媒体称三星将为特斯拉提供电池 4股望坐享红利

　　当升科技：镍龙头尽享锂电盛宴

　　锂电材料景气高，公司业绩大幅增长

　　公司作为国内最早从事动力电池正极材料开发的企业，在2015年新能源汽车的行情下迎来了业绩大爆发， 2015年公司实现营业总收入8.60亿元，同比增长37.67%， 归属于上市公司股东的净利润1328万元，归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为621.5万元，同比扭亏为盈。 2015年公司锂电正极材料销售量同比增长37.89%，多元材料销量同比增加161.24%。从目前来看国内市场上锂电材料仍然处于供不应求的状态，核心材料尤其是高端产品的价格持续上涨，目前高镍多元动力正极材料的价格已经达到17万元/吨左右，公司作为国内唯一批量生产车用高镍多元材料的企业，将充分享受这场锂电盛宴。

　　正极材料需求激增，龙头地位强者愈强

　　国内新能源汽车市场自2015年以来进入快速发展期，2015年中国正极材料市场规模达到134.27亿元，同比2014年增长40%，全国正极材料出货共11.29万吨，同比2014年增长46.8%， 2016年一季度正极材料产量28560吨，同比增长68.5%，继续保持高速增长。公司目前拥有高镍多元正极材料4000吨产能， 是国内唯一一家可以批量生产NCM622产品的公司，而镍密度更高NCM811产品也在稳步推进中，同时公司又和GS合作研发NCA正极材料， 并将在国内建厂， 公司在高镍多元动力正极材料领域的龙头地位将继续加固。

　　中鼎高科产销双增，助力业绩增长

　　为进一步增强盈利能力和抗风险能力， 2015 年公司出资 4.13 亿元收购中鼎高科， 在立足锂电正极材料业务的同时，涉足智能装备这一高速成长的业务模块，形成了锂电材料与智能装备的双主业发展模式。 中鼎高科通过搭建国内国际销售平台，加快了高端圆刀模切机和激光模切机的市场推广，获得了下游客户的高度认可。 一季度销售量同比增长 47%，业务收入同比增长 68%， 大大提高了公司的营业收入，丰富了公司产品结构。

　　盈利预测与估值

　　考虑到新能源汽车的快速发展，车用锂电池需求量将进一步扩大，公司作为国内高镍多元正极材料的龙头企业将继续收益。另外公司的智能制造业务发展迅猛，销售收入不断提高，完善了公司产品结构，提高了公司盈利水平和抗风险能力。我们预计公司 16-18 年的 EPS 分别为 0.63 元、 0.89 元和 1.07 元，对应的 PE 分别为 76.90、 54.30、 45.22 倍，维持“买入”评级。(华安证券)

　　(：DF064)

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　　　德赛电池：力电池+国企改革，电池龙头将再次崛起

　　1。事件

　　近期我们对公司进行了跟踪，公司公布年报。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)切入笔记本+导入新客户，今年3C 延续

　　2015 年公司营业收入84.34 亿元，同比增长32%；归属于上市公司股东的净利润2.30 亿元，同比下降1.84%；每10 股派息1.5 元。公司已是苹果手机(小尺寸50%以上份额)、平板(iPad mini 30%份额)、AppleWatch(100%份额)的供应商，去年苹果为公司贡献2/3 的收入。展望2016 年，公司将全面切入苹果笔记本、平板系列产品，同时已与华为手机、华硕和戴尔笔记本等终端厂商业务积极接洽，导入新客户，预计今年3C 业务将取得新的突破。此外，公司动力电池业务今年将快速推进。

