明日机构一致看好的十大金股（7/7）

　　相继行权之后，赣锋、MIN、NMT分别持MtMarion锂矿项目43.1%、43.1%和13.8%股权。MtMarion总估值1.5亿美元；由于赣锋锂业以及澳洲MineralResources(MIN)公司于2016年相继最大化行权，二者所持Reed公司(MtMarion运营平台)的股权比例均扩大至43.1%，Neometals(NMT)所持权益则减少至13.8%；其中，MIN不仅作为股东，还为项目提供全套设备投资及采矿运营服务。

　　签订6%锂精矿100%包销、20万吨4-6%低品位精矿供应MOU，计划2016下半年试车。(1)赣锋已与Reed签订了三个财年6%锂精矿100%的包销协议(预估20万吨/年)，预计2016年采购价或在540-600美元/吨；(2)同时，因该矿具备在规划选矿基础上外加一条浮选产线的可行性，包销协议新增了20万吨/年4-6%低品位精矿，价格将参考6%品味给予折扣；(3)在建设周期上，MtMarion于2015年12月开建，根据当前进度，有望在三季度到四季度试车投产。

　　海外锂盐价格上涨，国内近期松动，后续仍待政策落地。二季度以来国内外现货价差大幅收窄，海外氢氧化锂价格尤为强势。由于在政策“换挡期”，产业自下而上的环比需求强度不及预期外加行业库存，国内碳酸锂成交价短期较明显松动，关键仍看7-8月补贴政策浮出水面。

　　牧原股份：销量创阶段新高

　　研究机构：国元证券评级：持有

　　事件：公司公布了2016年6月份销售简报。2016年6月份，公司销售生猪27.1万头，销售收入5.91亿元，销售单价19.72元/公斤。

　　结论：受益于补栏周期，我国生猪价格未来一段时间仍将处于相对高位，行业仍处于景气高点。给予公司“持有”投资评级。

　　正文：供给提升缓慢，高猪价时间周期有望拉长。公开数据显示，我国生猪供给处于缓慢恢复阶段，供需失衡短期难以解决，意味着高猪价时间周期有望拉长。

　　通胀提升成本，盈利将稳中有降。上半年，大宗商品市场整体上涨，饲料原材料豆粕、玉米等产品价格呈上涨趋势，成本上升将拉低行业盈利状况。另一方面，生猪价格高点难再现，原因为我国生猪行业未来的预期发生了改变(供给拐点已现，供给处于缓慢恢复阶段)，未来价格将稳中有降。

　　洪灾有望成为后期畜禽、水产行业催化因素。此次长江流域特大洪涝灾害会使畜禽和水产行业供给受损，这或将在下半年消费旺季体现。

　　投资建议。生猪养殖行业处在高景气周期，公司处在产能释放期间：公司股价对应2016年预期估值仅为15倍。随着中报业绩高增长刺激，公司估值有望得以提升，给予公司“持有”投资评级。

　　珠江钢琴：艺术教育领军者，广州国资文化整合平台

　　研究机构：广发证券评级：买入

　　国资旗下唯一教育类平台，非公开增发打造艺术产业链闭环：珠江钢琴是广州市国资委直属唯一教育类上市平台，有望受益于国资资源整合重组；公司非公开底价14.73元打造“制造-销售-服务-教育-文体娱乐”产业链闭环，高管承诺6个月内不减持彰显信心。

　　产能落位智能钢琴抢占线下入口，与阿里云携手布局钢琴服务市场智能钢琴被资本围猎，钢琴服务百亿市场待整合。公司将通过智能钢琴抢占线下消费者流量入口，产能即将落位，并通过线上互联网平台互联实现消费者互动。本次与阿里云携手加速布局钢琴服务市场，凭借上市平台优势与品牌优势整合百亿钢琴服务市场空间。

　　互联网平台解决艺术教育行业痛点，多点盈利可期，文体巨舰起航据搜孤公众平台数据，艺术教育行业当前规模近400亿接近20%增速，行业进入整合期脱离小而美。公司利用资本平台资源加速布局艺术教育互联网教育平台，覆盖艺教全产业链，多层次渠道布局盈利可期；公司打造传媒文化产业闭环，欲以艺术教育展体育鸿图。

