23日午间研报精选 10股有望爆发

　　通鼎互联：收购百卓网络、微能科技，转型提速

　　来源：华泰证券

　　收购百卓网络、微能科技，对价14.8亿元，募集配套资金9.72亿元：2016年6月8日，公司发布定增预案，拟发行股份收购百卓网络100%股权，交易对价10亿，收购微能科技100%股份，交易对价4.8亿元。发行股份购买资产发行价格14.05元。同时拟向不超过10名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金，配套资金预估不超过9.72亿元，募集配套资金发行底价为13.3元。

　　百卓网络，安全防护+大数据+SDN，骨干网安防龙头标的百卓网络是运营商主干网安全防护龙头公司，多年从事网络安全系统软硬件集成业务。网络安防行业空间广阔，未来三年成长确定性强，预计复合增速17.2%。百卓目前三大业务板块：信息安全产品针对骨干网不良信息管控、防病毒、互联网舆情监控等，另外布局下一代网络应用的大数据及SDN产品。研发能力强大，自主开发BZOS操作系统，性能卓越、功能丰富，在运营商招投标过程中，产品占据领先优势。近三个报告期毛利率持续提升，毛利率远高于可比上市公司平均水平。2016~2018年业绩承诺分别为：6789万元、9705万元、13234万元。

　　微能科技，积分运营爆发正当时：微能科技专注于互联网服务运营，现有积分O2O运营、第三方支付清结算和互动精准营销三大业务板块。微能从事积分运营业务正处于爆发期，目前已与多家机构建立稳定合作关系，实现了积分接口互通。团队地推能力强大，未来随着进一步开发积分合作伙伴，通用平台价值将日益显现，有望成为中国版Nectar。预计今年开始，微能业绩开始爆发，2016~2018年业绩承诺分别为3114万元、4366万元、6047万元。

　　恩华药业：高管增持股份，看好长期发展

　　来源：长江证券

　　事件描述：近期，跟踪了恩华药业的经营情况。

　　事件评论：高管增持股份，彰显发展信心：公司总经理孙家权于2016年6月21日以自有资金在二级市场上以19.18元/股的价格买入公司股份20.85万股，占公司股份的0.033%，买入金额399.9万元。孙家权此前通过持有恩华投资1.48%的股权间接持有公司股份，本次买入后直接与通过恩华投资间接合计持有公司0.55%的股份，彰显了高管对公司未来发展的信心。

　　与LSI公司合作，国际化迈出新的一步：公司以200万美元首付款、150万美元里程碑付款为对价，从LSI公司独家获得在中国境内进行新型丙泊酚注射剂(ProSQ)研发、生产、销售与进口的许可，同时获得LSI公司4%的股份以及LSI公司在美国特许销售异丙酚所得净收益的一部分，待ProSQ产品在中国上市后，公司也将按约定比例分成给LSI公司。这种新型丙泊酚注射剂作为麻醉药，具有无注射痛、无脂质代谢异常等优点，安全高效，有望逐步替代丙泊酚脂肪乳注射剂这一原有剂型，目前处于临床前开发阶段。

　　获得阿芬太尼等临床批件，麻醉与精神类药储备进一步丰富：公司近日获得盐酸阿芬太尼注射液、盐酸他喷他多片、盐酸右美托咪定注射液等3个麻醉药的临床批件与精神类药盐酸度洛西汀肠溶片的临床批件，麻醉与精神类药的储备将进一步丰富。

　　传统品种稳健增长，新产品逐步放量：公司老品种福尔利、一舒、齐拉西酮、加巴喷丁、力月西、利培酮将保持稳健增长，右美、度洛西丁、阿立哌唑等新品种将通过招标逐渐放量，是公司强有力的二线品种。公司涉及一致性评价的品种不多，已提前开展，目前进展顺利。

　　(：DF064)

