15日盘前研报精选 10股望爆发

　　海兰信：海事军工业务保持快速发展

　　来源：长江证券

　　业绩环比继续改善，奠定全年高增长基础：公司二季度单季度业绩为0.18-0.21亿元，环比增长54%-87%，增长势头强劲。究其原因，一方面，海兰劳雷经营情况良好，其并表后为公司带来显著的收入和利润增量；与此同时，公司军品和公务船业务保持快速发展，订单收入同比实现较快增长。判断，当前公司项目订单饱满，且大部分订单预计将在下半年确认收入，后续其业绩有望呈加速增长态势。

　　跻身国家海洋防务建设，军品业务确保持续快速发展：当前公司多款海事军工产品正参与项目竞标，且子公司三沙海兰信已在海岛监控、海上通讯和航运安全方面承担信息化建设任务，公司已跻身国家海洋防务和信息化建设前沿。展望后续，认为，国家将继续加大在海洋防务和信息化领域的投入，以增强维护海洋权益的能力。可以看到，不仅“十三五”规划提出加强国防海边基础设施建设的方针目标，近期中国海军也在南海开展大规模演训活动，检验信息化海上局部作战能力。而随着军民融合正式上升为国家战略，民营资本也有望加速进入军品市场和拓展业务范围；公司作为细分行业龙头有望持续受益。

　　新产品进入实质性部署阶段，打造立体化海洋监测体系：公司积极开展新产品的研发项目，在国内市场率先推出了小目标探测雷达、波浪能海上机器人等新产品，并加大对无人平台的研发投入力度，打造岸基+海洋的监测网络。其中，小目标探测雷达主要用于侦测海面上的小型目标，同时具有极高的军用和民用价值，可在岸基大规模部署，用于海洋监控任务；而波浪能机器人和无人艇则可搭载多种传感器设备、执行各类警戒任务，应用范围非常广泛。可以看到，近期公司中标浙江省近海雷达网项目，也标志着公司的小目标雷达产品在海洋观测领域进入市场推广阶段；同时认为，该产品后续还有望在岸基防务领域实现大规模部署，成为公司未来收入和利润的重要来源。

　　美康生物：股权激励或将进一步激发转型动力

　　来源：广发证券

　　公司2016年半年度预计实现净利润7371万元-8711万元，对应增速为10%-30%，整体增长符合预期。预计非经常性损益约1400万元，主要为政府补助款和资金理财收益。扣非后，预计内生增长约10%，略低于市场一致性预期。预计，上半年公司生化试剂收入端仍有近20%的增长，生化仪器业务基本打平，POCT有待进一步放量，原有检验服务业务平台—盛德医检收入基本持平。

　　整体业务仍处于转型期，股权激励落地有助于锁定人才：公司自上市以来发展战略明晰，即布局IVD全产业链，当前公司所处的阶段仍是由IVD生产型企业向IVD综合服务供应商转型的过程中，由于目前产品(POCT、化学发光、基因检测)及服务(区域医学检验中心)方面皆处于投入阶段，预计至少未来1年内，公司利润口径的内生增长仍将处于爬坡期。同时，公司于近日完成了限制性股票的实际授予工作。此次是公司历史上第二次，上市后第一次股权激励，激励人数318人，涵盖公司各条业务线，激励较为充分。IVD产业目前正处于整合期，各家企业人才争夺激烈，公司股权激励落地，将有助于锁定人才，进一步强化战略执行力。

　　扩充尿检产品线，设立冷链子公司：近日，公司拟分别收购及增资上海京都、京都生命各80%的股权，交易金额分别为980万元以及日元2000万元。此举将扩展公司在尿液分析试纸及配套分析仪方面的业务。公司以自由资金1000万成立美康达物流子公司。冷链物流对于IVD产品运输极其重要，早年IVD物流领域较为零散，产品运输过程中质量难以保障，目前已有部分企业逐步开始对医药冷链物流进行控制和整合。美康此举进一步加强了自身在集约化供应及区域医学检验中心供货方面的质控能力，是公司转型IVD全产业链综合服务商的重要纽带。

　　盈利预测与投资评级：预计公司16-18年EPS分别为0.55/0.70/0.89元，对应PE分别为65/51/40倍。公司为目前A股上市的唯一一家从IVD上游原料、产品研发生产、到渠道整合、终端服务布局的IVD企业，属于稀缺标的，且整合渠道及终端的战略路径清晰可行，有望享受估值溢价。考虑到公司外延并购预期强烈且自身战略执行力强，短期估值略高无碍长期投资价值，依然重点推荐并给予“买入”评级。

