“深港通”渐行渐近 券商与消费股将受北上资金宠爱

　　【“深港通”渐行渐近 券商与消费股将受北上资金宠爱】“深港通”渐行渐近。近日，港交所刊登通告宣布，为便利港交所对“中华通”系统的进一步提升，港交所已发布了所需资料册，市场参与者可于6月27日起进行端对端测试，不过港交所提醒，最终的运作模式仍待监管机构批核。该消息一公布，更是让市场对于深港通充满期待。（金融投资报）

　　“深港通”渐行渐近。近日，港交所刊登通告宣布，为便利港交所对“中华通”系统的进一步提升，港交所已发布了所需资料册，市场参与者可于6月27日起进行端对端测试，不过港交所提醒，最终的运作模式仍待监管机构批核。该消息一公布，更是让市场对于深港通充满期待。

　　在此背景下，梳理了“深港通”的五条投资主线：一是各行业龙头蓝筹股，尤其是银行蓝筹，如平安银行；二是稀缺标的，尤其是白酒，如五粮液、贵州茅台；三是低估值、高市值、高股息率标的稳健成长股；四是相对较好成长能力的优质中小创；五是未来对H股折价的A股。

　　一分钟了解深港通

　　1.

　　　什么是深港通？

　　深港股票市场交易互联互通机制的简称，指深圳证券交易所和香港联合交易所有限公司建立技术连接，使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

　　2.

　　深港通如果开通，会带来多少额度？

　　据媒体报道，深港通下周将“端对端”测试。接近内地监管机构人士指，深港通宣布时，将同步提升额度，随后沪港通亦将扩容。据交易所数据，目前沪股通及港股通的总额度使用比例分别为42%及57%，沪港通目前北向投资总额度为3000亿人民币，南向投资总额度为2500亿人民币，预计深港通或将在现沪港通总额度基础上扩容，而每日额度亦有机会扩大。

　　3.

　　“深港通”投资机会有哪些？

　　对于投资者而言，最为关心的还是在深港通开通后将会有哪些投资机会？分析认为“深港通”的投资主线有五条：第一，深交所上市的白马蓝筹股；第二，QFII连续四个季度在深交所重仓标的；第三，低估值、高股息率标的；第四，A+H股折溢价明显标的；第五，深港两市较为稀缺行业的龙头标的。这五类股票较大概率会在“深港通”开通后有较好表现。

　　1

　　券商

　　明显受益“深港通”关注大中型券商

　　千呼万唤始出来，深港通在经过长时间的酝酿后，终于要面世了。市场预计，最快的公布日期，似乎是香港回归纪念日。此前，港交所方面就曾表示，港交所已经理顺之前的准备工作，工作会愈来愈细致，针对深港通的技术准备已经就绪，正在等待监管批准。深港通的开通，一时成为市场热点，现在各路资金已经摩拳擦掌，准备趁机大干一番。在华融证券看来，券商显然是深港通的收益标的之一。

　　券商股有望强于大盘

　　“深港通”开启箭在弦上，旨在打通海内外成长股投资通道，与“深港通”最大不同在于开启深市优质中小创板块及相关恒生小型股指数成分股投资渠道。

　　广州广证恒生证券指出，尽管短期内，“深港通”受限于投资额度、市场热情及交易机制，对市场资金面影响有限。但长期来看，“深港通”将进一步完善A股市场，利于A股估值体系和投资风格与国际接轨，带来A股交易制度的转变，并为A股明年纳入MSCI新兴市场指数铺路。

　　券商行业是市场认为将明显受益于“深港通”开通的标的板块。华融证券指出，券商行业监管政策明显从严，券商资管业务和投行业务均受到影响，短期看券商板块承压。但长期来看，在利率市场化和金融改革大背景下，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度，3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台。同时在监管放松的环境下，券商ROE有望整体步入上升新周期。长期看，证券行业板块走势有望强于大盘。

　　平均市盈率为27倍

　　目前，证券板块平均市盈率在27倍左右，处于历史底部。从估值角度看，五家大型综合类券商——中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券和广发证券，平均市净率在1.5倍左右。估值有较强的安全边际。