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　　蓝盾股份：加强主营布局，预期进入发展快车道

　　来源：国海证券

　　蓝盾股份近日发布公告：1)公司于2016年6月21日晚发布公告，非公开发行股份募集配套资金认购对象报价环节已经结束，将于2016年6月22日起复牌。2)于2016年6月20日晚发布关于全资子公司取得涉密信息系统集成甲级资质证书的公告。3)旗下全资子公司中经汇通拟成立全资孙公司“福建中经汇通有限责任公司”。

　　投资要点：公司非公开发行市场询价停牌时间历时仅三个工作日。公司因非公开发行股份募集配套资金事项，于2016年6月17日起停牌，到6月21截止，共历时3个工作日时间。认为此次公司的非公开发行相对顺利说明市场对公司未来发展前景的认可以及参与程度较为积极。

　　子公司取得涉密信息系统集成资质证书，与华炜科技的协同效应继续深化，看好公司在军工信息安全集成领域的项目拓展。华炜科技下游客户主要包括军队行业用户。认为获得涉密信息系统集成甲级资质意味着公司具备了为军队行业客户提供系统集成涉密项目、软件开发涉密项目的承接资格，为对接华炜科技下游客户提供良好的基础和有力的保障。

　　成立全资孙公司“福建中经汇通有限责任公司”，看好中经电商深耕海西及周边城市。中经电商在海西地区拥有知名品牌影响力及成功案例，本次投资设立中经福建有助其进一步深耕海西及其周边区域市场，提升其本地化服务运营能力，进一步丰富合作商户及合作渠道。

　　盈利预测和投资评级：维持买入评级。基于审慎性考虑，本次盈利预测暂未考虑非公开发行对公司业绩的影响。预计公司2016~2018年摊薄后EPS分别为0.38元、0.48元和0.57元。受益于公司主营业务的明确成长性，叠加未来公司在“大安全”领域的布局，维持公司“买入”评级。

　　力帆股份：电池供应商进入行业规范目录，力帆新能源汽车将放量

　　来源：长城证券

　　随着电池供应商进入企业目录，预计公司新能源汽车下半年将进入放量阶段。公司新能源汽车产品主打运营领域(出租车、分时租赁、物流车等)，且公司是新能源汽车运营全产业链布局，将明显受益运营领域的发展。公司是国内稀有的换电模式推行者，换电最契合新能源汽车运营，看好公司在运营和换电模式上的发展前景。预计，2016-2018年对应EPS分别是0.68元、0.88元和1.05元，对应PE为17X，13X和11X，给予“强烈推荐”评级。

　　事件：2016年6月20日，工信部《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业：目录(第四批)，其中，力帆股份两大电池供应商山东恒宇新能源有限公司和妙盛动力科技有限公司均已进入该目录。点评如下：

　　下半年公司新能源汽车将放量：因电池供应商迟迟没有进入企业目录，在补贴，产品设计(一旦不能进入，需要考虑其他型号电池)等上存在较大不确定性，故公司新能源汽车今年1-5月份销量低迷。当前公司两大电池供应商均以进入企业目录，认为，公司新能源汽车产销障碍已经消除，16年下半年，随着公司力帆650EV(出租车版)，820EV(公务车租赁)等产品上市，公司新能源汽车将进入放量阶段。

　　从电池、能源站、整车制造到运营的全产业链布局：公司是目前A股里面较少能实现新能源汽车运营全产业链布局的企业。且公司推行的换电模式是当前最适合新能源汽车运营领域的商业模式。依赖电力改革，公司能实现从电厂获得较低用电价格，其次能源站通过对电池统一维护大幅提升电池的寿命，降低其折旧成本。而分时租赁平台则实现运营车辆的快速推广，保障换电收入，目前公司分时租赁已经在重庆，杭州，成都等城市建设分时租赁网点。因此，能源站虽然前期投入规模大，但盈利模式清晰。随着今年下半年第一座能源站投入运营，预计，后期能源站布局将加快。

　　(：DF064)