　　(：DF064)

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　　易华录：订单情况明显好转，全年或重回高增长势头

　　来源：中原证券

　　十三五期间公司将以交通为中心，开展“1+4”的发展战略。即围绕智能交通主业，向公共安全、智慧城市、蓝光存储、居家养老4大产业进行业务拓展布局。公司将在智慧城市的科技文化领域综合发展，通过PPP模式推动项目落地，将线上与线下融合，打造成为以数据为核心的智慧城市运营商。

　　智能交通业务将由上市公司联合部分子公司共同打造。公司目前已经为200多个城市提供了的智能交通系统，涉及驾驶员总量过亿。未来公司将继续打造成为交通方面的专业企业和龙头企业，同时通过2G打通2B和2C，依托大数据来改善交通问题。

　　公共安全业务由子公司尚易德来主导，依托集团方的产业基础，公司不但布局了前端的产品制造，而且拥有后端视频云作为支撑，未来将继续打造成安全领域的整体解决方案集成商。

　　智慧城市业务由子公司天津工程公司主导，重点实现城市运营中心和云亭的部署及运营业务，致力于实现政府多部门的数据融合，提高政府管理效率，为企业和市民提供更多便利的服务。

　　蓝光存储业务主要分为两个部分，其中中国地区的蓝光存储硬件销售由合资公司华录光存储研究院负责(公司与华录松下成立的合资公司)，而蓝光存储管理平台的开发和数据中心的建设及运营由上市公司负责。该业务主要基于兄弟公司华录松下生产的蓝光存储设备在数据中心冷存储领域的推广和应用，将与公司在政府信息化领域的布局形成业务协同效应。

　　养老业务由公司与老龄委成立的合资企业华录健康养老发展有限公司负责，致力于实现居家养老、社区养老、机构养老的融合模式。

　　索菲亚：二季度延续高成长态势

　　来源：光大证券

　　2016 年上半年营收同比增长44.3%，净利润同比增长47.9%：

　　公司发布2016 年半年度业绩快报：公司2016 年半年度实现营业收入16.71亿元，同比增长44.3%，我们预计其中橱柜及其配件贡献1~1.2 亿收入，衣柜及其配件贡献15.5~15.7 亿营收。2016 年半年度营业利润2.59 亿元，同比增长43.7%；实现归属于上市公司股东的净利润2.0 亿元，同比增长

　　47.9%。在一季度实现高增长的情况下，二季度公司营收同比增长43.1%，归母净利同比增长48.4%，延续的高成长态势。

　　“799”、“899”套餐继续发力，订单数量持续高增长：

　　根据我们草根调研的结果发现：“799”、“899”套餐对于客户引流起着至关重要的作用，我们预计只购买特价产品的客户占比不到30%，更多的客户会在购买特价产品的同时购买其他正价产品，从而能为公司带来大量的订单增量，在今年经销商加大了对特价产品的宣传力度的情况下，“799”、“899”套餐的引流作用愈发明显。我们预计公司未来会通过持续推广特价产品来吸引客户流量，提高市占率。除此以外，上半年公司结合电商渠道进行订单引流，实现了经销商专卖店线上和线下的订单同比增长。

　　“全屋定制”初见成效，未来客单价有望逐步提升：

　　自2013 年开始公司战略向“定制家?索菲亚”转变后，开始布局整体家居，公司先后开发并推出了多个系列可定制的配套家具，从原有的卧室系列、书房系列拓展到客厅系列、餐厅系列等。今年开始公司全面开启“全屋定制”，同时在原有衣柜渠道投放儿童学习椅、沙发、实木家具、床垫等联动销售产品，提高消费者一站式消费体验。我们预计，未来司米橱柜销量达到一定规模后，橱柜作为定制家居流量入口的作用将逐渐体现，届时公司的客单价将有望实现飞跃式突破。

