13日午间研报精选 10股有望爆发

　　碧水源：中报业绩超预期，配置价值显著

　　来源：国信证券

　　公司公告2016年半年度业绩预告同比增长55%-85%，继今年一季报业绩高增54%后，再超市场预期。按照公司以往经验，前半年一般增速相对较低(近两年平均为13%)，且12-15年前半年业绩占全年业绩比例均值为25%，对全年业绩增速贡献相对较后半年小，但仍然展现了PPP项目加速落定的趋势，在国家大力实施环境治理、“水十条”及PPP投融资等政策的大背景下，公司较好的保持了持续增长的发展态势。随着公司核心竞争力的进一步增强，尤其是技术创新实力的进一步体现，膜技术应用的市场不断扩大，促进了公司经营规模持续扩大。

　　受益于PPP模式进入全国加速实施阶段，公司PPP项目拓展将加速2“十三五”开局之年，PPP项目继续加速落定实施：①根据财政部最新PPP季报，地方PPP项目需求不断加大，6月末全部入库项目9285个，总投资额10.6万亿元，其中执行阶段项目619个，总投资额已达1万亿元；入库项目呈逐月增加趋势，月均增加457个(0.5万亿元)；落地率23.8%，与3月末相比(21.7%)；②财政部两批示范项目232个(8025.4亿元)落地率达48.4%，与3月末相比(35.1%)，平均落地周期为13.5个月；③执行阶段项目1月末298个，3月末369个，6月末619个，表明入库项目正在加速落地，符合之前的判断。

　　公司处于行业第一梯队，技术、订单获取能力、创新能力、资金能力极强，分析今年下半年，公司项目受益行业发展进入加速落定期是大概率事件。

　　目前股价16.5元仍低于国开金融17.1元战略入股价，安全边际高2国开金融入驻后，积极推动公司项目拓展：①国开系全国布局给公司后续区域拓展打下良好基础；②国开给公司后续融资能力提升和融资成本降低都有积极影响。今年协同效应开始发挥，逐渐体现到订单和业绩上。

　　目前公司股价低于国开金融战略入股的成本价，国开金融股份也将于今年8月下旬解禁，公司股价目前安全边际高，配置价值明显。

　　伊利股份：业绩确定性较强，低估值下配置价值凸显

　　来源：国泰君安

　　受益结构升级及成本红利，上调2016-17年：EPS至0.9、1.01元(前次0.83、0.93元)，参考可比公司给予2016PE26倍，上调目标价至23.3元(前次19.22元)。行业最悲观时刻已过，公司全年业绩确定性较强，当前一线白酒动态PE向25倍靠拢，公司21倍的动态PE下、配臵价值凸显，继续重点推荐。

　　结构升级+奶粉业务改善预期，收入继续稳健增长。1)高端单品中，预计安慕希全年收入翻倍、有望达70-80亿元，金典、畅轻、每益添有望维持20%增速。2)婴幼儿奶粉注册制将于10月起实施，预计配方总量将由现时2000余个逐步缩至500左右，当前正处政策过渡期，市场短期抛货压力大，长期看公司作为龙头将抢占小品牌被清理留下的200亿左右市场空间，期待Q4起奶粉业务恢复增长。

　　预计全年公司原奶价同比降5-8%，仍可享受成本红利。1)当前国内上游原奶供给仍相对充足，预计后续原奶价格低位企稳，而全球全脂奶粉拍卖价低位企稳，对国内原奶价格边际冲击减弱。预计全年原奶价降5-8%。2)公司牧场已实现100%规模养殖、更利于控制成本；保守估算当前有15万吨以上低成本大包粉库存，成本红利空间显现。

　　结构升级+成本红利+竞争趋稳，公司盈利能力有望改善。据测算，考虑结构优化及成本红利，预计全年整体毛利率升3pct。渠道调研Q2市场竞争仍激烈，但原奶价格企稳下，乳企促销力度边际上无恶化。预计全年销售费用率升2pct左右，全年净利率提升1pct左右。

　　(：DF064)

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　　炬华科技：增发募投物联网与充电桩，打造新兴盈利点

　　来源：招商证券

　　公司公告，非公开发行10亿资金，围绕公司能源计量、能源服务两大业务进行拓展，主要拟投资能源需求侧物联网信息平台生产建设项目、智能电力仪表和智能配用电设备智慧制造建设项目、智慧能源技术研究院建设项目。另外，公司通过其产业并购基金炬华联昕拟以增资的方式增资太谷电力，增资后炬华联昕持股比例为4.76%。太谷电力主要从事电力行业电能管理技领域业务，拥有丰富的经验和良好的市场竞争力，与公司用户侧能源服务业务协同效应突出。太谷电力在电力管理及解决方案领域具备竞争力：公司通过其产业并购基金炬华联昕拟增资太谷电力合计投资金额为1,704.3万元，增资后炬华联昕持股比例为4.76%。太谷电力是专业从事电力行业电能管理技术研究与整体解决方案的专业公司，拥有目前国内领先的电力用户电能管理技术与电能分析、优化、评估技术，在国内电力需求侧管理服务平台的研发及市场推广中有着丰富的经验和良好的市场竞争力，强烈推荐评级，目标价28-30元。

