机构推荐：周三具备布局潜力的10金股(6/1)

　　3、华鹏飞：小市值大行业物联网时代最受益品种

　　在快递物流信息化领域有先发优势和大客户基础：公司收购的博韩伟业目前大客户是邮政速递(EMS)，专注于企业移动端的信息服务。EMS终端有9万台PDA终端，博韩伟业负责整个物流供应链的信息端的软件架构、系统稳定性维护、软件升级、PDA稳定性维护。公司收费模式主要是按照终端PDA数量或者无线打印设备数量来收，还兼营一部分软件外包。在跨境电商物流领域，EMS凭借多年的积累，加入万国邮政系统，在国际快递市场上目前是国内老大，仍有巨大发展空间。同时博韩伟业未来有望承接邮政集团的大量业务。目前公司在沈阳建立了面向全国的技术研发中心和维修中心。

　　切入“三通一达”内场信息化建设，如果顺利切入外场，公司收入将翻倍。目前顺丰企业移动端的信息服务是自己的IT人员开发的。圆通和申通快递也在积极向顺丰对标，加强信息化建设。目前博韩伟业已经开始给申通快递做内场的信息化系统建设方案。内场的PDA设备几万台，外场的PDA数量都是10万多台。内场运营稳定后，公司有望切入三通一达的外场企业移动端的信息服务。即使仅仅做申通快递企业移动端的信息服务，博韩伟业的收入仍能翻倍。快递物流企业移动端的信息化服务空间巨大，有200万台终端PDA等设备。

　　快速消费品是下一拓展蓝海，物联网信息服务成为大趋势。公司积极与国内的大型消费品公司接触，像啤酒、牛奶类等公司，在全国的物流配送，涉及到供应链移动端信息服务。大的快速消费品需要的移动终端5万台以上。在供应链移动端信息化管理的过程中，涉及物流、资金流、信息流。数据通道是博韩自己的，公司充分和客户及银行合作，在终端支付上引入银行，结算资金沉淀在银行，银行在做供应链金融的同时，给予博韩伟业购买的PDA设备相应的补贴。

　　华鹏飞内生与外延并重，打造物流网信息化服务企业。像德邦这样的客户，对设备希望以轻资产的模型运营，同时对PDA的质量要求比较高，像美国的Honeywell、日本的卡西欧生产的PDA价格在8000元左右。博韩伟业购进此PDA，租赁给大客户，负责其整个供应链的移动端信息运营维护，按照终端数量分期收费。华鹏飞上市之初到现在非常注重物流信息化服务的领域扩展，通过内部建设与外延拓展，积极切入到国内的大客户移动端信息服务。目前快递物流移动信息化领域竞争对手较少，公司将抓住机会，积极拓展，在物联网服务领域做大做强，建立自己的竞争壁垒。(国金证券 苏宝亮)

　　4、中航电测深度报告：军转民真成长飞机汽车两翼齐飞

　　公司在国内中高端应变计和传感器市场占据主导地位，金属应变式传感器产销量国内第一，全球第三。公司有三个业务板块：传感器相关业务55%，汽车业务27%。航空军工15%。2015年营收10.2亿元，净利润1.2亿元(同比增长13%)，增长主要来自汽车业务和航空军工：汽车业务利润贡献31%(同比增长38%)，航空军工利润贡献23%(同比增长27%).

　　传感器市场成熟，业务稳健为基石。传感器相关业务包含应变计、传感器和衡器仪表，营收占比55%，利润贡献42%。上述产品主要用于力学检测，力学检测是工业的衣食住行，虽然我国PMI指数长期徘徊在荣枯线附近，但我国工业体量大，存量更新大，向下具有安全边际。

　　中国汽车保有量连创新高，公司分享市场和集中度双增长。公司汽车综合检测设备占比27%，5年年均增速90%，利润贡献31%，年均增速232%。由于我国汽车保有量以每年接近20%增长连创新高，汽车综合检测设备缺口逐年加大，随着国家对尾气质量检测越发重视和消费者对车辆安全性能要求提高，公司以高质量产品分享市场和集中度双重增长。

　　航空军工涉及核心领域，高毛利增加业绩弹性。航空军工占比15%，利润贡献23%。主要产品配电控制系统和测量控制设备毛利率均在50%以上。公司近5年航空军工收入和利润增速均高于25%。随着国家军用飞机需求提速，收入利润形成双撬动。

　　公司盈利预测及投资评级。公司依托传感器核心技术和成本控制成功实现军转民，在市场化冲击下仍保持10%以上净利率，为军转民稀缺优质标的。公司以传感器相关业务为基石，挺进下游汽车、航空军工行业，利润贡献形成跷跷板，预计公司净利润有望在两年内翻翻。

　　我们预计公司2016年-2018年每股收益分别为0.58/0.83/0.97元。根据军转民稀缺性和业绩弹性，给予公司6个月目标价40.60元，对应2016年PE70倍，首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。(东兴证券 杨若木 邱日尧)

　　(：DF064)

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　　5、飞天诚信：智能卡业务有望爆发 “区块链+金融”是未来看点

　　依托COS核心技术优势，成就智能卡领域先驱者。公司是以身份认证为主的信息安全产品研发、生产、销售、服务的高新技术企业，在网络身份认证、软件版权保护、智能卡操作系统三大领域处在行业领先地位，并在COS(嵌入式操作系统)领域拥有显著技术优势。公司于2015年在巴黎智能卡工业展上展示了全新产品卡式OTP令牌、飞天诚信EMV可视卡、蓝牙个人交易卡等一系列全新的产品，公司还与上海华特迪士尼合作，成为国内唯一一家可使用迪士尼漫威、卢卡斯、皮克斯经典形象为交通卡设计元素的卡商，实现了现代科技与时尚在公共交通领域的完美融合。公司2015年全年实现营收和归母净利润分别为9.12亿元和1.84亿元，同比分别下降15.63%和30.56%，主要原因在于招投标行为的增多导致USBKey、OTP动态令牌等公司主营产品利润下滑严重。

