14日盘前研报精选 10股望爆发

　　高能环境：订单充沛，上半年业绩高增长

　　来源：中泰证券

　　事件：公司发布2016年半年度业绩预告，预计2016年半年度实现归属于上市公司股东的净利润4068.7-5007.6万元，比上年同期增加130%-160%。

　　评论：土壤订单接踵而来，业绩高增可期。公司15年新签订单约30亿元，其中环境修复业务订单4.41亿元，城市环境业务订单22.22亿元，工业环境订单3.35亿元，今年上半年项目陆续开工，推动业绩增长。随着土十条落地，重点区域污染地块壤修复进程也在加快，截至上半年，公司新签订单总额达19亿元，充裕订单保障后续业绩增长。

　　参股玉禾田以及伏泰科技，贡献增量利润。公司15年12月以1.7亿现金收购深圳市鑫卓泰100%股权，从而间接持有玉禾田环境20%股权，玉禾田主营生活市政环卫以及园林绿化业务。16年1月以0.41亿现金认购伏泰科技13.8%股权，伏泰科技主营环卫信息化相关的软硬件开发、系统实施和运营维护。

　　技术优势+丰富标杆项目经验，打造综合环境服务龙头：公司以生态屏障技术体系为核心，向客户提供高效、可靠和全方位的固废污染防治系统解决方案；凭借品牌优势和技术优势，公司承接各种高技术含量的复杂工程项目，树立业界口碑。

　　预计公司16-17年实现归母净利润1.55亿、2.02亿，EPS分别为0.43、0.61元。随着“土十条”和十三五规划开启土壤治理产业周期，公司凭借过硬技术实力、标杆项目业绩和资本实力，将继续在工业园区污染治理、工业固废/危废处置、土壤修复领域不断斩获订单，给予“增持”评级。

　　沧州明珠：中报再超预期，看好未来业绩弹性

　　来源：海通证券

　　1、中报业绩上修，1-6月归母净利2.52-2.70亿元，同比+1.8-2.0倍，高于一季报预估的同比+1.4-1.8倍，主因上半年隔膜、BOPA膜产销、盈利超预期。

　　2、公司隔膜供货比亚迪等，16H1新能源乘用车销量持续扩张，带动隔膜需求旺盛、量价齐升，匹配公司15年9月、16年1月分别达产2000万平干法、2500万平湿法隔膜产能，增厚利润。

　　3、合作动力电池龙头中航锂电，共建10500万平湿法产能，预计18年2月达产，将优先供应中航锂电、保障产能消化。

　　4、新能源汽车产业链隔膜龙头，预计2016-2018年隔膜产能将达0.90、1.50、2.55亿平方米，测算或贡献净利1.7、2.8、3.4亿元，隔膜贡献增加，业绩确定性强、弹性大。预计16-18年EPS 0.80、0.97、1.10元，买入评级。

　　风险提示：系统性风险；产能投放低于预期。

　　(：DF064)

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　　五洋科技：停车设备业务稳健推进，预计下半年业绩高增长

　　来源：海通证券

　　公司公布16年半年度业绩预告，预计实现归母净利润在3100万元-3386万元，同比增长212.07%-240.86%。主要是因为伟创自动化纳入公司合并报表。我们之前用传统主业0增长加伟创订单乘以季节性参数预测公司的半年净利润约3390万，公司业绩基本符合预期。因为停车设备在下半年交付比例较大，预计下半年因并表产生的利润增速会更快。

　　对于行业来讲，由政府牵头的公共停车场建设是新的盈利点。发改委在16年1月发布了任务分工通知，需6月前完成制定部分标准细则。虽然目前尚未看到颁布相应政策，但对处理城市停车问题的推进仍是明确的方向，需等待政策的持续落地。

　　五洋科技也开始积极着手准备，在江西南昌成立投资平台，与部分城市签署了框架协议。规划未来2-3年在全国落地不少于20个项目。公司是行业前三，A股最纯正停车设备标的，具有资金、技术、品牌的优势，有望获得持续发展的机会。

　　山河智能(002097)：收购AXMAX，通航全产业布局值得期待

　　来源：东北证券

　　收购AVMAX，布局通航全产业链：公司收购AVMAX一期股权近期交割完成，公司持股比例49%。AVMAX是北美第二大飞机租赁运营公司，业务覆盖飞机销售、租赁、维修维护、运营、航空电子等全产业链。AVMAX公司质地优良，盈利能力强，2014和2015财年净利润分别为1655万加元和3236万加元，业绩呈现高速增长，未来持续上升值得期待。

