8日午间研报精选：10股有望爆发

　　长城国瑞证券

　　南都电源：核电框架协议彰显技术优势 储能电站加速商业化运营

　　5月16日晚间公司公告称，公司与上海核工程研究设计院签署战略合作框架协议， 拟就核电产业技术发展、技术创新、应用创新、核电标准制定等方面开展长期深入的研究，共同开发研制核电用蓄电池、移动式储能系统、调峰调频储能电站等，实现产业技术升级。

　　5月25日晚间公司公告称，与威凡智能电气高科技有限公司、天工国际有限公司，就智慧型储能电站项目达成《项目合作框架协议书》。项目总容量100MWh，第一期工程建设功率1MW，容量为8MWh，储能电量度数预期为24万度/月，并建设能提供320kW安全稳定电源的智慧型储能电站一座，其中320kW安全稳定电源设备由威凡智能提供。南都电源负责项目的总体设计、设备制造、设备安装、设备调试等工作。

　　投资建议：我们认为与上海核工程研究设计院合作框架协议的签订，助于提升公司整体品牌形象和核心竞争力，促进公司相关产品及系统在核电领域的商业推广，从而为进入高端领域打开空间。其中1E级阀控蓄电池开发项目在国际上为首创，通过双方的合作，将在三年内攻克该项目的关键技术，使产品安全性和可靠性达到核级最高要求，形成行业标准，实现产品国际首创及国产化应用，将为我国核电站直流系统全面国产化作出卓越贡献，填补国际核电直流系统领域的一大空白。

　　与威凡智能电气高科技有限公司、天工国际有限公司合作的智慧型储能电站项目是公司继4月14日与中恒普瑞共同实施储能容量为 68.64MWh 的电力储能应用电站项目后又一重大商业化储能项目，标志着公司“投资+运营”的储能系统商用化模式进入加速拓展期。

　　与此前商业储能电站不同的是这次项目中加入了320kW安全稳定电源设备，目的是提高电能质量、有效降低电压电流谐波，从而满足先进精密制造装备的用电要求，加强了商业储能电站在工业领域应用的可行性和适配性。同时此次项目落地镇江，也是与镇江新区管委会签订总容量为600MWh的能源互联网平台建设的第一个落地项目，具有较强的影响力和示范性。项目在削峰填谷的同时进行用户电能质量改善，实现了储能的增值服务，为用户创造更高价值，公司储能商用模式的探索得到进一步深化。

　　自我们首次买入推荐之后，公司股价绝对涨幅已达26.46%，已接近我们的首次推荐目标价。在我们对储能市场已进入加速发展阶段的前提判断下，我们预计公司2016-2017年的EPS分别为0.533元、0.842元，对应P/E分别为39.26倍、24.85倍。以目前储能设备行业45.14倍的P/E中位数来看，公司2016年的估值仍有一定上升空间，进一步考虑到未来公司铅炭电池在汽车启停等方面的应用前景以及公司储能电站建设加速的因素，我们继续维持其“买入”的投资评级。

　　风险提示：储能业务发展低于预期；动力锂电池销量低于预期等。

　　中投证券

　　东方国信：战略规划清晰 大数据运营业务将超预期发展

　　公司大数据技术优势明显，行业数据资源丰富，“横纵向同步发展”的战略布局清晰，在运营商推动大数据落地的大背景下，公司的大数据运营业务进展有望超预期。市场普遍认为大数据产业仍停留在把大数据算法和分析技术融合到单个软件项目中，并未有商业模式可行的大数据运营落地。但我们认为公司已经抓住了数据变现的核心要素并进行了完整的布局，大数据运营爆发在即。