　　(：DF302)

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　　盈利预测与投资建议：预计2016-2018年营业收入分别为15.9、17.2和18.9亿元。预计公司2016-2018年净利润为1.6、1.8和2.1亿元，分别对应73、65和55倍PE，维持“买入”评级。

　　中科三环：钕铁硼永磁行业龙头，将受益于新能源汽车的兴起

　　研究机构：交银国际评级：长线买入

　　目前钕铁硼行业仍受到需求增长放缓、竞争加剧等负面因素影响，不过认为上游稀土行业整合以及下游新增需求的出现将促使行业经营环境好转、产品价格上升，企业盈利也将逐渐恢复增长。预测公司15/16/17三年的EPS为0.257/0.326/0.449元，同比增长-7.5%/27.0%/37.7%。估值方面，与同行业公司相比，公司估值基本合理，但从公司历史市盈率和市净率角度看，公司当前估值水平明显偏低，认为公司合理目标价为14.30元，相当于2016年预测EPS的44倍市盈率和2016年底BPS的3.7倍市净率。鉴于钕铁硼行业和资本市场现状，以及当前市场普遍盈利预期可能偏高，首次覆盖给予公司“长线买入”的投资评级。

　　上汽集团：十年磨一剑，全球首款互联网汽车发布

　　研究机构：平安证券评级：推荐

　　事项：7月6日，上汽联合阿里巴巴収布全球首款量产互联网汽车荣威RX5.

　　平安观点：RX5欲树立中国品牌SUV“品价比”标杆，配置领先同级两代：荣威RX5是上汽与阿里联合打造的一款全新城市SUV，售价为9.98-18.68万元，月销量目标1万。新车全系标配LED日间行车灯、前排双安全气囊、电动调节带加热外后视镜、电子手刹、地图导航等超越同级配置。高配车型配置10.4英寸中控液晶显示屏、360度高清全景影像、超大全景天窗、无钥匙迚入、FCW前方碰撞预警系统、LDW车道偏离报警系统、智能电动尾门、智能四驱等越级配置，从外观到安全配置全面提升，超越同级竞品大众途观、别克昂科威、吉利博越等，做到同价位性能最优，同性能价位最优。

　　全球首款智能互联网汽车，构建全新出行服务生态圈：荣威RX5车内搭载10.4英寸高清中控大屏，集成阿里自主开収的YunOS操作系统，拥有独立的ID身仹账号功能，可以实现智能硬件接入和分享，后视镜、仪表盘、中控屏三屏互联，用户可以通过手机进程遥控车辆解锁、开锁、空调开启等。幵且其车载导航可以实现部分地区亚米级精度，为消费者提供精准的的无盲区定位以及个性导航。车辆还整合了大数据、高德导航、虾米音乐、周边商家和汽车服务贸易等车联网资源，为用户提供智慧出行、兴趣点推送等功能服务，抢滩登陆汽车和互联网融合的新时代。

　　动力配置抢眼，年底有望推出插电版本：这次推出车型采用上汽高效“蓝芯”动力，包含1.5T和2.0T两款缸内中置直喷涡轮增压収动机，匹配自主研収的6速和7速双离合变速箱，动力水平领先同级别车型两个时代，百公里加速时间领先同级车型2秒，百公里油耗比同级少2升，有望在2016年年底推出插电式混合动力车型、未来还将推出纯电动版本，销量可期。

　　盈利预测与投资建议：第一款互联网汽车对公司品牌塑造意义重大，公司有望受益，看好其长进収展，维持业绩预测为2016-2018年每股收益为2.85元、3.01元、3.17元，维持“推荐”评级。

　　明泰铝业 ：轨交项目顺利推进，业绩增长逐步兑现

　　研究机构：明泰铝业评级：买入

　　投资要点：

　　轨交项目推进顺利，2016 年三季度开始贡献业绩。轨交铝型材项目由明泰铝业与南车合作，设计产能为2 万吨轨交铝型材。明泰铝业与南车四方合资成立了郑州南车，股权占比为16.67%，未来将形成500 节/年的轨道车辆生产能力，此外还将承担中原地区动车组的维修工作。该项目将充分利用明泰铝业在中原地区的位置优势，成为郑州南车的对口供应商。根据我们的不完全统计，到2020 年，中原地区轨交车体所需的铝材市场空间为86 亿元/年。明泰铝业将抓住中部地区高速铁路和轨交建设相对落后的市场机遇，预计2016 年-2018 年分别有望贡献净利润2000 万元，9400 万元和1.3 亿元，100%达产后有望贡献净利润1.88 亿元。

