机构推荐：周五具备布局潜力的10金股(6/3)

　　3、利亚德：似朝霞之初放如日之方暾

　　小间距LED爆发元年，千亿市场正在逐步开启，利亚德似朝霞之初放

　　2016年是小间距爆发元年，公司一季度订单2.84亿元，较去年同期增长156%，我们预计公司16年小间距订单有望继续翻倍。目前小间距LED成本仍在快速下降(比DLP低30%-40%，替代市场空间2020年将达150亿以上)，会议投影等商用领域也在爆发(市场空间200-300亿)，海量民用高端市场也正在起步，我们认为小间距未来三年行业复合增速有望达到80%以上，利亚德作为行业开创者和行业绝对龙头，凭借技术、品牌和渠道等全面优势有望长期占据50%市场份额，显著受益于行业爆发性增长。

　　全面布局文化旅游产业链，开拓又一千亿市场，利亚德如日之方暾

　　利亚德的文化大战略从文化旅游开始落地，且落地速度非常快，公司内容+科技(视听、声光电和虚拟现实AR)+政府一体化模式非常独特，领先优势明显，公司标杆项目---茅台镇项目规模仅前期部分设计、设备等建设规模就达到1.5亿左右，且后续预计还将有每年几千万运营收入。

　　我们按照利亚德目前单个项目规模保守估计，仅中国各景区的文化旅游升级空间需求即达到千亿级别，利亚德凭借内容+科技+政府模式的独特优势，在文化旅游蓝海市场仅仅是刚刚扬帆启航。

　　同时利亚德还已经开始布局体育、教育等领域。

　　利亚德深入布局场景式VR/AR领域

　　公司在场景式VR/AR领域已经完成内容+核心技术+整体方案的完整布局，而VR和AR也是公司文化科技战略中重要一环，在公司后续各种文化项目中，场景式VR和AR技术将大大提升利亚德文化科技战略的吸引力和层次感，有望加速公司文化战略的拓展。

　　盈利预测与投资建议：

　　我们预计公司16-18年EPS0.81、1.45、2.21元，对应当前股价34、19、12倍PE。公司作为小间距龙头显著受益于行业爆发，同时文化旅游项目刚刚起步，成长空间巨大。给予公司17年30倍PE，对应股价43.5.

　　风险提示

　　小间距推广不及预期；并购整合不及预期。(光大证券 王国勋)

　　4、泸州老窖：复苏趋势明确高端酒中弹性品种 重申买入

　　投资要点：

　　事件：我们近期草根调研泸州老窖渠道商，公司中高档酒销售增长良好，渠道管控不断加强，经营向好趋势明确。

　　投资评级与估值：维持盈利预测，预计公司16-18年EPS为1.27、1.65、2.19元(增发摊薄后EPS为1.15、1.5和2元)，增长20%、30%、33%，对应PE为19、14、11倍，目标价33元，维持买入评级，强烈建议买入。我们认为公司是高端酒中弹性最大，也是预期差最大的品种，看好新班子的领导能力和执行力。未来基本面不断向好，高端酒国窖1573快速增长，次高端窖龄酒和中端特曲有长期增长潜力，随着定增的推进和中高端酒占比提升，预计未来业绩加速增长，并有超预期可能。目前白酒板块景气回升，一线龙头估值向20x看齐，考虑估值切换及公司未来业绩的高增长，给予2017年20xPE，目标价33元。

　　关键假设点：国窖1573、窖龄酒、特曲表现持续向好，增发扩建顺利进行

　　有别于大众的认识：未来公司看点：1、新管理层领导能力突出，产品及渠道改革成效明显；2、战略单品国窖1573有望实现量价齐升；3、产品线齐全覆盖高中低端，未来腰部产品可发力；4、增发建优质基酒有利公司长远发展。

　　看点1，新管理层领导能力突出，产品及渠道改革成效明显。老窖新管理层相对其他白酒上市公司现任管理层而言是最年轻、最具一线销售经验的领导层。上任以来改革成效明显，产品方面聚焦五大战略单品，采取砍条码、降价等方式解决条码混乱、产品滞销问题，产品线逐步明晰；渠道方面降库存、改变柒泉模式而建立品牌专营公司，使渠道逐渐恢复良性发展。

　　看点2，战略单品国窖1573有望实现量价齐升。国窖1573随白酒板块景气回升和消费升级拉动，有望实现量价齐升，为公司带来较大利润弹性。公司层面领导层执行力强，加强终端掌控，销售队伍不断扩充促放量，产品本身性价比高，未来提价是大概率事件。