　　理由：(1)大数据运营的最大价值在于跨界融合，公司通过前期的横向布局已完成大数据分析技术在跨行业的布局。公司通过收购或参股科瑞明、屹通信息、北科亿力、cotopaxi、海芯华夏等方式，成功构建了四条跨行业业务主线：a)大数据+服务行业，如通信、金融、智慧旅游、智慧交通、精准医疗等，b)大数据+政府机构，如智慧城市、公共安全等，c)大数据+传统行业，如工业、农业等，d)大数据+新商业，如数据营销与咨询、互联网、新媒体运营等。(2)通过提升大数据算法能力，提高多行业数据融合能力。大数据运营既要卡位行业和数据，又要多行业数据融合。公司通过投资和设立产业基金的方式，不断加强人工智能、机器学习、数据挖掘等大数据分析和处理能力，提升多行业数据融合处理能力，释放跨界数据价值。(3)卡位运营商数据优势明显，大数据运营如借东风。目前公司在电信领域已独家承建了联通和电信的大数据平台项目，同时通过长期的运营商BI软件开发经营，已在运营商侧建立了明显的优势。

　　依靠运营商数据的突出价值，公司有望加速结构化数据和非结构化数据的融合分析，更好地在跨界行业落地大数据运营案例。

　　公司紧密围绕“大数据+”布局相关业务和板块，横向卡位行业和数据，纵向提升行业数据跨界融合能力，预计公司大数据运营的商业模式将快速落地发展。给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.67、0.95和1.28元，对应16-18年的PE分别为39x、28x和20x，给予16年63倍PE，目标价38.43.

　　风险提示：大数据市场发展不达预期；收购公司较多整合难度大。

　　(：DF064)

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　　安信证券

　　久之洋：红外领域又一新星冉冉升起

　　红外探测是涉及国防安全的国家重点扶持行业，军事需求巨大。红外探测技术具备全天候探测能力，经受过历次战争的检验，在军事领域获得了广泛的应用，如弹道导弹防御计划和重要新型武器系统，是当今世界发达国家大力发展的军民两用的新兴高科技之一。由于技术封锁，我国红外探测技术在基础器件、加工工艺及系统整机性能方面长期落后于西方发达国家，因此在军事领域对具有自主知识产权的国产先进红外探测技术需求迫切，未来红外探测技术将是国家大力扶持和重点发展的高新技术。公司在红外探测技术领域深耕多年，产品在业界口碑良好，随着军工行业的发展，公司必将得益于国内巨大的市场需求。

　　背靠军工央企中船重工，立足军品，以民品促发展。公司实际的控制人为华中光电技术研究所，隶属于国内十大军工央企之一的中国船舶重工集团，是中国海军武器装备研发制造领域的骨干科研单位。公司背靠军工央企，技术实力雄厚，立足军品，具备较强的研发创新能力且在军事需求响应方面具有天然的优势，有效提升增强了公司未来参与市场竞争的能力。公司上市后，其研发能力、产能和产品知名度将进一步得到提升，规模效应和品牌效应将给对公司带来新的增长，有效提升公司参与红外探测设备在民品领域的竞争力。

　　激光测距技术领先，与红外技术结合的新型光电火控系统将带来新增长。公司在激光测距技术方面处于国内领先水平，2012-2014财报显示公司激光测距仪营收稳定增长。随着高精度激光测距技术在民用领域如民航管理、三维测绘等领域的推广，激光测距仪有望继续稳定增长。

　　同时，随着高技术战争及新型军事装备的发展对军事侦察与监视的能力和水平提出了越来越高的要求，传统火控雷达系统固有的抗电磁干扰能力差、隐蔽性差性，瞄准精度不高，不能成像的缺陷将促使军方将对融合了红外探测系统与激光测距系统的新型光电火控系统产生越来越多的需求。公司同时具备红外探测技术和激光测距技术，未来结合了红外探测技术与激光测距技术的新型光电火控系统将有望给公司带来新的增长点。

　　投资建议：公司作为一家背靠军工央企，从事红外探测技术和激光测距技术等朝阳产业的高新技术企业，拥有雄厚的技术实力和天然的市场需求响应优势。在国家政策的扶持和国防需求的依托下，公司未来将获得快速发展。公司目前唯一不足在于基础器件依赖进口，若未来能够通过研发拥有自主知识产权的国产器件，将拓宽公司的发展空间。

　　考虑到目前国内红外发展技术现状，我们认为公司短期内通过采购国内相关企业的国产化器件可摆脱进口依赖，保证产品交付，实现增长。

　　我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为26%、25%、26%，公司是军民融合标的，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为80元。

