机构推荐：周三具备布局潜力的10金股(6/22)

　　3、富瑞特装调研简报：氢能技术与平台优势明显 燃料电池产业加速进行

　　近日我们调研了富瑞特装，了解公司经营现状以及未来的发展规划。

　　调研要点：

　　借助传统LNG装备技术优势，顺应新能源汽车发展趋势，大力开拓氢能装备领域。2016年4月，国家发改委、国家能源局发布《能源技术革命创新行动计划(2016-2030年)》，并同时发布《能源技术革命重点创新行动路线图》，《计划》中重点提到发展氢能与燃料电池技术创新任务，《路线图》明确氢能与燃料电池的具体战略方向、创新目标及创新行动，氢能与燃料电池发展被提上日程。公司作为国内领先的LNG领域特种装备制造商，在装备技术研发及制造方面有丰富的经验，公司依托LNG装备与氢气储存装备的相通性，积极打造在装备技术研发及制造方面多年积累的丰富经验。2016年5月30日，公司出资279万与其他合伙人共同投资张家港新云科技，上海富瑞持有新云科技45%股权，完成后公司与新云科技合资建立张家港富瑞氢能装备公司，主要提供氢能技术设施技术、装备和一站式解决方案。此次公司对外投资新云科技充分发挥了LNG方面的技术优势，把握当前氢能源应用市场启动的机遇。

　　液态氢源材料进入大试阶段，3万吨储氢材料项目建设蓄势待发，前景广阔。储氢材料主要由控股子公司江苏氢阳能源有限公司实施，日产100公斤储氢材料生产装置预计将于6月底建成进行大试。公司将于大试取得成功后，计划实施储氢材料与储放氢设备产业化项目，项目将形成年产3万吨液态氢源材料和2万套氢能专用设备，每年可供应高纯氢气1500吨。氢气储存是燃料电池产业化的关键，相对于高压储氢，液态储氢方法能使氢气密度达55克/升，相比高压储氢，氢气密度提高30%，是燃料电池储氢的发展趋势。液态储氢材料项目由程寒松教授带领，设计合成一系列常温下呈液态的单一组分氮杂有机液态储氢材料，能够有效降低脱氢温度，技术性能指标超过美国能源部颁布的车用储氢材料标准。

　　携手如皋经开区，借助平台优势加快推进公司氢能源战略建设。2016年3月15日，公司公告与如皋经济开发区签订《氢能源汽车产业战略合作意向书》，如皋经济开发区下设有新能源汽车产业园，是国内最早涉足氢能源汽车产业的开发区之一，拥有南通泽禾新能源科技有限公司等一批氢能源汽车及关键零部件制造商。公司此次与如皋经开区合作，开发区将提供加氢站选址、土地，包括加氢站建设补贴在内的相关配套政策以及审批工作，从而加快推进氢能源汽车应用的示范项目建设，同时推动加氢站、氢能源汽车、燃料电池等多领域进程。

　　传统业务天然气应用趋势长期向好，布局新品及开拓海外市场有望成为新的盈利增长点。尽管国际油价在上半年呈现小幅上涨，但当前国内油气经济性仍不明显。考虑到下游应用传导至制造业具有一定的时滞性，我们认为公司短期存在一定经营压力。从长期来看，我们对国内天然气应用的总体趋势保持乐观。国家能源规划中明确到2020年天然气在二次消费能源占比提升至10%，行业发展空间非常广阔。同时公司布局新品及拓展海外市场，积极打造新的业绩增长点。受益国家煤改气政策的推出，公司在雾霾环境较为严重的多个城市积极推进“速必达”业务配合当地政府解决雾霾环境问题，成为当前的业绩驱动力。公司在2013年确立海外战略，在印尼等地积极培育LNG应用市场，伴随项目落地有望打开公司海外成长空间。

　　首次覆盖，给予“增持”评级。公司借助传统LNG装备技术优势，顺应新能源汽车发展趋势，大力开拓氢能装备领域；液态氢源材料进入大试阶段，3万吨储氢材料项目建设蓄势待发，前景广阔；携手如皋经开区，借助平台优势加快推进公司氢能源战略建设；传统业务天然气应用趋势长期向好，布局新品及开拓海外市场有望成为新的盈利增长点。我们认为公司前景广阔，给予“增持”评级。预计公司2016-2018年EPS为0.13、0.15和0.19元，对应市盈率分别为121.3倍、104.2倍、85.2倍，给予“增持”评级。

