13日午间研报精选：10股有望爆发

　　爱建证券

　　沈阳机床：数控机床龙头企业中国“工业4.0”的主力

　　德国总理访华，中德工业制造势必将会对接。德国是工业4.0的发源地，此次德国总理访华并将访问沈阳，势必将德国工业4.0与中国制造2025进行对接，将有利于中国制造业的升级。

　　坐落东北，静待政策红利。公司在中国工业传统地区-东三省。早在2014年国务院发布了《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》，其中提到支持东北国企改革先试先行，大力发展混合所有制经济，并对139个基础设施、基本公共服务、战略性基础性产业等领域的重大项目做出了部署。目前，东北振兴正迎来难得的历史机遇，中央高层对东北振兴高度重视，公司将收益于政策红利的影响，未来更有发展潜力。

　　我国数控机床前景广阔。数控机床是工业4.0的主流方向。经过30多年的跌宕起伏，我国早已是是机床的生产大国。但由于数控机床是装有程序控制系统的自动化机床，是经过编码处理后控制机床的动作，来实现零件加工。而我国一直受制于技术壁垒，一直没有成为生产强国。近年来，通过向美、日、德等发达国家引进技术以及着力自主研发，我国数字机床占比不断提升。

　　i5数控系统是公司的核心技术。作为目前国内机床行业的龙头企业，公司产值常年排名世界前20位。目前公司的主营业务是金属切削机床，包括数控机床和普通机床两大类。其中数控类包括数控车床、数控铣镗床、立式加工中心、数控钻床、激光切割机等。而i5数控系统为中国机床的领先技术。所谓的i5数控系统，即工业化、信息化、网络化、智能化、集成化有效的集成，以达到系统误差补偿、控制精度达到纳米级、产品精度在不用光栅尺测量的情况下达到3μm.

　　我们认为：公司随着国家的产业政策，以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2016和2017年公司的EPS分别为-0.133元和-0.094元。结合行业当前估值水平，我们给予沈阳机床“强烈推荐”评级。风险提示：1、机械市场需求下降，导致机床销售下滑，影响公司业绩；2、海外市场需求疲软，公司机床出口不振；3、“工业4.0”发展受到限制，影响公司业务发展。

　　平安证券

　　亿纬锂能：立足锂原电池业务打造动力储能新市场

　　稳中求新，步步为营：锂原电池属于大物联网下的重要支柱性能源产品，高性能锂原电池是支持大物联网发展的关键的零件。公司在锂一亚硫酰氯电池产销量上全球第一，年销量超过1亿只。2015年，公司锂原电池营业收入为694亿元，同比增长19.91%，占公司业务份额51%。公司生产的锂原电池主要应用在智能表计、智能交通、智能安防等领域，其中智能表计占50%，智能交通占20%，智能安防(烟雾报警器等)占20%。随着近年来国家对智慧应用的产业布局为锂原电池的发展带来新的机遇。

　　把握机遇，蓄势待发：为把握储能电池、动力电池的大好市场机遇，现阶段公司已在动力电池和储能电池业务领域形成完整布局，坚持以三元电池为主，磷酸铁锂电池为辅的技术路线。公司已搭建仲恺A区二期厂区生产18650型产品，计划产能1GWh，今年中达产。仲恺B区在建，产能规划2.5GWh，预计年底将全部投产。到2016年底，公司新能源汽车动力电池的总产能将达到2.5-5GWh，成为公司重要的业务和利润来源。

　　垂直整合，自主创新：公司2014年通过垂直整合延伸产业链，收购下游电子烟企业麦克韦尔，将公司业务布局至电子烟行业。2015年12月，该子公司成功登陆新三板挂牌交易，助力公司提升市场知名度，实现业绩提升。2015年麦克韦尔实现营业收入2.94亿元，同比增长9.32%。

　　投资策略：亿纬锂能作为中国锂电池行业的领先企业之一，目前形成了“锂原电池+锂离子电池+电子烟”三大业务齐头并进的格局。锂原电池营收不断增长，但占比逐年下降，受益智能表计、智能交通、安防等需求，公司锂原电池未来仍将稳步增长。锂离子电池是公司近年来大力拓展的业务，随着公司产能的提升，未来将受益于动力锂电池市场的爆发性发展。电子烟业务替代传统香烟市场空间巨大，公司布局电子烟全产业链，积极从ODM业务向自有品牌拓展。我们预计亿纬锂能2016-2018年营业收入分别为20.71/28.74/33.56亿元，对应的EPS分别为0.57/0.72/0.96元，对应PE为68/54/40倍，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。

