存量资金腾挪 A股短期压力渐显

　　【存量资金腾挪 A股短期压力渐显】本周为上半年的收官之周。在上周英国公投脱欧压力逐步消化之下，本周A股市场开局即走出了三连阳，不过到了后两个交易日，却显出滞涨情况。多位业内人士指出，A股短期压力正在积累，下周或有技术调整的需求。（金融投资报）

　　本周为上半年的收官之周。在上周英国公投脱欧压力逐步消化之下，本周A股市场开局即走出了三连阳，不过到了后两个交易日，却显出滞涨情况。多位业内人士指出，A股短期压力正在积累，下周或有技术调整的需求。

　　此外，6月份的A股顶住诸多的重大利空，如未能纳入MSCI指数、联储加息的不确定，英国脱欧公投，年中资金荒等，慢慢构建阶段性的底部。

　　石建军(华安证券财富中心)：

　　下周大盘或有改善短线技术指标的要求

　　本周上证指数虽然是一根低开走高的小阳线，但6月收官，月线基本是一根十字星K线。观察近三个月以来的上证月线组合，市场的趋势并没有明显的方向性变化，基本特征就是个低量整理的态势。

　　相比而言，6月份的创业板指数倒是放量明显。但创业板指数的阳线实体却很小，只是一根锤头型的小阳线。这种量价关系，表明整个六月份内，市场的游资基本上是以小市值个股的轮炒为基本特征。这样一个判断，同样可以在反映大市值的上证50指数的量价关系上找到旁证。

　　在上证50指数的月线图上，我们可以看到，最近的三个月，上证50指数的月线虽然同样也是三根横盘整理型的十字星小阴小阳线，但成交量则是逐月减少。这就表明，创业板指数的放量，实际上是以上证50指数的缩量为代价的。换言之，小市值个股的炒作，实质上是以大市值个股的资金流出为代价的。

　　毫无疑问，到目前为止，市场一直是以存量资金的个股博弈为基本特征的，基本上没有见到增量资金的明显踪迹。显然，光是存量资金的“倒腾”，市场是出不了像样的波段行情的。换言之，只要增量资金不入场，大盘一段时间来的横盘整理的市场特征就没法真正改变。

　　为什么我这里要着重谈到增量资金的问题？因为这关系到我们所期待的下半年的波段行情能否真正形成以及何时形成这样两个关键问题。

　　我在前几期的文章中，曾经谈到这样一个思路：如果下半年有一段波段行情可预期，那么，这个波段行情向上突破盘整区间的时间最有可能是在7月中下旬(即我谈到过的“复杂的B浪反弹模式”)。我还提到了国际技术分析大师威廉的一个观点：他认为中国A股很可能整个三季度的大部分时间都将是调整，只有到了9月份，市场才能看到像样的反弹回升行情。我当时的观点很明确：我更倾向于坚持我自己的观点。如今，时间已经进入到了7月份。大盘是继续震荡调整，还是如我所愿地能够出现向上反弹的波段行情，毫无疑问，取决于增量资金的入场时间和强度。

　　从愿望上讲，我当然希望大盘能够在7月的第一个交易周就放量向上。这样，可以为7月的月阳线打好基础。但是，我注意到，由于本周的5个交易日的震荡上台阶，上证指数的日线指标已经进入了短线的相对高位。如此，下周大盘很可能需要有一个改善短线技术指标的要求。若果真如此，大盘在7月中旬走出近期在2900点一带的盘整区间的技术性准备就较为充分了。若届时配合有部分增量资金入场，下半年的波段行情也就能够水到渠成了。

　　刘炟鑫(深圳前海大概率资产)：

　　短期需谨慎前高压力

　　近三日欧美股市大涨，纷纷收复英国脱欧造成的大幅下跌，沪指也依托着750日均线，连续上涨逼近前期高点2950点附近。6月份的A股顶住诸多的重大利空，如未能纳入MSCI指数、联储加息的不确定，英国脱欧公投，年中资金荒等，慢慢构建阶段性的底部。沪指冲破2900点压制后，对2950点、3097点两个箱体顶部发动攻势，随着超跌蓝筹股的估值修复和中小创等高成长股的高送转预期，市场有望继续维持反弹行情。

　　本周最大的消息面则是，管理层发表言论欢迎外资机构在境内开展私募业务。国外金融业发展历史时间长，私募机构发展成熟，允许外资机构境内开展私募业务，如桥水基金、文艺复兴等众多著名的私募机构将会吸引投资者，为市场增添新的资金。机构崇尚价值投资，成熟的外国机构参与A股市场，有助于扭转疯狂炒作乱象，使A股逐步步入长期稳定健康发展轨道，使下半年的行情如虎添翼。引入外国优质资管机构还能丰富中国股市生态，符合监管层对股市健康发展的方针，近期国内改革信号持续释放，使得A股步入改革推进的红利期，市场普遍回暖，投资者做多情绪较浓，短期这种市场状况基本不会改变。鉴于宏观经济未见好转等利空因素存在，最高层表态防止A股井喷或崩盘出现，A股几乎不存在连续暴涨或者千古跌停的暴跌空间，短期内A股仍将维持区间震荡。

　　技术上看，目前沪指运行在箱顶2945点附近，出现滞涨信号，表明这个区域短期来看需要消化，需要反复震荡。对于投资者来说，这个震荡的过程是筛选个股的最佳时机，因为只有在相对较大的波动过程中才能更好获取收益。目前沪指日K线继续维持在5、10日均线之上，MACD指标红柱继续放大，如果下周沪指震荡分化过后，仍然有继续上攻的潜力和动能。