　　信息化应用构成行业壁垒，无醛板材投入使用，有望进一步驱动盈利能力提升：

　　公司的信息化程度的提升在营销和供应链管理中发挥着显著作用，我们认为对于定制家居行业，销售端和后台的信息技术应用是至关重要的一环，信息化将决定未来定制家企业在设计、生产、交付等各方面的效率和效果，将急剧拉高定制家产业的准入门槛，从目前情况来看，索菲亚依旧领跑全行业。我们预计随着无醛板材的投入使用，无醛产品销售占比的不断提升，将有望驱动公司的综合毛利率进一步提升，为公司未来业绩的高成长增添确定性。

　　成长势头依旧饱满，维持“买入”评级：

　　我们预计2016-2017 年公司的EPS 为1.44 元、1.93 元(考虑定增摊薄)，当前股价对应摊薄后PE 分别为39 倍、29 倍，鉴于公司依然延续着饱满的成长势头，定增完成之后，公司的综合竞争实力有望再上一个台阶，“买入”评级。

　　(：DF064)

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　　万里扬：汽车消费升级引领变速箱自动化，长期看好

　　来源：中银国际

　　汽车消费升级引领变速箱自动化，长期高速发展可期。乘联会数据显示，国产品牌乘用车2015年自动变速箱渗透率仅约20%。受消费升级等因素影响，国内乘用车变速箱自动化是长期发展趋势，自动变速箱需求有望快速上升。预计到2020年国产品牌乘用车销量有望达到1,414万辆，自动变速箱渗透率有望提升至30%，需求量高达424万台，但供给极为稀缺。公司完成收购整合奇瑞CVT后成为独立自动变速箱供应商，有望迎来长期高速发展。

　　乘用车变速箱布局完整，CVT对业绩弹性贡献巨大。公司完成收购吉利乘用车手动变速箱业务，并拟增发收购奇瑞变速箱业务。收购完成后，公司将在乘用车变速箱领域形成包含手动、自动CVT、混动CVT在内的完整布局。自动变速箱售价较高，销量增加对公司业绩贡献巨大。如果外供CVT数量上升至30万套，净利润将快速增长至11亿元，对公司业绩弹性贡献巨大。

　　估值：预计万里扬2016-2018年考虑收购增发后摊薄的备考每股收益分别为0.39元、0.50元和0.74元，给予公司25倍2018年市盈率，合理目标价18.50元，维持买入评级。

　　中颖电子 ：引入外部资深团队，促进AMOLED驱动芯片业务发展

　　来源：兴业证券

　　事件：公司公告与上海辉黎、升力投资、隽创有限共同出资成立合资公司：合资公司注册资本为人民币7,000万元，其中公司出资人民币5,250万元，占注册资本的75%。芯颖科技将专门从事OLED(有机发光二极管)显示驱动芯片研发。

　　引入外部资深团队，促进AMOLED驱动芯片业务发展：公司将原先负责显示驱动芯片业务的事业部剥离，装入新成立的子公司。新引入的升力投资、隽创有限这两个团队，都具备业界资深的显示驱动芯片研发人员，这不仅将提升公司现有的AMOLED显示驱动芯片研发能力，以确保公司能在未来庞大的AMOLED显示驱动芯片市场中占据先机并获得成功，也将解决核心团队的激励问题。控股子公司芯颖科技成立后将负责公司所有显示驱动芯片的设计﹑开发与销售。

　　大家电芯片及传统锂电池芯片进展顺利，BMIC将于下半年打入一线客户：公司预告上半年实现净利润3600-4000万元，同比增长73%-92%，主因大家电芯片销售增长及传统锂电池芯片份额提升。同时公司在笔记本电池BMIC市场耕耘多年，目前在二线市场的市占率为50%，体现了过硬的产品实力。公司与一线客户的认证自2014年底开始，目前进展顺利，预计2016年将小量试产，之后逐步上量，将打破TI寡占格局。

　　盈利预测与投资评级：公司是出色的IC设计标的，主业有支撑，业绩有爆发性。看好公司在AMOLED业务上的布局与先发优势，未来必将受益于中国AMOLED产业的发展。预计2016-2018年EPS分别为0.44、0.73、1.14元，对应PE106、64、41倍，维持公司“买入”评级。

　　(：DF064)

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　　雪人股份 ：出资1亿设立全资子公司，把握燃料电池和氢能源发展机遇

　　来源：国金证券

　　公司于7月14日晚间公告，为加快公司在新能源领域的布局，进一步拓展以氢能源为核心的新能源技术解决方案和市场空间，拟设立全资子公司上海雪人氢能源技术有限公司，注册资本1亿元。

