21日盘前研报精选 10股望爆发

　　福晶科技：全球激光晶体龙头，业绩平稳增长

　　来源：财富证券

　　近期对公司进行了实地调研，就公司的未来发展思路和目：前经营现状等与公司管理层进行了沟通交流。

　　投资要点：全球激光晶体龙头。公司是中科院福建物构所控股(控股比例26.61%)，公司的主要产品包括非线性晶体、激光晶体、光学元器件(非线性晶体用于激光频率变换，激光晶体是激光器工作介质，光学元器件指棱镜、透镜等用于配套)。公司目前能够实现批量商业化用于激光变频的非线性光学晶体元器件主要有3种，即LBO、BBO和KTP。其中LBO主要用在高功率532nm绿光，355nm紫外及473nm蓝光激光器；BBO主要用于宽调谐OPO激光器，超短脉冲倍频激光器，四倍频266nm和五倍频213nm等激光器；KTP主要用在中、低功率532nm激光器的制造及近红外输出OPO等激光器。目前市场上上述三种产品占非线性光学晶体元器件的比例超过80%以上。公司主要产品的市占率均处于全球第一地位，其中线性晶体LBO全球占比约为60%，BBO全球占比约为40%，KTP晶体全球占比约为40%，激光介质晶体Nd:YVO4全球占比约为30%。

　　给予“中性”评级。预计公司16-17年营业收入2.32、2.55亿元，归属母公司净利润为0.38和0.41亿元，对应EPS为0.088和0.095元。目前股价14.23元对应16-17年的PE为161.7和149.7倍。公司是全球的激光晶体龙头，技术和客户优势明显，但公司所处的行业空间偏小，同时行业也进入稳定期。认为短期内公司估值偏高，给予“中性”评级。

　　金钼股份：供给侧改善，纯钼标的受益

　　来源：华泰证券

　　钼金属采选加工一体化，钼资源丰富且质优：公司是钼金属采矿、选矿、冶炼、深加工、科研、贸易一体化运营的企业，拥有金堆城钼矿、参股汝阳东沟钼矿和安徽金寨县沙坪沟钼矿，钼资源储量丰富，品位高，是主板少数主产钼的资源开采加工企业。

　　钼价低位徘徊，行业拐点的必要条件已具备：钼价持续下降，2015年全年均价已击穿行业平均成本线，内蒙古、辽宁部分地区矿山停产，减产规模接近2.6万吨。2015年钼精矿总产量首次下滑，行业集中度进一步提升，产能规模前十的企业市场占有率达到85%。企业限产保价意愿强烈，9家龙头企业上月达成减产协议，今年计划继续减产10%。叠加今年上半年钢铁企业经营状况有所好转，上半年钼精矿价格已出现反弹迹象，呈现“涨-跌-涨”的变化轨迹。

　　需求仍有提升空间，产业结构升级是核心驱动力：钼的主要下游钢铁行业中粗钢产量鲜有增长，但钼作为提升材料性能的添加剂，在不锈钢及特材领域的用量有望进一步提升。对比美国、欧洲和日本等地区，我国吨钢钼含量还处在较低水平，含钼不锈钢的占比也较低，随着产业结构升级的推进，钼产品的用量存在提升空间。

　　核能设备的许多重量级部件、核电和石油管道均需要使用大量钼钢，新建一个100万千瓦的反应堆需要约180-230吨钼，1英里油气管道大约使用1吨钼金属；作为典型的过渡金属硫化物，具有优异的加氢活性，广泛应用于化工行业各类加氢反应中，供给侧改革在1-2年内见效，钼价上涨是大概率事件：在供应方面，大型矿山的生产计划无疑成为今年上半年市场走势的关键因素。在需求方面，主要关注钢铁材料升级及新应用领域的开发。综合来看，2016年钼需求市场虽难有重大起色但也不会出现明显下滑。由于去年钼价已跌至平均成本线下，价格继续下行的空间相对减弱，加之龙头企业减产保价意愿明显，钼价回升具备一定支撑。