　　通航业务优势互补，公司战略谋划深远：收购AVMAX，公司战略谋划深远。未来5-10年，公司将围绕通航产业链深度布局。借助母公司在国内影响，AVMAX可实现中国和东南亚市场多方位布局。在国内建立零部件仓库和MRO，服务亚太地区客户；充分利用中国在拉美和非洲政府的资源优势，开拓拉美和非洲市场；在国内设立机场管理集团等。而母公司有望借助AVMAX进军飞机零部件制造领域，利用AVMAX平台，在加拿大组装两座小飞机；同时，将有助于公司传统机械装备产品进入美洲市场。

　　效率提升，传统机械装备业绩改善：在传统装备制造业整体不景气的背景下，公司以“效率优先，员工共赢”为战略指导，一季度业绩企稳，实现净利润1339万元，同比增长135.76%。公司挖掘机和地下工程装备优势明显，军工板块经过长期积淀，多款产品已进入军队服役，未来有望借助军民融合，继续稳步向前。

　　(：DF064)

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　　龙源电力：发电量累计小幅增长5.37% 政策落地痛点有望缓解

　　来源： 广发证券

　　2016年1-6月公司累计发电量同比增长5.37%

　　2016年上半年公司累计发电量为2.04万GWh，同比增长5.37%。其中风电业务累计发电量1.54万GWh，同比增长8.58%；火电业务累计发电量4688.1GWh，同比下降4.48%；其他可再生能源业务累计发电量328GWh，同比增长15.51%。受火电业务的拖累和淡季影响，公司上半年发电量增幅较小，但符合我们之前的预期。

　　2016年6月公司发电量为2888.47GWh，同比增长2.02%。其中风电业务发电量2034.67GWh，同比增长1.92%；火电业务发电量793.65GWh，同比增长0.34%；其他可再生能源业务发电量60.15GWh，同比增长36.82%。

　　政策落地行业痛点有望缓解，利好未来业绩增长

　　2016年5月27日，国家发改委、能源局发布《关于做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知》，这是继今年3月份《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》后的又一个政策落地。《通知》核定的风电重点地区保障性收购利用小时数相对于2015年各地区实际利用小时数都有显著提高，其中新疆、甘肃等西北省份和黑龙江、吉林等东北省份提高比率最大，将对当地风电场盈利改善幅度最为明显。此次政策力度超过以往文件，弃风限电的行业痛点有望得到缓解，利好公司未来业绩增长。

　　未来新增风电项目非限电地区占比高

　　2015公司列入国家能源局第五批风电项目核准计划1557MW，核准风电项目2628MW，非限电地区占比达87%。截至2015年底公司已核准未投产风电项目达到7.2GW，非限电地区占比70%，基本可以保住当前电价，满足近三年的开发规划。在近5批国家能源局风电项目核准计划中，公司核准容量在非限电地区的占比一直维持较高水平。

　　盈利预测与投资评级

　　我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.395元、0.472元、0.593元。维持“持有”评级。

　　威创股份 ：六大核心能力打造幼教生态圈

　　来源：天风证券

　　7月12日，公司公告，公司上调2016上半年业绩预告，预计上半年归母净利为6737万–7186万，同比增长275%-300%(此前一季报预告为220%-270%)；其中大屏业务小幅亏损，幼教贡献超7000万(红缨约4300万+金色摇篮约2800万).16Q2业绩增长显著，据测算归母净利区间为4535.38-4984.38万元，同比增长24.23%-36.52%，幼教业务增速大幅超市场预期。

　　推出首期股票激励计划明确业绩要求，健全长效激励机制：此前，公司公告首期股票激励计划草案，计划共涉及1306.6万股公司股票，约占总股本1.56%。其中首次授予1176.6万股，占总1.41%，授予对象为中层管理人员、核心业务(技术)人员共123人；预留130万股，占总0.16%。股票激励计划的推出将进一步建立健全长效激励机制，实现利益绑定，吸引和留住优秀人才，充分调动公司中高层管理人员及核心业务(技术)人员的积极性。

　　打造中国最大幼教服务集团，逐步构建“城市幼教生态圈”第一，红缨+金色摇篮+YOJO+艾乐，四大品牌快速扩张。截至2016上半年，公司幼儿园超过3750家，其中红缨约3500家，金色摇篮250家，贝聊覆盖超2W家幼儿园，打造中国幼教第一品牌；第二，建设“品牌+师资+管理+内容+装备+环创”六大能力，打造教育生态圈，深化加盟输出管理运营；第三，联合启迪、和君、幼师院校布局幼教人才培养，推动E师帮布局幼教招聘，直击行业痛点，实现幼教产业大梦想；第四，股权激励绑定管理层(123名)，共谋长期发展。