　　风险提示：燃料电池发展不及预期；公司相关项目推进的不确定性风险；政策力度不及预期。(国海证券 代鹏举)

　　4、晶盛机电深度报告：长“晶”“盛”宴开启龙头价值凸显

　　报告导读

　　国际领先的智能晶体生长设备龙头，国内高端市场占有率遥遥领先，受益光伏单晶下游大规模持续性扩产，未来业绩有望爆发式增长。公司半导体级、蓝宝石级长晶技术同样实力雄厚，品质引领行业，值得高度关注，买入评级。投资要点

　　光伏单晶爆发趋势已定，上游设备盛宴开启

　　受益转化效率不断提升及成本的持续下降，单晶对多晶的优势已非常明显，以中环、隆基、协鑫为代表的全球巨头正疯狂扩张单晶产能。预计2016-2018年国内单晶组件份额有望从2015年的15%提升至25%、32%，上游单晶设备需求旺盛，未来三年增速将超60%。公司是全自动单晶炉市占率稳居第一的龙头，将充分享受本次单晶盛宴。

　　被忽视的高端半导体核心材料装备商，进口替代空间巨大

　　集成电路产业已上升为国家战略，国内产业链在设计、制造、封装测试等多个环节已取得较大进步，但上游最核心材料12寸大硅片仍为短板，迄今仍未实现进口替代。公司承担的国家重大科研02专项“300mm硅单晶直拉生长设备”已于去年以优秀成绩通过专家组验收，目前已能生产12-18寸高品质半导体级单晶棒。公司与中环、有研三家强强联手筹建中的半导体硅材料公司有望成为国内首个8-12寸大硅片量产基地，以满足国内40-55万片/月的庞大进口替代需求，从无到有+高壁垒+先发优势带来的巨大想象空间值得期待。

　　蓝宝石、LED业务放量在即，2016年业绩高增长可期

　　公司2015存量订单达7.08亿(6.36亿光伏+0.73亿LED)，折合近1.4亿净利润有望确认并背书业绩。全年除单晶设备持续高增长外，新产品--光伏、LED智能化设备(毛利率分别达48%、62%)，蓝宝石一期1,000万mm产能，均将在今年放量，保守预计公司未来三年业绩复合增速将达62%。

　　盈利预测及估值

　　公司2013-2015年归母净利润4,338、6,581、10,461万元，呈极佳的成长性，我们认为未来三年公司业绩仍将持续高增长，暂不考虑摊薄，预计2016-2018年EPS分别为0.25、0.35、0.50元，同比增长111%、40%、43%，对应P/E分别为45.0、32.2、22.5倍。

　　风险提示：单晶技术扩张受阻；蓝宝石开拓、LED装备销售、硅材料合资公司不达预期。(浙商证券 郑丹丹)

　　(：DF064)

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　　5、长江证券：拥抱民营资本开启变革之路

　　公司将迎来长期业绩增长的拐点：2015年公司实现营业收入85亿，同比增长87%，行业排名第21位，净利润35亿元，行业排名第20位，公司总体实力居于行业中上游。15年以来公司排名略有下降，我们认为这是公司股东和治理架构调整的短期影响，随着股权和治理关系逐步清晰，公司适度分散、多元化的股权结构将有效提升治理效率，其民营机制将激发公司创新活力，提升公司人才吸引力，助力公司长期发展。随着后续定增实施和新理益集团第一大股东地位的落实，公司将迎来长期业绩增长的拐点。

　　占据湖北地缘优势，受益长江经济带建设：公司是湖北省内唯一的上市券商，与湖北省各级政府维系着极为密切的政企合作关系。长期以来公司持续履行作为湖北省内各地政府及职能部门财务顾问的职责，深度参与湖北省长江经济带产业基金设立工作，并拟以30亿元自有资金投入该基金。该基金由省财政厅出资400亿作为劣后资金，预计将形成总规模4000亿的产业基金群，公司未来除了获得稳定的投资回报外，更将带动投行、资管等其他业务条线联动，享受区域经济发展带来的红利。

　　新理益集团有望入主第一大股东，公司与新股东旗下资源协同可期：2015年4月，公司第一大股东青岛海尔与新理益集团签订了股份转让协议，根据协议，新理益集团将以100亿元对价获得公司14.72%的股份(对应每股价格14.33元)。如果加上一致行动人国华人寿4.99%的持股，合计持股比例将达到19.71%。我们认为，新理益集团入主第一大股东将使得公司成为A股较为稀缺的民营背景券商，进一步激发公司的创新活力。同时公司与新理益集团旗下资源也将形成有效协同，促进公司长期发展。

