23日盘前研报精选 10股望爆发

　　三变科技：转型地铁互联网场景运营商，开启蓝海之门

　　来源：海通证券

　　收购南方银谷、打造国内领先的地铁互联网场景运营商。南方银谷是国内领先的地铁互联网场景运营商，主要从事地铁Wi-Fi、地铁iBeacon和地铁电视的建设和运营业务，基于在地铁全场景(包括站厅、站台、车厢)构建的Wi-Fi、iBeacon系统及PIDS系统，通过国内领先的数字化媒体平台与互联网互动娱乐平台，打造国内领先的“在地(地铁)、在线(即时在线)、在云(云端)”的地铁场景移动互联网生态圈。

　　南方银谷手握7个城市地铁Wi-Fi网络建设和多年运营独家合作权。南方银谷已在全国20个开通地铁的城市中取得7个城市地铁Wi-Fi网络建设和运营独家合作权，包括：上海、广州、深圳、武汉、昆明、青岛、贵阳，运营里程合计1082公里，占2014年底全国2361公里的运营总线路的45.83%。南方银谷与地铁公司合作的移动互联网项目均为多年(5~15年)、独家合作，具有排他性，在取得合作权的城市，南方银谷成为唯一一家为地铁大流量乘客提供地铁场景内Wi-Fi接入并开展地铁移动互联网场景运营的公司。

　　“地铁Wi-Fi”+“地铁电视PIDS”+“iBeacon”，南方银谷抢占地铁移动互联网稀缺入口。以 “花生地铁Wi-Fi”产品为载体，南方银谷从地铁用户需求出发，打造包含资讯、视频、游戏、应用分发、数字阅读服务在内的地铁场景移动互联网数字化媒体平台，上海试运营期间，用户每日平均接入地铁Wi-Fi网络约1.8次，平均停留时长约10分钟左右。2016年一季度，南方银谷从北京盛世凯旋传媒、北京力美广告、北京博视得等公司取得移动互联网广告收入3944万元。

　　盈利预测与投资建议。考虑本次并购，我们预计公司2016~2018年备考归属母公司股东净利润分别为1.20亿、2.30亿、3.90亿，考虑本次并购备考每股收益EPS分别为0.29元、0.55元、0.94元，对应PE分别为79倍、42倍、24倍。基于公司完成并购后、南方银谷在地铁移动互联网领域的龙头地位、以及地铁WIFI独家多年运营权的稀缺性，未来成长空间巨大，给予2017年动态PE 55倍，合理价格区间30.25元。给予“买入”评级。

　　主要风险因素。并购审批风险或进度不达预期；地铁WIFI业务发展不达预期。

　　中钨高新：夯实主业，并购钨资源

　　来源：广发证券

　　公司业绩受益钨价反弹明显改善：公司主要产品为硬质合金，收购钨矿后产业链将得到延伸。公司盈利能力受钨价影响十分显著，钨精矿价格由13年底14万元/吨左右，连续两年大幅下跌至15年最低5.5万元/吨，公司计提损失达2.88亿元，导致公司大幅亏损。随后产品价格开始反弹，16年钨精矿价连续反弹至7万元/吨，涨幅达27%。公司库存、产品以及拟收购矿产资源均将受益于价格反弹，盈利能力得到明显改善，从目前来看产品价格存在进一步上涨的可能，公司盈利能力有望进一步提升。

　　抢占高端硬质合金市场值得期待：虽然中国占据全球40%以上的硬质合金市场规模，但在高端硬质合金200亿左右的市场中，80%的仍然依赖于进口，其盈利能力显著高于低端市场。公司作为国内硬质合金龙头企业，2015年完成2个国家“十二五”科技支撑计划项目，并通过验收，打破了国外盾构刀具厂家的垄断地位，成功进入高端市场，盈利能力得到提升。公司现有硬质合金产能为株硬6000吨和自硬2000吨，产能规模最大，市场占有率最高。收购南硬和HPTEC后，公司硬质合金龙头地位得到进一步夯实。

