。2016年上半年，公司净利润同比有较大增长，主要原因是受益于营改增、小微商户支付等，数据安全业务领域终端产品销量及收入较上年同期增幅较大。

　　移动终端数据安全潜力大，落地Coolpad和TCL手机、牛刀小试。公司是国内首批从事手机安全服务的厂商，相应的产品和解决方案有：TAThing、TCore、SE、Letspay等，支持市面主流的TEE、eSE、TSM、Token、HCE等手机安全技。2016年，随着加载指纹识别模块的手机逐步普及，ApplePay带动国产手机厂商纷纷效仿手机pay的迚展平淡。看好较大的空间和潜力，静待以TEE为代表的手机安全服务市场的爆发。

　　截至目前，子公司果核科技落地两家手机厂商：酷派、TCL，将为手机用户在支付宝戒微信支付时提供安全环境。

　　教育云平台市占率第一，跑马圈地打江山。公司承接了30个省/市的区域教育云平台建设、运维/运营。近年公司将持续扩大覆盖区域，幵加强服务到校的运营。该行业依赖于政策推动经费投入，及教育IT服务的深化。公司有先发优势，未来更大的期待是在云平台服务、核心应用及资源服务方面，收入能迎来放量。

　　坚实走出低谷，期待教育、移动安全终端业务的重要拐点来临。公司当前重点攻坚“教育”、“移动终端安全”，空间大、产业刚起步。但考虑到上述业务放量还需时间，略上调2016-2018年EPS至0.13/0.28/0.42元，暂维持“推荐”评级，维持目标价至18.9元，对应18年45倍PE.

　　(：DF064)

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　　海兰信：海事军工业务保持快速发展

　　来源：长江证券

　　业绩环比继续改善，奠定全年高增长基础：公司二季度单季度业绩为0.18-0.21亿元，环比增长54%-87%，增长势头强劲。究其原因，一方面，海兰劳雷经营情况良好，其并表后为公司带来显著的收入和利润增量；与此同时，公司军品和公务船业务保持快速发展，订单收入同比实现较快增长。判断，当前公司项目订单饱满，且大部分订单预计将在下半年确认收入，后续其业绩有望呈加速增长态势。

　　跻身国家海洋防务建设，军品业务确保持续快速发展：当前公司多款海事军工产品正参与项目竞标，且子公司三沙海兰信已在海岛监控、海上通讯和航运安全方面承担信息化建设任务，公司已跻身国家海洋防务和信息化建设前沿。展望后续，认为，国家将继续加大在海洋防务和信息化领域的投入，以增强维护海洋权益的能力。可以看到，不仅“十三五”规划提出加强国防海边基础设施建设的方针目标，近期中国海军也在南海开展大规模演训活动，检验信息化海上局部作战能力。而随着军民融合正式上升为国家战略，民营资本也有望加速进入军品市场和拓展业务范围；公司作为细分行业龙头有望持续受益。

　　新产品进入实质性部署阶段，打造立体化海洋监测体系：公司积极开展新产品的研发项目，在国内市场率先推出了小目标探测雷达、波浪能海上机器人等新产品，并加大对无人平台的研发投入力度，打造岸基+海洋的监测网络。其中，小目标探测雷达主要用于侦测海面上的小型目标，同时具有极高的军用和民用价值，可在岸基大规模部署，用于海洋监控任务；而波浪能机器人和无人艇则可搭载多种传感器设备、执行各类警戒任务，应用范围非常广泛。可以看到，近期公司中标浙江省近海雷达网项目，也标志着公司的小目标雷达产品在海洋观测领域进入市场推广阶段；同时认为，该产品后续还有望在岸基防务领域实现大规模部署，成为公司未来收入和利润的重要来源。

　　永创智能：设立合资子公司，接连加码智能包装

　　来源：兴业证券

　　相关事件说明：公司拟出资2100万元人民币与李彦伟共同设立浙江艾希网络科技有限公司，公司占其股权的60%，李彦伟占其股权的40%。

　　短短3月内连续设立2家子公司，加速打造智能包装系统集成商进程。公司2016年3月出资2000万元成立子公司北京永创视觉科技有限公司，用于进行图像采集、分析，机器视觉检测技术、视觉系统集成方面的研发应用。此次再次设立浙江艾希网络科技有限公司，主打计算机软硬件的技术开发与智能网络控制系统的设计及安装。上市公司最大的优势源于可提供后道包装生产线装备，先后布局视觉识别与软控系统，不断强化公司软件方面的实力，有望实现公司软硬件结合，夯实后道包装龙头地位，有望加速打造智能包装系统集成商进程。

　　后续最高可受让持有100%股权，彰显公司开发MES系统的决心。李彦伟承诺，2017~2019年合资公司实际经审计的净利润分别不低于400、500、600万元。并且，公司将根据子公司具体业绩实现程度受让李彦伟股权，最高情况下可完全受让李彦伟所持有的40%股权，届时合资公司将变为公司的全资子公司，显示出公司做好软控系统的决心。判断，随着公司逐渐加强软件部分的应用，现有智能包装生产线的毛利将逐渐提升，2016年有望实现营收占比达到45%以上。

　　股东生产管理经验丰富，优质资源注入助力公司再创辉煌。股东李彦伟先生1998年毕业于杭州电子科技大学，是中国工信部两化融合实践指南指导专家，曾参与多个离散型制造的MES系统设计与实施，参与多个流程型MES系统的设计与实施。2003年创办杭州艾希计算机科技有限公司致力于企业供应链执行管理的研究与推广，主营MES管理系统，客户包括康恩贝 、娃哈哈等。新设子公司主要从事智能制造系统软件的开发、实施及应用，合资公司设立后，艾希计算机科技有限公司不再从事与合资公司相同或相似的业务，有望将原公司优质资源注入上市公司，优化公司资源配置，从而加快永创智能产品的智能化升级，提高公司的竞争优势。

　　(：DF064)

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