　　首次覆盖予以“增持”评级：公司是纯正的钼标的，资源及成本优势明显，技术领先，随着钼价回升业绩弹性较大。2016年钼需求市场难有重大起色亦不会出现明显下滑。由于去年钼价已跌至平均成本线下，价格继续下行的空间相对减弱，加之龙头企业减产保价意愿明显，钼价回升具备一定支撑。假设公司在目前产能产量条件下，2016年钼价中枢上移25%至1200元/吨度，则预计2016~2018年主营业务收入分别为96亿元、103亿元、107亿元，实现EPS为0.02、0.03、0.04元，目标价8.54-11.94元。

　　(：DF064)

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　　双杰电气：完善配网布局，进军新能源汽车产业

　　来源：国泰君安

　　首次覆盖，给予“增持”评级。公司收购无锡变压器70%股权，完善配网电气设备布局，积极面对电网招标新规，传统电气设备中标占比与业绩增长有望持续保持稳定，预计公司2016-17年EPS分别为0.49、0.58元。考虑公司1.6亿元投资天津东皋，积极进军新能源汽车产业链，结合PE和PEG估值方法，给予30.14元目标价，首次覆盖，“增持”评级。

　　收购无锡变压器70%股权，完善配网一/二次产品布局，受益“十三五”配农网投资上调。2015年配网招标规模大幅提升，非晶变与环网柜增速可观，“十三五”期间电网投资有望向配网倾斜。公司收购无锡变压器70%股权，完善配网设备产品齐全，积极面对电网招标新规。认为公司完善配网设备产业链布局，有望提高电网公司中标率，受益“十三五”配农网投资上调，确保传统业务业绩稳定增长。

　　投资天津东皋膜，正式进军新能源汽车产业。公司出资1.6亿元收购天津东皋膜31%股权，天津东皋膜专注湿法隔膜行业，已建成产能2500万平方米，成功进入力神、福斯特等一线三元电池企业供应链，2016-17年承诺业绩1.2亿元，2018-19年承诺业绩1.8亿元和2.3亿元。认为湿法隔膜主要应用于三元电池，可以大幅提升电池安全性，公司投资天津东皋膜将加速其产能释放，伴随乘用车与物流车三元电池渗透率提升，有望抢得市场先机、受益三元电池爆发式增长。

　　腾达建设：PPP轨交促业绩拐点，Q2定增驱动转型

　　来源：国泰君安

　　维持增持。考虑公司新中标约2.2亿轨交订单及签订48亿PPP合作框架协议，受益于轨交及PPP订单落地爆发逻辑获证实，上调预测公司2016/17EPS至0.07/0.11元(原0.05/0.11)，考虑到公司业绩将高弹性增长，成立产业基金促进转型拓展且定增完成后转型步伐或加快，提升公司目标价至5.2元，对应2016年PE估值75倍。增持评级。

　　轨交爆发和PPP落地加速逻辑正在验证。1)近期预测2016-2018年轨交订单年复合增速高达43%，2017/2018年轨交行业规模超6600/8700亿元，2015年新项目订单总金额为仅52亿，订单增长弹性巨大；2)公司新中标上海轨交施工订单合计约2.2亿元，签订市政工程PPP框架协议48亿元(2015年全年营收仅26亿元)，营收高增长可期；3)2015年新项目订单中PPP订单金额占比已达50%，预计2016年PPP订单将达百亿级别，放量增长促业绩拐点到来；4)PPP项目毛利率约20%显著高于传统业务模式的12%左右，订单在质的增长提升业绩增长弹性。

　　非公开发行定增获通过补强资金，或将驱动转型发展。1)公司拟以不低于4.09元/股价格发行不超过6.2亿股股票(已获证监会审核通过)，募集不超过25.5亿元，公司控股股东拟以不低于2.7亿元认购，彰显其对公司未来发展信心；2)与磐石资本共同成立产业投资基金投资新经济和大消费行业，未来或将借投资项目扩大经营范围，完成业务转型。

　　(：DF064)

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　　南都电源 ：订单饱满，大幅提升锂电产能

　　来源：民生证券

　　公司公告公司拟自筹资金17.8亿元投资年产2300MWh动力锂电技术改造项目，全面提升锂电池产能，进一步优化产品结构。

　　动力电池大单饱满，急需扩产：从2015年下半年开始，新能源车用动力锂离子电池业务开始放量，2015年实现销售1.23亿元，进入2016年动力电池大单频现，而公司紧密合作客户包括东风特汽、长安客车、厦门金旅，现有产能已无法满足未来市场的需求，故公司拟自筹资金17.8亿元投资年产2300MWh动力锂电技术改造项目，全面提升锂电池产能，进一步优化产品结构。

　　项目完成后，南都电源锂电池总产能将由原来的1200MWh提升至3500MWh，其中三元材料锂电产能预计将达到1600MWh；磷酸铁锂材料锂电产能将提升至1900MWh.