　　风险提示：市场竞争风险，政策变动风险，产能扩张不达预期。

　　(：DF154)

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　　平安证券

　　鸿利光电：拟更名鸿利智汇彰显车联网战略雄心

　　拟更名鸿利智汇，彰显车联网战略雄心：公司公告称拟更变公司名称和公司证券简称，其中公司名称拟由“广州市鸿利光电股份有限公司”变更为“鸿利智汇集团股份有限公司”，公司证券简称由“鸿利光电”变更为“鸿利智汇”。我们认为公司拟更名彰显了公司将车联网发展为第二主业的决心，预期后续将有更多的车联网项目落地。自公司提出“LED+车联网”双主业的战略目标以来，在把LED主业做大做强的前提下，积极布局车联网产业。截至目前，公司参股了迪纳科技，计划参股广州珠航校车，同时与专业投资机构合作设立了投资于车联网行业的基金。未来公司仍将通过多种方式和途径积极在车联网行业进行布局，力争将车联网培育成第二主业。

　　增资江西鸿利，扩产SMDLED:公司还披露拟向子公司江西鸿利增资4.17亿元。增资完成后，江西鸿利的注册资本由2.5亿元增加至6.67亿元。此次增资的资金来源是公司刚刚完成的定增，增发项目中“SMDLED建设项目”的实施主体是江西鸿利。本次增资是进一步扩充SMDLED产能，将增加产能16560KK每年，产能增长近一倍。我们认为公司此次产能扩张有利于发挥规模优势，在价格下降的情况下做低成本，为公司今明两年的利润增长打下坚实基础。

　　投资策略：鸿利光电逐步落实推进“LED+车联网”双主业战略，公司更名彰显了其车联网战略的雄心，预期后续将有相关项目落地。我们预计鸿利光电2016-2018年营业收入分别为23.72/31.72/43.07亿元，对应的EPS分别为0.36/0.49/0.66元，对应PE为40/29/22倍，维持公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：LED行业竞争加剧，转型进度不及预期。

　　广发证券

　　振芯科技：非公开发行加速“N+e+X”战略布局

　　公司发布非公开发行A股股票提示性公告。公司拟向5名特定对象发行不超过6500万股，募集配套资金不超过11.65亿元，用于卫星互联网科技园区(一期)工程建设项目、多功能卫星应用终端芯片及整机产业化项目、MEMS组合导航生产测试能力建设、人工智能视频系统(AIVS)产业化项目以及补充流动资金。

　　非公开发行股票募投项目助力“N+e+X”战略实施。卫星互联网科技园区(一期)工程建设项目有助于公司引进高端人才，降低运用成本，提升科研能力；多功能卫星应用终端芯片及整机产业化项目，有助于提升公司卫星综合应用产品产能，巩固公司在北斗用户终端专业生产企业中的龙头地位；MEMS组合导航生产测试能力建设，有望提升公司MEMS传感器量产能力和测试能力，巩固公司在组合导航领域的优势地位；人工智能视频系统(AIVS)产业化项目面向行业用户对人工智能视频系统的需求，有望巩固和进一步开拓技术市场份额。

　　投资建议：此次非公开发行有望推动公司“N+e+X”战略实施，促进公司在卫星导航领域、MEMS陀螺领域、信息化装备、人工智能视频系统等领域的布局和发展。暂不考虑此次非公开发行情况下，维持16-18年盈利预测，EPS分别为0.20元、0.27元和0.37元。我们看好公司在卫星应用、元器件等领域的发展前景，看好公司的成长性，维持“谨慎增持”的投资评级。

　　风险提示：北斗招标低于预期；产业整合低于预期；市场竞争加剧。

　　(：DF154)

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　　中银国际

　　金杯电工：老牌电缆龙头今朝电池新贵

　　金杯电工是资深的电力电缆制造商，是中部地区的电缆龙头企业，2015年报显示该领域公司具备基本良好的业绩支撑。公司抓住时代机遇，积极布局新能源汽车产业，已进入新能源汽车用动力电池PACK+BMS，未来有望进一步涵盖新能源汽车运营及维护等业务，该领域发展潜力可期。我们对其给予买入的首次评级，目标价格13.80元。

