机构推荐：周四具备布局潜力的10金股(6/29)

　　荣信股份：剥离传统业务 买入评级

　　[摘要]

　　核心观点：

　　公司公告，与卧龙电气签署附条件生效的《股权转让协议》，将持有的辽宁荣信电气传动技术有限公司84.91%股权、辽宁荣信电机控制技术有限公司90%股权及辽宁荣信高科电气有限公司80.01%股权转让给卧龙电气，转让价格2.20亿元。

　　董事会同意以现金方式向全资子公司梦网科技增家注册资本1.4亿元，增资完成后，梦网科技注册资本由6000万元增至2亿元。

　　三家出售子公司2015年合计净利润约为1423万元，合计净资产1.89亿元。交易对价2.2亿元，对应2016年业绩承诺12倍PE，系较为合理的市场价值。

　　电气传动公司、电机控制公司、高科电气公司，2015年分别实现收入2.06亿元、4603万元、3187万元；实现净利润589万元、355万元及479万元，合计净利润1423万元。此次交易扣除各项税费成本后，预计可产生4918万元投资收益。整体来看，将给公司带来正面业绩影响。

　　剥离传统业务资产，轻装上阵、聚焦云通讯战略从业务层面看，公司剥离传统重资产的电力设备制造业务，有利于聚焦“云通讯、云计算、云商务”的长远发展战略。公司执行力较强，2015年四季度完成梦网科技收购、2016年4月新董事会成立、收购智验科技31%股权，拓展通讯战略版图。我们有理由相信，传统业务的清理整合、新业务的推出、战略推进均持续不断推进中。

　　不考虑此次资产出售带来的投资收益，预计公司2016年-2018年业绩分别为0.38元/股、0.61元/股、1.01元/股若考虑此次资产出售带来的投资收益，假设三家公司下半年开始不再并表，我们预计公司2016年EPS为0.42元/股，对公司2017、2018年业绩不构成影响。因该资产出售尚未完成，待资产交易完成后，我们将对盈利预测进行调整。(广发证券)

　　片仔癀：量价齐升可期 买入评级

　　[摘要]

　　报告要点：

　　事件描述2016年6月28日，公司发布提价公告：鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司拟自公告之日起，上调主导产品片仔癀出厂价，市场零售价格将从460元/粒上调到500元/粒。

　　事件评论时隔3年半片仔癀小幅提价，具备持续涨价动力：片仔癀锭剂是公司利润的最主要来源，本次提价距前一次已有3年半之久，我们认为2015年来片仔癀销售的持续好转为提价提供了契机。此次提价片仔癀市场零售价将从460元/粒上调到500元/粒，提高了8.7%，与历史提价情况相比，幅度适中。由于片仔癀内疗效确定且应用范围不断扩大(肝病、晚期癌症)，在原材料稀缺(天然麝香价格持续上涨)和供需缺口的双重推动下，预计未来有持续涨价的动力。

　　创新营销模式，销量有望稳中有升：我们认为此次提价对片仔癀影响较小，销量有望不降反升。一方面此次提价幅度较小，更重要的是，公司正在通过积极转变营销模式稳住销量。①2015年公司开始在机场、动车站、旅游景点等地设立片仔癀体验馆(由经销商、客户合作投资建设)，通过“文化传播+品牌展示+产品推介+现场体验”的方式推动片仔癀销售；目前体验馆已经布局了40余家，10余家在筹备，其中郑州馆开业不久，运营情况良好，厦门、北京等地即将开业。②公司继续开展与银之杰的合作，预计今年有望通过费用控制实现盈利(2015年微亏)；银之杰在大数据营销方面颇有优势，拥有5亿多的手机终端客户和几十万家公司客户，我们看好其和公司的合作。

　　2016年增长提速，维持“买入”评级：新一届管理层锐意进取，正按照“一核两翼”的思路对公司业务进行转型升级；公司在混合所有制改革、股权激励等方面也值得期待。2015年公司片仔癀恢复较快增长，2016年有望加速。预计2016-2018年EPS分别为1.01元、1.27元、1.53元，对应PE为45X、35X、29X，维持“买入”评级。(长江证券)