　　经过沪指最新最近谷底点的一条大周期操盘线为750日线当值2808点为当前的强支撑，作为大周期操盘线850线的辅助操盘线应引起投资者的充分重视。在国际利空消息的影响下，沪指两次巨幅下跌都没有跌到850日均线，而是提前在2800点一线构建强支撑。如果后市再有机会再次回踩750日线，可买入股票，回踩850日线当值2747点则可重仓买入。目前沪指围绕中线操盘线构建震荡型，说明沪指平均成本变化频繁，投资者持股信心不足，短线换手频繁。投资者可用水平趋势线把目前沪指震荡的区间划出来，上方第一道压力2950点，第二道压力3100点，股指运行至每一道临界点压力处都要先行卖出股票，规避风险，在实盘操作中，只有计算好收益与风险比，才能获取收益的最大化，长线投资者则可不必理会短期的沪指波动，3000点下方只会输时间不会亏金钱。

　　今年的行情趋于反复、缓慢的走势，别奢望大盘能快速拉升，只要能保持盘升格局就可以。从近期的盘面来看，弱势股补涨比较明显，之前强者恒强的格局有些改观，短线投资者适当参与热点板块轮动机会，低吸为宜。虽然当前大盘依然处在震荡行情当中，但结构性的行情一直存在，市场热点、题材不断涌现，上半年的锂电池、充电桩、无人驾驶、虚拟现已经实现轮番炒作，下半年则重点放在深港通和养老金入市，蓝筹板块无疑将会受到青睐，央企改革、消费类、智能制造板块有重组整合预期，技术面上捕捉筑底充分，涨停突破近期压力的标的股票，如雪迪龙，沃尔核材。

　　秦洪(金百临咨询)：

　　疲态渐显市场迫切需要新热点

　　本周A股市场出现了震荡中重心上移的趋势。不过，在周末，市场出现了分化的态势，上证指数收出阳十字星，创业板指收出阴K线，成交量仍然保持着相对活跃的态势，说明市场筹码渐趋松动，后续走势的压力有所增强。

　　业内人士认为这与当前A股市场所背靠的环境有所改善有着极大的关联。因为在上周末，英国脱欧事件一下子成为市场参与者关注的焦点，成为全球资本市场的黑天鹅。

　　但近一年多来，由于证金公司、汇金公司等护盘资金的涌入以及反复逆势护盘，已使得A股市场参与者养成“升”于忧患的传统。即每当A股面临着新的压力之际，护盘资金就会果断出手，用阳K线来化解，至少是削弱压力。所以，当外围市场山雨欲来风满楼之际，护盘资金逆势发力，驱动着指数震荡前行。

　　与此同时，存量热钱也积极配合，他们云集在创业板、中小板的中小市值品种中，反复、持续地推拉新股与次新股、新能源动力汽车产业股，如此就极大地配合了护盘资金的护盘行为。另外，本周的含权股也开始形成了一股新的拉升力量，煌上煌等个股因为大比例的高送转的含权预案的公布而大幅拉升，极大地聚集了市场人气，释放出一定的做多能量，如此就驱动着指数节节走高，成功化解危机。

　　外围市场亦如此。因为英国脱欧事件渐趋平息，英国股指甚至还创出了脱欧公投前的高点，美股也基本上收复失地，这就说明了黑天鹅虽然造成一定的破坏力，但是，全球资本市场复原的能量还是较为充沛的。

　　表面看来，这意味着A股进入到风平浪静的季节，有利于A股的反抽。更何况，进入到7月份，不仅仅是A股成功度过了6月底的资金面紧张的时节点，而且还意味着半年报的高含权股的题材催化剂将更为充沛，说明A股有进一步拉升的动能。这其实也是近期市场较为一致地预期7月有吃饭行情的市场基础。

　　不过，“升”于忧患的后一句则是死于安乐。尤其是对于当前在护盘资金呵护下的A股市场更是如此。因为当A股所背靠的环境趋于平静之后，护盘资金在前期波涛汹涌时的市场环境下的紧绷的神经就会松驰下来，就会出现休整的态势。体现在盘面中，就是周四、周五的A股市场出现了冲劲减弱的态势。周四是创业板指活跃，上证指数疲软。在周五，则是创业板指疲软，上证指数护盘。如此交叉运行的态势，就说明了护盘资金开始减灶撤退，市场疲态有所显现。

　　更为重要的是，股指期货市场在最后几分钟也有异动。IF当月连续合约出现了10点的跳水幅度，虽然如此的幅度，较股灾期间相比，就是毛毛雨。但在这和平环境，股指期货在尾盘的如此跳水幅度也算是惊涛骇浪了，可能隐含着部分资金对下周A股市场走势的担忧。

　　当然，就目前A股的走势来说，固然冲劲减弱，但进一步下跌的空间和幅度也不宜过于夸大。毕竟银行股、保险股的估值低，他们的下跌空间有限。甚至可以讲，如果经济、汇率不出现大的波动，A股是很难出现超过2%的波动幅度。所以，对下周的走势固然持有一定的谨慎心态，但不宜过于夸大和担心。

　　更何况，迎来半年报的披露季节，不排除部分品种仍然会出现超预期的高送转方案，从而形成一个新的市场热点，驱动着指数的企稳。所以，在下周的走势中，可以密切关注半年报的高含权股的运行方向。

　　(：DF302)