底部放量意味反转？吃饭行情空间或受限(图表)

　　【底部放量意味反转？吃饭行情空间或受限】互联网12日讯，成交量往往是投资者判断行情是否启动的关键信号，当常规的市场分析体系看不到能提示方向的明显信号时，很多投资者非常倚重市场交易特征发出的信号——大家认为5月份的“缩量”、“跌不动”和5月末的“放量大涨”，似乎在指示着新的一轮“吃饭行情”已经启动了。　　A股近期企稳，消息面上看似迎来许多利好，如A股入MSCI、深港通、养老金入市等，但这些毕竟只是预期层面的，真正令投资者短线看多的理由，还是5月31日A股迎来的放量大涨。

　　成交量往往是投资者判断行情是否启动的关键信号，当常规的市场分析体系看不到能提示方向的明显信号时，很多投资者非常倚重市场交易特征发出的信号——大家认为5 月份的“缩量”、“跌不动”和5月末的“放量大涨”，似乎在指示着新的一轮“吃饭行情”已经启动了。

　　对于“吃饭行情”，安信证券徐彪近期就表示，从现在开始，改变中短期悲观的看法，旗帜鲜明看多！未来几个月，在风险偏好的驱动下，市场有望出现一轮吃饭行情(熊市里15%甚至20%以上的指数反弹，错过这波就要等明年咧。)。这一次，在创新的大旗下，创业板有望领涨，尤其是硬件创新的主线如智能音箱、OLED、核电等产业链会高烧不退。主板的非银金融、稀土农产品为代表的涨价板块也有望跟随创业板有尚佳表现。

　　但广发证券对于吃饭行情并不认同，其研报观点指出，在“慢熊”中，“底部放量”是“熊市反弹”的同步指标而不是领先指标，并不能提示市场的向上反转。

　　反弹的高度和持续性还要取决于是否能找到一条持续的投资主线以及是否有足够的增量资金来支撑这条主线。

　　　　外资抄底成主线被证伪

　　那么是否能找到这样一条具备持续性的投资主线呢？虽然有人看好外资抄底。一个比较公认的理由是：“A 股将加入MSCI，外资来抄底了”，反映在“沪股通”出现连续多日的净流入。

　　但是从市场结构来看，外资偏爱的金融股、家电、医药、地产表现均没有太多起色，反而是新能源汽车、电子、计算机、稀有金属这些今年以来国内资金偏爱的“老主题”涨幅居前。这说明海外资金即使真来抄底了，他们也并不是市场上涨的主导力量。

　　东方财富Choice数据显示，从板块区间涨跌幅看(5.31-6.08)，涨幅靠前的都是一些受国内资金热捧的投资主线。外资偏好的板块并不是市场上涨的主导力量。

　　5.31-6.08各板块(东财)涨跌幅排名前二十位

　　资金角度：反弹高度或受限

　　从资金角度来看，广发证券认为，推升市场的主要动力来自于绝对收益投资者没有等到“最后一跌”而反手做多；但相对收益投资者并没有经过充分降仓，后续加仓空间有限，这会制约反弹的高度。很多私募、专户这样的绝对收益投资者，受制于“安全垫”的限制，早在5 月6 日市场暴跌之后便已减仓，并一直轻仓等待着“最后一跌”再进场抄底。

　　但是5 月中下旬连续三周的缩量震荡之后，大家开始怀疑没有“最后一跌”了，于是纷纷加仓反手做多。但是经过前几轮“慢涨急跌”的教训之后，大部分绝对收益投资者即使加仓也不会将仓位超过五成，且操作策略也是“快进快出”；而再看以公募为代表的相对收益投资者，在5 月初暴跌之后已“麻木”，大家普遍是保持78%到80%左右的中性仓位，舍不得进一步减仓，这反而会限制这一次他们加仓的空间。

　　广发证券总结道：我们尊重市场的反弹，但是怀疑其持续性，在没有看到政策信号和资金信号之前，我们继续维持谨慎观点。我们认为“底部放量”、“熊市反弹”都是“慢熊”之中的家常便饭，因此肯定和尊重这次反弹的合理性。但由于投资主线不清晰、增量资金不足，我们怀疑这次反弹的持续性。

　　(：DF120)