3日盘前研报精选 10股望爆发

　　初灵信息：内外并举布局大数据产业链

　　来源：海通证券

　　初灵信息是国内领先的信息接入产品及解决方案供应商，通过外延并购、战略合作逐步形成以数据连接→大数据挖掘、处理和分析→大数据应用为核心的产业链条。随着大数据在“十三五规划”中上升至国家战略，工信部大数据产业“十三五”规划制定的不断推进，大数据发展将进入政策出台的密集期，产业将获得重大利好，我们看好初灵信息借产业发展成为大数据全产业链布局的公司。

　　我们预计初灵信息2016~2018年收入分别为4.71亿元(+28.64%)、6.10亿元(+29.37%)、7.72亿元(+26.68%)；归属上市公司股东对应的净利润分别为1.23亿元、1.67亿元、1.94亿元，同比增速分别为71.74%、35.43%、16.66%，每股EPS分别为1.07元、1.44元、1.68元，对应PE分别为53、39、34倍，参考可比公司2016年平均动态PE 63倍的水平，考虑到初灵信息大数据业务的预期，我们给予公司2016年动态PE 63倍估值，6个月目标价为67.41元，“买入”评级。

　　支持我们投资建议的几项关键性因素：

　　接入设备市场稳定，主营业务发展平稳。公司主要产品分为三大类：大客户信息接入系统、广电宽带信息接入系统、机房基站核心设备信息管理系统，客户主要集中在移动、联通、电信、广电、银行等。2015年公司营业收入和净利润实现大幅增长，营业收入同比增长58.45%，归属母公司股东的净利润同比增长124.49%，如果剔除合并博瑞得报表带来的收入增长，公司2015年营业收入同比增长16.84%，净利润同比增长8.84%，主营业务发展稳健。

　　大数据产业迎来持续利好。近年来国家十分重视大数据产业的发展，大数据在“十三五规划”中上升至国家战略，“十三五规划”提出，要实施国家大数据战略，把大数据作为基础性战略资源，全面实施促进大数据发展行动，加快推动数据资源共享开放和开发应用。工信部正在制定大数据产业“十三五”发展规划，随着大数据产业“十三五”规划工作不断推进，大数据发展将进入政策出台的密集期，产业将获得重大利好。2015年中国大数据市场规模统计达到115.9亿元，增速达38%，预计2016至2018年中国大数据市场规模还将维持40%左右的高速增长。

　　积极并购，布局大数据产业链。2014年公司制定了大数据的发展战略，通过外延并购逐步形成以数据连接→大数据挖掘、处理和分析→大数据应用为核心的产业链条。2015年2月，公司完成对博瑞得的收购。公司通过收购博瑞得介入通信网络大数据分析的业务领域，在信令监测、用户感知、增值服务、数据挖掘与采集方面获得了较好的技术优势，能够提供通信网络的数据采集为目的的数据分析软件研发、通信网络数据监测、网络优化、相关增值业务及其拓展应用业务。2016年4月公司收购了北京视达科，至此公司实现以数据接入，大数据采集、处理、分析，和大数据应用协同并进的战略格局。

　　风险提示：大数据产业政策落地风险；新业务发展不及预期。

　　九强生物：今年是公司基本面和业绩向上的拐点

　　来源：光大证券

　　拥有领先技术和产品、扎实销售模式的公司无一例外的成为了业绩和股票双强的牛股，这是我们长线看好九强生物的核心推荐逻辑。九强生物在生化诊断试剂领域的研发和技术达到全球顶尖水平。罗氏和雅培在全球范围内寻找高端合作伙伴，都选择了九强生物，足见公司的国际领先水平。研发驱动公司不断推出新产品，且其产品售价、毛利率和盈利能力远超同行。公司拥有的高毛利率的生化诊断试剂的的数量远高于罗氏、雅培和国内同行。公司在研品种储备雄厚，2015年上市了6~7个新产品，预计今年将有10几个新产品完成临床实验。

