申万宏源钱启敏：热点轮动明显 题材股仍是主流

　　【申万宏源钱启敏：热点轮动明显 题材股仍是主流】??目前市场热点仍以结构性、题材性个股机会为主，预计大盘将维持2800——3000点的箱体震荡格局。

　　目前市场热点仍以结构性、题材性个股机会为主，预计大盘将维持2800——3000点的箱体震荡格局。

　　券商股暂难持续上涨

　　主持人：本周市场的大涨中，券商成为重要做多力量，请问应怎样看待券商股的行情？

　　申万宏源钱启敏：本周券商股的走强是和保险、银行混杂在一起，所谓“大金融”概念整体走强，其背后是海外资金持续申购南方50ETF以及沪股通资金持续流入，导致相关概念股的水涨船高。而海外资金介入的目标又是看好内地A股可能会在本月中旬被明晟公司纳入MSCI新兴市场指数体系。如果成功，未来将有数千亿元的资金流入A股并做相应配置，因此海外资金抢先“坐轿”，同时也是题材性、博弈性的操作。

　　不过从券商股的基本面看，实在找不到什么看好的理由。由于券商同质化竞争激烈，靠天吃饭的根本属性未变，因此在今年前五个月行情调整的态势下，成交量、融资融券余额均较去年上半年有大的减少，加上新股发行节奏较慢，资产管理风险偏好下降等各种因素影响，各上市券商经营业绩同比出现大幅下降，据统计在20家可比券商中，今年1~4月净利润下降最少的是国金证券下降17.9%，下降最多的太平洋下降90.1%，中位数下降60%，行业龙头中信下降71.7%，海通下降58.7%，广发下降45%。而且从目前看，金融市场持续去杠杆、防风险，包括债券违约的风险，宏观经济继续面临转型压力，因此下半年行情恐怕也难以摆脱箱体震荡、相对疲弱的基本格局，对券商股难以形成持续的看涨预期。因此建议投资者谨慎应对，少参与或者短线操作为主，借助题材和资金流向，快进快出。

　　大盘股搭台小盘股唱戏

　　主持人：请问后市投资者应如何布局，操作上应注意什么？

　　申万宏源钱启敏：从本周的市场走势看，仍然是以结构性、题材性个股机会为主，大盘股搭台、小盘股唱戏。其中包括苹果概念的新材料、OLED、稀土概念、智能汽车及小金属等，以及次新股的第二波炒作、高送转股的除权填权等，但热点轮动较为明显。因此投资者在操作中，重仓的仍建议在反弹中将保本筹码分批减磅，将仓位控制在半仓以下。而轻仓的可在半仓范围内紧跟热点，高抛低吸，短线操作。至于大盘，我们认为维持2800-3000点箱体震荡格局，时间或可持续到6月中旬MSCI题材兑现的前后。

　　(：DF078)