　　(：DF064)

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　　博腾股份：博腾迎进一步增长契机 推荐评级

　　[摘要]

　　投资要点：

　　事项：

　　1。公司収布半年度业绩预告：实现营收5.9-6.4亿元，同比增10%-20%，归属净利润8,317-9,426万元，同比增长：50%-70%。符合预期。

　　2。美国时间6月28日，GSK第三代抗丙肝药Epclusa获得美国FDA批准，用于治疗所有6种基因型的丙肝。

　　平安观点：

　　“吉三代”美国获批上市，抗丙肝巨头再创突破：Epclusa为吉利德新研収的鸡尾酒抗丙肝药物，是世界上首款能够治疗所有6种基因型丙肝的药物。由于其突破性地位，该药物在FDA和EMA均获得了快速审查的待遇。

　　美国时间6月28日，FDA正式宣布该药物获批上市。欧洲方面，Epclusa已经在5月28日获得人用医药产品委员会(CHMP)支持，大概率将于三季度获得EMA的批准。

　　战略合作伙伴博腾股份有望收益于新药上市：博腾股份自“吉一代”上市就已经是抗丙肝药的核心供应商，Sovaldi和Harvoni中间体的很大一部分由博腾供应。根据我们的预测，Epclusa的两个化合物(Velpatasvir100mg+Sofosbuvir400mg)依然会主要由博腾供应，且Velpatasvir中间体有望拥有更高的毛利率和单价。加上Epclusa能够治疗Sovaldi和Harvoni难以应对的2型和3型丙肝，拓宽适用人群带来额外增量，预计该药物需求的释放将显著提升公司业绩。

　　上半年高速增长已获证实，未来収展日渐明晰：公司作为国内CMO龙头企业，多项中间体对应新药在世界范围处于放量阶段，上半年的高增长已基本可以在业绩预告中获得证实。核心客户吉利德第三代抗丙肝药的获批上市使公司后续収展趋势更显明确。同时公司积极寻求纵向往API定制延伸，横向往生物CMO収展，未来空间十分广阔。维持2016-2018年EPS预测为0.42、0.54、0.66元，维持“推荐”评级。(平安证券)

　　洪涛股份：职业教育拼图将不断完善 买入评级

　　[摘要]

　　核心观点：

　　可转债已获核准，将对公司业务产生积极影响公司可转债方案于6月28日获得证监会核准通过，公司在6个月内可发行12亿可转换债券，目前的价格附近如果转股能够符合多方利益。公司职业教育业务收入占比为3.96%，却贡献了10.11%的毛利，募集资金投入后从长期看公司的教育主业存在很大的想象空间。

　　国家大力发展职业教育有其重要战略意义，奖励、减免政策众多国家大力发展职业教育有其重要战略意义：(1)提高劳动者素质，为经济社会发展提供人才支撑；(2)培养技术技能型人才，缓解就业结构性矛盾；(3)高等教育需要普及化，职业教育占比提高是趋势。

　　中央政府对高职院校有很大的财政扶持力度。相关政策提出2017年各地高职院校年生均财政拨款水平应当不低于12000元。另外还有一系列助学金政策。在税收方面，符合条件的高职院校可以免征营业税、企业所得税、房产税、城镇土地使用税、耕地占用税，税收优惠非常之大。

　　公司坚定转型职业教育，业务拼图逐渐完善公司在传统主业稳健发展的基础上，以强大执行力打造职业教育为第二主业，通过收购各行业内知名企业，实现业绩跳跃式增长。非学历教育布局上，考研、建筑、医学、司法全面开花，学历职业教育或是公司下一阶段重点发展的方向。

　　投资建议公司转型职业教育执行力强、路径清晰明确、动作坚定果断，预计未来仍将通过外延并购完善职业教育版图。可转债在下半年发行应是大概率事件，募集资金在教育上的投入将不断充实公司的业绩。我们维持对公司的“买入”评级，预计2016至2018年公司摊薄EPS分别为0.39、0.48、0.60元。(广发证券)