　　储能+能源互联网云平台，2016迎来爆发报告期内，公司储能电源及系统收入达到17,781.51万元，同比增长11.35%。2015年为公司探索储能模式的一年，同时2016年公司频频斩获储能大单，不但作为投资方投资储能电站所需铅炭储能电池及相关系统设备，还负责电站整体运营。

　　公司非公开发行股票募集投资的基于云数据管理平台的分布式能源网络建设一期项目将研究开发智能型电池管理系统及基于云数据的能量管理系统，同时在全国建设总容量为390MWh的分布式新能源站点，形成初步的能源互联网，并进行统一运营，为用户提供智能化、个性化节能解决方案，推动能源结构优化。

　　依托华铂铅回收，进军锂电、电子回收业务：报告期内公司收购安徽华铂再生资源科技有限公司51%的股权，自2015年7月1日将该控股子公司纳入合并报表范围。截至2015年12月31日，该控股子公司为公司贡献营业总收入9.50亿元，贡献净利润约7021万元。看好铅回收行业未来几年确定性高增长。

　　未来，公司以华铂科技为基础，还将逐步开展其他如锂电、电子类产品领域的回收业务，打造循环经济领域的产业平台，为公司向系统集成、运营服务战略转型奠定产业基础，进一步提升产业链优势。

　　盈利预测与投资建议：公司在电池行业布局完善：传统主业稳定增长、动力电池业务、储能业务将爆发、布局能源互联网中微网以及新能源管理平台未来成为另一增长点。暂不考虑增发，预计2016-2017年EPS为0.53和0.81元，维持强烈推荐投资评级。

　　奥飞娱乐：掌控IP源头，以内容为核心，打造泛娱乐生态系统

　　来源：银河证券

　　公司的增长前景判断：预计公司打造泛娱乐平台战略规划进一步推进，动漫影视和玩具两大主业保持快速增长，游戏、电视与网络媒体、婴童、电影等新业务盈利能力进一步提升。预计16-18年归属母公司净利润6.91/9.07/10.74亿元。

　　泛娱乐消费时代正式到来，细分领域维持良性增长：泛娱乐市场整体及各细分市场一直保持着快速成长趋势；泛娱乐产业链均处于上线上升通道。2011-2015年，泛娱乐总产值由1888亿元增加至4229亿元，复合增长率达22.34%。

　　强大的IP生成能力：PGC与UGC创作铸造IP壁垒：公司具备强大的原创能力(PGC)，每年能保持1-2个新动漫IP的面世。在15年收购了极具活力的UGC模式的有妖气平台，为奥飞泛娱乐IP平台注入源源不断的IP孵化能力。PGC与UGC双引擎推动奥飞发展，并且已打造出覆盖全年龄段的精品IP矩阵与牢固的IP壁垒。

　　以IP为核心，全产业链协同变现，实现IP价值最大化：公司以IP为核心，通过影视扩大IP知名度和影响力，通过线下衍生品(玩具、婴童服饰)、线上互动娱乐产品(游戏)，线上线下销售、流水分成、授权等方式实现IP变现以及IP价值最大化。

　　驱动因素、关键假设及主要预测：公司是国内最大的动漫文化集团，泛娱乐生态系统，也是国内实力最强的动漫制作公司。公司原创IP和有妖气的IP孵化是公司在IP源头取得优势的重要因素，公司还具备完整的动漫衍生品产业链，这也是公司独特的竞争优势。

　　从行业上看，认为泛娱乐产业将进入上升通道：2011-2015年，泛娱乐总产值由1888亿元增加至4229亿元，复合增长率达22.34%。在细分领域中，动漫及衍生品2015年共实现产值1132亿元；2015年中国游戏产值达1407亿元，中国游戏用户达到5.34亿人；2015中国电影总票房为440.69亿元，增幅达49%，创下历史新高。