　　我们分析：九强生物的盈利增长模式有四：1、封闭化：全球生化诊断试剂的发展趋势是封闭化，中国市场过去多年的开放式正在“存量洗牌”，九强这样研发和技术国际领先、产品品质和价格高、产品线齐全的企业有能力最大程度地受益于存量洗牌带来的自身市场份额的快速提升。公司从今年年初就已开始与迈瑞医疗合作推进封闭式系统，封闭化的贡献将从今年开始显现。2、快速国际化：公司两条路径推进国际化，①与雅培(全球)深度合作，后续合作产品有望在现有55个品种基础上继续增加，同时向雅培技术输出、由雅培申报国际注册并全球销售、九强参与其全球销售分成，我们判断未来将为九强带来显著业绩贡献。②为罗氏(中国)高端定制生产。今年3月公告了罗氏向其采购21种生化试剂的协议，这21种生化试剂都是高端试剂，相当于九强为罗氏高端定制生产，预计今年7、8月，九强将针对这21个品种、为罗氏定制一个品规，投放市场销售，预计明年将有明显贡献。3、高端化：今年3月公告的“小而密低密度脂蛋白胆固醇测定试剂盒”是公司全球首创的、高端独家大品种。我们预计今年先完成各省备案，未来将快速放量，成为重要的增长点。4、产品线延伸：我们预测公司将向化学发光领域。

　　我们判断今年是公司基本面和业绩向上的拐点，封闭化从今年开始贡献，国际化和高端化将从明年开始显著贡献、明年业绩增速将明显加快。我们预计2016~2018年公司净利润将同比增长25%/32%/30%，EPS 0.61/0.80/1.04元，当前动态PE 32倍，给予“买入”评级。催化剂：预计阶段性催化剂较多。

　　风险因素：业绩增速低于预期。

　　(：DF064)

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　　长春高新：未来三年业绩增速向上趋势确定

　　来源：光大证券

　　公司未来3年业绩增长的核心驱动力来自控股70%的子公司——金赛药业的水针生长激素和重组人促卵泡素。 2015年，金赛药业贡献了合并报表净利润的70.9%。我们分析，金赛药业有望打造辅助生殖中国第一品牌，我们判断：金赛将以生长激素为核心品种，结合重组人促卵泡素，有望实现这一战略目标。2015年金赛生长激素占据了国内65%的市场份额，遥遥领先于竞争对手。 水针生长激素是金赛的独家剂型，过去几年金赛生长激素主要开发儿童长高市场，其尚未覆盖的医院空白市场仍很大，未来随着医院覆盖率的上升、其儿童长高市场仍有巨大增长潜力。新投资亮点：1、金赛生长激素在临床试验中已开发出新适应症——与重组人促卵泡素一先一后联合用药、治疗卵巢低反应引起的“难治性不孕”。重组人促卵泡素今年以完成各地招标为主，预计明年开始形成贡献，二胎放开政策有利于拉动其市场需求。长效生长激素作为战略性制高点产品、近两年在加大推广力度的同时，主要做Ⅳ期临床和新适应症的临床试验。2、rhGM-CSF凝胶由原先治疗烧伤向“人流术后子宫内膜防粘连”新适应症延伸。再加上在研新品种，金赛打造辅助生殖中国第一品牌的产品线不断丰富。

　　长春高新和其子公司百克生物合计控股百益制药75%的股权，百益新产品艾塞那肽水针(降血糖药)，正在申报生产，预计2017年底、2018年上市销售。子公司百克生物并表比例仅46.15%，公司今年将加大其水痘疫苗出口、以应对疫苗行业政策利空。中成药子公司华康药业并表比例仅49.09%、预计今年净利润略微上升。房地产盈利预计今年稳中有升。

　　盈利预测、投资评级：在水针生长激素和重组人促卵泡素两大独家品种推动下，公司盈利增长趋势明确向上、符合我们定义的“有中长线投资价值的成长股”。预计2016~2018年其净利润将同比增长25%/28%/28%，维持“增持”评级。