　　收购高品位钨矿，延伸产业链，提高盈利能力：公司在钨产品价格处于相对底部期间拟收购柿竹园、新田岭、瑶岗仙三个国内主要钨矿，向上游延伸，收购完成后，公司权益量将达到94 万吨左右，位居全国第二，其矿产品位为0.32%，远高于夏钨0.17%，洛阳钼业的0.09%，将具有更低的开采成本，更强的盈利能力。

　　新总经理上任，注入新动力：2016年第一次临时股东大会审议通过《关于选举董事的议案》，选举李仲泽先生等为公司第八届董事会董事， 聘任谢康德先生担任公司总经理。新一届领导将给公司带来新的动力，值得期待。

　　投资建议：公司作为硬质合金龙头挺进上游，有利于充分发挥产业链协同效应，同时受益于钨精矿价格反弹，公司业绩弹性大。给予公司“买入”评级。

　　风险提示：打击超采力度低于预期，硬质合金下游需求低于预期。

　　(：DF064)

　　上一页 12345 下一页 阅读全文 提示：键盘也能翻页，试试“← →”键

　　东方铁塔：底部抄底海外钾矿，盈利迎来拐点

　　来源：光大证券

　　公司此次收购分为两个部分：1)向新余顺成、韩汇如、新余文皓、四川产业振兴发展等发行股份及支付现金购买其合计持有的汇元达100%的股权，交易作价40亿元。2)拟向东方铁塔实际控制人韩汇如先生发行股份募集资金不超过6亿元，用于支付收购中的现金对价及补充上市公司流动资金。四川汇元达的核心资产为老挝开元100%的权益，老挝开元拥有老挝141平方公里的钾盐矿开采权，折纯氯化钾储量2.2亿吨，计划建成年产200万吨氯化钾项目。

　　底部收购钾肥资产，未来具备增值空间

　　随着未来钾肥价格见底回升，我们预计老挝开元氯化钾均价有望达到2300元/吨，预计每吨税前盈利690元，假设2020年按照90%的产能利用率，25%的所得税率计算，净利润将达到9.31亿元。目前钾肥行业无疑处于底部区间，如未来行业反转，老挝开元将具备极大的增值空间。以公司的资源量保守测算，2020年相关资产的估值至少在100-150亿之间。

　　给予“增持”评级

　　我们认为公司最坏的时点已经过去，加上一带一路的投资，公司主业今年亦将迎来好转。收购钾矿后将引来业绩释放，以收购增发完成后的股本计算，预计公司16~18年EPS分别为0.16、0.35、0.50元。给予“增持”评级

　　风险提示：钾肥行业回暖低于预期、产能达产低于预期

　　湖北广电：旧貌换新颜，新业务布局彰显活力

　　来源：光大证券

　　内生与外生因素助力2015年公司业绩稳健增长

　　2015年公司实现营业收入24.08亿元，同比增长35.18%；归属于上市公司净利润3.72亿元，同比增长51.88%。公司业绩的大幅增长主要是由于省内资产整合，全省一张网进程推进。内生业务方面，增长稳定，经营效率提升，主营业务毛利率增长2%至48.04%。对外投资方面，在产业与资本相结合的战略指导下，打造公司的文化产业投资平台。

　　市场空间和政策号召助力公司整合省内广电平台

　　国民经济放缓时期，公司主营业务平稳增长，具备抗周期性特点。2015年公司传统业务覆盖家庭用户数量828.64万个，湖北省家庭用户数量共计近1560万户，我们认为省内市场的增量空间为公司整合武汉市以外地区广电资产、响应广电总局提出的“一省一网”垂直管理目标提供了机会。目前公司已收入全资子公司十堰广电、荆州视讯。

　　公司战略布局明确，打造全新广电系VR产业

　　公司致力于打造主营业务“明星产品”，聚焦宽带业务。公司设立VR运营公司，并与鄂西旅、华中科技大学、佳创视讯、永新视博、光线传媒、当虹科技等就VR技术、硬件、软件及内容开发签订战略合作协议，多角度布局VR全产业链。

　　有别于市场的看法：

　　市场上来看传统国有企业通常缺乏活力，但我们看好公司近期一系列动作，认为公司内生进行数字化整改和双向网络改造，外生布局产业投资平台，为未来融合新旧媒体跨产业布局打下基础。

