方正证券：阶段性反弹行情启动

　　【方正证券：阶段性反弹行情启动】周二市场的启动应当具备持续性，但其只是上一波行情的延续，并非反转。　　A 股市场分析

　　周二市场放量大涨，最终大盘以上涨 94.17 点收盘，涨幅为 3.34%，报收于 2916.62 点。当日，两市总成交量为 6315 亿，较上一交易日增加 2980 亿。收盘时，两市共 92 只股票涨停，无一跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的 78.22%。从各板块的表现来看，周二所有板块均以上涨报收，且所有板块涨幅均超过 2 个点，其中涨幅居前的主要是证券、稀土永磁、软件服务、互联网、信息安全、多元金融、卫星导航、创业板指、软件、次新股等。

　　在连续 15 个交易日窄幅震荡之后，周二市场大涨接近百点，与此同时成交量也几近翻倍。在上一交易日的分析中，我们提到市场向上变盘的可能性大于向下变盘的可能性，但是我们比较难以确定是市场是直接向上变盘，还是先深蹲再起跳变盘。从周二盘面最终给出的结果来看，市场选择了前一种走法。

　　对于周二市场大涨的定性可能存在很多分歧，部分观点可能认为周二大涨是短线反抽，不具备持续性，而另外部分观点可能认为反弹行情已经启动，甚至可能有些观点更加乐观。对此，我们的定性是行情并非一日游，也非反转，而是阶段性反弹行情启动。对于上一轮行情，盘面的种种迹象表明上一轮行情并不完整，一些特殊性事件使得上一次行情提前夭折，但是实际情况并没有那么悲观，因此一直期待行情

　　重新启动使未走完的行情重新走完整。藉此观点，周二市场的启动应当具备持续性，但其只是上一波行情的延续，并非反转。

　　　操作策略

　　在人民币汇率大幅波动之际，周二大盘在券商板块走强带动下，在个股全线活跃并普涨下，走出较强的“旱地拔葱”式反弹走势，意在维稳市场情绪，稳定市场信心。最终，大盘以上涨 3.34%收盘，创业板上涨 4.92%，两市总成交量较前一交易日增加 89.36%，这表明有场外资金抄底，场内资金生产自救，加大了腾挪力度，市场情绪爆棚，市场信心有所恢复。

　　量能急剧放大，个股全线普涨，活跃度提升，分化减弱，当日有 92 家个股涨停，仅 9 家个股下挫，市场热点较为集中，主要在以券商为代表的金融、国企改革及弹性较大的题材股，成长与周期共振，互动带动大盘震荡走高，市场赚钱效应提升，亏钱效应降低，但多数个股仍为收复之前失地，资金短期化行为并未改变；周二涨幅居前的为券商、稀土、互联网、软件开发、信息安全、多元金融、互联网金融、

　　云计算、军工等，板块全线红盘。量能释放，个股活跃，成长与周期共振，是周二盘面主要特征。

　　从技术上看，周二大盘高开高走，一路震荡走高，并以最高点收盘，并呈价涨量增态势，大盘回补了 5 月 9 日留下的向下跳空缺口，量价关系显示，短线大盘还有冲高动力，但大盘已步入 2915 点上方平台压力区，大盘每一步反弹将如履薄冰，能否继续反弹，量能能否持续释放是关键；分时图技术指标显示，大盘尾盘既有放量滞涨之嫌，也有部分技术指标顶背离之嫌，短线大盘将围绕 2915 点反复震荡蓄势。综合技术分析，我们认为，大盘 2915 点上方压力大，短线还将蓄势，能否继续走高，量能能否持续释放是关键。

　　周二大盘在券商板块走强带动下，走出较强的“旱地拔葱”式反弹走势，并带动周边市场反弹，我们认为，三个因素推动了大盘反弹：其一是大盘连续缩量，尤其是沪市连创地量，短期市场杀跌动力不足，只能选择反弹；其二是沪港通连续资金 11 个交易日资金流入，有短线抄底资金做多 A 股；其三是近期人民币汇率连续大幅回落，稳定大盘意在稳定市场信心；其四是周二是 5 月最后一个交易日，是月线收官之日，呼应 5 月 3 日的“开门红”。

　　大盘经过“L”型持久缩量横盘后，突然大幅上涨，是否此底部走完，开始走出反转走势？我们认为，上涨仅是反弹，我们今年有 25%—30%行情的判断观点不变，但时点还未到，我们提出的“三个逻辑，五个数据，一个风险点”还未改变，意味着短线虽有反弹，但行情未到来，股市有句谚语“反弹不是底，是底不反弹”。对于 A 股中长期而言，我们坚决看好，因为国企改革与人民币国际化的“二个轮子”还在转动，股灾只是牛市的休整，我们坚决看好的券商、国企改革“二个板块”昨领涨大盘，表明我们的分析逻辑是正确的。

　　周二大盘走出一阳指走势，且跨越 2900 点整数关口，不但回补了前期缺口，且剑指上个“L”型平台底部压力区，既 2915 点上方压力。昨尾盘的表现，显示出市场压力开始显现，有放量滞涨之嫌。A股历史显示，6 月注定是大幅波动之月，且跌多涨少，在市场继续存量博弈之际，在市场结构性仍存在之时，加之市场持仓成本仍高高在上，AH 股溢价高达 135%，短线大盘运行将步履蹒跚，市场反转的条件仍不成立。操作上，不追高，立足短线，高抛低吸，逢低关注有补涨要求的低价股交易性机会，坚决回避高价高估值题材股。

　　(：DF154)