　　买入评级：公司旨在打造喜达屋式多品牌幼教管控集团，计划2016年底将红缨和金色摇篮加盟园达到6000家，同时完善幼教行业生态布局。预计公司16-18年EPS分别为0.23元、0.36元、0.58元，当前股价对应PE分别为72倍、46倍、29倍。

　　(：DF064)

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　　双塔食品：蛋白助力腾飞，粉丝保驾护航

　　来源：光大证券

　　豌豆蛋白业务放量在即，驱动业绩高增长

　　双塔食品是世界最大的豌豆蛋白生产商之一，蛋白业务将迎来高速增长。1)量价齐升，公司豌豆蛋白产能陆续释放，2015-2017年分别为1.5、2.3和3万吨；同时价格企稳回升，公司豌豆蛋白售价比去年大幅上涨13%至850美元/吨；2)进入下游保健品领域，开拓新的增长点。公司蛋白粉业务推进顺利，产品发布及销售网络布局已经展开；3)原料控制力强，预计2016年将掌控40-60万吨豌豆，可满足所有内部需求，豌豆价格波动对成本影响小。根据产能释放节奏，预计2016-2017年公司蛋白业务收入分别增长60%和30%，蛋白业务将推动双塔业绩的大幅增长。

　　粉丝龙头企业，稳步前行

　　双塔食品是龙口粉丝最大生产企业，年能产近6万吨，占龙口粉丝市场份额的20%，占全国粉丝市场的5%。近年来，粉丝市场份额向大企业集中，公司粉丝业务收入增长稳定，预计未来将维持20%-25%的增长幅度。

　　水源问题解决，制约股价因素逐步消失

　　二季度胶东半岛缺水，公司有订单但无法发货，导致业绩有较大下滑。但三季度降雨充沛，且公司积极利用循环水，水源问题得到解决，业绩将大幅改善，之前制约股价的因素也将逐步消失。

　　股价诉求强烈，安全边际高

　　1)公司第一期员工持股计划购买公司股票1500万股，总金额约5.6亿，占总股本的2.97%，但持股价格较当前股价折价近47%；2)6月公司董监高大幅增持4953万股，占总股本3.92%，总金额近3亿。3)大股东鼓励员工增持，并进行兜底。

　　估值与评级

　　我们预测公司2016~2018 年的EPS 分别为0.20元，0.25元，0.29 元。予以2016年52倍PE，对应目标价10.40元，予以“买入”评级。

　　百隆东方 ：棉价上涨持续，高库存纺企或受益

　　来源：西南证券

　　棉价短期上涨，色纺企业提价大概率落地。短期棉花价格持续发酵，认为是政策面抛储节奏和力度不及预期、供给端减产、流通领域库存较低，存在一定的补库需求所致。政策面：国家4月份推出抛储计划，计划轮出200万吨储备棉，每日至少3万吨投放量，但实际排储进度每日约1-2万吨，远低于预期；供给端：棉花种植面积减少，进口量维持较低水平，供给端持续减产；需求端：由于二季度价格持续上涨和供给减少，纺企库存较低，补库存意愿强烈。多重因素叠加助推棉价短期上涨，认为上涨或将持续到新棉投放市场。成本助推下游纱线提价，行业收入和毛利水平将得以大幅提升。目前白纱价格已经有所松动，色纺企业提价预期较大。

　　价格持续发酵利好高库存企业。公司的棉花主要集中于新棉投放市场时采摘，此时供应充足价格较低、质量高。公司目前存货高于行业平均水平，棉花和纱线库存约有30+亿元，其中棉花库存约有17-18亿元，足够维持6个月生产量。认为，棉花价格上涨一旦向下游顺利传导，高库存企业将受益于低成本的原材料，毛利率提振明显。

　　TPP协议逐步落地，越南产能释放可期。TPP协议有关税减免政策的约定，若越南生产的纱线销往TPP成员国(主要是美国和日本)前4年关税全免，之后9年关税约为5%，最后两年10%。目前公司在越南的产能约有5万吨纱线，约占总产能35%，预计第三期设备将于16年年底到位，届时下游面料商也陆续转移到越南，预计会带动公司订单量上升。此外，公司在越南基地的棉花采购不受国内配额限制，公司充分有效采购低价原材料，节约生产成本。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.28元、0.32元、0.38元，考虑到同行业可比公司平均PE25倍，给予公司2016年25倍估值，对应目标价7元，给予“增持”评级。

　　(：DF064)

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