央妈 不带这样吓唬人的！

　　6月21日，央行公布了2015年年报，其中一项内容让人大吃一惊！　　6月21日，央行公布了2015年年报，其中一项内容让人大吃一惊！

　　在“有序实现人民币资本项目可兑换”的专栏里，报告提到了“中国将按照既定目标，继续坚持深化金融改革，扩大债券市场、股票市场等金融市场的对外开放程度”。然后提到了四项重点任务：

　　一是推动境内外个人投资更加便利化，适时推出合格境内个人投资者境外投资制度(QDII2)试点。

　　二是允许符合条件的优质外国公司在境内发行股票，可考虑推出可转换股票存托凭证(CDR)；进一步扩大债券市场开放程度。

　　三是将资本项目可兑换纳入法制框架。建立与国际金融市场相适应的会计准则、监管规则和法律规章。

　　四是研究建立全方位、多层次的跨境资金流动管理政策框架，推动建立本外币一体化的账户体系，加强对本外币跨境资金流动的统计监测和分析。

　　　　国际版？

　　熟悉中国股市历史的人都知道，2009年到2013年前后，上交所曾经想搞“国际板”，试图通过引进国外上市公司的方式，巩固其国内股市的老大地位。但上交所这一“携洋人以自重”的动议一出，就遭到了普遍的反对。

　　在国内融资需求都无法满足的情况下，让外国大企业来中国股市“割韭菜”，享受A股的高估值、高溢价，国际板理所当然被国内股民抵制。有段时间，只要证监会或者上交所提到国际板，深沪股市就以大跌来抗议。最后，设立国际板的事情终于不了了之。

　　CDR是什么？

　　CDR(中国存托凭证，Chinese Depository Receipt )，是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

　　根据定义，其实CDR并不等同于股票，而是境外公司股票在境内交易的“代表物”，算是股票的衍生品。这一发明来自于美国，在美国叫做ADR，早期中国公司如网易等赴美上市，多采用这种方式。

　　通俗讲，CDR和ADR的区别，大致类似CBA和NBA。

　　央行为什么要考虑推出CDR？股票不是证监会负责吗？

　　其实，央行年报里提及CDR，是从资本项目开放角度谈的，这是央行的职责之一。央行年报称，中国将按照既定目标，继续坚持深化金融改革，扩大债券市场、股票市场等金融市场的对外开放程度，支持离岸人民币市场健康发展，进一步提高人民币可兑换、可自由使用程度，有序实现人民币资本项目可兑换。

　　不论是让优质的外国企业直接在境内发行股票，还是推出CDR，涉及资本市场交易的问题，当然也离不开证监会的配合，既然是涉及到监管部门间协调打“组合拳”的事情，并非一朝一夕就能落地，否则央行年报里也不会说是“考虑”推出CDR。至于最终能不能推出，什么时候推出，短期内不会排上时间表。

　　这个消息对A股有什么影响？

　　正如上面分析，从以往的改革进度看，资本项目可兑换的开放和资本市场的开放都是一个稳步推进的过程，这不仅要看政府部门间的配合效率，也要根据内外部环境的时机变化。所以，无需将这一政策看作是洪水猛兽，认为外国人马上就要来剪中国股市的羊毛。

　　此外，即便中国放开了这些政策，允许外国企业来境内发行股票并推出CDR，也并不意味着马上就会有一大波外国企业愿意来中国“割韭菜”，这毕竟需要中国关于CDR法律管辖权的确认、汇兑自由、人民币在全球范围内更广泛的定价和使用等一系列配套政策的配合，外国企业的进入也会相对谨慎一些。

　　PS:国际板，那是A股的一个噩梦，一段痛史。中国央行这次提到的CDR还存在于概念阶段，不代表外国公司就可以到A股融资“圈钱”。别总吓自己了。

　　(：DF134)