　　看点3，产品线齐全覆盖高中低端，未来腰部产品可发力。老窖相对于茅台、五粮液的优势是产品线齐全，覆盖高中低端。中高端窖龄酒和特曲现阶段恢复良性增长逐步发力，预计未来中高端窖龄酒和特曲收入会逐步提高，公司有望在百元价位段获得全国性突破。

　　看点4，增发建优质基酒有利公司长远发展。公司预计增发用于扩建项目，增发总金额不超过30亿元。资金用途为酿酒工程技改一期项目，酒业投资公司认购2亿。扩建项目在于未来提供腰部产品优质基酒，对公司长远发展有利。

　　股价表现的催化剂：基本面超预期，季报超预期。 l 核心假设风险：调整复苏低于预期，增发的不确定性。(申万宏源 吕昌)

　　(：DF064)

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　　5、华录百纳：合作暴风魔镜加码VR内容

　　投资要点

　　事件：华录百纳与北京暴风魔镜科技有限公司签署了《战略合作协议》。双方有意建立全面战略合作关系，利用各自的优势在业务捆绑、市场影响、产业推动等领域进行广泛深入的合作，充分发挥各自优势，提升双方的市场占有率及竞争力，共同开拓潜在市场。

　　切入VR 内容领域，拓宽内容展示渠道。华录百纳此前披露3年10亿级别的VR 战略，同时成立VR 事业部，致力于在VR 内容领域深耕。此次与暴风魔镜合作，公司将发挥在综艺、影视、体育等内容生产领域的优势，为暴风魔镜提供强大的内容支持，凭借在内容营销领域的客户积累和运营能力展开合作项目的商业运营，同时暴风魔镜也将在全景直播/录播工作中发挥技术专长并为公司的内容产品提供播放、宣传与推广的平台，拓宽华录百纳内容展示、输出的渠道。

　　内容二次招商，增厚业绩。本次协议规定，华录百纳VR 内容在暴风魔镜自有平台及其下级各子域名与软硬件客户端播放，涉及到广告植入或者用户收费的，双方将进行收益分成。我们认为这可与蓝火强大的内容营销能力协同，再搭配公司丰富的内容储备，实现旗下优质内容的二次招商，快速增厚业绩。

　　内容+体育+营销+VR，泛娱乐化多元发展。公司依托蓝色火焰丰富的客户资源和内容营销经验，搭配以强大的内容创作团队，形成了以传媒娱乐内容为核心，多板块协同发展的产业布局，实现了影视、综艺、体育、音乐等业务板块之间的横向协同，内容制作和内容营销之间的纵向协同。同时战略布局VR 产业，着眼与VR 内容领域，推动VR 技术与公司优质文化内容的有机融合，最大限度挖掘潜在利润空间。

　　业绩预测：预计公司2016-2018年实现的收入分别为24.03亿元、31.39亿元和38.27亿元，分别同比增长27.5%、30.6%和21.9%；实现归属母公司的净利润分别为4.02亿元、5.06亿元和5.86亿元，分别同比增长50.44%、25.97%和15.84%。对应EPS 分别为0.57元、0.71元和0.83元。作为A 股中稀缺的在内容、营销、体育、VR均有布局的多元化传媒公司，协同效应将逐步显现。我们给予公司2016年48XPE，对应目标价27.4元，维持“买入”评级。

　　风险提示：1)综艺、影视制作进度、收视效果不达预期；2)人才流失风险；3)市场整体风险偏好下移风险。(中泰证券 康雅雯)

　　6、博晖创新：HPV检测市场空间大血制品盈利水平提升

　　投资要点

　　事件：日前我们与公司高管就公司业务和未来发展情况进行了交流。

　　HPV检测试剂获批在即，畅享300亿市场空间。我国每年有超过10万宫颈癌新发病例，HPV检测对预防宫颈癌具有重要意义。我国21-65岁女性人口数量约为3亿，按照每3年检测1次测算，每年的检测数量超过1亿，每次检测费用在300元左右，据此估计我国的HPV检测市场空间超过300亿。公司基于微流控技术开发的HPV检测产品具有高准确度和高灵敏度，且可以实现全自动全封闭操作，能够大幅度降低操作难度和减少试剂污染问题，有望在技术水平较低的三甲以下医院和第三方实验室迅速推广。HPV微流控检测产品已在部分医疗机构试用，得到了客户的高度认可。目前HPV监测仪已经获批，配套试剂进入最后的审批阶段，预计下半年即可上市销售。微流控技术平台扩展性强，未来还可以应用在多个检测领域，具有广阔的成长空间。