　　从公司本身上看，认为公司业绩增长来自于优质IP与泛娱乐平台的相互共振作用：1)强大的IP生成能力：PGC与UGC创作铸造IP壁垒2)以IP为核心，全产业链协同变现，实现IP价值最大化；3)媒体网络线上线下全终端覆盖，泛娱乐平台的搭建拓展动漫IP价值；4)前瞻性布局VR，AI领域，开启“IP+科技”战略。

　　(：DF064)

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　　威华股份 ：进军稀土，并购锂盐

　　来源：广发证券

　　进军稀土，并购锂盐：公司主要从事中纤板和林木的生产，近年收入呈现下滑趋势，拟非公开发行募集资金进入磁材回收稀土和锂盐生产领域，盛屯集团或成为控股股东，盛屯集团控制的子公司还拥有锂矿等资产。

　　进军稀土：公司拟增资控股万弘高新60%股权，用于利用废旧磁性材料分离稀土产品，项目仍处于建设期(建设期3年)，年处理废旧磁性材料1.2万吨，达产后预计年产稀土氧化物2041吨，年收入在6.14亿元，年净利润在8860万元。万弘高新2015年以委托加工和贸易方式已实现收入2.24亿元，净利润1145万元，未来随着公司自有产能的建成投产，盈利能力进一步增强。

　　并购锂盐：公司增资控股致远锂业70%股权，用于投资年产2万吨氯化锂、1万吨氢氧化锂和1万吨电池级碳酸锂项目(处于建设阶段，建设期2年)，项目所在园区拥有丰富的锂辉石资源，盛屯集团控制的子公司奥伊诺矿业拥有业隆沟锂多金属矿和太阳河口锂多金属矿2项探矿权(氧化锂资源量37万吨，项目建成投产后预计实现年收入在22.22亿元，年净利润2.47亿元。

　　传统业务：量价齐跌致15年收入下滑，减值损失大增加剧主业亏损中纤板是公司传统业务，15年量价齐跌至主营收入下滑(15年收入14.4亿元，销量下滑10%，价格下滑7%)；，15年资产减值损值7415万元，去年同期为150万元，加剧了公司的亏损，2015年归母净利润为-1.95亿元。

　　投资建议：考虑到非公开增发(假设发行价4.54元/股)，预计16-18年EPS分别为0.00元，0.10元，0.20元，综合考虑稀土行业未来供给收缩和锂行业未来需求空间，给予公司“买入”评级。

　　华懋科技：日本高田气囊大规模召回，加速业绩腾飞

　　来源：华金证券

　　东风本田大规模召回，或开启国内汽车因高田气囊质量问题召回序幕。国家质检总局6月18日通报东风本田召回计划这是，决定自2016年7月31日起，召回部分国产的思威、思域、思铂睿及进口思威，共计1038924辆，东风本田史上最大的召回亊件。追溯其原因，是因为高田气囊存在安全隐患，车辆的侧前气囊在展开时，气体发生器容器可能会有碎片飞出，伤及车内人员。日系车作为日本高田气囊的最大用户群，此次东风本田亊件戒将开启国内汽车因安全气囊质量问题召回的序幕。

　　全球车企因为高田气囊安全质量问题在北美地区召回超1640万辆，对其销量和品牌声誉造成严重打击。日本高田是少数几家掌握安全气囊核心元件气囊控制单元的汽车零部件企业，据其年报显示2015年占全球市场仹额约22%左右，为第事大安全气囊供应商。2016年5月27日及6月3日，美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)发布通知，因高田安全气囊存在缺陷，多家车企将分阶段召回1640万汽车。高田的大觃模召回将对其销量和品牉声誉造成严重打击，丰田、本田等日系车企均纷纷表示丌再不其合作。

　　高田气囊的召回事件给竞争对手带来抢夺市场的良机，间接利好公司业务和盈利增长。高田的召回给竞争对手奥托立夫、天合、百利得及国内吉丝特、上海惠太、锦州锦恒带来抢占市场的良机。目前，公司前5大宠户分别为奥托立夫、吉丝特、上海惠太、锦州锦恒和百利得，将因此间接受益，带来业务和盈利的快速增长。

　　投资建议：公司预测2016年至2018年每股收益分别为1.10、1.49和1.87:元。净资产收益率分别为16.5%、18.3%和18.7%，首次覆盖，给予买入-A建议，6个月目标价为44.00元，相当二2016年40倍的劢态市盈率。

　　(：DF064)

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