下周看点：6月CPI涨幅有望放缓

　　下周，美国劳工部将公布6月非农就业数据，我国6月外汇储备和CPI、PPI以及货币信贷数据等经济数据下周也将陆续公布。分析人士称需关注6月物价指数以及货币信贷数据，如6月通胀率或小幅回落，为货币政策的释放提供空间。而尽管美国6月非农数据或较好，但受英国意外脱欧影响，加息概率仍将下降。

　　美国6月非农数据或较好

　　北京时间下周五，美国将公布6月份非农就业数据。而按照美联储时间表，美国当地时间7月26-27日，美联储将举行议息会议。

　　在6月3日，美国劳工部公布的数据显示，5月季调后非农就业人口新增3.8万，大幅低于市场预期，创2010年9月以来最差水平。数据大幅不及预期令美联储当月表示加息推迟，美元重挫，黄金大涨。

　　值得注意的是，美国劳工部6月30日发布的数据显示，6月25日当周初请失业金人数略高于预期值，仍连续69周低于30万人，与美国强劲的劳动力市场状况一致。

　　国海证券分析师代鹏举表示，美国此前三周的初请失业金人数指标表现均比较亮眼，美国6月非农就业数据或将一扫5月阴霾。但鉴于英国意外退欧引发非美经济体货币宽松的预期，使得美元存在较大地走强压力，预计年内加息两次概率下降。

　　6月CPI涨幅有望放缓

　　7月7日，我国将公布6月外汇储备数据。7月10日，6月CPI、6月PPI以及6月货币信贷数据也会陆续公布。 市场人士表示月CPI与新增信贷数据值得关注，一方面6月通胀率如果小幅回落，叠加英国脱欧因素，将进一步为货币政策的释放提供空间。

　　目前CPI上升压力主要是猪价和居住价格，而农业部、商务部的数据均显示，一季度上涨较快的生猪价格，今年首次出现下行，如农业部监测显示2016年第25周 (6月20日-26日)猪肉周均价每公斤26.79元，环比跌0.7%。

　　代鹏举称，受生猪价格下行影响，6月份CPI增速或有所回落。预计CPI环比下降0.5%，同比上涨2.0%；PPI环比上涨0.5%，同比下降2.8%。结合英国脱欧间接对人民币形成的贬值压力，国内货币政策有望较前期宽松，央行可能通过公开市场进行一定缓解流动性的操作。如果短端流动性出现收紧，不排除三季度可能降准。

　　6月新增信贷可能达万亿

　　由于进入二季度，人民币新增信贷上演了一轮“过山车式”波动。目前市场普遍预计，6月银行新增信贷料延续5月的增长态势，应该在1万亿元左右。在6月信贷投放结构中，居民中长期贷款仍将成为6月新增信贷的重要组成部分，企业中长期贷款将有所回升，但仍处于较低水平。

　　中金公司最新预计称，6月M2同比增速降至11.0%，信贷仍将保持较高增长，预计6月新增人民币贷款10000亿元。6月以来企业债净融资额偏低，而票据及其他表外业务监管加强可能使表外融资继续出现收缩。

　　交通银行金融研究中心则预计，结合当前广义信贷增速状况，MPA考核对信贷投放的制约可能有限。银行半年末冲业绩的时点影响仍会对信贷增长有一定推动作用。综合估计，6月新增信贷很可能会低于去年同期，单月新增约为9000亿，余额同比增速回落至 14%以下，约为13.75%。

　　(：DF078)