　　我们预计公司16-18年净利润分别为24.5亿、28.1亿、32.4亿，对应PE分别为20倍、17倍和15倍，估值处于合理区间；同时，新理益集团的民营体制及业务协同都将深刻影响公司长期发展；公司的定增顺利完成更将进一步助力公司迎来发展拐点。考虑到当前股价仍低于定增底价，以及公司长期发展前景，给予公司6个月目标价12.45元/股，对应3.3倍16PB，给予公司“买入”评级。

　　风险提示：1)定增未能顺利完成；2)新理益集团持股5%以上的股东地位未获证监会批准；3)市场波动对业绩和估值的双重压力。(东吴证券 丁文韬 王维逸)

　　6、三变科技：收购地铁WiFi龙头南方银谷构建地铁场景移动互联网生态圈

　　公司拟以股权+现金合计28亿元向周发展等购买南方银谷100%股权，其中股权对价17.71亿是以13.93元/股发行1.27亿股份，现金对价为10.29亿。周发展等5名业绩承诺方股份锁定3年。同时公司拟以13.93元/股向正德管理等9名特定对象非公开发行1.69亿股募集配套资金23.50亿元，锁定期3年。其中10.29亿元用于支付现金对价，剩余13.21亿元主要用于广州地铁PIS系统二期建设项目、地铁Wi-Fi视频加速项目、网络技术研发中心项目、轨道交通通信创新实验室项目、补充上市公司流动资金、支付中介机构费用。

　　核心观点：

　　一、地铁Wi-Fi填补地铁场景缺乏稳定互联网接入口的空白，目前该领域尚处于起步阶段，南方银谷是行业内起步较早，规模较大的公司，通过解决地铁Wi-Fi刚需从而占据流量入口，具有先发和卡位优势。

　　二、南方银谷是目前国内唯一一个成功在地铁内全场景完成Wi-Fi覆盖并成功实施运营的企业，技术和市场先发优势明显。南方银谷与地铁公司独家合作，提供地铁场景内Wi-Fi接入并开展地铁移动互联网场景运营，已合作的地铁线路分布在一二线重点城市，人口消费能力较强。南方银谷已在全国20个开通地铁的城市中取得7个城市地铁Wi-Fi网络建设和运营独家合作权，运营里程合计1,082公里，占2014年底全国2,361公里运营总线路的45.83%。南方银谷地铁Wi-Fi网络已覆盖上海、广州、深圳全国一线城市(各城市年客运量超10亿人次)，及武汉、昆明、青岛、贵阳等，目前正与南京、成都、西安、太原等地铁公司洽谈地铁Wi-Fi建设和运营。

　　三、南方银谷基于与各地地铁公司独家战略合作，基于地铁全场景(包括站厅、站台、车厢)构建的地铁Wi-Fi、地铁iBeacon系统及地铁电视系统(PIDS)，为地铁乘客提供免费Wi-Fi服务获取天然流量，为客户提供移动互联网广告、游戏分发及联运等互联网增值服务，力图创造国内领先的“在地(地铁)、在线(即时在线)、在云(云端)”的地铁场景移动互联网生态圈，致力打造国内领先的数字化媒体平台与互联网互动娱乐平台。

　　四、南方银谷目前收入仅来自上海地铁部分线路、广州地铁电视商业化，16年下半年到17年将有多地地铁WiFi项目完成建设和调试，未来业绩增量显著。目前南方银谷已签订订单支撑业绩快速增长，2016年主要合同总金额达5.56亿，其中广告合同金额为4.56亿，游戏合同金额为1亿。

　　五、此次收购完成后公司将成为电力变压器制造与销售与地铁移动互联网的构建及运营并行的双主业公司。未来在业务和资产方面，公司将继续保持南方银谷的业务独立性。

　　六、首次给予“谨慎增持”评级。预计公司2016年实际净利润0.35亿(假设南方银谷2016年10月起并表)。公司2016~2018年备考净利润为1.1亿、2.3亿和3.9亿，其中南方银谷承诺净利润为1.0亿、2.2亿和3.8亿；按增发完成后总股本4.97亿计算，对应16~18年备考EPS为0.22元、0.46元、0.78元，当前股价22.90元/股对应16~18年备考PE为103倍、49倍、29倍，增发完成后公司总市值为114亿。