　　(：DF064)

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　　中兴通讯：美出口限制延期释放积极信号

　　【事件】

　　中兴通讯(000063.CH/人民币14.42，未有评级)发布公告，美商务部工业与安全局对面向公司及中兴康讯的出口限制，曾作出临时普通许可，将不会在2016年6月30日前实施。目前美商务部已进一步裁定将该临时普通许可延期至2016年8月30日。

　　【消息点评】

　　事件负面影响逐步淡化，公司经营情况稳定，趋势持续向好。

　　美商务部一再延期处罚，显示公司在该项危机的应对再次显现出效果，负面影响正在逐步消退。我们之前分析过，面向中兴的出口限制本质是国家之间的博弈，全球化使得产业利益错综复杂，已不大可能通过单方面制裁达成目的。我们愈加相信，随着公司继续与美国相关部门保持合作，积极沟通以寻求最终解决方案，该事件将以双方都能接受的方式达成妥协，对公司负面影响不必如早前那么悲观解读。公司仍将持续受益于国内外4G系统产品、国内外光传送产品、国内家庭终端以及智慧城市项目和轨道交通项目，从公司1季度营收和递延收入来看，后期的增长有望加速提升。经营活动现金净流入也出现大幅增长，显示公司实际经营状况出现了质的扭转，经营趋势全面向好。

　　作为NB-I.T重要贡献者，公司在物联网的领先布局和优势将逐步体现。

　　NB-IOT是电信行业的下一个热点，从2015年9月立项到今年6月标准冻结，进度之超预期反映了产业界整体的迫切需求。中兴通讯是NB-IOT的主要技术贡献者之一，在评估和标准化阶段分别输出提案24和166篇，其中几十篇被采纳，位居第一阵营。凭借在该领域持续的研发投入和深厚技术积累，公司已携手中移动在移动5G联合创新中心实验室，率先完成了严格遵循NB-IOT标准协议的技术验证演示，并计划在2017年初正式商用。我们认为，在5G商用前的窗口期，窄带低功耗广域覆盖场景将是全产业尝试新技术与应用的重要方向，包括芯片、模组、终端、RAN及核心网在内的端到端产业链将被激活，中兴这样的主设备供应商对产业的投入和支持不可或缺，公司的领先技术和布局优势必将全面得到体现。

　　公司在汽车无线充电领域伏笔多年，产业与政策催化有望迎来业务爆发中兴是国内最早提出了大功率无线充电，在成都、深圳、北京、张家口、长春、沈阳和惠州等地都建立了众多的商用实验局，在近两年时间积累了大功率汽车市场运行方面的经验，在应用上也得到了多个城市和公交公司的好评。继率先达成技术研发后，进过运营和实验，去年在12个城市开了13个公交线，其中在国内客车龙头宇通，已有10台车正式上线，说明汽车无线充电已经具备产业化的技术和条件了。因为无线充电的全程自动化，随着人力成本上升和硬件成本的下降的背景下，尤其在产业批量化之后，优势更为明显。

　　随着政府对无线充电产业扶持力度的加大，以及越来越多的主流汽车生产商采纳无线充电预装，两方面的催化将有望使公司迎来相关业务的爆发。(中银国际)

　　　　水井坊：四个因素驱动业务反转 未来3年收入增速将维持年均30%以上

　　业务反转，而不仅是低基数上的反弹。2012-2014年，水井坊在白酒上市公司中收入降幅最大，高达78%。从3Q14开始，公司出现了向好的迹象，2015年收入同比增134%至8.5亿。