　　赣锋锂业 ：氢氧化锂产能翻倍，提前布局三元市场

　　来源：方正证券

　　事件：公司公告投资5.33亿元分别用于建设年产2万吨氢氧化锂(投资3.03亿元，1.5万吨电池级氢氧化锂和5000吨工业级氢氧化锂)生产线和聚合物锂电池生产线(投资2.28亿元，日产能24万只，折合60万安时).

　　氢氧化锂王者归来。公司新建2万吨氢氧化锂生产线项目建设周期约1.5年。项目达产后，公司氢氧化锂产能将达到3.2万吨，国内排行第一。

　　三元唯一锂材料，氢氧化锂前途光明。三元材料中镍含量越高，其电压越高，能量密度越大，因此高镍化是三元材料最重要的发展方向，未来可能会有越来越多的动力锂电池采用三元材料路线。而高镍材料的煅烧温度不能太高，因此只能用熔点较低的氢氧化锂(471摄氏度)，而不能用碳酸锂(723摄氏度)。年初至今氢氧化锂的价格已经和碳酸锂拉开了一定差距，而这个差距可能会越拉越大。动力锂电池的认证非常严格，越早准备的企业在氢氧化锂爆发的大潮中越容易获益。公司氢氧化锂项目的预期年利润为2.7亿元，一旦三元材料快速铺开，项目利润超预期的可能性极大。

　　盈利预测与评级： 我们预测公司2016-18年EPS为0.66元、0.87元和1.09元，对应7月8日收盘价，公司动态PE为56倍、43倍、34倍。给予公司“推荐”评级

　　风险提示：锂价大幅下滑，矿山开发进度大幅低于预期，新产品投产慢于预期。

　　(：DF064)

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　　双塔食品 ：董事长将成第二大股东，彰显强烈发展信心

　　来源：国泰君安

　　公告董事长杨君敏与二股东金都投资于2016/6/24达成股份转：让协议，董事长受让金都投资9000万股公司股票，每股6.44元，较当日收盘价折10%。转让完成后，董事长持有上市公司股份将升至10.91%，成为第二大股东。金都投资持股比例将由9.12%降至1.99%。

　　二股东继续大手笔转让，彰显管理层对公司发展信心。二股东金都投资为管理层持股，其中董事长持股比例90%。2016/5/25-2016/6/2金都投资大宗交易减持3次共4668万股给管理层，以完成1月份公告的管理层增持计划。此次协议转让相当于是之前增持计划的延续，转让后董事长将成公司二股东，彰显对公司的发展信心。

　　公司由母婴产品领域切入保健品市场，未来品类延伸有望加速。我国保健品行业正处于高速发展期，产业资本正加速进入。2015年公司成立大健康事业部，并已于近期推出“启伴”牌孕产妇复合蛋白保健品，以母婴店和电商渠道为突破口，年内有望实现3000万以上销售收入。公司保健品计划包含母婴护理、中老年保健和运动健康三大方向，试水母婴产品后，品类延伸有望继续加速。考虑到国内保健品市场新建品牌难度较大，不排除未来与国外成熟品牌合作的可能。

　　新开源 ：布局数字PCR，目标肿瘤液体活检、无创产筛

　　来源：方正证券

　　事件：新开源近日公告，子公司三济生物以1476万元受让苏州东胜73.8%股份。苏州东胜从事PCR仪器的生产及服务，2015年收入688万元，净利润-178万元，2016年1季度收入173万元，净利润30万元。

　　点评：

　　并非小并购，而是大布局。表明上看，这次并购平淡无奇：收入利润体量小，2015年甚至还亏损178万元(我们预计2016年苏州东胜能够实现盈利，但体量也不大)；所从事的PCR仪器生产，虽然属于分子诊断行业的重要设备，但公司并无明显优势。我们不认为，已经拥有二代测序技术的新开源会回头去收购一家很普通的PCR仪器制造商，因此，我们判断，公司是在布局数字PCR(dPCR)这个应用空间非常大的新一代PCR技术。