　　泰格医药：受益于仿制药一致性评价和临床试验管控加强

　　来源：光大证券

　　我们早在2016年3月28日《光大证券2016年医药行业投资策略——龙头公司优势持续扩大，推荐有望持续高增长的“7+3”组合》中就业内第一个、率先指出：“泰格医药未来将受益于仿制药一致性评价所带来的巨大市场增量确定，方达子公司是公司专门做一致性评价的平台。” 泰格是我们推荐的积极型组合中的重中之重。

　　2015年7月22日开始的CFDA临床试验监管风暴，严厉打击了临床数据造假行为和临床不规范、不完整行为。泰格短期受损，但长期对其有利。短期损失有二：1、子公司湖南泰格有3个项目撤回。2、临床试验基地(现有的有资质的三甲医院)受监管打击影响、缺乏积极性，临床试验行业整体放缓，影响公司CRO项目进度和收入确认。长期对泰格有利体现在：1、监管风暴淘汰了劣质CRO， CRO行业大洗牌，市场份额向CRO龙头泰格集中，预计公司今年国内业务比重将提升到50%，去年外企占80%。2、临床试验管控加强，推高了各方成本，我们判断：新药临床试验成本和CRO收费将上涨3~5倍。泰格将长期受益于订单价格上涨，毛利率将上升。

　　公司战略上加大“非监管业务”，即临床研究相关咨询服务，包括SMO(临床试验现场管理，子公司思默的主业)、数据管理与统计(全资子公司美思达的主业，去年净利润6059万元)等，2015年，这块业务毛利率(45.21%)和收入占比(59.95%)都比CRO业务毛利率(40.75%)和收入占比(35.36%)高，去年非监管业务毛利占比61%、公司单一CRO业务抗政策系统性风险能力增强。

　　子公司方达医药是我国BE试验的龙头和佼佼者，我们预计从今年下半年开始，未来2~3年将是仿制药一致评价的高峰期，相对蜂拥需求，优质BE凸显供应短缺，我们预计：仿制药BE收费将上涨8~10倍，预计方达医药从今年第3季度开始为泰格贡献显著的利润增长，我们初步预计：方达2016年BE贡献净利润将超过3000万，2017年贡献利润将超过9000万元；泰格下半年业绩增速将高于上半年，业绩前低后高，将符合我们4月25日《泰格医药一季报点评》中的判断。我们看好公司作为CRO龙头与创新药工业龙头强强联合的发展模式。

　　我们保守预测泰格2016~2018年净利润将同比增长25%/60%/45%，EPS0.41/0.66/0.96元，考虑到仿制药一致性评价会越来越热，将推动公司估值跃升，我们上调公司评级从“增持”到“买入”。

　　(：DF064)

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　　好想你 (002582)：收购百草味顺利过会，全面开启电商时代

　　来源：中泰证券

　　事件：好想你于2016年6月2日收到中国证监会的通知，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配：套资金暨关联交易事项获得无条件通过。截至本公告日，公司尚未收到中国证监会的正式核准文件，待收到中国证监会相关核准文件后将另行公告。

　　发行股份+支付现金，9.6亿元收购百草味100%股权；实际控制人和核心员工参与9.6亿元配套资金募集项目(其中包括1.44亿元收购百草味现金对价)，共计募集资金17.76亿。交易完成后，公司的实际控制人未发生变化，不构成借壳上市，公司的总股本由1.476亿增加到2.58亿股。

　　坚果电商持续高景气，百草味先发优势明显：新生力量逐渐成为休闲食品的主流消费群体，受生活水平提高以及互联网等科技影响，以三只松鼠和百草味为代表的线上坚果电商通过爆款单品引流+个性化服务增强消费粘性+品类扩张实现流量变现的模式获得快速发展。2010-2014年间，中国食品电商交易额均保持逐年增长，年均复合增长率达35%。阿里的数据显示，2016年前5个月，坚果电商实现销售额37.39亿元，同比增长25.50%。而本次好想你收购的标的百草味在目前坚果电商销售排名中仅次于三只松鼠，在品牌价值(流量导入)、运营能力(消费黏性)和产品结构(变现能力)等方面优势明显。