　　血制品盈利能力提升空间大，成为新的业绩增长点。公司持有河北大安的48%股权和广东卫伦的30%股权，这两个子公司由于历史原因未能充分释放业绩，均有较大的提升空间。河北大安的采浆量充足，年采浆量约为80吨，血浆库存还有200吨左右；但产品种类较少，目前只有白蛋白和肌丙能够上市销售，血制品吨浆利润较低。今年年初狂免和破免的注册申请得到受理，预计年内有望获批上市，将对河北大安的业绩带来积极影响，随着在研的静丙和凝血酶原复合物等产品陆续获批，河北大安的盈利能力将大幅度提升。广东卫伦产品种类多，能够生产白蛋白、静丙等6个品种；然而之前采浆量较少，2015年采浆量约为30吨。2014年之前只有2个浆站，随着2014年新建的澄海浆站进入采浆高峰期以及新获批的高要和博罗浆站陆续投产，采浆量将大幅度提升。河北大安充足的血浆储备和广东卫伦的高利润率互补性强，公司正在申请将河北大安的血浆组分调拨到广东卫伦，如获批将给血制品业务带来显著的业绩弹性。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.08元、0.12元、0.19元，对应PE分别为253倍、160倍、104倍。考虑到HPV检测产品市场前景广阔且微流控平台扩展性强，血制品业务盈利能力提升空间大，我们首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示：HPV检测产品获批及放量进度或低于预期；血制品组分调拨进度或低于预期。(西南证券 朱国广)

　　(：DF064)

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　　7、通裕重工点评：携手核动力院示范秦山核废料处理核三废处理卡位优势形成

　　公司近期动态：

　　公司公告子公司东方机电与中国核动力院签署《 含硼废液高效固化生产线工程样机合作研制合同》，双方就共同研制含硼废液高效固化生产线1:1样机达成协议。

　　点评：

　　1、与核动力院合作开发固化生产线，形成全套中低放核废料处理设备布局，巩固卡位优势。

　　中低放核废料处理每年市场空间将达数十亿元。中低放核废料主要是核电站内污染设备、废液工具等放射性较乏燃料小的核废料。按照目前核电运营装机，以及未来每年6-8台机组投产计算，至2020年，年产生中低放核废料将达5800立方米， 对比美国3-5万美元/立方米的处理费用，年处理市场空间达15-20亿元。

　　许多核电站面临中低放核废物库满容和超期服务的风险。国家环保部初步规划5个中低放核废料永久处理场，已建成甘肃北山和广东北龙中低放核废料处理场，四川飞凤山处理场正在建设。同时，由于核电站内暂存库容有限，永久处理厂选址不断因多数省份不愿接受省外核设施的废料而受阻，预计自建中低放核废料处置场作为核电新项目的建设条件将成为未来核电发展趋势。徐大堡核电站已在建设时同步规划处置场。

　　核废料处理市场打开后，设备市场空间也在数十亿元以上。中低放核废料处置生产线包括打包、压缩、固化、运输等多个环节设备。存量的30多台发电机组和每年的增量机组均需处置生产线，新建处置场需要多条生产线，以每条生产线数千万计算，每年设备市场空间在数十亿元。

　　固化设备用在秦山，示范效应显著，同时形成唯一一家具有中低放国产设备交付经验，并布局全套生产线的公司。公司已向四川飞凤山核废料处置场成功交付数控遥控吊车以及废料智能处理移动厂房等核废料运输设备。前期与中核工程合作研发核废料压实、干燥、固化设备，有望不久研制完成。本次与核动力院合作研发含硼废液高效固化生产线，与压缩打包生产线共同形成核电基地废物减容中心，并将用于秦山核电站。至此，公司对于中低放核废料处理的打包、压缩、固化、运输生产的完整布局初见雏形，卡位优势显著。 此外，秦山核电站在我国核电站中服务期限最长，未来减容中心用于秦山核电站将具备示范作用。有利于公司订单进一步获取。同时，公司有望逐步将处置设备研发提升进入市场更大的乏燃料处置领域。

　　2、风机主轴产能提升，铸件逐步放量，将维持风电业务高增长。

　　受益于全球风机市场回暖，且公司在全国主轴市场的占有率在20%以上，2015年6月公司IPO 募投项目“年增3000支3MW 以上纤维保持型及直驱式风电主轴技术改造项目”的投产扩充公司1-2倍的生产能力， 2015年，主轴收入同比增加45%至6.8亿元，产生毛利2.6亿元，带动公司2015年归母净利润增加50%。预计2016年公司业绩将继续受益于风机主轴产能提升。公司近期公告两个风机主轴订单已达2015年风机主轴收入的30%以上。