　　风险提示：军工订单不及预期，研发进度不及预期。

　　平安证券

　　万安科技：参股Protean 掘金新能源车轮毂电机

　　公司近期与与Protean Holdings Corp签订了《浙江万安科技股份有限公司购买Protean Holdings Corp. 第二次交割的D轮优先股投资条款和双方战略合作》， 拟以自有资金2000万美元购买Protean发行的9950248个D轮优先股，本次投资完成后，公司将持有Protean10.36%的股份。

　　Protean提供一体化轮毂电机驱动系统解决方案：Protean轮毂电机在混合动力汽车和纯电动汽车市场占有战略优势并发挥着重要作用。Protean拥有最强最全面的轮毂电机的技术、测试及应用经验。同时，Protean在该领域拥有超过60个已核准的专利及超过160个审批中的专利，是行业中的佼佼者。2016年5月，Protean在天津滨海高新技术产业开发区建立中国总部，准备在3Q16开始生产PD18轮毂电机，满足中国及出口需求。目前设计安装在18英寸轮辋内部的PD18产品，为中国B级中型车、SUV、MPV以至轻型商用车类的混合电动汽车和纯电动汽车提供驱动所需的功率和转矩。

　　未来万安科技将与Protean展开战略合作：1)Protean应开发轮毂电机新产品，即PD16或PD14轮毂电机新产品。2)Protean和万安科技在中国成立中外合资公司；3)Protean应向该合资公司授权使用ProteanDrive？知识产权用以制造、销售、支持和维修新产品。4)万安科技应成为Protean制动系统的战略合作伙伴。如果Protean客户要求Protean供应集成制动系统的产品，公司应为首选供应商。5)对于万安科技可生产的零部件和组件，Protean应最大限度的给予公司优先供应权。

　　轮毂电机发展前景广阔：轮毂电机的最大特点就是将动力装置、传动装置和制动装置都整合一起到轮毂内，省略了离合器、变速器、传动轴、差速器、分动器等部件，除了结构更为简单之外，采用轮毂电机驱动的车辆可以获得更好的空间利用率，同时传动效率也要高出不少，从而帮助增加续航里程或减少所需电池容量。利用轮毂电机，整车厂家可以减少零部件数量，缩短研发新款车型周期。新能源车(2586.08，-4.170，-0.16%)型无论是纯电动还是燃料电池电动车，都可以用轮毂电机作为主要驱动力；即便是对于混合动力车型(包括油电混动及增程式混动)，也可以采用轮毂电机作为纯电驱动、起步或者急加速时的助力。同时，新能源车的很多技术，比如制动能量回收(即再生制动)也可以在轮毂电机驱动车型上得以更高效地实现。

　　近年来公司在继续巩固传统业务优势基础上积极外延、合作谋求在新能源汽车、智能汽车等领域的发展。

　　万安科技电子制动产品发展迅速：政策驱动，公司气压ABS放量，2016年万安科技ABS出货量有望新增10万套。EBS产品已完成研发测试工作即将进入批产阶段。签手著名制动系配件生产商瀚德，成立合资公司生产EMB(EMB把汽车制动系统由压缩空气或液压驱动变为由电子控制和电机驱动的机电一体化制动控制系统，提高制动响应时间、制动距离及车辆舒适度).

　　公司参股电动车大功率无线充电系统供应商Evatran:该公司产品已配套日产LEAF、雪佛兰Volt及凯迪拉克ELR电动车，是将电动车无线感应式充电技术推向市场的先导者，未来万安科技有望将Evatran电磁感应充电技术推广至国内。

　　进军前装车联网服务运营业务及新能源汽车共享：飞驰镁物主营汽车前装车联网的平台研发和服务运营，苏打网络主营新能源智能汽车共享平台。

　　通过参股Protean并规划在中国设立合资公司，有利于提高万安科技在新能源汽车等新兴市场提升市场竞争力，将使万安科技未来智能汽车等战略性产业布局得到进一步优化，为公司的长远发展奠定良好的基础。

