7月8日早间研报精选 10股值得关注

　　长海股份：质地优良、成长性突出的材料新贵

　　研究机构：广发证券 评级：买入

　　业绩持续稳定高增长的玻纤制品龙头：公司成长性突出，自2011年上市以来到2015年，公司营收复合增速36%(最小值18%，最大值53%)，归属净利润复合增速38%(最小值18%，最大值52%)。实际上2012-2013年玻纤行业都处于景气低迷状态，而公司逆势扩张，收入和净利都一直保持较快增长，显示出公司在行业内强劲的竞争实力和扩张力。从ROA指标来看公司同样在行业内领先，一方面公司产品“多精深”竞争力强，一方面公司经营管理能力强。

　　收购整合“天马”，成长主基调下继续奏响多重奏：公司传统玻纤纱及制品仍是公司业绩增长的主心骨，在行业内产能规模领先、竞争力突出；此次定增和后续扩张，基本完成20万吨玻纤纱、20万吨玻纤制品的布局(包含天马集团)，仍将驱动主业未来2年保持一定增长。公司收购天马系(天马瑞盛和天马集团)，通过优秀的管理输出，成功“化腐朽为神奇”；收购整合“天马”的意义：一方面在于业务的协同提升了公司整体竞争力，且形成了新的增长点(有望再造一个“长海”)，在玻纤纱和制品地位稳固的同时，配以天马系的技术和品牌优势，公司积极往下游和新材料领域拓展，此次定增，4万吨/年高性能不饱和聚酯树脂，加强树脂业务的规模效应，新建7200吨热塑性复合材料生产线，在新材料领域迈出重要一步；另一方面储备了整合经验，为未来的并购打下基础。

　　投资建议：维持买入评级：整体而言，公司竞争力突出，在成本控制、精细化管理等方面都表现优异；目前公司正在积极推进纱+制品+复合材料上下游一体化产业链的战略，有利于进一步提升公司竞争实力，实现持续增长；同时公司团队锐意进取，志在高远，是一支不可多得的优秀队伍，保障其中长期成长力；预计公司2016-2018年EPS分别为1.44、1.80、2.34元/股(未考虑此次增发摊薄)，维持“买入”评级。

　　赣锋锂业：Mt Marion更新勘探成果，指示+推断矿产资源量大增160%至6050万吨

　　研究机构：长江证券

　　事件描述：矿业评估公司(Snowden)更新勘探研究结果，西澳MtMarion锂矿项目的指示+推断矿产资源总估算量增加了160%至6050万吨，氧化锂品味1.36%、氧化铁1.09%，氧化锂边际品味为0.3%。

　　事件评论：MtMarion矿产资源估算量由此前2324万吨大幅提升160%至6050万吨，预计露天开采深度由170米延展至250米。(1)西澳MtMarion锂矿项目共含六个成矿区域，探明区域内花岗伟晶岩的走向长度在300米到1500米之间，厚度2米到35米。(2)根据本次2015-2016年最新的勘探研究成果，MtMarion拥有矿石资源总量达6050万吨，平均氧化锂品味1.36%，边际品位0.3%；其中，指示资源量2640万吨，氧化锂品味1.33%，涵盖1、2、2W、4、6区，距离地表的垂直距离在100米以内，外加推断资源量3410万吨，氧化锂品味1.39%。(3)据地质学家推算，该矿山未来露天开采的深度可达到250米。

　　相继行权之后，赣锋、MIN、NMT分别持MtMarion锂矿项目43.1%、43.1%和13.8%股权。MtMarion总估值1.5亿美元；由于赣锋锂业以及澳洲MineralResources(MIN)公司于2016年相继最大化行权，二者所持Reed公司(MtMarion运营平台)的股权比例均扩大至43.1%，Neometals(NMT)所持权益则减少至13.8%；其中，MIN不仅作为股东，还为项目提供全套设备投资及采矿运营服务。

　　签订6%锂精矿100%包销、20万吨4-6%低品位精矿供应MOU，计划2016下半年试车。(1)赣锋已与Reed签订了三个财年6%锂精矿100%的包销协议(预估20万吨/年)，预计2016年采购价或在540-600美元/吨；(2)同时，因该矿具备在规划选矿基础上外加一条浮选产线的可行性，包销协议新增了20万吨/年4-6%低品位精矿，价格将参考6%品味给予折扣；(3)在建设周期上，MtMarion于2015年12月开建，根据当前进度，有望在三季度到四季度试车投产。

