四大关键词回望“5178” 6月投资“一慢二看三通过”

　　一年前的2015年6月12日，上证指数乘坐着疯狂杠杆飙升至5178点，然后又用短短242个交易日下行至最低2638点，继而踟蹰于3000点大关之前。“杠杆”是本轮股市异常波动的“热词”。细数这一年，有四大关键词不容错过。这也提醒接下来的A股投资，“一慢二看三通过”仍需牢记。　　历史不会简单重复，但常常又似曾相识。

　　一年前的2015年6月12日，上证指数乘坐着疯狂杠杆飙升至5178点，然后又用短短242个交易日下行至最低2638点，继而踟蹰于3000点大关之前。“杠杆”是本轮股市异常波动的“热词”。细数这一年，有四大关键词不容错过。这也提醒接下来的A股投资，“一慢二看三通过”仍需牢记。

　　回首“5178”一周年

　　与八年前的那次从“6”到“1”的下跌相比，过去这一年股市指数跌幅并不能谓之巨大，但个股杀伤力却让一众新老股民充分认识了杠杆的威力。除了杠杆加力让股市波动放大，还有千股涨跌停、国家队出手以及熔断机制等关键词让人印象深刻。

　　关键词一：成败皆“杠杆”。几乎所有的投资者都把本轮股市大跌归咎于配资，但之前杠杆造牛又让多少人为之疯狂。与2007年-2008年完全不同，杠杆在本轮行情中演绎的淋漓尽致。不过，去杠杆的阵痛也让A股逐渐恢复元气。分析人士表示，本来要走一两年的熊市，去杠杆之下几个月走完也成为可能。自2638点以来，在投资时钟走成“电风扇”时，A股市场积蓄底部量能走稳势在必行。

　　关键词二：千股涨跌停。从去年大盘掉头向下开始，市场的千股跌停到千股涨停再到千股单日从跌停到涨停一度成为日间常态。由此还带来一个忍俊不禁的现实，有大批A股上市公司找出各种理由停牌共度时艰。有专家指出，流动性是股市赖以生存的根基，短暂休市并不能释放风险，复牌后股价大跌的例子比比皆是。另外，近期交易所修订停复牌制度扫清了A股接轨国际市场一大障碍，千股停牌奇观以后或难再现。

　　关键词三：国家队出手。国家队资金一直都有，只是本轮暴跌行情中被提升到战略层面走向前台。传统的国家队多是指中央汇金和社保基金，现在市场则多认为以去年7月强势出击的证金公司为代表。业内人士表示，据有关机构测算证金持仓最新整体浮亏约在20%以上，这部分以维护市场稳定、守住不发生系统性区域性金融风险底线为目的的资金，将成为市场稳定的磐石。

　　关键词四：熔断机制。一系列股市制度创新中，A股熔断机制于今年初出炉，然而短短4个交易日后该机制被暂停实施。业内人士表示，熔断机制本身并无问题，关键在于细节设计要与A股情况相结合。监管层果断对熔断机制实行“熔断”，这也是监管层践行保护普通投资者权益的体现。

　　事件影响站上风口

　　端午小长假过后，A股将迎来“事件季”。分析人士指出，本月剩下的14个交易日，市场将面对密集的事件性影响，其中冲关MSCI、万科最迟18日复牌、英国脱欧公投与美国加息进程这三大事件或许成为牵引A股短期波动的重要因素。

　　首先，A股能否顺利加入MSCI值得关注。众多机构一度给出乐观评价，某公募总经理甚至预期纳入几率达70%，但最近几日看淡声音频出。对此有媒体称，当以平常心看待。顺利纳入不必欢呼，说明A股市场化国际化建设的阶段性成果得到认可；但如果本次MSCI再度婉拒A股，也不必急躁，说明股市的机制体制建设依然需要提高。

　　其次，万科复牌及复牌后走势。根据上市公司公告 ，从去年12月18日开始停牌的万科A最迟在6月18日复牌，万科与宝能系的股权之争最终结果将水落石出。最新消息显示，12日万科与深圳地铁在深圳联合召开2016年轨道交通与城市发展高端论坛，此次万科重组的两方万科和深地铁展示了一个强强联合框架。停牌前万科A一度收获月度70%的涨幅，而停牌期间上证指数跌幅接近20%。是反弹助推器，还是下跌引火线？万科复牌走势牵动各方神经。

　　最后，美元加息与英国公投进程。扑朔迷离的美元加息进程让市场各方揣摩，目前较为明晰的判断很难得出。美国联邦基金利率期货数据显示，目前交易员普遍认为6月加息概率为4%，7月概率降至27%。市场人士表示，明显降低的美国加息预期将给A股带来些许稳定作用。至于英国脱欧公投，目前主流观点依然是不明朗。从A股休市期间海外股市全线收跌的走势看，其影响依然不容小觑。

　　分析人士认为，弱市中多看少动依然是最有效的对策。在看不清楚阶段行情走向时，“一慢二看三通过”不失为最佳的投资策略 .

　　(：DF155)