　　估值与评级

　　公司传统业务升级，加上对VR全产业链的前瞻性布局，对公司估值有一定提升作用。另一方面，公司在广播电视行业仍然存在发展空间。我们预测2016-2018年EPS分别为0.67/0.78/0.90元，对应PE分别为21/18/16倍。我们给予2016年25倍PE，对应目标价16.75元，首次覆盖给予增持评级。

　　风险提示：政策风险；行业整合不达预期；产业风险

　　(：DF064)

　　上一页 12345 下一页 阅读全文 提示：键盘也能翻页，试试“← →”键

　　多伦科技：驾考系统领导者，学车云平台和北斗应用前景广阔

　　来源：海通证券

　　从驾驶员培训到考试，整套IT解决方案。公司是专业驾考系统和城市智能交通解决方案提供商，具备较强的技术优势，是市场主要提供商之一，客户范围包括各地驾驶员培训中心、交警支队、交通管理局、机动车考试中心等。科目一、二、三驾驶考试系统、以及计时培训系统构成了公司业务主要来源，除了驾驶人考试类产品，机动车驾驶人技能考试综合管理平台、虚拟仿真类产品、交通安全体验中心、多伦学车云平台也是公司重点拓展应用产品。预测2016~2018年公司归母净利分别为3.6亿元、4.5亿元和5.4亿元，EPS分别为1.75元、2.17元和2.63元，未来三年复合增长率约为21.2%，目前估值对应16年54倍PE。考虑到公司所处行业前景和公司领先地位，多伦学车云平台和北斗系统应用拓展带来的估值提升，以及新股的稀缺性，参考可比公司估值，认为公司合理估值对应16年约65倍动态市盈率，6个月目标价113.75元，首次覆盖给予“买入”评级。

　　千禾味业：定位高端、剑指全国，川调第一股蓄势待发

　　来源：西南证券

　　公司概况：深耕西南，定位高端，业绩稳步增长：千禾味业专注于酿造高品质健康调味品，秉持“做放心食品，酿更好味道”的核心理念，多年来深耕西南市场，享有盛名，是西南地区酱醋生产龙头企业。公司积极优化产品结构、聚焦中高端调味品、大力开拓全国市场，16Q1业绩靓丽，实现收入1.8亿元，同比+16%；归母净利润2342万元，同比+23%。高端健康调味品的精准市场定位助公司在激烈的调味品行业红海竞争中脱颖而出，销售渠道不断拓宽带来收入端的提升，公司业绩实现稳步增长。

　　深耕川渝+进军全国+差异竞争+拓宽应用，战略清晰，增长可期。一、深耕川渝，川调第一股誉满西南：千禾味业作为四川本土调味品企业，成立20年来一直深耕川渝市场，享有较高的知名度和美誉度，当地市场占有率已进入行业前列。在西南地区，公司致力于销售网点的建设，推进渠道下沉至县级，在巩固现有优势传统渠道同时，积极开发电商、工厂和餐饮渠道，形成多渠道推动市场拓展，以巩固西南调味品市场的行业领先地位。二、进军全国，建商超渠道初显成效：公司自2013年开始积极布局全国市场的开拓，立足西南，业务辐射全国，目前已完成了对全国省会城市、部分主要二级城市以商超为主的经销商开发，在西南以外市场公司主打中高端0添加产品。公司积极拓展销售渠道，促销费用由2013年度的739万元大幅增加至2015年度的2809万元，增长幅度达280%。渠道建设已显成效，华东市场2016年Q1已实现了盈利。虽然目前大幅盈利尚需时日，但是全国性市场的打开，将为公司未来的业绩增长提供保障。

　　三、定位高端，差异化竞争脱颖而出：1、虽然传统调味品市场竞争激烈，但受益消费升级，高端市场需求旺盛，空间巨大；2、公司致力于高端调味品的研发和生产，主打中高端市场，“零添加”系列产品销售增长快，市场认可度高，在消费者心中已树立千禾代表高端品质的市场形象。四、拓宽应用，焦糖色龙头巩固地位：公司作为国内焦糖色生产龙头企业，深化产品研发创新，拓宽应用领域，跨行业延伸双倍焦糖色产品的下游应用领域，用于化肥、饲料等非食品饮料领域。2016年Q1公司焦糖色产销恢复正增长，未来公司有望进一步巩固行业龙头地位，为整体业绩增长提供动力。