　　点评：设立全资子公司，从事氢燃料电池空气循环系统及动力系统等业务。公司将要设立的氢能源技术子公司主要业务为：氢燃料电池空气循环系统及其各零部件，氢燃料电池动力系统，制氢、储氢、加氢及氢能相关动力和储能系统等。借助OPCON拥有的燃料电池空气循环系统核心技术和品牌优势，设立全资子公司后可加快在燃料电池及氢能源相关领域的布局，挖掘燃料电池市场潜在市场空间。

　　收购压缩机鼻祖OPCON核心子公司，掌握燃料电池压缩机相关技术。公司持有双螺杆形式燃料电池压缩机的开发者OPCON公司17.01%股权，目前已开发12个型号的燃料电池系统，为加拿大Ballard以及克莱斯勒、奔驰、通用、沃尔沃等众多汽车生产商提供过燃料电池系统。去年10月公司参与的并购基金上海兴雪康投资合伙企业以4亿瑞典克朗(约3亿人民币)对价完成了对OPCON公司两大核心子公司SRM和OES100%股权的收购，此两家公司拥有OPCONAUTOROTOR燃料电池压缩机及其系统的相关技术、品牌及研发团队。

　　燃料电池汽车是新能源汽车主要发展方向之一，政策补贴与车企推动促进行业成长。国家发改委、能源局印发《能源技术革命创新行动计划(2016-2030)》，重点部署了氢能与燃料电池技术创新等15项任务；补贴方面，国家对氢燃料电池汽车的补助不退坡，个别车型还有所提高。全球主要汽车制造商都致力于在2015-2017年生产商业化的燃料电池汽车，未来三年有望出现燃料电池汽车集中上市推广的情况。政策扶持叠加车型推动，燃料电池汽车产业正在逐步成长。

　　盈利预测：预测2016-2018公司营业收入11.85/15.38/18.65亿元，分别同比增长85%/30%/21%；归母净利润87/122/167百万元，分别同比增长422%/41%/37%；EPS分别为0.14/0.20/0.28元；PE分别为96/68/50倍。

　　投资建议：认为公司已经通过OPCON掌握了燃料电池压缩机核心技术，此次设立全资子公司布局燃料电池空气循环系统及动力系统，挖掘燃料电池产业链潜在市场，成长空间得到扩展；另外，公司员工持股计划和增发收购的完成有助业绩的释放。维持公司“买入”评级，未来6-12个月目标价16元。

　　绿盟科技 (300369)：盈利能力稳健，外延打造业绩增长新引擎

　　来源：华金证券

　　2016年7月13日晚间，公司发布2016年上半年业绩预告称：受益二信息安全行业政策向好，报告期内公司凭借技术领先优势，市场拓展取得明显效果，销售收入增长幅度较大，公司实现归母净利润0-500万元，同比扭亏为盈。

　　盈利能力稳健，安全产品和服务协同发展：公司总体毛利率稳定在80%左右的高水平，显著高二同行业卫士通和启明星辰的平均水平。2009年以来，公司安全服务比重在稳定上升中，这不行业发展内在趋势吻合，在成熟市场上安全服务占比可达58%，目前我国安全服务市场受制二国名整体对服务讣识和接受程度不高，导致市场占比处二较低水平，随着市场日渐成熟，安全服务仹额将进一步提高。

　　多项技术领先，明星产品领跑细分市场：根据IDC统计数据，2014年绿盟科技在Web应用防火墙细分市场排名第一，占比达26.80%，连续4年荣登大中华地区榜首；在网络入侵系统领域连续五年国内市场占有率第一；抗拒绝服务攻击系统领域排名第一；另外，公司在入侵检测系统领域排名第事；安全服务领域，市场占有率处二领先地位。

　　推进外延式扩张，全面布局产业链：公司积极开展了多项对外投资，通过对外投资，公司在信息安全领域布局更为完善，将增强公司整体盈利能力和核心竞争力。2014年以来，公司投资标的包括亿赛通、深之度、安华金和、敏讯科技、金山安全、杭州邦盛、力控华康、阿波罗亍等，这些公司多为所在细分领域的先行者，有足够的技术积淀，在业务上不上市公司有相当的耦合性，能有效促进公司发展和产业布局，具体涉及数据安全和网络内容安全、数据库加密技术、反垃圾邮件技术、终端安全防护技术等多个细分领域。

　　(：DF064)

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