博时基金首席宏观策略分析师魏凤春：应时乘势

　　【博时基金首席宏观策略分析师魏凤春：应时乘势】上周，全球主要股指普遍上涨。外汇方面，美元指数小幅走强，欧元、日元趋于稳定，英镑、人民币小幅走弱。大宗商品普涨，原油、贵金属小幅上涨，基本金属、能化与农产品大幅上涨。赚钱效应在温和与过热的界限，各主题、概念普遍上涨。涨幅居前的主题概念有次新股、网络安全、云计算、航母、冷链物流与去IOE等，市场安度季末资金紧张期，信用利差明显扩大。　　上周，全球主要股指普遍上涨。外汇方面，美元指数小幅走强，欧元、日元趋于稳定，英镑、人民币小幅走弱。大宗商品普涨，原油、贵金属小幅上涨，基本金属、能化与农产品大幅上涨。赚钱效应在温和与过热的界限，各主题、概念普遍上涨。涨幅居前的主题概念有次新股、网络安全、云计算、航母、冷链物流与去IOE等，市场安度季末资金紧张期，信用利差明显扩大。

　　从节奏上看，场内融资余额明显增长，市场活跃度略有回升，但非散户资金驱动。沪股通资金小幅净流入，港股通继续保持大额净流入，说明相对而言，内地资金对港股有持续的投资意愿。

　　当前市场为多头状态，趋势偏多。指数方面，沪深股市强弱相当，主要股指的强弱也没有明显差异。风格方面差异缩小，设备制造与科技相对偏强，工业服务与金融地产强弱居中，周期与消费相对偏弱。技术研判的本周强势行业是国防军工、计算机、非银行金融、医药与通信。

　　从趋势上看，海外方面，英国公投后，各国决策者对新的刺激方案基本上给出绿灯。继欧日之后，上周英国央行行长表示经济前景展望恶化，将放宽货币政策应对脱欧的影响。外围市场大涨全面反应刺激预期提升的风险偏好，但鉴于英国退欧余波深层次演绎，风险偏好或因为某个事件性冲击(如美国加息预期的重燃)而再度恶化。

　　国内方面，6月PMI显示制造业有小幅走弱，地产销售周度数据同比一个多月以来首次回升。人民币兑一篮子货币持续贬值，政府存在言行不一致的表现，易于引发市场预期混乱。尽管当前市场还未看出来外汇资金流出大幅增加，但这方面的潜在风险的确在累积。

　　从结构上看，截止2016年5月份，上游行业利润增速上涨的行业较多，煤炭开采、非金属矿制品、有色金属增速上升，化学原料、化纤增速下滑。中游行业利润方面，通用设备、电力热力增速上升，专用设备增速走平。电气机械、计算机通信电子增速均下滑。下游行业利润增速涨少跌多，汽车、服装利润总额增速上升，而食品、酒茶饮料、医药大幅回落。化学原料、石油加工、烟草和计算机通信电子拖累利润总体表现。

　　总体上，目前短期利空有所消化，维持短期看多，中长期震荡的市场判断。潜在利多正在发酵，多头行情出现的概率较大。行业配置上建议食品饮料、家电等稳定增长为底仓，以守代防。对于高成长的相关主题做波段，本周关注国企改革和军改主题。

　　(：DF207)