　　而且与其他大盘蓝筹相比，券商的优势体现在估值可靠性、股价弹性大、流动性好、业绩影响因素较为直接可观等因素。

　　另外，从成长性来看，券商行业的收入利润结构持续改善，以投行、资管为代表的高附加值业务收入规模和占比均持续保持提升，2016年一季度投行和资管收入贡献提升至20%和8%。

　　而且一季度市场震荡下行下两市交投低迷致行业收入利润大幅下滑，券商作为提升直接融资比例的中介机构，将持续受益于资本市场的扩容，未来业绩仍具备较大增长空间。

　　就“深港通”的投资机会而言，华融证券推荐传统业务稳定发展，创新业务目标明确的大中型券商。

　　潜力股精选

　　广发证券(000776)打造有国际影响力的现代投行

　　广发证券2015年实现营业收入334.47亿元，同比增长149.70%。公司实现净利润132.01亿元，同比增长162.83%。2015年，公司抓住机遇及时发行17.02亿H股并在香港联交所公开上市，融资额320.79亿港元，注册资本变更为约人民币76.21亿元，显著提升了公司的资本实力和国际知名度，被亚太地区权威性的金融杂志《亚洲货币》评定为“年度最佳IPO”。长江证券指出，随着公司线上完善互联网金融业务，线下加速分支机构设立，经纪业务加速财富管理转型；投行业务优势明显，项目储备位居行业前列，财务顾问发展迅速；资管业务布局完善，产品创设持续创新，直投和另类丰富资管产品线。

　　长江证券(000783)拥抱民营资本

　　长江证券2015年实现营业收入85亿，同比增长87%，行业排名第21位，净利润35亿元，行业排名第20位，公司总体实力居于行业中上游。公司是湖北省内唯一的上市券商，与湖北省各级政府维系着极为密切的政企合作关系。长期以来公司持续履行作为湖北省内各地政府及职能部门财务顾问的职责，深度参与湖北省长江经济带产业基金设立工作，并拟以30亿元自有资金投入该基金。2015年4月，公司第一大股东青岛海尔与新理益集团签订了股份转让协议，根据协议，新理益集团将以100亿元对价获得公司14.72%的股份 (对应每股价格14.33元)。如果加上一致行动人国华人寿4.99%的持股，合计持股比例将达到19.71%。东吴证券认为，新理益集团入主第一大股东将使得公司成为A股较为稀缺的民营背景券商，进一步激发公司的创新活力。同时公司与新理益集团旗下资源也将形成有效协同，促进公司长期发展。

　　申万宏源(000166)多元金融战略清晰

　　申万宏源2015年实现营业收入304.63亿元，同比增长115.24%；实现归母净利润121.54亿元，同比增长159.60%。2015年公司资管规模6940.40亿元，其中集合规模463亿元，同比增长174.74%，定向规模6368亿元，同比增长97.54%；资管收入16.30亿元，其中集合收入3.78亿元，同比增长266.85%，定向收入12.43亿元，同比增长234.32%。同时公司以发展为契机，促进资管业务转型，全年发行12单产品，发行规模117.25亿元，发行规模和数量均位居行业前列。长江证券指出，2015年原申银万国证券和原宏源证券成功整合上市，实现“上市集团+证券公司”双层架构，未来拟通过兼并收购等方式布局银行和保险领域，并进军租赁、信托、小额贷、担保、典当等其他金融子板块。

　　2

　　消费

　　资金青睐稀缺标的白酒与中药有机会

　　“深港通”的开通，对A股的稀缺标的来说，将是一个极大的机会，尤其是消费板块中的白酒和中药公司而言，有望再次受到资金追捧。除去这一因素以外，近期白酒行业销售回暖，一线白酒争相涨价，也为白酒股的走强提供了动力。而中药方面，在国家政策的推动下，也将迎来新一轮升机。

　　白酒行业出现回暖

　　一直以来，外资对于A股的稀缺标的总是情有独钟，在白酒上市公司的名单中，总是不乏QFII的身影。

　　2016年以来，受到白酒行业回暖的刺激，白酒板块开启上涨模式。从年初1月27日的977.2点到6月17日1365.37点，酿酒板块指数上涨了近四成，远远跑赢同期大盘涨幅。

　　数据体现白酒从四季度开始加速增长，验证行业整体向好，2015年白酒行业收入、全行业收入和净利润分别为1085亿、317亿元，增涨6%、10%。2016第一季度收入、净利同比均增16%，增速显著改善。2016第一季度高档白酒复苏态势明确，贵州茅台、五粮液、洋河股份利润均实现两位数以上增长。