　　把握机遇，积极布局新能源汽车产业。公司通过与博森能源合资成立金杯新能源切入新能源汽车产业链。金杯新能源拥有自主知识产权的自动化电池Pack生产线，同时具备BMS设计与制造能力，业务实现快速发展。未来的新能源汽车市场，乘用车和专用车将成为主导，公司目前已开发的陕西通家、保定长安和湖南众泰等核心客户对公司产品需求旺盛，目前正在进行7个车型18款车用电池产品的配套设计工作。此外，公司结合公司“云冷一号”项目，积极布局新能源汽车租赁市场，发展前景广阔。根据公司公告，后续可进一步整合充电桩资源，打造一个集锂电池研发与生产、充电桩生产与运营、新能源汽车展示与推广、新能源汽车租赁、废旧电池回收、城市清洁物流等一体的综合性。

　　电缆主业适度发展，提供有效业绩支撑。公司是中部地区的电缆龙头，2015年电缆主业实现营收32.36亿元，归属于母公司净利润1.46亿元，同比分别增长14.2%和14.7%。受国内特高压建设、配网改造及新能源建设等拉动，电缆市场仍具有较大空间，公司主业在未来可保持稳定增长。

　　评级面临的主要风险。国家动力电池准入政策影响，电池相关合作方进入目录时间延迟。电池检测排期紧张延期进入准入目录。电动汽车补贴政策变化。动力电池市场竞争激烈，产品毛利率下降。

　　估值。看好公司未来的发展，不考虑增发的前提下，仅考虑当前业务发展，我们预测公司2015-2017年每股收益分别为0.38、0.54和0.71元，首次覆盖给出买入评级，目标价13.80元，相当于2016年36倍市盈率。

　　中银国际

　　海格通信：引领国防信息化进程受益军民融合发展

　　海格通信秉承近60年悠久军工产业历史，紧抓无线通信主业，积极拓展北斗导航、卫星通信、数字集群等国防信息化重点建设领域，且逐渐成长为行业龙头。公司凭借上市公司平台优势，围绕通信技术，通过一系列收并购全面布局民用通信、气象雷达、模拟仿真等极具潜力并与现有业务形成较强协同业务。我们预计公司将重点受益国防信息化建设，且有望受益“军民融合、军技民用”政策加码，首次覆盖给予买入评级，12个月目标价格19.20元。

　　巩固军工通信龙头地位，有望重点受益国防信息化建设：公司作为军工通信领军企业，凭借着多年的技术积累推出的产品覆盖多军种多用途。公司紧抓国防信息化建设重点，大力发展卫星导航、卫星通信、数字集群等国防信息化建设重点并建立领先优势，未来有望重点受益。

　　围绕通信技术优势积极布局新业务，协同效应显著：公司有效利用上市公司平台优势，通过内生外延等一系列措施围绕通信主题快速布局通信服务、气象雷达、模拟仿真等业务。公司新业务布局显著提升公司整体业绩，且与原有业务产生较好协同效应，有望持续提升公司盈利能力及核心竞争力。同时，民用业务布局契合“军民融合”战略将受益相关政策加码。

　　员工持股、子公司挂牌新三板有效提升公司核心竞争力：公司作为广州市属国有企业首家实施员工持股计划，在充实公司资本的同时极大地健全长期激励约束机制，并进一步提高员工的凝聚力、竞争力。公司积极推进有条件子公司挂牌新三板也将进一步完善子公司法人治理结构，有效拓宽融资渠道完善激励机制，稳定和吸引优秀人才，从而巩固核心竞争力。

　　评级面临的主要风险：北斗导航、卫星通信等技术推进或不达预期，市场竞争加剧；民用通信业务受运营商资本开支影响，外延并购或不达预期。

　　估值：预计2016-2018年每股收益分别为0.36元、0.47元、0.60元，参考可比公司2016年市盈率估值水平，考虑到公司军工通信龙头的发展预期给予公司53倍的市盈率估值，对应12个月目标价为19.20元，2017、2018年相应市盈率为41倍、32倍。首次覆盖给予买入评级。

　　(：DF154)

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　　国信证券

　　松芝股份：定增发力新能源汽车和轨交业务给予“买入”评级

　　松芝股份公告：公司发布定增预案，计划非公开发行募集资金总额不超过15.8亿元，拟用于建设“新能源汽车空调及控制系统、干线铁路及城市轨道交通车辆空调产业化项目”和补充上市公司流动资金。目的是扩充新能源汽车空调业务线产能，同时为轨交业务发展注入新活力。

