11日午间研报精选 9股有望爆发

　　翰宇药业(300199)：坚定打造慢病管理专家平台

　　来源：华泰证券

　　坚定打造慢病管理专家平台：公司近年的战略布局，积极推进药品国际化、收购成纪、牵手普迪、参股健麾以及与腾讯合作，都是在打造以药物、给药装置、即时检测、数据传输、数据管理及专家服务为闭环的慢病管理专家平台，看好公司的长期战略，维持公司“买入”评级。

　　公司将加速推进药品国际化：作为公司未来慢病管理专家战略的主要变现途径，公司正积极推进药品国际化。目前公司海外业务主要是销售多肽原料药(技术难度高，毛利率可超过80%)。公司原料药主要是利拉鲁肽、格拉替雷，在世界范围内竞争格局良好(只有少数几家公司可提供)，而利拉鲁肽、格拉替雷逐渐进入仿制药仿制申报期也将显著扩大对原料药的需求，预计公司海外业务(包括原料药、客户肽等)的收入今年有望延续高增长，实现50%以上的增速。同时公司借助现有原料药认证优势积极推进海外制剂申报，公司已经提交依替巴肽ANDA申请，后续还会申报格拉替雷及其他品种ANDA，加快拓展制剂出口。此外，预计公司还将积极通过外延整合进一步推进海外业务的发展。

　　现有产品(缩宫素、卡贝缩宫素、依替巴肽)静候招标放量：预计今年缩宫素粉针和新近获批的依替巴肽、卡贝缩宫素制剂产品在新一轮招标启动下都将逐步为公司贡献可观的业绩增量(但因为上半年全国各省招标又处于停滞状态，效果不明显，但根据调研情况，下半年各省的招标预计将会提速)。其中，缩宫素和卡贝缩宫素将充分受益二胎放开，有望借新一轮招标迎来放量增长。公司的缩宫素粉针为独家品种(新药典标准)，目前已经在广东、上海、江苏、北京、天津等地中标，今年有望终端营收冲击过亿；今年二月份获批的卡贝缩宫素属于国内仿制第一梯队，市场空间大且格局良好，借助招标春风和成熟的销售团队预计很快上量。

　　公司慢性病管理专家战略已现雏形：公司以糖尿病等慢性病为切入口，代理无创动态血糖监测手环(预计今年年内欧盟三期将有结果)，逐步绑定终端患者，参股健麾信息(大数据分析)搭建慢病健康管理平台，未来不排除通过远程问诊获取用药指南，进行慢病管理，最后通过注射笔(收购成纪布局)实现自主给药(成纪去年因人员架构全部重置，并未完成业绩承诺，只实现1.1亿净利润。不过根据最新调研情况，目前成纪经营已逐步走上正轨，上半年溶药器的招标进展也很顺利)，最终拉动公司相关药品(与注射笔绑定)的销售。

　　看好公司长期发展战略，维持“买入”评级：维持公司2016-2018年EPS为0.45、0.62和0.79元，并看好公司慢病管理专家的长期战略，维持公司“买入”评级。

　　亚太药业 (002370)：高起点转型CRO，戴维斯双击可期

　　来源：方正证券

　　有别于市场的认识：跟主流CRO企业相比，新生源目前业务模式较为特殊，公司临床前CRO并不是完全由自己做实验，而是实际上起到一个项目管理者的作用，一般自己做药学研究部分，其余部分外包给其他企业。市场上有投资者认为新生源业务能力较其他CRO上市企业为弱，并不具备自身的核心竞争力，因此在如火如荼开展的仿制药一致性评价中难以接到有质量的单子。另外，有投资者担心新生源过去的业绩过于依赖政府园区项目，未来增长恐将乏力。

　　我们认为：1、新生源是一个具备高壁垒、高盈利、轻资产的核心竞争力突出的CRO企业。政府对新生源的支持、良好的业务定位、突出的拿单能力、专业的业务能力铸就公司较高的竞争壁垒，这些也反映在了公司的报表上，相较于同行，新生源显示出高ROE和轻资产特征。2、新生源预计可以在仿制药一致性评价中接到高质量单子。新生源之前的新药研发跟一致性评价相关性较强，公司希望可以抓住一致性评价这个行业性机会，在团队建设和资源配置方面加大投入，将各项业务做扎实，打通CRO全产业链，未来临床业务将从目前的20%提高到50%。另外，医院临床资源是整个一致性评价最为稀缺的部分，而这恰恰是新生源优势所在，公司有望在一致性评价中接到高质量单子，和大型药企建立持续的合作关系。3、我们判断未来新生源的利润点将更为多样，未来三年将可以维持35%以上的高速增长。

