经济或有所降温

　　工业增速或有所回落；出口增速或有所回升；猪肉或继续拉动CPI同比。　　摘要：

　　1)工业增速或有所回落；

　　2)出口增速或有所回升；

　　3)猪肉或继续拉动CPI同比。

　　工业增速或有所回落

　　发电煤耗、粗钢产量等高频数据指向5月工业增速或放缓。一季度偏强的数据导致市场在4月份对经济增长预期过高，5月份官媒对此进行降温，更多关注转型。我们认为今年经济是上有顶下有底的走势。固定投资方面，基建投资偏强的走势或延续，但地产投资或受到地产销量放缓影响。

　　　　出口增速或有所回升

　　整体上看外需仍疲弱，出口增速难有明显回升；但跟中国出口结构类似的韩国，其出口出现改善，参考韩国，中国出口增速可能会有回升。进口方面，国际大宗商品价格有涨有跌，同时内需可能降温，进口增速或仍偏弱。

　　　　猪肉或继续拉动CPI同比

　　5月份猪肉价格保持了偏高的同比涨幅，同时蔬菜价格继续向正常水平回归，因而猪肉或继续拉动5月CPI同比。PPI方面，国际大宗商品价格有涨有跌，但国内需求或降温，而且从高频数据来看，PPI环比或明显回落。

　　 (：DF010)