　　外延融资，定增4.15亿扩充新能源与轨交空调业务产能。此次定增围绕空调核心零部件，布局新能源汽车及轨交业务，计划募集资金15.8亿，其中4.15亿用于建设新能源汽车及轨交业务，其余11.65亿补充流动资金。本项目拟选址在公司位于上海的厂区内，主要利用现有厂房，建设新能源汽车空调及控制系统、干线铁路及城市轨道交通车辆空调项目。截至2016年5月31日，项目已完成投资2.9亿元，本次募集资金4.15亿元继续投入该项目。通过该项目，公司将进一步提高在新能源汽车空调及其核心部件、干线铁路及城市轨道交通车辆空调方面的产能，进一步提高整体盈利能力和市场竞争力。

　　持续受益新能源商用车市场，乘用车增长加速。商用车：骗补舆情逐渐消化，“新能源商用车回暖+业务线拓展+优质客户资源”提升业绩

　　1)新能源商用车销量4月份结束环比下滑态势，有望回暖贡献16年业绩。公司作为大中型客车空调龙头企业，受益于国内新能源客车市场繁荣，2015年新能源客车电动空调销售达1.6万台，新能源汽车市场占有率超40%，占公司客车空调总销量的25%。2016年一季度受骗补查处影响，国内新能源客车销量环比下滑，也影响了公司新能源空调业绩，一季度销售新能源空调约2000台。随着第一阶段骗补核查完成，4月份纯电动商用车开始回暖，根据中汽协和乘联会公布的4月新能源汽车产销数据，纯电动商用车销量达11128辆，同比增长超过5倍，表明骗补舆情逐渐消化，市场预期调整正常，有望促进下半年新能源客车空调业务的销售业绩。

　　2)北上广深持续渗透，二三线城市试点启动。公司目前的新能源大巴空调主要配置一、二线城市，上海与深圳的新能源市占率均超50%，我们预计今年继续渗透。与此同时，公司选择部分区域实行市场下沉策略，向三四线城市进行延伸，2015年起试点了福州、厦门多地。受益于北京、厦门等城市开拓，我们预计2016年公司新能源客车空调销量可达2万台以上。

　　3)优质客户资源，成熟供应链条。公司主要供应下游整车企业，配套空调等零部件。现有客车客户320多家，覆盖多数主流客车公司。近几年随着新能源客车爆发式增长，公司积极开拓新能源客车客户，已形成较为成熟的新能源商用车空调供应链。主要供应客户有BYD(配置率高达90%)、五洲龙新能源等、宇通客车、北巴传媒(今年电动车比例上升)、湖南中车时代、重庆恒通客车等。

　　乘用车：“研发实力提升+进军高端车型”，销量进入快速增长通道。乘用车业务方面，近几年公司进行了有效的市场开拓和产能提升，产销规模迅速扩大，取得了40.62%的年均复合增长率，市场份额显著提升。2015年乘用车收入13亿，配置100多万套。2016年一季度乘用车增长超20%。公司现有配套客户包括江淮(全覆盖)、上汽通用五菱(宏光，宝骏部分电装)、长安铃木、吉利(刚开始配套)、南京依维柯等。

　　1)环境风洞年内投入使用，夯实研发实力。公司于2014年开始投资修建整车气候风洞试验室，可模拟汽车道路行驶时的各种气候条件(风速、温/湿度、日照强度)和工况。该风洞由德国I.TECH公司承建(亦为德国宝马、大众等著名公司的环模风洞试验室的承包商)，总投资约为人民币1.5亿，并将于本年度投入使用。该风洞试验室在测量范围、控制精度、可重复性、测试手段等重要指标均达到国际先进水平；建成以后将成为国内最先进、国际领先的整车气候风洞试验室之一；可用于各类型乘用车、中小型商用车、客车和新能源车辆的空调性能评估、标定。该项目的启用，将大幅提升产品品质，打造品牌效应，加速打入高端车型供应体系。

　　2)进驻高端车型，改善客户结构。公司今年继续发展高端车型战略并取得可观成果，三月初进驻上海大众新桑塔纳，预期明年可进入一汽大众。已配套车型有贝尔(单价超1000元)，今年实现批量供货；荣威除750以外今年新增两款车型。

　　综上，我们认为新能源汽车空调业务是未来汽车发展的重要领域，是当前国家战略布局方向，前景广阔，也是公司多年储备发展的转型升级重点领域。公司将受益“新能源商用车回暖+业务线拓展+优质客户资源”保持商用车零部件的稳健业绩增速，同时“风洞项目启用+客户结构改善”将助推乘用车零部件业务驶上快车道。