　　海外锂盐价格上涨，国内近期松动，后续仍待政策落地。二季度以来国内外现货价差大幅收窄，海外氢氧化锂价格尤为强势。由于在政策“换挡期”，产业自下而上的环比需求强度不及预期外加行业库存，国内碳酸锂成交价短期较明显松动，关键仍看7-8月补贴政策浮出水面。

　　(：DF064)

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　　牧原股份：销量创阶段新高

　　研究机构：国元证券 评级：持有

　　事件：公司公布了2016年6月份销售简报。2016年6月份，公司销售生猪27.1万头，销售收入5.91亿元，销售单价19.72元/公斤。

　　结论：受益于补栏周期，我国生猪价格未来一段时间仍将处于相对高位，行业仍处于景气高点。给予公司“持有”投资评级。

　　正文：供给提升缓慢，高猪价时间周期有望拉长。公开数据显示，我国生猪供给处于缓慢恢复阶段，供需失衡短期难以解决，意味着高猪价时间周期有望拉长。

　　通胀提升成本，盈利将稳中有降。上半年，大宗商品市场整体上涨，饲料原材料豆粕、玉米等产品价格呈上涨趋势，成本上升将拉低行业盈利状况。另一方面，生猪价格高点难再现，原因为我国生猪行业未来的预期发生了改变(供给拐点已现，供给处于缓慢恢复阶段)，未来价格将稳中有降。

　　洪灾有望成为后期畜禽、水产行业催化因素。此次长江流域特大洪涝灾害会使畜禽和水产行业供给受损，这或将在下半年消费旺季体现。

　　投资建议。生猪养殖行业处在高景气周期，公司处在产能释放期间：公司股价对应2016年预期估值仅为15倍。随着中报业绩高增长刺激，公司估值有望得以提升，给予公司“持有”投资评级。

　　伊利股份 ：多因素可能共同推动利润释放

　　研究机构：平安证券 评级：强烈推荐

　　摘要：液态奶行业低速增长、结构分化过程中，拥有高营销投入竞争壁垒的龙头伊利，其不断增强的份额优势将持续在报表上体现，包括市占率提升、费用率下行。高端产品放量、竞争改善、规模效应有望共同推动公司利润释放。

　　液态奶消费量增长放缓，结构升级是未来主要看点。美国农业部统计，2015年中国国内液态奶消费量3,917万吨，大致相当于13.75亿人每3天喝掉一瓶250毫升的牛奶。未来，受西方文化影响更深的90后、00后成为新的主力消费人群可继续推动消费量提升，但速度会放慢。液态奶需求价格弹性小，未来市场规模扩张可能主要来自结构升级、直接提价带来的均价提升。

　　高端产品放量有望推动收入、毛利率稳中有升。1Q16安慕希已实现20亿元出厂口径收入，预计全年收入可达80亿元，贡献增量45亿元。草根调研及商超数据均显示伊利动销一直好于竞品。1Q16蒙牛常温酸奶纯甄同比增长20%，光明莫斯利安商超渠道销售额仍下滑。安慕希市占率优势正在显著提升。

　　1Q16高端白奶金典、低温酸奶畅轻均同比实现20%收入增长，若全年增速平稳，则高端白奶、低温产品可合计贡献约22亿元收入增量。高端产品放量是收入增长主要动力，同时结构升级亦有望推动公司毛利率长期稳中有升。

　　竞争环境改善、规模效应，有助于销售费用率下行。伊利的终端渗透已逐步完成，与网点数量相关的费用有望增长放慢。同时，我们估计，常温酸奶市场伊利份额1Q16已经成为新的行业第一，全年规模有望超第二名1/4.15年伊利广告费用主要投放常温酸奶品类，若该市场竞争环境显著改善，伊利的广告费用投放力度也可能减弱，有助于费用率下行。

　　继续强烈推荐。我们分别上调公司16-18年EPS预测值6%、8%、8%，预计16-18年收入分别同比增9%、10%、8%，归母净利分别同比增21%、16%、16%，EPS分别为0.92元、1.07元、1.24元，对应7月5日收盘价P/E分别为19倍、16倍、14倍。在优质资产稀缺的时代，业务稳健向上、股权分散、股息率较高的伊利存在被举牌可能，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：原料价格波动、食品安全黑天鹅亊件。

　　(：DF064)

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　　上汽集团 ：十年磨一剑，全球首款互联网汽车发布

　　研究机构：平安证券 评级：推荐

　　事项：7月6日，上汽联合阿里巴巴収布全球首款量产互联网汽车荣威RX5.