　　(：DF302)

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　　交通用汽车铝板材项目产能逐渐爬坡，新增产品包括新能源汽车电池外壳等。2015 年公司新上了1+1 热连轧生产线，主要用于生产面向交通用铝市场的中高端铝板材，该生产线设计产能为20 万吨。公司目前已开拓包括比亚迪 、宇通在内的客户，将为它们供应新能源汽车锂电池外壳箱等，该生产线未来还将用于生产罐料车用铝板、船板等产品。该项目综合净利率高于15%，预计2016 年有望贡献净利润增量约7000 万元，100%达产后有望贡献净利润1.28亿元。

　　铝价有望维持坚挺，利好铝加工企业。在供给侧改革的催化作用下，行业高成本产能去化加快，电解铝行业供需格局得到改善。截至2016 年底国内电解铝行业运行产能为3316 万吨，产能利用率达80%(行业正常水平)，预计2016 年国内原铝消费量将达到3351 万吨。银行等信贷部门对有色金属行业收紧信贷规模有望大幅减缓电解铝新增产能，预计电解铝行业年内有望维持供求紧平衡，铝价有望维持在12000 元/吨的水平，铝价的平稳将大幅降低铝加工企业承担的短期价格波动风险。

　　新项目放量推动业绩进入增长期，维持“买入”评级。随着“高精度交通用铝板带项目”于2015 年下半年达产，以及非公开发行募投项目“年产2 万吨交通用铝型材项目”于2016 年下半年达产，公司的业绩将进入新的增长期，我们维持盈利预测不变，预计2016-2018 年公司有望实现净利润2.41 亿元，3.33 亿元和3.66 亿元，对应的动态市盈率为32 倍，23 倍和21 倍。而同期轨交板块的其他公司如永贵电器 、康尼机电根据2017 年一致预期测算的市盈率分别为42 倍和31 倍，基于以上分析，我们维持明泰铝业“买入”评级。

　　金科股份 ：设立教育&社综服务公司，搭建社区服务生态圈

　　研究机构：天风证券评级：买入

　　投资要点：

　　设立教育公司&社综服务集团

　　7月5日，公司公告，①拟以自有资金出资注册成立全资子公司金科社区综合服务集团有限责任公司，资本金为10亿元；②以自有资金出资注册成立全资子公司金科教育投资管理有限责任公司，资本金为10亿元；③发行按揭购房尾款资产支持专项计划产品，总发行规模不超人民币20亿。

　　社综服务集团：打造社区服务生态圈

　　公司以现有物业项目和模式为基础，通过托管、股权合作、并购等方式，快速拓展物业服务管理面积，构建海量住户群。提高社区智能化管理系统，完善互联网平台，构建大数据库。一方面，积极开放社区综合服务平台，引入高质量的外部服务商家共建社区服务生态圈；另一方面，重点投资发展社区线下核心业务，以学前教育为重点大力发展教育产业。

　　教育公司：建立重度垂直业务，完善社区综合服务

　　公司将依托物业社区资源，在整合公司社区现有教育资源的基础上，前期重点布局和发展学前教育，扩大社区教育机构布点，设立幼教、早教等服务机构，纵向延伸学前教育产业，未来延伸至K12阶段，壮大公司社区综合服务产业。公司利用地产企业在新建社区获取幼教经营牌照方面的重大优势，深挖新建社区所释放的新建幼儿园需求，以幼教产业入手，展开外延并购与内生整合在加强社区服务粘性，在实现社区业主服务价值变现的同时与房地产主业形成协同效应。