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　　金正大 ：增资宁波金正大，收购德国园艺公司

　　来源：海通证券

　　增资宁波金正大。金正大拟与合作方新天投资共同出资8.95亿元对子公司宁波金正大进行增资。公司以自有资金9500万元增资后占其注册资本的11.11%，新天投资以8亿元增资后占88.89%(增资前宁波金正大注册资本500万元，为公司全资子公司)。双方约定增资后公司和新天投资持有宁波金正大表决权比例分别为70%和30%，因此增资后宁波金正大仍由公司实际控制。上述增资款仅用于收购 Compo AcquiCo S.à.r.l。旗下园艺业务经营实体项目或经宁波金正大股东会批准的其它用途。

　　收购德国园艺公司，布局产品服务国际化。金正大拟以不超过1.16亿欧元的价格收购Compo AcquiCo S.à.r.l。旗下24家从事家用园艺业务公司的全部股份。收购标的为欧洲最大的家庭园艺类肥料、植保产品供应商，拥有一流的世界品牌和全球化的营销网络。此次交易有助于公司抓住国家“一带一路”走出去历史机遇、产品迈向全球的同时，还可以引入国外专业化的园艺技术，进入家庭园艺植保的蓝海领域，建立全球化的购销体系。

　　促进农资电商平台升级。2015年7月16日，公司与五家机构共同投资12亿元的“农商1号”电商平台完成上线工作，同时金正大与京东商城等知名企业签署协议，成为战略合作伙伴，共同致力于中国现代农业的建设。收购德国园艺公司能够向电商渠道注入优质品牌产品，促进农资电商平台升级。

　　风险提示：产品价格大幅波动的风险；业务拓展不达预期。

　　三变科技 ：转型地铁互联网场景运营商，开启蓝海之门

　　来源：海通证券

　　收购南方银谷、打造国内领先的地铁互联网场景运营商。南方银谷是国内领先的地铁互联网场景运营商，主要从事地铁Wi-Fi、地铁iBeacon和地铁电视的建设和运营业务，基于在地铁全场景(包括站厅、站台、车厢)构建的Wi-Fi、iBeacon系统及PIDS系统，通过国内领先的数字化媒体平台与互联网互动娱乐平台，打造国内领先的“在地(地铁)、在线(即时在线)、在云(云端)”的地铁场景移动互联网生态圈。

　　南方银谷手握7个城市地铁Wi-Fi网络建设和多年运营独家合作权。南方银谷已在全国20个开通地铁的城市中取得7个城市地铁Wi-Fi网络建设和运营独家合作权，包括：上海、广州、深圳、武汉、昆明、青岛、贵阳，运营里程合计1082公里，占2014年底全国2361公里的运营总线路的45.83%。南方银谷与地铁公司合作的移动互联网项目均为多年(5~15年)、独家合作，具有排他性，在取得合作权的城市，南方银谷成为唯一一家为地铁大流量乘客提供地铁场景内Wi-Fi接入并开展地铁移动互联网场景运营的公司。

　　“地铁Wi-Fi”+“地铁电视PIDS”+“iBeacon”，南方银谷抢占地铁移动互联网稀缺入口。以 “花生地铁Wi-Fi”产品为载体，南方银谷从地铁用户需求出发，打造包含资讯、视频、游戏、应用分发、数字阅读服务在内的地铁场景移动互联网数字化媒体平台，上海试运营期间，用户每日平均接入地铁Wi-Fi网络约1.8次，平均停留时长约10分钟左右。2016年一季度，南方银谷从北京盛世凯旋传媒、北京力美广告、北京博视得等公司取得移动互联网广告收入3944万元。

　　盈利预测与投资建议。考虑本次并购，我们预计公司2016~2018年备考归属母公司股东净利润分别为1.20亿、2.30亿、3.90亿，考虑本次并购备考每股收益EPS分别为0.29元、0.55元、0.94元，对应PE分别为79倍、42倍、24倍。基于公司完成并购后、南方银谷在地铁移动互联网领域的龙头地位、以及地铁WIFI独家多年运营权的稀缺性，未来成长空间巨大，给予2017年动态PE 55倍，合理价格区间30.25元。给予“买入”评级。