　　平安观点：RX5欲树立中国品牌SUV“品价比”标杆，配置领先同级两代：荣威RX5是上汽与阿里联合打造的一款全新城市SUV，售价为9.98-18.68万元，月销量目标1万。新车全系标配LED日间行车灯、前排双安全气囊、电动调节带加热外后视镜、电子手刹、地图导航等超越同级配置。高配车型配置10.4英寸中控液晶显示屏、360度高清全景影像、超大全景天窗、无钥匙迚入、FCW前方碰撞预警系统、LDW车道偏离报警系统、智能电动尾门、智能四驱等越级配置，从外观到安全配置全面提升，超越同级竞品大众途观、别克昂科威、吉利博越等，做到同价位性能最优，同性能价位最优。

　　全球首款智能互联网汽车，构建全新出行服务生态圈：荣威RX5车内搭载10.4英寸高清中控大屏，集成阿里自主开収的YunOS操作系统，拥有独立的ID身仹账号功能，可以实现智能硬件接入和分享，后视镜、仪表盘、中控屏三屏互联，用户可以通过手机进程遥控车辆解锁、开锁、空调开启等。幵且其车载导航可以实现部分地区亚米级精度，为消费者提供精准的的无盲区定位以及个性导航。车辆还整合了大数据、高德导航、虾米音乐、周边商家和汽车服务贸易等车联网资源，为用户提供智慧出行、兴趣点推送等功能服务，抢滩登陆汽车和互联网融合的新时代。

　　动力配置抢眼，年底有望推出插电版本：这次推出车型采用上汽高效“蓝芯”动力，包含1.5T和2.0T两款缸内中置直喷涡轮增压収动机，匹配自主研収的6速和7速双离合变速箱，动力水平领先同级别车型两个时代，百公里加速时间领先同级车型2秒，百公里油耗比同级少2升，有望在2016年年底推出插电式混合动力车型、未来还将推出纯电动版本，销量可期。

　　盈利预测与投资建议：第一款互联网汽车对公司品牌塑造意义重大，公司有望受益，看好其长进収展，维持业绩预测为2016-2018年每股收益为2.85元、3.01元、3.17元，维持“推荐”评级。

　　明泰铝业 ：轨交项目顺利推进，业绩增长逐步兑现

　　研究机构：明泰铝业 评级：买入

　　投资要点：

　　轨交项目推进顺利，2016 年三季度开始贡献业绩。轨交铝型材项目由明泰铝业与南车合作，设计产能为2 万吨轨交铝型材。明泰铝业与南车四方合资成立了郑州南车，股权占比为16.67%，未来将形成500 节/年的轨道车辆生产能力，此外还将承担中原地区动车组的维修工作。该项目将充分利用明泰铝业在中原地区的位置优势，成为郑州南车的对口供应商。根据我们的不完全统计，到2020 年，中原地区轨交车体所需的铝材市场空间为86 亿元/年。明泰铝业将抓住中部地区高速铁路和轨交建设相对落后的市场机遇，预计2016 年-2018 年分别有望贡献净利润2000 万元，9400 万元和1.3 亿元，100%达产后有望贡献净利润1.88 亿元。

　　交通用汽车铝板材项目产能逐渐爬坡，新增产品包括新能源汽车电池外壳等。2015 年公司新上了1+1 热连轧生产线，主要用于生产面向交通用铝市场的中高端铝板材，该生产线设计产能为20 万吨。公司目前已开拓包括比亚迪 、宇通在内的客户，将为它们供应新能源汽车锂电池外壳箱等，该生产线未来还将用于生产罐料车用铝板、船板等产品。该项目综合净利率高于15%，预计2016 年有望贡献净利润增量约7000 万元，100%达产后有望贡献净利润1.28亿元。

　　铝价有望维持坚挺，利好铝加工企业。在供给侧改革的催化作用下，行业高成本产能去化加快，电解铝行业供需格局得到改善。截至2016 年底国内电解铝行业运行产能为3316 万吨，产能利用率达80%(行业正常水平)，预计2016 年国内原铝消费量将达到3351 万吨。银行等信贷部门对有色金属行业收紧信贷规模有望大幅减缓电解铝新增产能，预计电解铝行业年内有望维持供求紧平衡，铝价有望维持在12000 元/吨的水平，铝价的平稳将大幅降低铝加工企业承担的短期价格波动风险。