　　我们判断水井坊15年的高增长并非仅是低基数上的反弹，而且基本面已经发生了巨大变化，未来3年高增长可以延续。

　　四个因素将驱动水井坊未来3年收入维持年均30-40%的高增长：1)需求增长&茅五挺价，行业环境将继续改善。预计未来3年300元左右价格带需求可保持15%以上的增长。2016年，茅五泸相继挺价，对次高端酒的挤压程度继续减轻。2)200-400元主力产品性价比高，且大单品突出，是水井坊最大的亮点。水井坊品牌知名度高，主力产品价格降至合理位置，一方面井台装降至350-400元，另一方面向下推出新品臻酿8号250-300元，性价比高于天之蓝、剑南春等同价位竞品。这两个品种15年占比提升80%左右，大单品突出。3)外方团队也能做好白酒。中外高管团队已于14年下半年转换完成，主要高管由帝亚吉欧委任，内部意见统一。过去半年总经理和销售总监改由中国人担任，预计团队内部沟通效率可得到提高。帝亚吉欧体系下激励充分，能够充分调动高管的积极性。4)营销宣传、渠道模式、区域思路务实合理。一是营销活动更接地气，预计16年品鉴会仍是主要营销宣传形式。二是渠道库存不高，经销商盈利情况较好，回归总代模式适合能力定位。三是聚焦重点省份，16年费用投入正常化。

　　若帝亚吉欧对水井坊定位发生变化，则可能带来新的惊喜。古井收购黄鹤楼拉开了新一轮白酒行业并购的序幕。考虑到外资对名酒并购的限制有所放松，我们猜测帝亚吉欧有可能以水井坊为平台，来整合国内的名酒资源。同时，水井坊经营持续改善，可提高帝亚吉欧继续并购国内白酒企业的信心。

　　盈利预测与投资评级。预计16-17年EPS分别为0.27、0.49元，同比增50%、80%，未来存在持续上调的可能性。若公司能延续现有的产品、渠道的思路，未来3年收入复合增速有望达到30-40%，2018年收入规模达到20亿。我们维持买入评级，12个月目标市值100亿。

　　风险提示：强势竞品放量超预期。 (东吴证券)

　　(：DF064)

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　　天邦股份：养殖、疫苗和饲料三驾马车拉动公司业绩大幅增长

　　天邦股份向上修正2016半年度业绩预告区间。公司将2016年上半年预计归属净利润由1.4~1.6亿元上修为2~2.2亿元，同比扭亏(去年同期亏损2120万元)，EPS 为0.31~0.35元；上修后公司单二季度预计归属净利润为1.31~1.51亿元， 同增3041%~3521%，EPS 为0.21~0.24元。

　　养殖、疫苗和饲料三项业务齐增长是公司上半年业绩大幅增长的主要原因。养殖方面：进入4月份后随着猪场改造的完毕以及广西大化场的新入母猪已开始实现投产，公司生猪出栏量开始迎来大幅增长，环比增幅均近50%，整体上预计公司单2季度生猪出栏达12万头，且单二季度生猪均价约20.5元/公斤，同比增长46%。按现阶段公司养殖生产完全成本为12.8元/公斤计算，整体上预计单二季度公司生猪养殖业务即贡献净利1.1亿元。疫苗方面公司市场苗圆环及腹泻苗销售情况较好，从而带动业绩增长较快。饲料业务方面公司虽然剥离了对外销售的畜禽饲料业务，但特种水产饲料市场销售表现出色，5月份特种水产饲料销售量达历史最高水平。整体上预计公司饲料及疫苗业务二季度贡献利润4000万元。

　　看好未来公司发展，主要基于：1、能繁母猪存栏持续低位将使得生猪行情保持长期景气，且冬季仔猪疫情的严重或使6-8月份生猪供应偏紧，预计猪价或突破24元/公斤，整体预计2016年生猪均价18.5元/ 公斤；2、家庭农场养殖模式将使得养殖规模快速提升，且公司拟通过定增方式募集资金14.8亿元用于发展现代化生猪养殖产业化项目将新增158.5万头生猪产能，预计公司2016、2017年生猪出栏规模将分别达到65和130万头。3、养殖回暖将使得公司饲料、疫苗销售规模进一步扩大，同时公司已获蓝耳苗生产批文，预计16年饲料和动保板块分别贡献净利1亿元和6000万元。4、公司成立产业并购基金，未来将围绕生猪产业链上下游进行资源整合，不排除在育种、动保和生猪养殖方面进行国际并购和合作的可能。