　　同时，公司已具备批量提供 2.0MW、 2.5MW 等规格的轮毂、机架、轴承座等风电铸件的能力，并且依靠主轴客户资源，铸件订单持续增加。定增项目“大功率风电机组关键零部件制造项目”将提高关键零部件制造规模。风机铸件市场空间大于主轴锻件，预计将成为公司风电业务又一增长点。公司增发可行性报告预计建成后年利润可达1.3亿元。

　　3、增发价提供安全边际

　　公司向兴业全球基金等4名投资者，增发14亿元，无锁定期， 增发价7.42元/股，与当前股价相比具有一定安全边际。

　　4、“增持”评级。因增发股本未交割完成，暂未考虑增发摊薄，预计公司2015-2017年EPS0.21元，0.29元，0.37元， 对应PE 37倍，27倍，21倍。我们看好公司风机业务高增长， 看好公司布局核废料设备全套生产线的先发优势，预计后期核电设备进展将逐步加快，维持公司“增持”评级。

　　5、风险提示：大盘系统性风险，研发不成功风险，风电设备需求下降风险，政策风险。 (国海证券 谭倩)

　　8、华孚色纺：华孚牵手新棉整合新疆棉花资源落地 产业互联网最上游雏形初现

　　1。事件

　　5月28日，华孚网链与新棉集团所属伽师、岳普湖、叶城、泽普四县棉业公司(主要是轧花厂)及新疆棉花交易市场和阿克苏棉麻储运站等“四县一场一站”6家企业正式签约，共同成立“新疆天孚棉花供应链股份有限公司”。新疆天孚主要目标是整合新棉集团体系内的棉花产业业务，目标交易量达100万吨/年，并整合100家轧花厂。

　　2。我们的分析与判断

　　华孚董事长孙总在签约仪式上的两段话值得重视：

　　1、“目前新疆的棉花产业存在产业链疏通、信息、技术和交易渠道未贯通等短板，没有实现透明高效化。新疆天孚的成立某种意义上对传统的棉花产业是有一定的颠覆性，在国内的棉花行业领域还没有一家像新疆天孚这样做到虚实结合、前后结合类似互联网的柔性供应链。”

　　2、“我们希望通过与新棉集团合作，运用互联网和大数据，以及柔性供应链，将一根纱线贯穿纺织服装产业整个环节中。将来，公司要从田头到铺头贯通整个产业链，零售、品牌、制衣、面料、纱线、纤维、色彩都要涉及到。”

　　截至目前，华孚色纺已推动落地了与新棉集团的战略合作、成立金华电商产业园、与磁云科技设立服人网链构建及运营纺织服装全产业链生态系统及互联网平台。

　　3。投资建议

　　结合目前棉价处于低位，我们预计公司16年业绩将达4亿+，目前公司市值76亿，对应2016年市盈率不足20倍。在股价具备安全边际的前提下，我们再度提醒投资者重视公司在产业互联网与柔性供应链平台的战略布局。

　　根据我们前期密集调研，公司将要切入的这一领域具备巨大的市场空间，公司作为产业龙头、目前又有脱胎于互联网产业的强力合作伙伴协助，最有希望成为该主题下的龙头标的并在改造产业的过程中获得巨大收益，继续“推荐”！(银河证券 马莉)

　　(：DF064)

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　　9、华贸物流：跨境电商物流供应链龙头有望脱颖而出

　　调研简报

　　2016年5月31日，国金交运团队组织对华贸物流的联合调研，与公司总经理、财务总监和董事会秘书深度沟通，简要如下；

　　华贸物流管理优秀、市场拓展动力强劲，专注于打造中国跨境第三方综合物流龙头。公司是中国本土最具规模的提供跨境一站式综合物流服务的企业之一，战略目标是打造中国跨境第三方综合物流龙头。公司目前有10个业务板块，300家网络。建立经营一体化平台，促使全球供应链贸易，智能物流及信息化流程落地。过去政府和企业对物流重视程度不高，以前企业粗放式管理，日子过得仍然很好过。现在的企业再不重视物流，生存都有问题。近几年物流行业管理和运营比较好，物流业的春天到来了，涌现出一批优秀的中小型物流企业。过去10年优秀的从业者孵化了一批优质企业，多数企业没有平台、品牌、资金，企业自己单打独斗。他们也希望和华贸物流深度合作，华贸物流会抓住此机会，逆势扩张，但公司坚决不做跨界并购，只是在考虑协同性的基础上，会积极外延扩展，做大做强物流主业。大股东港中旅实力雄厚，积极支持华贸物流做大做强，国有企业编制，民营企业机制，具备30年的市场拓展基因，积极推出股权激励、事业合伙人制度、高管都是业务出身，素质上明显高于竞争对手。