　　盈利预测与投资建议：2016公司业绩增长主要来自底盘模块化产品、气压ABS、气压盘式制动器等产品。维持公司业绩预测为2016年、2017年、2018年每股收益为0.25元、0.31元、0.37元。公司重点发展汽车电控制动系统，且积极参与车联网、辅助驾驶、无线充电、新能源车轮毂电机等领域，有望分享汽车新能源化、智能化、电动化等发展机遇，维持“推荐”评级。

　　风险提示：1)商用车产销情况低于预期；2)新业务发展低于预期。

　　(：DF064)

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　　西南证券

　　山大华特 ：儿童药进入黄金发展时期 业绩重返高增长

　　日前我们与公司高管就公司业务和未来发展情况进行了交流。二胎放开+政策支持=儿童药发展黄金时期。随着2016年全面二孩政策正式实施，新生儿数量将出现大幅度提升，儿童药迎来最佳发展时机。2013年我国儿童数量为2.38亿，政策放开后每年新增300万左右，到2020年儿童数量有望达到2.5亿。2015年我国儿童用药市场规模达到688亿，如果考虑医生开处方时药品减半给儿童使用的部分，儿童药实际市场规模超过千亿。然而我国超过90%的药品缺少儿童剂型，儿童药市场还有巨大的扩容空间。政府陆续出台了多项政策支持儿童药发展：在支持现有产品放量方面，卫计委发布《关于进一步加强医疗机构儿童用药配备使用工作的通知》，儿童药无需招标，可以通过集中挂网采购直接销售，从而加快儿童药迅速进入市场销售；在鼓励儿童药新药研发方面，CFDA为10种儿童药提供优先审评通道，近期又发布首批30种鼓励研发申报的儿童药，并提供专门的审评通道和其他优惠政策。预计后续还会有更多儿童药通过优先通道尽快完成审批上市，随着国家对儿童药持续加大对儿童药的支持力度，整个行业都迎来最佳的发展期。

　　二胎政策放开受益最明显，达因药业高增长可期。公司以儿童药为主业，核心资产达因药业占公司总收入和利润的比例分别为56%和77%，主打产品伊可新适用于婴幼儿，是二胎政策放开后最直接最大的受益者。2016Q1公司实现收入3.3亿元(+31%)和净利润0.5亿元(+9%)，净利润增速较低主要是因为2015Q1季节性调整导致基数较高，但是从全年来看，我们预计随着二胎政策放开，净利润增速将在30%左右。公司在儿童药领域的核心增长点主要来自：1)伊可新占据婴幼儿维生素AD补充剂60%以上市场份额，品牌效应强，受益于新生儿数量增加将出现产品放量；2)右旋糖酐铁由代理改为自产，获批上市后有望借助之前的渠道实现迅速放量，未来将发展成上亿元的重磅产品；3)投资首都医疗向服务业延伸，首都医疗的投资方向为妇儿医院，与达因药业的儿童药具有明显的协同作用，是公司从儿童药到下游儿童医疗服务延伸的第一步。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为1.09元、1.37元、1.78元，对应PE分别为30倍、24倍、18倍。考虑到二胎政策放开给公司带来的业绩弹性和儿童大健康产业延伸，我们首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示：儿童药放量进度或低于预期；儿童大健康产业扩张进度或低于预期。

　　中投证券

　　二六三 ：视频直播加速融入云通信 企业业务发展提速

　　事件：6月2日，二六三在北京组织了二六三云通信调研会，现场活动外，公司还运用云通信的视频直播产品，线上调研会同步进行。线上直播与现场调研紧密结合，公司的云通信产品效果明显。