　　中标“重庆环线”项目，轨交业务全面突破。中国轨道交通经过近年来的快速发展，已经具备了较好的基础，未来将以全面实现干线铁路、城际铁路网络和城市轨道交通系统“三网融合”为发展目标，组成全国范围内完整的轨道交通网络。公司轨道交通业务自2015年开始放量，15年子公司松芝轨道实现营收3858.3万元，净利润-747.7万元。公司目前在手订单或超过1个亿以上。

　　2016年5月20日，控股子公司上海松芝轨道车辆空调有限公司被确定为长春轨道客车股份有限公司“重庆环线”项目空调机组的中标人，中标金额达人民币8,561.52万元(除税)。该中标项目预计在未来两年确认收入，届时有望大幅提升盈利。同时，与商用车、乘用车空调箱的产能利用率相比，公司轨交业务2015年产能利用率仅44.38%，能满足未来的大笔订单与项目扩张需求，随着客户的不断开拓，产能利用率、盈利能力有望逐步提升。

　　我们认为：随着新型城镇化建设不断加快，城市轨道交通建设也将进入大发展阶段。公司轨道车空调业务将直接受益于目前下游行业良好的发展态势。综上，在国家政策大力推动下，新能源汽车和干线铁路及城市轨道市场前景良好，凭借公司在汽车空调领域已具备的技术优势和持续的研发投入，公司新能源汽车空调及控制系统、干线铁路及城市轨道交通车辆空调产业化项目的建设将进一步帮助公司巩固新能源汽车空调领域的领先优势，拓展轨道车空调领域的市场份额。

　　定增扩充新能源汽车核心部件，助力主业发展，给予“买入”评级。公司拟投资建设新能源汽车空调及控制系统、干线铁路及城市轨道交通车辆空调产业化项目，总投资额为7亿元人民币。我们认为松芝股份以定增支撑产能扩张，受益于“新能源商用车回暖+乘用车打入合资供应体系+中标轨交业务”，已完成大中型客车空调、乘用车空调、轨道车空调、冷冻冷藏车空调等市场业务板块的良好布局。主业有望在未来几年进入快速增长通道，且公司存在围绕各业务板块外延发展预期，我们预测公司16/17/18年的EPS分别为0.88/1.07/1.30元，对照可比公司给予公司24倍P/E估值，短期合理估值21.10元。当前估值处于历史低位，安全性高、空间较大，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　华融证券

　　海航基础：持有海航基础拥有海口CBD 领有南海明珠

　　特殊业务模式--倚天取地，以地养天。“倚天取地，以地养天”就是航空业务和非航空业务延伸的一种体现。所谓“倚天取地”，短期看可以通过机场的建设运营取得机场临近地块开发的机会。长期看，随着人口的涌入，城市的扩大，机场逐渐被包围而外迁，老机场相关区域出现爆发式发展。公司的土地储备主要集中于北京、广州、海口和三亚的机场附近是“倚天取地”的有力证明。所谓“以地养天”，只有通过机场的综合开发，才能够取得经济和社会效益。因此，公司通过房地产业务与机场业务相互促进，共同发展，其中房地产业务是利润的来源，而机场业务是土地的来源。

　　业绩承诺保障充分。由于公司拿地时间较早，大部分地块在2009 年到2010 年取得，成本相对较低，毛利率通常较高，平均核算整体毛利率在 40%左右。在公司合理安排销售计划的情况下，仅竣工项目和在建项目，可实现毛利79.87 亿左右，从而可以确保三年 52.39 亿元净利润。

　　未来十年的增长源泉--海口大英山CBD+南海明珠。公司的98 个项目拥有的土地储备达937.29 万平方米，其中，海口市大英山新城市中心区地块的项目有58 个，占比59.18%。从项目的角度来看待，海口是海南的省会，属于中心城市。而大英山地块已经被海口的发展所包围，又处于城市的中心，海口大英山CBD 无疑是一个非常优质的投融资项目。相比提供资金的一方收取一些利息的项目而言，持有海航基础的股票，将使投资者能够更多的受益于大英山CBD 的发展。海口南海明珠生态岛列入海南省“十三五”规划纲要，空间不可估量。

　　风险提示：1、房地产政策风险；2、南海争端爆发冲突的风险。

　　(：DF154)

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