　　跨境电商物流供应链建设是重中之重：国家今年对跨境电商政策调整力度比较大。跨境电商供应链目前国内没有一家做成的。公司未来将专注于跨境电商物流，进口小包裹供应链业务。利用自己的120个海外跨境网点优势，着力建设跨境电商物流供应链。在海外集货、解决货源品质诚信问题。跨境电商物流，要解决两个痛点：慢、成本高。公司建设强大的信息系统，对接欧美的航空、海运运力。航空运力分布变化大，公司每年有20万吨的出口交付航空公司，商务上进口对等，在进口的运力上，合作的航空公司要优先满足华贸物流。即使在运输旺季，航空货运舱位紧张时候，先满足华贸物流的货品干线运输。现在国外高性价比的产品在国内特别受欢迎。公司从事跨境电商物流，将国外集货、干线运输、供应链管理、国内分拨点建设、终端配送(与三通一达合作)，收购的德祥只是一部分，在国内多个城市开展跨境电商业务。大力建设信息系统，发力智能物流。公司志存高远，脚踏实地，始终围绕客户需求开展业务。积极建设物联网信息系统，在生产、采购和分销链条打通。中国制造业供应链金融时代到来，只有物流商做供应链金融有最大优势。公司更看重进口物流，与上海洋山港等机构深度合作，在全球采购，冷冻和冷链上积极合作。

　　中特物流在特高压设备和核物流领域占据绝对优势：公司以PE13倍收购中特物流，中特物流在电力物流和核物流领域占据绝对优势。国家电力建设，高压和特高压装备，技术含量最高。作为特种物流运输，技术专业壁垒特别高。特高压设备在铁路运输，陆路运输难度大，要求高。需要具备铁路等特种运输资质。特高压电厂建设的时候，中特物流参与。运输过程中，道路宽度，转弯半径都有严格标准，有时候要改造道路，从而适合运输。专业队伍要求高，公司600多个职工，60%是工程师队伍。核废料在铁路上运输，具有放射性，运输防辐射，公司和中广核成立合资核物流公司，公司占股份比例49%。中特物流盈利能力现在还没有释放出来，未来空间很大。我们国家虽然是核大国，但铀需要从国外进口，譬如从非洲国家的巨额铀进口，物流运输，只有中特物流能够对接。

　　投资建议

　　公司以PE13倍收购中特物流、着力打造跨境电商物流供应链，在跨境电商小包裹上将有实质性拓展。港中旅和中国国旅整合，中国国旅旗下的优质物流资产有望注入华贸物流，发展空间广阔。估值n不算外延扩展，出于谨慎预测，预计公司2016/17年EPS为0.27元和0.34元，我们给予公司未来6-12个月11.00元目标价位，相当于16/17年40xPE和32xPE.

　　风险

　　跨境电商物流供应链海外集货难度较大。(国金证券 苏宝亮)

　　10、山东威达跟踪报告：德迈科高增长可期 传统业务关注变化

　　内外环境具备，德迈科有望迅速成长。中国制造业企业产线自动化、智能化升级改造需求为德迈科等方案提供商发展创造了有利成长环境。德迈科技术团队稳定、工程项目经验丰富，战略明晰，客户积累充足，被山东威达收购后还将获得上市公司资金等层面的大力支持。我们判断未来三到五年德迈科将快速成长。

　　传统业务短期内关注上海拜骋和济南一机的变化。德迈科钻夹头产品市场地位稳固，多年来保持稳定、小幅增长，为山东威达转型升级提供充足资金。上海拜骋新产品批量投放市场在短期内有望提升电动工具配套业务的经营业绩；济南一机经过三年多改造调整，战略转型已经完成，新产品收获小量订单。基于对机床行业整体判断，我们认为2016年济南一机亏损面将收窄。未来在德迈科支持下，济南一机扭亏前景可期。

　　盈利预测与投资评级：山东威达定增收购资产项目尚未完成，我们仅就原业务做财务模型。预计山东威达2016年至2018年归属母公司净利润分别为0.71亿元，0.71亿元和0.76亿元，对应EPS分别为0.20元、0.20元和0.22元。基于审慎考虑，我们仅依据承诺净利润估算置入资产对山东威达每股收益的影响。定向增发实施后山东威达2016年至2018年备考EPS分别为0.24元/股、0.26元/股和0.30元/股。我们维持对山东威达“增持”评级。

　　风险因素：电动工具配套产品需求下降导致业绩下滑；德迈科与机床业务协同效应不达预期；定向增发存在不确定性。(信达证券 范海波 刘磊)

　　(：DF064)

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