　　优势互补、战略协同，好想你全面进入电商时代：作为休闲零食的先行者，百草味在品牌价值(流量导入)、运营能力(消费黏性)和产品结构(变现能力)等方面优势明显，2015年度实现销售收入12.64亿元，同比大幅增长106.44%，并且实现1370.79万的净利润。认为双方将在产品、渠道、品牌等方面产生充分的协同，好想你将由红枣类健康休闲零食拓展为全品类休闲零食，丰富的产品线将增强好想你在产品品类的竞争力，而百草味丰富的产品线则将借道好想你现有的销售渠道对产品进行形象展示、销售等，线下全品类休闲食品的蓝海市场将成为未来双方业绩爆发的增长点。目前好想你的第一批红枣夹核桃、红枣脆片、即

　　投资建议：2016年目标价35元，维持“买入”评级。对于好想你的原有业务，预计2016-18年公司：分别实现收入12.60亿、14.60亿、17.07亿，给予16年2.5xPS，目标市值30亿元。而对标三只松鼠在一级市场的估值，给予百草味2016年2.5x-3xPS，目标市值50-60亿元，小幅提高好想你目标市值90亿元，对应目标价约35元(考虑增发摊厚股本)，“买入”评级。

　　美康生物(300439)：ICL连锁化快速推进

　　来源：中泰证券

　　事件：2016年6月1日，公司公告以自有资金出资2000万元，在郑州市惠济区设立了全资子公司郑州：美康盛德医学检验所有限公司。

　　点评：ICL连锁化再下一城，“产品+服务”模式快速推进，维持“买入”。一直以来的推荐逻辑是基于公司在产业链延伸和渠道整合加速，中短期看渠道整合带来的利润增厚，长期看公司在全产业链、不同细分领域的平台化布局，继宁波盛德医检所之后，公司陆续在金华、上饶、北京、福建等地以新设或收购的形式布局连锁医检所，本次新设郑州医检所，为公司ICL连锁化再下一城，进一步填补国内空白市场。公司在ICL区域选择上优选诊断产品销售优势的地区，借助已有的渠道优势合作共建，辐射周边县级和基层医院，结合分级诊疗政策检验资源下沉的趋势，未来有望建设全国连锁综合性医学检测平台。

　　产品线扩充+代理商并表+区域性医检所复制，2016年有望实现20%左右增长。1)POCT、免疫产品丰富产品线。公司自研的小型POCT生化仪已于2015年上市，目前仍处于市场投放期，化学发光设备仍在调试中，最快下半年获批；2)代理商收购加速。2015.7-12月先后控股新疆、重庆、宁波、内蒙古、日立经销商等区域经销商，预计2016年提供并表利润增量有望超过2000万元，占2015年公司净利润的14.5%，利润贡献相当可观，同时2016年公司将继续复制相关渠道整合，长期提升公司行业地位和增厚利润；3)普检+特检，区域ICL业务持续推进。公司目前普检仅宁波盛德医检所贡献利润，金华、上饶地区仍处于筹建中，预计2016年投入运营，泰普生物下北京、福建经营特检项目，短期利润贡献不大，长期有效完善ICL业务领域。

　　投资建议：预计公司2016-2018年营业收入分别为7.91、9.28和10.98亿元，同比增长15.74%、17.31%、：归属母公司净利润分别为1.90、2.22和2.65亿元，同比增长17.53%、17.30%、19.22%，对应EPS分别为0.56元、0.65元、0.78元。公司目前股价对应2016年51PE，可比公司平均估值60倍左右，基于公司业务处于快速扩张期，商业模式极具差异化、扩张性，看好公司后续经销商加速整合、异地连锁化医检服务快速扩张，同时分级诊疗政策加快落地，有利于公司区域性ICL发展和POCT产品销售，给予公司55-60PE，目标价30-34元，维持“买入”评级。

　　(：DF064)