　　七、风险提示：收购过会风险，并购整合不达预期；地铁Wi-Fi设备建设低于预期。(广发证券 杨琳琳)

　　(：DF064)

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　　7、华海药业：内外兼修畅享行业政策红利

　　事件：公司发布公告，中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行A股股票申请进行了审核，根据审核结果，公司本次非公开发行A股股票申请获得通过。

　　健全长期激励机制，提高经营管理质量。为稳定管理层和骨干员工队伍，并为引进和稳定各类优秀人才提供一个良好的平台，本次非公开发行对象为公司部分董事、高级管理人员以及其他员工非公开发行不超过19602324股，对应资金总额不超过30265.99万元。募集资金用途主要为偿还银行贷款和补充流动资金，减轻财务负担，增强抗风险能力和核心竞争力。

　　制剂业务高速发展，国内转型成功典范。公司自上市初开始向制剂领域战略转型，目前公司已成功实现单业务向原料药与制剂双核心业务的战略转型。经历十几年的发展，公司制剂业务营收占比不断提高，2003-2015年，公司制剂收入占主营收入比例由0.1%增长至45.9%。公司不仅在制剂业务方面获得突破，并且在制剂出口领域走在国内行业最前列，目前公司海外制剂业务约占整个制剂收入的60%。公司在制剂品种方面积极寻求新的方向，与美国ONCOBIOLOGICS合作，布局高端生物制剂，享有ONCOBIOLOGICS公司四个单抗产品在国内的100%市场权益。目前，阿达木单抗仿制药及治疗老年黄斑变性产品已经获国内临床申报受理，未来将对制剂产品线进行深度补充。

　　仿制药一致性评价势不可挡，公司或成政策最大受益者。根据国务院关于开展一致性评价的具体落实意见，明确了对仿制药出口企业的相关规定。在中国境内用同一条生产线生产并在国内和欧美均上市的，在通过相关审核后可视为通过一致性评价；国内企业已在欧盟、美国和日本获准上市的仿制药，按照新的化药分类要求进行注册申请，由药审中心审评，批准上市后视为通过一致性评价。公司在欧美获批上市制剂品种已经超过16个，具有一致性评价的先天优势，未来可借免一致性评价享受政策和市场红利。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.58元、0.77元、0.94元，公司积极布局高端生物制剂，并且是一致性评价政策下受益最明确标的，未来将充分享受一致性评价带来的政策和市场红利。首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：药品招标降价、新产品研发进展低于预期、制剂出口受阻等风险。(西南证券 朱国广 施跃)

　　8、洋河股份：媒体报道收购贵酒扩张进程顺利维持买入评级

　　最新消息。

　　据白酒业媒体网站微酒网报道，洋河股份已投资人民币1.90亿元收购贵州省白酒企业贵州贵酒的100%股份。

　　分析。

　　(1)贵酒是一家酱香型白酒生产企业。1号店上其主要产品价格为每瓶人民币79元-149元。这是洋河股份收购的首家酱香型白酒企业，与公司目前的浓香型产品形成互补。

　　(2)收购贵酒符合管理层通过收购实现扩张的战略，不仅是地域扩张而且覆盖不同香型和品牌。我们认为公司未来将继续执行该战略，这有助于公司完成建立全国领先白酒企业的宏图。

　　(3)在公司5月31日的股东大会上，管理层表示高端白酒梦之蓝2016年1-4月收入同比增长35.6%，占总收入的17.6%。较2015年同比增长21.6%、总收入占比14.9%的表现有显著改善，表明公司内生业务增长迅速。

　　潜在影响。

　　我们维持对洋河股份的买入评级。我们的盈利预测和人民币82.70元的12个月目标价格保持不变(未计入所报道收购的影响)。我们的目标价格仍基于18倍的市盈率乘以2020年预期每股盈利，并以8.7%的股权成本贴现回2016年。主要风险：复苏慢于预期；费用上升令利润率承压。(高盛高华证券研究所)

　　(：DF064)

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　　9、天华院：非公开发行获通过新技术有望加速推广

　　公司非公开发行获证监会通过。

　　6月17日，公司2015年度非公开发行获证监会通过。此次非公开发行募资4.97亿元，发行底价9.35元，用于南京天华二期工程项目，投资方向主要为污泥干化、褐煤提质设备的产能扩建(年产量各50台套).