　　(二)以蓝微新源为平台大力发展动力电池

　　2015 年中国新能源汽车产销量分别为34.05 万辆和33.11 万辆，同比增长3.3 倍和3.4 倍，它们对动力电池需求强劲。面对动力电池的历史契机，公司深知把握此次机遇对未来发展的重要性。2015 年5 月，公司控股子公司惠州蓝微、惠州电池与德赛西威、CHOI HONG BEOM 先生拟成立惠州蓝微新源技术有限公司(德赛电池合计持股75%)，蓝微新源将是德赛发展动力电池的核心平台。蓝微新源目前团队138 人，其中研发技术人员53 人，已完成电动车BMS 产品的研制，组建了一条动力电池电源管理系统生产线，并小批量出货。公司正积极与电芯厂和整车厂合作，值得注意的是Mr CHOI(韩国人)参股蓝微新源5%的股份，我们认为这将有利于与三星SDI 合作，公司已经通过三星SDI 初次认证，后续正式认证后有望逐步形成订单。

　　此外，控股子公司蓝微电子参股惠州亿能26.676%的股份，惠州亿能在BMS 领域积累深厚，实现了对长安、东风、北汽福田、广汽、南车时代、江淮、众泰国内电动车厂商供货，部分产品已销售到国外。2014 年惠州亿能收入1 亿元，今明两年预计放量增长。

　　(三)国企改革的号角已经吹响

　　2015 年7 月份，公司公告积极推动解决公司少数股东权益(子公司25%股权)问题，并探索股权激励、员工持股计划等措施。2015 年11 月份，公司公告惠州市德赛集团有限公司将其持有德赛工业51%的股权无偿划转至惠州市国资委，德赛工业将成为唯一资产平台。惠州市国资委正在加快出台深化国企改革的“1+1+N”文件，德赛将是惠州市国企改革先头兵。我们认为，此次股权划拨为德赛国企改革吹响了号角，少数股东权益问题将尽快解决，股权激励方案预计也将随之推出。

　　3。投资建议

　　我们看好国企改革激发公司活力和对动力电池的大布局。预计2015/2016/2017 年EPS 为1.12/1.30/1.71 元，给予推荐评级。(银河证券)

　　(：DF064)

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　　新宙邦：药中间体、锂电电解液助业绩高涨

　　投资要点：

　　1. 含氟医药中间体业绩大幅增长。 公司子公司海斯福是全球吸入式麻醉剂含氟医药中间体的主要供应商之一， 2016 年一季度海斯福单季贡献利润达 3000 万左右， 预计 2016 年海斯福为母公司贡献净利润将超预期，达到或者超过 1 亿元。吸入式麻醉剂目前的主要市场在国外，海斯福 80%以上的销售都在国外，未来国内市场的开发将为海斯福带来更大的发展空间。

　　2. 锂电池电解液产销两旺。2016 年预计公司销售电解液将达到 1.5 万吨左右，公司锂电电解液原材料六氟磷酸锂的主要供货商来源于日本和韩国，目前国内六氟磷酸锂的报价在 45 万元/吨左右，而公司采购国外的六氟磷酸锂，采购价要远远低于国内市场价，因此六氟磷酸锂涨价引起的电解液涨价在一定程度上会使得公司毛利更高。

　　3. 布局半导体化学品将成未来业绩增长点。 公司在惠州开建的新型电子化学品二期厂房建设预计在今年 10 月份完成，明年将开始投产，其中规划的半导体化学品产能为 23650 吨，主要品类为蚀刻液、玻璃液，当前主要的供应商为日韩企业，随着全球半导体产业向国内的转移，电子化学品的进口替代将是大趋势，这一业务有望在 2-3 年内成为公司的四大业务之一。

　　估值和投资建议：

　　2016 年一季度报告显示一季度公司营收 2.99 亿，同比增速 73.9%；实现净利润 5315.8 万，同比增长 339.13%，其中海斯福贡献净利润超过一半，超过预期。预计公司 2016-2018 年 EPS 为 1.230、 1.639、 2.029 元， 给予“ 增持”评级。

　　风险提示： 1. 含氟医药中间体原材料六氟丙烯价格波动； 2. 惠州新项目开展不如预期； 3. 锂电池电解液原材料六氟磷酸锂价格波动。(国元证券)

　　(：DF064)

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