　　市场有观点认为4月份公司云通信产品发布以来，实际进展缓慢。但我们认为经过前期的资源积累和布局，公司的云通信统一产品正加速推进中，公司企业业务的发展有望超市场预期。原因：(1)经济效应凸显，企业与客户间零距离的连接器。此次活动中，大量客户通过手机及电脑端远程参加线上调研，公司云通信产品视频流畅，交流方便，不仅拉近了线上和线下的距离，同时也极大的节省了人力和交通成本，经济效应明显。(2)技术+资源协同效应明显，云通信产品加速发展。公司在视频直播业务和其他业务间良好的互补性也有望促进公司云通信产品的快速发展。a)技术上：公司的视频直播业务技术优势明显，相关技术也应用到了公司网络会议产品的开发和使用上，预计公司的网络会议业务也将快速发展。b)客户资源上：目前展视互动仍处于业务快速拓展期，而公司在企业通信领域积累了众多的中小企业资源。公司的视频直播业务也有望快速推广到已有的合作企业中，促进公司整体业务的快速发展。(3)市场需求广阔，业务发展提速。目前企业成本问题突出，此次线上调研云通信产品也充分显示了公司产品在提高沟通效率和降低成本方面的突出作用，同时“云”端专业通信能力的缺乏已成为信息行业发展的制约因素。公司的云通信业务有望充分受益于此，并迎来快速发展。

　　继续维持“强烈推荐”评级。我们认为公司作为企业通信市场的行业龙头，市场前景和整体实力被大幅低估。伴随行业需求的加快和公司业务协同效应的不断凸显，公司的企业通信业务有望迎来快速发展。预计16-18年公司EPS为0.21,0.27和0.39元，对应16-18年的PE分别为70.63x，54.85x和37.85x。给予16年100倍PE，目标价21.00.

　　风险提示：业务发展低于预期，市场竞争超预期。

　　(：DF064)

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　　广发证券

　　金城医药 ：益美肽近期有望获批 保健品业务进展顺利

　　益美肽近期有望获批，保健品业务进展顺利。近期我们对金城医药进行了跟踪，益美肽近期有望获批，公司筹划多年的谷胱甘肽保健品业务在上半年有望取得重大突破，同时公司益康肽进展也比较顺利。我们预计随着保健品业务的开展，公司的谷胱甘肽业务有望打开成长的天花板。

　　成立金城海创，开启海外创新药之路。16年1季度公司公告与王海盛博士成立金城海创，构建海外创新药平台，积极从欧美等发达国家引进创新品种，其中适应症主要是中国高发的乙肝和癌症领域，均有千亿的市场空间。我们认为随着公司创新药战略的实施，公司市值的天花板有望进一步打开，长期有望成为大市值的医药企业。

　　朗依收购处于审核阶段，若成功过会对公司业绩增厚显著。公司公告拟收购朗依制药，获得朗依、唯田、左通三大特效药品种，实现自身从传统化工制药企业到专科药企的产业转型，同时朗依制药承诺2015年、2016年、2017年实现的净利润分别不低于人民币1.56亿元、1.87亿元、2.25亿元，考虑到金城原有化工制药业务去年净利润约1.7亿元，若朗依收购成功对公司业绩是明显的增厚；其次金城医药依靠自身原料药生产工艺和实力，结合朗依制药药品批件的优势有望实现两者互补，实现朗依制剂的二次成长。

　　盈利预测与投资评级。公司管理层积极进取，决心打造妇科大健康产业集团，引进海外创新药，从谷胱甘肽和头孢中间体老业务过渡到创新药产业，升级空间巨大，我们预计公司16-18年EPS为0.77/0.91/1.06元，目前股价对应PE 34/29/24倍，考虑朗依并表，16-18年备考EPS为0.94/1.13/1.24元，目前股价对应PE28/23/21倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：朗依收购不成功；谷胱甘肽原料药价格下滑；头孢制剂进展不顺。

　　群益证券(香港)

　　万达院线：372亿收购万达影视打通电影全产业链

　　结论与建议：公司拟以372亿元的对价收购万达影视100%股权，同时定向增发募集80亿元配套资金。本次收购完成后，公司业务由院线拓展至制作发行和游戏发行，建立面向国内和海外市场的“影视制作发行+院线”的超级组合。公司将围绕“会员+”战略，打通电影全产业链，构筑基于影院入口的电影生活生态圈。预计公司2016-2017年实现净利润17.79亿元和24.18亿元，YOY+50%和36%，按最新股本计算，每股EPS为1.52元和2.06元，股价对应17年PE为39倍。维持“买入”投资建议，目标价103元(对应17年50倍PE).