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　　格林美 (002340)：加速布局锂电材料产业链

　　来源：广发证券

　　加速布局锂电池材料产业链：在动力电池出货量快速增长的背景下(2016年Q1中国锂电池电芯产量13.5GWh，同比增长95.7%)公司全资子公司荆门市格林美新材料有限公司拟投资3.58亿元，用于建设年产4万吨动力电池原料硫酸镍生产线，以满足公司镍钴锰(NCM)与镍钴铝(NCA)材料战略发展需求原料以及未来动力电池材料市场的需求。公司15年在拥有镍钴锰前驱体5000吨产能基础上启动建设年产5000吨NCA前驱体原料、年产10000吨动力电池用镍钴锰酸锂三元正极材料以及年产10000吨NCM三元前驱体原料等项目，计划建设年产5000吨氢氧化锂、年产5000吨碳酸锂项目，结合此次拟建设硫酸镍项目，公司将形成了四氧化三钴、NCM、NCA前驱体、镍钴锰酸锂正极材料、氢氧化锂、硫酸镍等品种齐全的锂电池材料体系。传统业务保持稳健发展：公司业务主要包含镍钴钨板块、电子废弃物处理、新能源汽车材料以及报废汽车业务四大块，其中镍钴钨板块15年受到大宗商品价格持续下跌以及人民币汇率下降影响，公司计提减值4040万，导致整体净利润有所下降，但营收仍然有增长；电子废弃物方面公司15年拆解超过850万台废弃物，预计16年仍将进一步的增长。公司16年一季度实现营业收入12.3亿元，同比增长53.07%，实现净利润6603万元，同比增长48.85%，预计上半年公司将实现净利润1.7-2.1亿元之间，同比增长30%-60%。

　　中南文化(002445)：影视内容制作全产业链布局显现

　　来源：长江证券

　　事件描述：中南文化旗下影业公司中南影业公布了七部新片，分别是《追凶者也》《白麻雀》《秦末无刀》《白橘子》《摸金符》《战争》和新版《跟踪追击》。

　　公司与芒果传媒达成战略投资意向，参与发起成立“芒果视频孵化基金”，旨在鼓励原创，挖掘IP，为视频内容生产储备资源，依托芒果生态圈，建立全新的垂直领域孵化模式。各方就资源互惠合作，达成战略合作协议。

　　公司对于核心中高管的限制性股票授予完成。

　　事件评论：打造“中南明星梦工厂”，坚定转型文化传媒公司。中南重工在2014-2015年通过收购影视剧制作公司大唐辉煌和艺人经纪公司千易志诚，得以转型进入文化产业，在大文化领域初步落实在影视剧和艺人经纪业务的布局。

　　打造爆款IP，影视板块有望率先发力。公司设立影视公司中南影业、中南红影视深入开发电影作品及衍生产品。在影业成立的一年里一直在寻找战略机会拓展影视布局，影视文化平台上基本已经完成。2016年将确定推出6部电影作品，其中包括《鬼吹灯》改编作品《摸金符》、中影合作重量级巨作《战争》。核心团队星光熠熠，首席文化官为前凤凰卫视中文台长、搜狐总编辑刘春，千易志诚董事长常继红兼任中南影业总裁，畅销网文作家、《鬼吹灯》作者天下霸唱是重点IP贡献者。

　　初步完成泛娱乐内容布局，未来依托演艺教育进一步提升发展预期。公司2015年宣布合作南艺，发展艺术学历教育；2016年投资850万人民币成立中南音乐，深度绑定资深音乐人捞仔，开拓音乐产业，完善泛娱乐布局。2016年3月公告，携手CCTV6旗下1905，开展演艺培训教育市场，从源头解决人才供给，泛娱乐版图逐渐清晰。

　　更名中南文化，持续向文化全领域方向拓张。公司在影视产业从IP购置、孵化、运营到变现上全面布局：在上游IP积累，15年公告拟投资网络文学出版公司新华先锋，储备网文IP优质资源；收购值尚互动100%股权切入移动游戏领域，布局网文孵化；中游IP运营，结构性的二次开发，资源互补利用；下游IP变现以及艺人网红经纪，真正实现影游联动与粉丝经济，给予公司“买入”评级。

　　(：DF064)

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