　　主要风险因素。并购审批风险或进度不达预期；地铁WIFI业务发展不达预期。

　　(：DF064)

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　　中钨高新 ：夯实主业，并购钨资源

　　来源：广发证券

　　公司业绩受益钨价反弹明显改善：公司主要产品为硬质合金，收购钨矿后产业链将得到延伸。公司盈利能力受钨价影响十分显著，钨精矿价格由13年底14万元/吨左右，连续两年大幅下跌至15年最低5.5万元/吨，公司计提损失达2.88亿元，导致公司大幅亏损。随后产品价格开始反弹，16年钨精矿价连续反弹至7万元/吨，涨幅达27%。公司库存、产品以及拟收购矿产资源均将受益于价格反弹，盈利能力得到明显改善，从目前来看产品价格存在进一步上涨的可能，公司盈利能力有望进一步提升。

　　抢占高端硬质合金市场值得期待：虽然中国占据全球40%以上的硬质合金市场规模，但在高端硬质合金200亿左右的市场中，80%的仍然依赖于进口，其盈利能力显著高于低端市场。公司作为国内硬质合金龙头企业，2015年完成2个国家“十二五”科技支撑计划项目，并通过验收，打破了国外盾构刀具厂家的垄断地位，成功进入高端市场，盈利能力得到提升。公司现有硬质合金产能为株硬6000吨和自硬2000吨，产能规模最大，市场占有率最高。收购南硬和HPTEC后，公司硬质合金龙头地位得到进一步夯实。

　　收购高品位钨矿，延伸产业链，提高盈利能力：公司在钨产品价格处于相对底部期间拟收购柿竹园、新田岭、瑶岗仙三个国内主要钨矿，向上游延伸，收购完成后，公司权益量将达到94 万吨左右，位居全国第二，其矿产品位为0.32%，远高于夏钨0.17%，洛阳钼业的0.09%，将具有更低的开采成本，更强的盈利能力。

　　新总经理上任，注入新动力：2016年第一次临时股东大会审议通过《关于选举董事的议案》，选举李仲泽先生等为公司第八届董事会董事， 聘任谢康德先生担任公司总经理。新一届领导将给公司带来新的动力，值得期待。

　　投资建议：公司作为硬质合金龙头挺进上游，有利于充分发挥产业链协同效应，同时受益于钨精矿价格反弹，公司业绩弹性大。给予公司“买入”评级。

　　风险提示：打击超采力度低于预期，硬质合金下游需求低于预期。

　　东方铁塔：底部抄底海外钾矿，盈利迎来拐点

　　来源：光大证券

　　公司此次收购分为两个部分：1)向新余顺成、韩汇如、新余文皓、四川产业振兴发展等发行股份及支付现金购买其合计持有的汇元达100%的股权，交易作价40亿元。2)拟向东方铁塔实际控制人韩汇如先生发行股份募集资金不超过6亿元，用于支付收购中的现金对价及补充上市公司流动资金。四川汇元达的核心资产为老挝开元100%的权益，老挝开元拥有老挝141平方公里的钾盐矿开采权，折纯氯化钾储量2.2亿吨，计划建成年产200万吨氯化钾项目。

　　底部收购钾肥资产，未来具备增值空间

　　随着未来钾肥价格见底回升，我们预计老挝开元氯化钾均价有望达到2300元/吨，预计每吨税前盈利690元，假设2020年按照90%的产能利用率，25%的所得税率计算，净利润将达到9.31亿元。目前钾肥行业无疑处于底部区间，如未来行业反转，老挝开元将具备极大的增值空间。以公司的资源量保守测算，2020年相关资产的估值至少在100-150亿之间。

　　给予“增持”评级

　　我们认为公司最坏的时点已经过去，加上一带一路的投资，公司主业今年亦将迎来好转。收购钾矿后将引来业绩释放，以收购增发完成后的股本计算，预计公司16~18年EPS分别为0.16、0.35、0.50元。给予“增持”评级

　　风险提示：钾肥行业回暖低于预期、产能达产低于预期

　　(：DF064)

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