　　风险提示：CRO整整合不及预期。

　　(：DF064)

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　　宜通世纪：减持靴子落地，继续看好物联网稀缺平台

　　来源：招商证券

　　事件：宜通世纪7月4日晚公告，控股股东、实际控制人童文伟、钟飞鹏、史亚洲、唐军和刘昱于2016年6月30日至7月4日通过大宗方式合计减持500万股，占比1.13%。减持均价分别为37.04元和35.24元，合计金额1.8亿元。

　　评论：减持靴子落地、股价短期风险释放：此次是自2015年6月市场高点以来公司高管的首次减持，与A股市场其他大股东减持相比，减持股份占比较小，仅占总股本的1.13%，金额1.8亿元。判断，今年公司减持计划已基本完成，股价短期风险释放。

　　看好物联网大产业机会：认为，物联网将是继移动互联网、云计算之后，通信板块的大产业投资机会，具备基础设施落地、硬件普及，带动平台崛起，并最终推动后续各细分行业应用落地的大产业投资逻辑。2015年全球物联网市场规模达到624亿美元，同比增长29%。至2020年，Gartner预计，2020年全球会有240亿台物联网设备联网。而思科、华为、爱立信预计2020年物联网连接数量在500亿至1000亿个之间。进入下半年，世界级通信行业的重要会议将陆续召开，巨头企业的举动将催化物联网更多机会点出现。时间表上，国际国内运营商将于2016年下半年进入试商用期，2017年初开始进入正式商用期，行业机会具备可持续性。

　　公司具有稀缺平台价值：继续看好宜通世纪在物联网连接管理平台(CMP)卡位优势。平台是物联网生态的核心，Jasper与联通合作，提供连接管理平台，CMP位于网络连接层，实现对资费、流量的灵活调用，以及网络管理。同时，公司布局应用支持平台(AEP)，将网络、甚至硬件的一些能力进行封装，形成通用的工具或接口，打造SaaS和PaaS共同构建的物联网云平台服务体系。云平台是在物联网生态系统中重点看好的领域，垂直行业的应用存在很大的价值挖掘空间。

　　投资建议：宜通世纪通过与Jasper合作以及自身打造应用支持平台，抢占行：业先机，在A股市场稀缺性突出。预计公司2016-2018年按照最新股本EPS分别为0.45、0.58、0.73元，维持“强烈推荐-A”投资评级，考虑到行业前景和稀缺性，目标价40元。若公司股价因此次减持出现调整，将是买入良机。

　　索菱股份：外延扩张打造车联网“软件+硬件+运营平台”供应商

　　来源：方正证券

　　事件：索菱股份拟以5.9亿元收购三旗通信100%股权，拟以1.27亿元收购英卡科技100%股权，同时公司拟配套募资不超过3.6亿元。

　　1、车载信息终端领先厂商，前装业务快速成长

　　公司的产品经历了从多媒体导航CID系统、多功能娱乐CID系统、智能化CID系统三个发展阶段，不断满足消费者对汽车智能化、人性化和驾控乐趣的核心需求。目前智能CID在公司收入的比重已从2014年的6%左右提升到2015年21.9%，且毛利率相对较高，预计未来在收入利润中的比重将持续加大。

　　2、收购打造车联网“软件+硬件+运营平台”供应商

　　本次重组完成后，公司将完成从车联网硬件终端设备供应商向车联网“软件+硬件+运营平台”供应商的转变，索菱股份将成为车联网平台运营商，从而形成完整的车联网产业链。

　　3、投资建议：

　　不考虑收购并表的影响，我们预测2016~2018年公司EPS分别为0.44/0.53/0.66，考虑收购募资影响，我们预测2016~2018年公司EPS分别为0.45/0.73/0.92。考虑到公司传统车联网产品的深厚积累，通过外延收购，补强短板，打造车联网“软件+硬件+运营平台”供应商，给予公司推荐评级。

　　(：DF064)

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　　博威合金 (601137)：拥抱新能源、主业爆发已破晓

　　来源：方正证券

　　定增收购康耐特 ——进军国际光伏市场。公司拟发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金。收购交易标的宁波康耐特100%的股权作价15亿元，其中现金支付60%。标的公司承诺2016~2018年净利润分别不低于1.00亿元、1.17亿元以及1.34亿元。按照2016年承诺净利润，宁波康耐特100%股权估值为15倍PE.