　　多项技术储备加速推广，在手订单保障业绩。

　　天华院是原化工部十大重点科研院所之一，共取得重大科技成果400余项，近期国务院出台鼓励性政策支持科研成果转化，公司众多科研成果有望加速转化。面对化工装备需求下滑，公司发挥科研优势，积极向环保装备延伸。公司的污泥干化、褐煤提质、氨氮废水处理、低NOx燃烧器等环保设备投放市场并商业化应用，有望加速推广。公司目前正在执行的合同金额为5.15亿元，按合同约定全部在2016年交货，为16年业绩提供保障。

　　污泥干化、褐煤提质订单有望加速落地。

　　褐煤提质过程中脱水回收的量可以满足电厂的循环水需求，提质后提高燃煤效率，减少用煤量，尤其适用于北方缺水的燃煤电厂，公司褐煤提质技术目前已在宝钢、攀钢获得工业应用；公司的污泥干化技术热利用率高、能耗低、投资小，目前已上海、南京、西宁、广州、郑州等地实现产业化应用，公司污泥处置、褐煤提质订单有望加速落地。公司非公开发行后，募投项目南京天华二期工程将加速推进，提升污泥处置和褐煤提质设备产能。

　　大集团下科研院所存改革预期，关注增发进程。

　　考虑增发，预计16-18年EPS分别为0.13、0.16、0.21元。公司是化工科学院旗下唯一上市平台，集团旗下优质资产丰富，存在科研院所改革预期。公司非公开发行已获通过，建议关注增发进程。公司属于大市场、大集团下的小公司，维持“买入”评级。(广发证券 郭鹏 陈子坤 沈涛 安鹏)

　　10、新都化工：整合农村物流网络深化盐业渠道布局

　　事件：20日，公司公告与圆通速递签署《战略合作框架协议》，就哈哈农庄体验店揽收派送快递业务进行深度合作；同时，公司公告与广盐集团及其控股子公司广盐股份签订战略入股意向协议书。

　　强强联合优势互补，打造完整农村物流网络。哈哈农庄拟与圆通速递同意在互联网技术驱动的前提下，依托圆通速递快递资源以及哈哈农庄乡镇零售网点资源，就代收/派件业务和代寄/揽件业务进行深度合作，共同搭建县与乡镇、乡镇与乡镇之间快递物流网络，提高农村消费者体验。哈哈农庄本次携手圆通速递，将充分发挥双方在渠道、管理、技术等方面的优势，共同打造全国乡镇物流配送服务体系，为农村消费者提供优质高效的专业快递服务，实现优势互补与协同发展。我们认为此次合作有利于增强哈哈农庄用户粘性，同时可提升哈哈农庄体验店的盈利能力，促进公司中小城市电商业务持续稳定的发展。

　　深化盐业渠道布局，护航品种盐业务发展。新都化工品种盐业务已形成高端食用盐完整产业链、全品类产品线、快消品营销等竞争优势，并已与国内多家盐业公司建立了战略合作伙伴关系，加之5月出台的《盐业体制改革方案》更是进一步利好新都化工品种盐的发展。广盐股份在经过广盐集团核心业务和优质资产的整合后，在食用盐流通环节的优势明显，此次协议的签订也将深化公司与广盐集团的合作，实现各方优势资源整合与互补，促进双方共同发展与共赢。我们认为此次合作是公司品种盐业务渠道整合的又一重要举措，将为后盐改时代公司品种盐业务进入食盐流通和销售领域奠定基础。

　　前瞻布局促公司跨越式发展。公司上市后持续扩张复合肥产能，优化生产基地布局，深挖渠道与品牌开发，复合肥业务也将在未来持续保证公司业绩的快速增长。加之公司多品种盐全国布局，高端食用盐产业链优势突出，将率先受益于盐业改革的推进，且哈哈农庄模式领先，众人拾柴，农村电商生态圈初具雏形。我们持续看好公司在盐业和农村电商的前瞻布局，跨越式发展可期。

　　盈利预测及评级：维持公司盈利预测，预计2016-2018年EPS分别为0.37元、0.56元和0.75元，对应动态PE为41倍、27倍和20倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：品种盐需求低于预期的风险、农村电商推进不及预期的风险、复合肥需求不及预期的风险。(西南证券 商艾华)

　　(：DF064)

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