　　给予“买入”评级。看好公司养殖和疫苗板块盈利能力，预计公司16、17年EPS 分别为0.74元和0.94元。给予“买入”评级。

　　风险提示：猪价上涨不达预期；公司生猪出栏量不达预期。(长江证券)

　　贵州茅台：一批价如期到达860元 量价有望持续超预期 重申“买入”

　　事件：今日我们对茅台经销商渠道调研显示，本周深圳、上海、南京等地区飞天茅台一批价由850元上涨10元至860元。

　　点评：我们在6月中旬的报告《批价加速上行，老酒热提升茅台备货需求，重申“买入”》中指出茅台一批价将在6月底之前上涨至860元，本周批价如期而至。我们认为飞天茅台批价加速上行再次提升了经销商盈利能力，经销商以及终端囤货意愿持续得到强化。下半年在茅台控货预期以及需求旺季的驱动下，一批价有望持续上涨，我们预计中秋之前有可能突破900元。中长期来看，公司在逐步加大渠道扁平化建设，我们认为在消费升级红利下，渠道的深度下沉有望驱动飞天茅台实现量价齐升。对比国际烈性酒巨头，茅台仍有20%-30%的估值提升空间。目标价336元，维持“买入”评级。

　　飞天茅台一批价如期达到860元，中秋节之前一批价有望持续超预期。6月14日，我们预测六月底一批价有望突破860元。今日我们调研显示深圳、上海等地区飞天茅台一批价如期达到860元，较中旬上涨10元，前期预测得到准确验证。我们认为飞天茅台一批价在不断超预期，每一次批价上行都会进一步提升经销商盈利能力，渠道信心和经销商囤货意愿持续得到强化。今年以来，茅台和五粮液在公开场合均表示下半年要控货，国窖1573处于停货阶段，在下半年旺季需求驱动下，飞天茅台一批价有望持续上涨。

　　我们草根调研显示，经销商普遍认为按照现在的供应节奏，飞天茅台在中秋前一批价可稳步上行至880元以上。如果厂家适当的收紧或者经销商出现了集中囤货行为，飞天茅台一批价有可能突破900元。

　　中长期来看，随着消费水平的不断提高和经销商渠道的持续下沉，飞天茅台有望实现量价齐升。茅台作为高端酒的标杆，其飞天系列销量主要来自于一二线城市。近期我们调研显示，公司在逐步加大渠道扁平化建设，经销商通过电商等方式进一步渠道下沉至三四线城市和县城地区，满足普通地区商务和大众消费升级对茅台的需求，解决之前许多地区买不到茅台高端酒以及假酒风险的现状。中长期来看，我们认为在消费升级红利下，渠道的深度下沉有望驱动飞天茅台实现量价齐升。

　　对比国际烈性酒巨头，国内龙头茅台估值有望从20倍提升至25倍。全球最大的烈酒集团帝亚吉欧金融危机后估值修复，持续保持在20倍(年复合增速约5%)，保乐力加近两年估值维持在28-32倍之间；而国内白酒龙头企业茅台的业绩增速我们预计可达两位数，目前茅台对应2016年分别是20X；参照国际的酒企龙头，在今年白酒景气度回升的情况下，我们认为以茅台为首的一线白酒总体估值有望从20倍提升至25倍。

　　目标价336元，维持“买入”评级。预计公司2016-2017年实现营业收入分别为359、385亿元，同比增长10.00%、7.27%，实现净利润分别为177、192亿元，同比增长14.13%、8.44%，对应EPS为14.09、15.28元。公司经销商不盈利的风险正在逐步释放，估值可回升至22xPE，对应2017年目标价336元，维持“买入”评级。

　　风险提示：限制三公消费力度加大、行业恶性竞争、食品品质事故。(中泰证券)

　　(：DF064)

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