　　(：DF064)

　　上一页 12345 下一页 阅读全文 提示：键盘也能翻页，试试“← →”键

　　永太科技：切入含氟锂电电解质，氟化工龙头再延伸

　　来源：安信证券

　　事件：公司公告拟与永晶化工等共同出资1亿元成立合资公司：注于锂电池材料的研究、制造、批发及零售，其中永太拟出资6000万元，占比60%。合资公司拟分期投资建设锂电池电解质项目，包括6000吨/年六氟磷酸锂，2000吨/年的双氟磺酰亚胺锂，其中一期3000吨/年六氟磷酸锂，1000吨/年双氟磺酰亚胺锂。

　　建设六氟磷酸锂产能，同时布局新一代电解质：公司作为氟化工头企业，在六氟磷酸锂及双氟磺酰亚胺锂等含氟电解质生产工艺研发上已经布局多年，目前已经完成相关生产工艺的自主研发，并且基于现有含氟电解质的客户前期认证，为新产品的开拓奠定了下游基础。同时合资方永晶化工(可年产高纯超净氢氟酸30000吨)具有丰富的氟化工生产经验及原材料保障能力。此次投资是公司在精细氟化工尤其是电子化学品领域的又一重大布局。

　　新能源汽车行业快速发展，六氟磷酸锂在供需严重失衡的情况下自去年四季度以来价格持续上涨，目前价格40万/吨。认为在整车和电池产能持续放量，且今年新增产能有限的情况下，下半年六氟磷酸锂将继续紧缺，价格有望持续在高位。双氟磺酰亚胺锂目前作为电解质的添加剂配比使用，添加量为10-30%，目前在高端的电池中少量应用，价格也在几十万一吨左右。同时双磺酰亚胺锂也是下一代的新型电解质，未来技术成熟后有望替代传统的电解质并大规模的应用。

　　农药医药中间体业务经过多年客户导入后快速增长：在经历客户育期后公司农药中间体业务有望快速增长，公司公告16年在手订单15亿，订单量大增。公司有机氟技术突出，形成了芳香族含氟产品的完整生产链，所生产医药中间体下游用于心血管类、糖尿病类、精神类和抗病毒类等药物。在经过多年的市场开拓和客户培育期后，公司有效实现定制业务和重量级客户的更大突破，农药医药中间体和液晶化学品业务实现快速增长，产品结构优化使得公司毛利率有所增长。随着与主营业务重点客户的关系持续深入，为公司未来增长提供稳定的订单保障。

　　帝王洁具：专注亚克力洁具，市场开拓值得期待

　　来源：兴业证券

　　卫浴市场仍在成长中，细分领域值得期待：国内卫浴市场受房地产市场及家居建材市场景气度影响，近几年增长放缓，但存在明显的消费升级，中高端产品更受市场青睐。未来随着城镇化继续深入，新增城镇人口将为卫浴洁具市场带来每年1100-1500万件的新增需求。亚克力材料自身性质优良，是陶瓷良好的替代材料，同时具备陶瓷所没有的“低能耗”、“低污染”的优点，在国家节能减排的政策驱动下，该细分领域值得期待。

　　覆盖全国、重点布局华东西南的经销体系：公司现有经销商531个，经销网点906家，其中华东、西南地区网点总数占比57%，对公司销售收入的贡献达65%。未来公司将进一步丰富现有营销网络，弥补区域空白，在拓展现有华东地区经销体系的基础上加快在东北、华北和华中地区经销商的发展速度，新增品牌店540家，精品店240家，旗舰店90家，全面优化网络布局，扩大单店面积，提升门店效益。同时新增20个办事处服务区域经销商和消费者，提升品牌粘性。

　　募投项目将全面提升公司亚克力洁具的生产能力，扩产新增产能为现有产能约125%。营销网络扩建项目计划在未来3年全面改善现有营销网络，打开更广阔的市场空间，提高市场份额。

　　(：DF064)

　　上一页 12345 阅读全文 提示：键盘也能翻页，试试“← →”键