传股指期货限制有望逐步放开 或为A股加入MSCI铺路

　　【传股指期货限制有望逐步放开 或为A股加入MSCI铺路】据证券时报从知情人士处获悉，中金所正研究制定放开股指期货限制的具体方案。据悉，股指期货市场的恢复将采取逐步松绑形式，初期将仅对特殊法人客户放宽限制，具体包括放开非套保日内开仓手数限制及下调保证金。　　据证券时报从知情人士处获悉，中金所正研究制定放开股指期货限制的具体方案。据悉，股指期货市场的恢复将采取逐步松绑形式，初期将仅对特殊法人客户放宽限制，具体包括放开非套保日内开仓手数限制及下调保证金。

　　一位机构人士透露，目前上述方案已基本确定，但具体推出时间尚未明确。“现在限制最严的是投机交易，从我们了解的情况看，交易所会采取区别对待的放开措施。第一步只会放开特殊法人的非套保日内交易限制，交易保证金也会下调；个人客户还会按原先的标准执行。对于全市场的交易手续费，则不会做出调整。”

　　据了解，中金所特殊法人客户主要包括券商、公募基金、私募基金、合格境外机构投资者(QFII)、信托、保险等金融机构交易账户。也就是说，此次放开将涵盖股指期货市场主要金融机构客户。

　　报道同时表示，上述消息在多位业内人士处也获得证实。一位期货行业人士也称，已从交易所了解到放开股指期货限制的有关信息，但具体情况还不便透露。不过，证券时报记者致电中金所相关负责人进行求证，对方未予置评。

　　据了解，2015年股市异常波动期间，为抑制过度投机，中金所曾连续数次出台调控和限制措施。去年9月2日，中金所公布系列股指期货严格管控措施，包括调低非套保日内开仓限制至10手、进一步提高保证金、平今手续费上调20倍。此后，市场流动性和深度锐减，6月2日全市场成交量不足高峰时的0.5%。

　　由于流动性不足严重影响了股指期货功能的发挥，不少机构都反映无法有效参与套保，也不敢买入现货。本周二，由于一个套保客户的398手市价卖出委托连续成交，并触发市场技术性卖盘，IF1606合约上午一度瞬间跌停。这引发业内对股指期货市场流动性和深度不足的担忧，不少专家呼吁逐步修复股指期货市场。

　　对此，上海证券报也报道表示，“其实398手在一年前并不算什么，但目前期指市场成交低迷，每秒也就是个位数的成交量。”东证期货分析师李智祥表示。由此可见，突如其来的398手抛单，对目前的市场而言，实为“难以承受之重”。

　　“限仓和提高保证金的措施，较大程度影响了期指市场的流动性，期指市场的深度、广度受到了很大限制。目前，期指很难起到对现货的对冲和价格发现功能。”海通证券研究所期货研究主管高上表示。

　　另一家大型券商的衍生品负责人也认为，流动性不足导致的多空失衡是导致昨日脉冲行情的主要原因。没有合理的“投机”交易提供流动性，套期保值便会缺乏对手盘。随着资本市场的逐步成熟，期待期指市场的行政管制可以逐步放松，以增加市场流动性。

　　此外，也有业内人士认为，“乌龙指”事件在海外的期指市场也有发生，其实是一种正常的“市场风险”，应该由市场自身来解决。但交易所依然可以在技术上进行改良，从交易环节杜绝此类事件的发生。

　　另据券商中国报道，“股指期货肯定会逐步放开，从国际经验上看也都是这样。当然，交易所现在做这方面工作可能也和中国申请将A股纳入MSCI指数有关，外管局已经放宽QFII投资上限，被海外诟病的停牌制度近期也有新规出台，股指期货逐步放开可能也是规划中的一部分。”某私募基金负责人指出。

　　分析人士称，股指期货是重要风险管理工具，海外机构在进行投资时很多都会采取对冲的方式，因此MSCI在考察A股时可能也会考虑股指期货的市场状况。从国际投行报告来看，今年6月份A股入MSCI的概率明显增大，A股一旦成功被纳入MSCI指数，将带来超千亿美元级别的资金流入；同时也将加大全球投资者对A股的关注，对市场产生积极影响。

　　(：DF207)