　　新项目放量推动业绩进入增长期，维持“买入”评级。随着“高精度交通用铝板带项目”于2015 年下半年达产，以及非公开发行募投项目“年产2 万吨交通用铝型材项目”于2016 年下半年达产，公司的业绩将进入新的增长期，我们维持盈利预测不变，预计2016-2018 年公司有望实现净利润2.41 亿元，3.33 亿元和3.66 亿元，对应的动态市盈率为32 倍，23 倍和21 倍。而同期轨交板块的其他公司如永贵电器 、康尼机电根据2017年一致预期测算的市盈率分别为42 倍和31 倍，基于以上分析，我们维持明泰铝业“买入”评级。

　　(：DF064)

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　　京山轻机：人工智能和精密制造大放 光彩助力中国制造转型升级

　　研究机构：国海证券 评级：买入

　　投资要点：核心看点是凭借精密制造和人工智能驱动公司业绩高速成长。公司完成了惠州三协的并购及慧大成的参股，大力布局工业自动化及人工智能领域。公司积极打造基于精密制造和机器视觉识别的工业制造平台，模块化开发支持自动化生产线在各领域的非标应用，突破目前市场上各自动化成套装备集成商普遍面临的跨行业发展瓶颈，市场空间边界大幅拓展。另外，公司在精密制造和机器视觉领域的深厚积累为包装机械和汽车零部件业务带来了技术协同效应，推动公司多项业务盈利能力的提升。公司是国内人工智能在制造领域成功落地为数不多的优质标的。

　　传统业务向上拐点确立，未来盈利能力将持续改善。传统纸制品包装业务方面，公司提出的“高端化+国际化”的发展战略初显成效，期内毛利率水平显著改善，海外业务有望成为未来新的利润增长点。车载玻璃业务方面，近年营业收入下行主要原因是订单结构不合理所导致，伴随前期建设的部分产能投入使用，业绩向上拐点进一步确立。汽车铸造业务现已逐步获得市场认可，客户订单和产品价格未来存在较大的上涨空间，预计公司铸造业务将会实现扭亏并逐渐贡献业绩。

　　盈利预测和投资评级：公司凭借其在人工智能领域的技术突破，增加品牌影响力与产品议价能力，实现内在商业价值的跃升。我们看好人工智能助力中国制造业转型升级的广阔前景，看好京山轻机作为行业龙头的标杆意义与商业价值。预测公司2016-18年EPS分别为0.29、0.44、0.61元/股，对应PE为60.02、40.13、28.98倍，给予“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济放缓对纸制品包装机械的影响；汽车零部件业务产能利用率提升不达预期；汽车零部件业务的未来业绩的不确定性；公司海外业务业绩的不确定性；工业自动化业务行业拓展慢于预期。

　　胜利精密：牵手富强科技深度布局新兴产业

　　研究机构：东北证券 评级：增持

　　牵手富强科技，切入3C自动化设备：富强科技主要生产自动化检测设备，自动组装与检测集成设备以及自动化控制集成系统等，其核心客户为3C产业的顶尖公司。此前，富强科技与德国Transfact签署战略合作协议，设立合资公司，用于MES系统的开发。借助富强科技，劲胜精密不断深化在智能制造领域的布局，预计今年富强科技收入达到10亿元，净利润2亿元。

　　控股捷力，切入新能源产业链：2015年公司收购捷力新能源材料51%股权，切入锂电池湿法隔膜业务。锂电池广泛的应用于消费电子和新能源汽车中，随着国家对新能源汽车的大力扶持，新能源汽车爆发，对锂电池需求也呈现爆发式增长。捷力新能源材料公司2015年投入2条生产线，产能已达7000万平方米，2016年预计新增4条生产线，目前2条生产线线已经投入生产，预计9~10月能再投入2条生产线。随着产能逐渐释放，公司将显著收益。

　　传统主业保持稳健增长：公司传统主业为智能终端结构模组，主要包括塑品NB，金属结构件，玻璃面板，BASE，磨具，液晶显示屏等。公司智能终端结构模组业务多年来持续稳定增长，同时，随着手机金属机壳和3D盖板玻璃的爆发，公司有望从中受益。投资建议与评级：预计公司2016-2018年的净利润为0.88亿元、1.20亿元和1.44亿元，EPS为0.30元、0.41元、0.50元，市盈率分别为：32倍、24倍、20倍。给予“增持”评级。

　　风险提示：新能源材料产能不及预期，行业竞争激烈。

　　(：DF064)

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