50ETF先抑后扬 隐含波动率差值小幅收窄

　　成交热度再降低 投资者情绪较谨慎。　　成交热度再降低 投资者情绪较谨慎

　　50ETF先抑后扬，隐含波动率差值小幅收窄

　　6月23日至29日，50ETF先抑后扬，期间小幅上涨0.90百分点。波动率方面，50ETF波动幅度有所回升，上周日均振幅为1.36%，较前周增加0.43个百分点，日内已实现波动率均值为13.72%，较前周增加2.52个百分点。 上周50ETF期权的隐含波动率则总体稍有下滑，其中认购期权加权平均值为11.1%，较前周减少0.4个百分点，认沽期权加权平均值为18.3%，较前周减少2.0个百分点，二者隐含波动率差值小幅缩窄，目前为-7.2%。 成交热度再次降低，投资者情绪较谨慎

　　成交量方面，由于市场波动幅度依旧不高，在加上合约数较多的6月合约到期，期权成交热度再次降低，上周日均成交22.2万张，较前周减少14.3%。 期权投资者情绪方面，认沽-认购隐含波动率差值上周先是收敛后又逐渐扩大，但保持在-10%以内，相比于前一周，总体上稍有缩窄；隐含-实际波动率差值则在上周不断收窄，目前已接近0值，期权隐含波动率并未随实际波动率出现反弹，投资者对后市不确定性的担忧情绪不高；认沽-认购成交比上周大幅增加，连续几日均处于高位，持仓比也是逐步小幅提升，目前已达到历史较高水平；上周波动率指数(iVix)小幅下降0.61个百分点。总体而言，投资者对后市的波动预期较低，情绪上较为谨慎。 隐含波动率已降至低点，建议布局波动率多头策略

　　上周市场在英国脱欧等消息的影响下，情绪波动较为剧烈，市场波动有所反弹，上证50成分股成交活跃度也有所提升，总体成交量较前周增加28%。就市场内部结构而言，上周成分股走势相关性保持在较高水平，成分股波动率有所增加，而市场流动性指标出现一定幅度的下降，波动率短期或会进一步反弹。考虑到目前期权隐含波动率已接近历史最低点，其相对于实际波动率的升水幅度接近于0，所以建议投资者布局波动率多头策略。

　　(：DF064)