　　标的公司享受成本、贸易、技术三大优势。标的公司设立在越南，具有比中国更低的人工成本、政策优惠和关税减免。越南已签署加入TPP的协议。未来越南出口TPP国家的光伏产品关税将降为0。公司多晶、单晶转换效率高，PERC技术下半年可达量产，PERC产能为100MW。在前沿技术开发方面，新制绒与金属化技术、N型单晶电池技术正在进行。其中，N型单晶电池技术目标至2018年中单晶电池转换效率达到22.5%。

　　公司铜合金主业进入爆发期。公司战略思路明确，进行针对性研究，走差异化竞争道路，开发中高端产品。受此影响，过去几年公司毛利率远高于行业其他主要公司。未来两年内，公司集中有三个大项目(锌合金、铜合金)完成建设并投产，目标客户均是苹果、华为、西门子等大型企业，延续高毛利和高收入态势。

　　盈利预测：预计2016/2017/2018年博威合金将实现2.11亿元、2.66亿元、3.32亿元的净利润。对应2016/2017/2018年PE仅为31.28、24.85、19.91。给予“强烈推荐”评级。

　　中科创达：智能时代来临，执牛耳舍我其谁

　　来源：国泰君安

　　首次覆盖，给予“增持”评级，给予目标价84元。物联网、大数据和人工智能等创新领域将推动终端智能化。公司是领先国内移动智能终端操作系统提供商，是互联网智能平台提供商。预计公司2016-2017年EPS分别为0.36元/0.50元，考虑到公司为次新股，且为人工智能终端平台稀缺标的，给予公司234倍PE，给予目标价84元，距离当前价位25%空间，建议“增持”评级。

　　创新应用推动智能终端放量，公司打造智能终端平台将受益。物联网建设和人工智能的加速推进意味着海量的移动智能终端需求，而产业链下游智能终端呈现出复杂、碎片化的特点，系统兼容成为了行业痛点，针对客户需求，公司能够有效提供有效的解决方案，同时将在未来输出标准化、模块化的产品者，打造智能终端平台。作为平台，公司将精准开发智能终端大数据创新应用，在产业链中极具重要性和稀缺性。

　　技术能力获国际巨头青睐，壁垒效应明显。公司拥有包括驱动技术、通信协议栈、图形图像处理等Android系统的综合技术能力；公司客户资源优质，获高通公司、展讯科技、ARM、华为等全球知名厂商青睐，并展开深度合作。公司拥有技术和品牌方面的优势，同时也能借助于行业巨头扩大在产业链中的渗透力和影响力，筑高壁垒。

　　林洋能源：电站与电表业务稳健发展，新业务有望逐步形成规模

　　来源：招商证券

　　林洋能源电表及光伏业务稳健发展，能够保障公司业绩稳步增长。定增完成，在手资金近40亿元，能够为各项业务发展提供有效资金支持。

　　东部分布式巨人，稳健发展业务：公司已签订各类光伏电站框架类协议储备项目达1.5GW以上，其中已并网发电的光伏电站容量为410MW.

　　预计2016年度上网电量约为4.8亿kWh，并网量有望达到800MW以上，实现电费收入约4亿元；目前处于设计及在建状态的各类光伏电站装机容量约400MW.

　　谨慎选择，电站质量佳：在项目上选择上公司极其谨慎，避免了西部限电区域。目前在建项目以地面分布式为主，全额上网，项目IRR已经考虑补贴延迟等问题后内部收益率有望达到10%以上。

　　电表业务依旧是行业领先：公司2016年国网招标获得3.26亿元订单，依旧行业领先，随着电表更替需求在逐步出现，电表业务未来有望获得稳定的现金流。

　　新业务能效管理服务逐步推进：目前公司积累了200家客户，分布在江苏、安徽、山东等地。预计2016年将达到1000家以上。商业模式为客户提供能效管理平台，随后为客户提供包括光伏发电在内的节能及清洁能源服务。同时公司落地1.24亿能效管理服务项目，体现了公司在能效管理上开始逐步获得收入。

　　在手现金充裕，业务空间大：公司成功定增，净募集27.56亿元，在手资金近40亿元，能为各项业务快速发展提供有效资金支持。

　　(：DF064)

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