　　践行“地产+社区综合服务”战略，助推升级转型

　　公司依托房地产主业和社区资源，充分发掘现有相关产业协同发展优势，抓住消费结构升级红利。具体来看，一方面，发力房地产后服务市场，培植社区综合服务产业。另一方面，布局教育产业，分享教育市场增长红利，实现产业协同。

　　(：DF302)

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　　给予“买入”评级

　　公司依托房地产主业和社区资源，发力房地产后服务市场，培植社区综合服务产业，布局教育产业。预计16-18年EPS分别为0.38元，0.45元，0.51元，当前股价对应PE分别为10倍，9倍，8倍，我们给予公司13倍估值，目标价5.10元。

　　风险提示：转型进展低于预期。

　　一心堂：门店扩张继续推进，线上业务增添新亮点

　　研究机构：招商证券评级：推荐

　　我们近期调研了公司，详细了解公司线下门店扩张情况和线上互联网业务。线下门店业务：作为零售药店行业整合先锋军，我们看好公司在深耕云南市场的同时面向全国的线下门店网络布局，我们预计下半年公司将继续保持较快的门店扩张步伐。线上互联网业务：公司互联网业务目前重点在医药电商、区域电商和线下实体门店互联网化三个方向发力，尤其是以生鲜业务为突破点的区域电商业务虽然上线时间不长，但发展迅猛，颇具看点。我们认为公司线上线下一体化发展将带来有效客流量、客单价和经营效率的协同提升，未来成长空间大，继续推荐。

　　线下门店扩张继续推进：公司长期来实行区域集中化发展战略，深耕云南市场的同时积极向西南省份乃至全国地区进行辐射布局。预计下半年公司将继续保持较快的门店扩张步伐。

　　云南区域：目前在云南区域公司竞争优势突出，门店总数超过2600家，云南主要区域的门店布局基本完成，未来重点向乡镇店延伸，进一步细化。乡镇店可能销售规模相对小一些，但开店成本低，盈利周期短(部分乡镇店开业3月左右可以实现盈利)。目前乡镇店已经开设500家左右，未来预计还有700家左右的开店空间。

　　云南省外区域：西南省份通过连续并购目前在四川、海南已经是第一位，广西、山西处于第二位。目前重点放在西南和华北两大区域。省外门店管理采用矩阵架构，行政线和职能线两条线管理。省外区域如果要达到云南地区的经营效果目前最大的难点在如何实现规模化(以广西为例，现有门店300家左右，如果门店翻番，后台管理几乎不用增加投入).

　　并购方面：1、收购的对象：优先考虑门店年销售额可达200万左右的标的，收购价格一般按照PS进行估值；2、收购后的整合：(1)供应链整合，借助一心堂的规模效应增强向供应商的谈判议价能力；(2)市场重新整合，收购当地的门店布局进一步优化；(3)信息系统整合，一旦收购后门店的信息系统全部导入总部。(4)品牌方面，先用双品牌进行过渡，条件成熟后换成一心堂的品牌。

　　门店扩张中的一些问题：1、外延扩张的省份门店盈利情况：海南和广西现已经盈利，山西并过来后已经盈利。今年预计会有4个以上的省份实现盈利。2、物流：每个省均配有物流中心，四川有两个物流中心。物流中心直接对接门店。公司有16种算法来计算补货。门店根据过去销售情况自动生成补货单，由店长审核后提交，后台总部接到单，系统通过仓库库存做平衡，自动生成拣货单，员工拣货后自动变成发货单。3、地方保护主义，近些年情况逐渐好转。4、门店扩张能力：目前公司具备一年新开1000家门店的能力。 线上互联网业务：公司互联网业务目前重点在医药电商、区域电商和线下实体门店互联网化三个方向发力，尤其是以生鲜业务为突破点的区域电商业务虽然上线时间不长，但发展迅猛，颇具看点。 区域电商：公司推出“一心到家”的区域电商业务，以生鲜为突破口。虽然推出时间并不长，目前一天下单量大概3000单左右，客单价平均98元，一天接近30万销售，按照现在发展趋势预计下单量可能会突破5000单/天。预计区域电商业务3年之内可以过10亿销售规模。一心到家的销售产品中生鲜大概占一半，另外一半是其他超市产品，公司希望可以做成区域的网上沃尔玛。配送团队方面：昆明城区一心堂自己的队伍配送，外地跟EMS、顺丰等物流公司合作。 线下实体门店互联网化：将线下实体门店互联网化可以提供一个虚拟库存，对于很多长尾商品，门店一般情况下不会备货。这类产品如果有客户需求，可以通过门店店员导引到线上进行下单并发货。此外门店促销活动中赠品的备货很关键，多或少都有问题。