　　372亿元对价收购万达影视：公司公布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟以372.04亿元的对价向万达投资等33名对象购买万达影视100%股权。同时，向不超过10个特定对象募集配套资金80亿元，用于影院建设和补充流动资金。本次发行股份的价格为74.84元，按发行上限计算，总股本将由现在的11.74亿股增至17.78亿股。本次收购标的万达影视先行整合了青岛影投和互爱互动的资产，整合后的万达影视主要包含三块资产：1)境内电影业务：即整合前的万达影视；2)境外影视业务：传奇影业；3)网络游戏发行业务：互动互爱。本次交易完成后，上市公司的主营业务将由院线拓展至电影制作发行和游戏发行领域，打通电影全产业链。

　　万达影视：万达影视自09年成立以来，主投和参投的影片包括《寻龙诀》、《唐人街探案》、《滚蛋吧！肿瘤君》、《北京爱情故事》、《催眠大师》、《警察故事2013》、《火锅英雄》、《夏洛特烦恼》、《煎饼侠》等，均取得较好票房表现。2015年万达影业投资影片的累计票房61.5亿元，占国产片票房的份额约为23%，位居民营电影制作公司第一。五洲发行是由万达影视、大地时代发行、广州金逸和横店院线四家于14年底合资成立的电影发行公司，万达影视持股44.5%，四家业内巨头的整合汇聚成巨大的资源优势，15年快速跃居民营发行公司榜首，市场份额达到25%。备考资料显示，整合前的万达影视14、15年营收分别为3.82亿元和5.69亿元，净利润分别为0.61亿元和1.30亿元。未来三年承诺净利润为12亿元。

　　传奇影业：传奇影业是美国知名的独立制片商，拥有多年的好莱坞电影投资和制作经验，曾制作了《蝙蝠侠》系列、《超人》系列、《宿醉》系列、《哥斯拉》、《环太平洋》等经典影片，打造了多项知名IP。稍早前万达集团完成对传奇影业的全资收购，幷将其整合至万达影视旗下。传奇影业14、15年实现营收26.35亿元和30.23亿元，由于管理层加速行权，资产减值及广告宣发成本偏高等因素，近两年净利润分别亏损22.43亿元和36.28亿元。目前管理层期权已全部行使完毕，不会对未来业绩产生负面影响。公司经营策略的调整也使得未来资产减值和广告宣发等因素不会对业绩产生重大负面影响。传奇影业16年主打影片为《魔兽》和《长城》，其中《魔兽》将于6月8日上映，目前零点场预售票房已突破2700万，累计预售票房破亿。鉴于暴雪同名经典游戏在全球的巨大影响力，以及国内众多的玩家群体，电影票房表现值得期待。传奇影业承诺16-18年净利润将达到31亿元。

　　互爱互动：互爱互动主要业务为事游戏发行，拥有以APPLE和腾讯为核心的全平台覆盖和全渠道发行能力，具有丰富的游戏发行经验和资源，主要游戏产品有《胡莱三国》、《斩仙》《焚天》等页游，以及《全民斩仙》、《新神曲》等移动游戏。14、15年互爱互动的营收和净利分别为4.26亿元、3.34亿元和1.39亿元和1.42亿元。互爱互动未来三年的业绩承诺为7.98亿元。

　　业绩承诺：备考资料显示，万达影视14、15年的营收分别为32.23亿元、30.57亿元，净利分别为-26.91亿元和-39.70亿元。业绩大幅亏损主要是旗下传奇影业因管理层行权导致亏损。万达影视承诺16-18年累计净利润不低于50.98亿元，如未能完成业绩承诺，万达投资将予以补偿。完成交易后，公司业务覆盖中美两大全球最大电影市场，年均新增净利润约17亿元，按发行后股本17.78亿股全面摊薄计算，不会稀释每股EPS.

　　盈利预测：我们暂时维持之前的预测，预计公司2016-2017年实现净利润17.79亿元和24.18亿元，YOY+50%和36%，按最新股本计算，每股EPS为1.52元和2.06元，股价对应17年PE为39倍。

　　(：DF064)

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