中小创创造盈利效应 融资盘交易频率逐步回升

　　【中小创创造盈利效应 融资盘交易频率逐步回升】系统性风险下降，中小创活跃创造盈利效应，市场信心和风险偏好正逐步修复。投资者可参与强势的电子板块和有色板块行情。

　　一、深市持续流入，沪市持续流出

　　上周两市先跌后反弹，沪指跌1.44%，创业板跌2.91%。两市融资余额至上周五约为8346亿元。较前周微幅净流入约0.5亿元，基本持平。结构分化明显，沪市继续净流出10.9亿元，深市继续净流入约11.4亿元。上周仅周三当天融资盘净流入，周一、二大盘急跌，融资盘分别净流出36亿元，22亿元。周三大幅反弹，融资盘净流入80亿元，周四、周五，融资盘分别净流出4.8亿元和16亿元。

　　上周一本栏提到：“激进型资金青睐高弹性品种，而与MSCI相关的金融蓝筹将未太多受到融资盘的关注。即使A股今年未能入选MSCI，也不妨碍科技类个股的后续反弹行情。”

　　自5月16日起至上周五，深沪两市的融资盘活跃度分化十分明显，沪市融资盘累计净流出87亿元，而深市融资盘累计净流入105亿元。主板的传统蓝筹炒作了一波MSCI行情，但融资盘未有过多参与。深市中小创业板个股因反映各种创新升级转型的经济背景，题材丰富，热点较多，盈利效应明显，吸引融资盘持续流入。主板蓝筹虽然弹性弱，题材少，但有国家队护盘，下跌空间甚小，成为支撑大盘维持箱体震荡，降低系统性风险的主要力量，沪指暂时难以看到趋势型的下跌风险。流动性充沛，创新和改革推升风险偏好，资金更多的在中小创业板寻找和创造高弹性的差价机会。六月下旬中小创科技类品种仍将活跃。

　　二、快进快出，交易频率小幅度提升

　　上周融资买入额为2461亿元，日均值为492亿元，较前周增加4.1%。融资买入额与两市成交金额的占比为9%，与前周持平，融资买入额与余额之比从前周5.7%回升到5.9%，周一大跌消化了A落选MSCI的利空后，融资盘的开仓力度有所上升， 热点增多，也吸引融资盘主动出击。

　　上周偿还额为2460亿元，日均值为492亿元，较上周增加4.7%。偿还幅度高于融资买入的增幅，融资盘在市场成交量未明显放大前，继续采取快进快出的短线策略，存量博弈仍是主流。

　　上周融资买入与偿还额合计约为4922亿元，与融资余额8346亿元比较，周换手率为59%，有所回升。与两市的成交金额27394亿元相比，融资交易占比为18%，与上周持平。中小创业板活跃吸引融资盘调仓换股，交易频率小幅度提升。

　　上周五两市融券余额约为23亿元，较前周减少2亿元。

　　三、强势板块吸引融资盘追捧

　　上周融资盘更多流入深市中小创市场，电子、锂电池、软件服务板块融资盘流入居前。

　　上周板块融资盘净流入居前的是：锂电池15.17亿元，有色14.4亿元，电子6.4亿元，汽车4.72亿元，电气设备2.49亿元，军工2.05亿元，高铁运输1.51亿元，稀土永磁1.33亿元，医疗服务1.32亿元，核电1.28 亿元。

　　上周个股融资盘净流入居前的是紫金矿业(601899)3.7亿元，亿纬锂能(300014)3.1亿元，有研新材(600206)2.8亿元，赣锋锂业(002460)2.3亿元，均胜电子(600699)2.2 亿元，科力远(600478)2.1亿元，佛塑科技(000973)2.1亿元，中国中车2亿元，华工科技(000988)2亿元，恒邦股份(002237)1.9亿元，电广传媒(000917)1.9亿元。

　　四、电子板块融资盘持续流入

　　上周电子板块走势平稳，有研新材周涨19%，七星电子(002371)涨11%。板块融资盘继续流入6.4亿元，个股流入最多的是有研新材2.8亿元，华工科技2亿元，彩虹股份(600707)1.1亿元，华映科技(000536)1.1亿元。OLED、无人驾驶、3D玻璃、半导体、芯片等细分行业均有新技术新需求出现，事件冲击类行情屡现。

　　下半年苹果新机将问世，带动消费电子热情上涨。材料创新为主基调，其中 AMOLED、 3D曲面玻璃、陶瓷材料的应用等会改变供应链现有竞争格局，淘汰过时的设计和技术，给予新晋玩家极大地业绩弹性。

　　国内汽车电子产品逐步成熟，产业链有国内转移趋势。从硬件需求看摄像头、雷达等传感器将率先发力，其中芯片与整机是价值高地。汽车电子传感器是行业下一阶段的看点。自主可控要求依靠自身研发设计，全面掌握产品核心技术，实现信息系统从硬件到软件的的全程可控，要求核心技术、关键零部件、各类软件全部国产化。因此看好 CPU、 GPU、存储器芯片、特种半导体的相关标的。

　　五、有色板块融资盘流入居前

　　上周有色板块涨幅居前，周涨7.4%，贵研铂业(600459)周涨33%，山东黄金(600547)涨19%，板块融资盘继续流入14.4亿元，个股流入最多的是紫金矿业3.7亿元，恒邦股份1.9亿元，中金黄金(600489)1.5亿元。全球货币体系正处于重新寻找“锚定物”的修复和重构过程中。历史上，从1930年开始，大约每隔40年左右，全球货币体系可能需要调整“锚定物”。美联储目前处于加息困境，在此情况下，黄金价格后续走势仍有积极预期。

　　中国航空发动机集团有限公司已于5月底挂牌成立，注册资本500亿元。中国军工现代化正处于加速推进的大的历史进程中，核心基础零部件和关键基础材料将迎来最佳的黄金高速发展期；坚定好高温合金和钛材在航空航天、燃气轮机及民品市场的增长潜力，龙头企业有望充分受益军工现代化进程加速。

　　六、后市研判

　　系统性风险下降，中小创活跃创造盈利效应，市场信心和风险偏好正逐步修复。投资者可参与强势的电子板块和有色板块行情。

　　(：DF154)