　　数字PCR(dPCR)是近年快速发展起来的新一代PCR技术。PCR是对DNA进行扩增，从而检测DNA含量的技术。现有的定量PCR是通过将检测标本与标准品对照来进行定量检测，其精度有限。而dPCR则是全新的技术理念，直接检测目标DNA分子的个数(具体技术细节见正文)。因此，dPCR不仅精度大幅提升，而且能够检测非常微量的DNA样本。目前拥有dPCR产品的企业非常少，全球主流的三个企业是Fluidigm、Bio-Rad和Life Technologies。国内没有企业获批。

　　dPCR的应用领域：肿瘤液体活检、无创产前筛查等。

　　(：DF064)

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　　新开普 ：高校移动互联网服务场景拓展不断

　　来源：海通证券

　　公司公布2016年半年度业绩预告。公司公告预计2016年上半年归母净利920万-928万元，同比增3514%-3544%，主要因收到所属期为15年1至10月的软件增值税退税款1246万元，上年同期为248万元。此外公司智能电力载波模块销售大幅增加、以及迪科远望和上海数维并表导致报告期内公司营收同比大幅增长。

　　高校移动互联云服务前景较广，公司具备卡位优势。学生每日面临的各种支付场景众多、对便利支付产品需求迫切，以及延伸出的运营服务，市场庞大。公司一方面通过内生外延整合校园客户资源拓展互联网服务能力，包括并购北京迪科远望、上海数维，投资北京乐智、成都兰途，参股华夏海纳等；另一方面与招商银行 、微信、翼支付等战略合作，打造聚合的支付平台。目前公司核心移动产品“玩校”接入400余所学校，覆盖持卡用户规模近400万人。后期，公司还将基于平台用户数据进行大数据分析、挖掘和运营，为用户提供统计分析预警、社交圈子、信用体系、就业推荐等精准推送服务。

　　牵手京东、增资纽哈斯，移动互联网服务运营布局进一步完善。公司旗下玩校与京东金融达成合作，结合双方优势打造校园电商金融一站式服务平台。在建立校园支付体系的同时，公司与京东的合作将进一步拓展玩校消费场景，强化移动端使用体验。此外，公司还以自有资金1080万元投资纽哈斯，占比20%，后者是校园招聘服务领域代表公司，拥有丰富高校资源，并基于大数据和SaaS模式，利用移动互联网平台提高推广效率，此次投资将进一步拓展公司校园移动互联网服务链条，延伸对B端及C端用户的综合服务能力。

　　IT类职业教育培训是新兴增长点。公司通过与校园、行业企业合作建立校企联盟，提供具备双师(教师+工程师)资格的教师资源，并从泛IT教育切入，包括前段开发Java、移动开发的IOS、安卓，游戏等等，打造全新的IT职业教育平台。公司已与60家高校、10余家培训机构、10余家创业就业机构、以及金融机构等进行合作意向的商谈，部分已签订合作协议。

　　盈利预测与投资建议。我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.35元、0.42元和0.51元，年均复合增长36.4%。考虑到公司高校O2O移动互联网服务、以及IT类职业教育带来的商业模式升级，以及公司在高校信息化的标的稀缺性，我们认为公司可享受一定估值溢价，合理市值对应约100倍2016年市盈率，6个月目标价35.00元，买入评级。

　　汉邦高科：参股Minieye，无人驾驶打开新的成长空间

　　来源：方正证券

　　事件：公司与佑驾科技(又称“Minieye”)签订了《投资意向书》，拟以增资方式投资人民币1,000万元，取得本轮增资扩股后佑驾科技5.2632%的股权。

　　点评：

　　1、参股Minieye，无人驾驶业务布局加速

　　Minieye致力于打造中国版Mobileye。公司是一家为自动驾驶技术提供可靠的视觉感知解决方案的ADAS初创公司，创建于2013年，前身是新加坡政府媒体发展局(MDA)支持的高级驾驶辅助系统(ADAS)研发项目。Minieye成立之初获得了新加坡政府及南京市政府的启动资金，阿里巴巴合伙人吴泳铭在天使轮提供了1000万元资金支持，目前已经完成数千万元A轮融资，中兴旗下的中兴合创参投。

　　2、老牌视频监控厂商，无人驾驶打开新的成长空间

　　公司是国内领先的数字视频监控产品和系统提供商，依托自身在视频处理算法领域的研究与认识，全面进军无人驾驶领域。公司近期在无人驾驶领域有多项布局。2016年5月汉邦高科的产业基金与文通图像共同出资4000万元设立北京飞识科技有限公司，汉邦高科持股70%。

　　3、投资建议：

　　由于受整体经济形势的影响，以及视频监控产品的需求结构的变化，我们预测2016~2018年公司EPS分别为0.41/0.56/0.76，当前股价对应PE分别为131倍、95倍和70倍，考虑到公司在自动驾驶领域的前瞻布局，以及巨大的市场前景，有望为公司长期发展带来新的增长点，给予推荐评级。

　　(：DF064)

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