　　随着行业回暖，酒企也开始酝酿提价，2016年第一家举起涨价大旗的是五粮液，今年3月五粮液宣布对其普五进行提价。6月，国窖1573经典装已经全面停止发货，市场表示，次次停货是为了涨价做准备，目前涨价方案正处于审批阶段，预计每瓶出厂价提价幅度不少于30元，涨幅约6%。

　　贵州茅台也存在提价预期。之前53度飞天茅台的出厂价为835元。一批价840元。终端售价约870元。近日华南等地区飞天茅台一批价由840元上涨至850元。目前1号店售价878元/瓶，京东售价929元/瓶。茅台全国提价趋势强烈。

　　在行业回暖以及龙头提价的双重利好下，白酒行业的增长值得期待。自然会成为价值投资的首选标的之一。

　　利好稀缺中药品种

　　在A股市场，除白酒外，医药板块也是QFII偏好的掘金池之一，尤其是具有独家配方的上市公司。

　　一直以来，中药行业都是国家政策大力扶持的行业之一。今年3月11日，国务院办公厅发布《关于促进医药行业健康发展的指导意见》 (下称：《意见》)。《意见》明确要推进中医药现代化。开发现代中药提取纯化技术，在中医药优势治疗领域，推动经典名方二次开发及应用，研制一批疗效确切、安全性高、有效成分明确、作用机理清晰的中药产品。6月2日，“中医药ISO”发布6项国际标准，66种中药材进入欧洲药典，中医药国际化、标准化进程加速。

　　就投资机会而言，中泰证券指出，利好具有珍贵稀缺品种和中药现代化生产的龙头企业。

　　潜力股精选

　　泸州老窖(000568)提价助推业绩增长

　　泸州老窖6月17日正式下发通知，国窖1573经典装开始全面停货，涨价方案已在制定审批过程当中。截止目前，1573市场需求较好，动销状况较佳，存在提价基础。从公司来看，上半年国窖1573动销实现翻倍增长，具备充足的提价信心。目前按照提价30元一瓶静态测算，仅本次提价就可年化提升税前利润2亿元。中泰证券指出，整体来看，国窖1573正在加速复兴、中档酒销售触底回升，今年渠道费用高投入下，明年利润增速将会更快，坚定看好未来2-3年公司业绩可实现20%以上的确定性增长。考虑公司持股华西证券，预计今年报表体现投资收益1.5亿元左右。

　　五粮液(000858)并购计划积极推进中

　　五粮液自去年以来，坚持实施“控量稳价，量价平衡”战略，3月份对普五提价20元至679元/瓶，产品定价策略在二季度效果初显。从价格来看，高端产品价格逐步回升，普五一批价逐步上涨至650元左右，经销商已经摆脱倒挂状态，实现微利经营。从销量来看，4-5月高端酒动销呈现良性增长状态，普五、1618和低度酒三大系列均实现增长，且1618和低度酒增速比普五更快，目前1618占比达到20%左右。中泰证券指出，一季度公司业绩超预期，上半年经销商打款情况持续向好，高端酒一批价稳步上行，下半年需求旺季驱动下量价有望持续超预期。其认为今年公司业绩处于转折期，下半年定增方案实施将激发企业活力，同时白酒并购计划也在积极推进中。

　　云南白药(000538)中药将成新增长点

　　云南白药对个人健康护理及原生中医药资源产业持续投入，实现了以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列为基石，日化、养生、健康管理服务产品为两翼的战略转型升级。2015年健康产品事业部收入33.5亿，同比增长21.84%。随着专业化的营销推广、品牌认可度的持续提升，白药牙膏的市占率不断提升，去年3月份以来，白药牙膏市占率跃居至国内市场第二 (市占率15.6%)，成为公司大健康产品收入增长的主要动力。公司立足云南药材资源丰富的特点，近年来推出了包括豹七三七、千草美姿、高原维能、螺旋藻精片等保健、日化、养生系列产品，并在渠道上开展O2O等尝试。光大证券预计随着市场培育逐渐成熟，产品线的不断丰富，将成为公司业绩新的增长点。

　　(：DF302)