　　(：DF302)

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　　赠品可以在互联网平台上做一个积分商城，顾客在上面选好后，一心堂直接送过去。实体门店的互联网化还可以提供店员的互联网培训以及远程诊疗等服务。此外，一心堂也对其他零售药店开放互联网平台(药盟)，目前已经在河南地区进行试点。 我们的看法：如果将连锁药店的收入模式简化为：收入=有效客流量×客单价，我们认为一心堂从收入端看，未来在有效客流量和客单价两方面都有较大的提升空间。线下门店业务，客流量的增长与线下门店扩张速度正相关，而客单价在线下的提升目前来看相对有限(当然如果处方外流、医药分开等政策放开，线下门店其他健康综合服务项目增加，线下门店在有效客流量和客单价方面都会有较大的提升空间)。线上互联网业务，我们认为一心堂以生鲜为突破口的区域电商业务值得关注。客户群体从线下门店的易病老人为主体的客户群向年轻人群体进行延伸；商品品类从传统的药械保健品等产品向生鲜、3C等产品甚至还可以向农村电商、跨境电商等相关品类延伸，区域电商在为一心堂电商业务带来电商流量的同时也进一步提升了有效客流量和客单价。同时，一心堂电商业务的发展也将门店内的员工营业空间由店内延伸到店外，营业品类由店内延伸到线上，门店的经营效率也将得到提升。我们看好一心堂线上线下一体化布局带来的成长空间，继续推荐。

　　维持推荐。预测16年净利增17%，EPS1.56元。公司致力于成为中国CVS，预计门店扩张步伐将进一步加快，线上线下一体化建设将给公司带来较大的想象空间，我们长线看好公司，维持推荐。

　　风险提示：扩张中管理风险和成本风险。

　　华业资本：高品质、低估值，医疗金融快速放量

　　研究机构：国信证券评级：买入

　　收购捷尔医疗，产业布局由地产向金融和医疗延伸：2015年5月，华业资本以现金21亿元收购捷尔医疗，主营业务由地产向医疗和金融延伸，其中，地产项目处于收割期，为医疗和金融的转型提供资金支持，医疗和金融是未来公司战略转型的重点。

　　金融：高品质+高成长+高盈利金融主要是针对三甲医院应收账款的类保理业务，具“三高”特征：1)高品质，不良率极低；2)高成长，2015年完成约40亿元体量，2016年料百亿以上；3)高盈利，通过“优先/劣后”结构化产品，净息差8-10%。

　　医疗：2016-17年承诺利润2.2亿、3亿：捷尔医疗主要有三大业务板块：医疗设备供应、与医院合作成立医疗中心、重医附三院(75%股权，已开业运营)。按收购承诺，捷尔医疗2015-2020年累计净利润不低于18.5亿，其中2016-2017年不低于2.2亿、3亿元。

　　地产：为金融和医疗业务提供资金支持：存量住宅项目下半年进入销售结算，商业物业通过证券化回流资金，为金融业务提供更有力支持。1)住宅：10-20万平米，位于通州和深圳，下半年销售结算；2)商业物业：约8万平米，位于北京和深圳；3)新北京中心通过证券化回流资金。地产整体NAV约70-80亿。

　　催化：金融业务放量+李仕林其他医疗资产注入催化之一：金融业务放量，乃至区域外扩张打开天花板；催化之二：捷尔医疗原实际控制人李仕林按承诺将其他医疗资产逐步注入。

　　分部估值：1)地产业务：50亿元；2)医疗业务：给予25x2016PE，估值66亿元；3)金融：2016年假设100亿元业务，净利润9.6亿元(落到2017年报表)，给予10xPE，估值96亿元。三项合计，公司6-12个月合理估值200亿元，看涨36%，维持买入评级。

　　(：DF302)

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