　　2016年基本没有新的招投标项目，预计公司传统主业毛利率将扭转下滑趋势。

　　加大“区块链”技术研发投入，抢占战略高地。随着中国平安成为第一家进入国际区块链联盟的中国企业，区块链在中国市场掀起了一股投资热潮。按照其去中心化、安全性等特点，区块链技术在互联网金融、人工智能、大数据与云计算等领域都有较为广泛的应用前景。公司一直以来密切关注此行业的技术发展，目前在区块链技术已有一定的技术储备和研究，公司未来将积极参与数字货币及其他区块链技术产业，欲从虚拟/数字货币和私有链平台入手，力争使区块链技术成为公司业务新的增长点。

　　开拓民用领域市场，并购预期强烈。传统业务强劲发展动力不足，市场竞争加大，同时公司又力图突破金融领域界限，将业务向民用领域拓展，并购重组已然成为公司发展创新业务，吸收新技术，增强竞争力的高效选择，2016年公司将根据业务发展需求，综合考虑与公司主业配套、产生协同效应等因素，审慎寻求行业内优质企业的并购机会，推动上下游及跨界合作，强强联手实现双赢。

　　估值与评级。我们预计公司2016-2018年摊薄后的EPS分别为0.50元、0.58元和0.70元，2016年给予公司70倍PE的估值，目标价为35元，首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示：智能卡业务推广或不及预期风险；区块链技术研发进度或不及预期风险。(西南证券 熊莉 文雪颖)

　　6、大港股份：瞄准IC产业新趋势转型独立测试产业 打造行业龙头给予“买入”评级

　　投资要点：

　　公司业务冗杂，涉及地产开发、商贸物流、工程施工和制造业，盈利能力差。房地产业务、建材、新能源等业务增长乏力，部分业务处于持续亏损的状态。15年营收下滑至13年的40%，且业绩亏损。

　　不断优化产业结构，剥离持续亏损企业，为深度转型预留空间。公司已在15年剥离了持续亏损的光伏新能源板块业务。我们认为这只是剥离的第一步，未来亏损的业务有望陆续被剥离，进而提高公司整体盈利水平，为深度转型预留空间。

　　转型IC测试，争做行业龙头。公司发行股份收购艾科半导体100%股权，交易价格为10.8亿元，发行价格10.76元，资产已过户。同时，公司拟发行股份募集配套资金总额不超过10.68亿元，配套资金用于艾科半导体的测试产能扩充建设项目和补充上市公司流动资金。

　　需求旺盛+进口替代，大陆IC产业处于黄金发展期，未来五年IC产值年均目标增长20%，达1400亿美元。国内电子产品消费一直处于世界前列，带动力集成电路的巨量需求。2015年我国集成电路所涉全行业进出口逆差1609亿美元，进口替代空间巨大。集成电路产业发展已经上升到国家战略层面，政策支持+大基金扶持。大基金将带动地方政府以及社会资本进入集成电路产业，总规模有望达万亿投资。

　　独立测试是IC产业垂直细分化的下一个趋势。原因有如下：一、随着芯片的复杂化与高端化，测试已经开始贯穿整个产业链，对于封装企业，封装是核心，测试只是配套，无暇顾及设计端的测试；二、芯片的复杂化发展对高端测试的需求越来越大，高端测试昂贵，专业性强，对测试结果要求更精确只有专注于测试的第三方测试公司才会在测试上深耕。

　　我国IC测试产业未来将保持高速增长。增长逻辑有两点。第一，我国的封测产业将继续保持高速的增长。第二，随着国内高端测试的发展以及对测试行业的重视加大，我国的测试产业产值占封测产值的比重将慢慢提高。预计到2020年，大陆测试行业市场空间可达158亿美元。

　　艾科半导体主营IC测试方案开发、测试程序与工艺开发、晶圆测试生产、芯片成品测试生产等。公司拥有完整的测试解决方案技术库，可以快速响应客户需求。公司已和展讯、星科金朋、锐迪科等一批国内外高端客户签订订单。高端测试的定位以及上市公司融资平台对产能提升的帮助，有望打造出大陆第三方测试龙头企业。

　　首次覆盖，给予买入评级。预计16-18年净利润为1.46/2.62/4.07亿元，其中16年并表艾科后7个月利润。为了合理估值，我们选用公司17/18年的利润。考虑到非公开发行募集资金之后的股本摊博，17-18年EPS为0.45/0.70，对应PE为37/24。考虑到公司业绩的高速增长以及公司在独立测试领域的龙头地位，以及资本运作的预期，给予50倍PE，则目标价23，高于市场价30%，给予买入评级。(申万宏源 烨勇)

　　(：DF064)

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　　7、精锻科技调研报告：订单爆满产能释放 业绩加速与外延均可期

　　投资要点：

　　乘用车用差速器齿轮市场佼佼者。

　　1)公司主营汽车差速器半轴齿轮和行星齿轮等，目前公司差速器锥齿轮国内市场份额超35%，是国内轿车领域精锻齿轮龙头。2)公司客户优质，产品配套结构好，去年合资外资品牌配套收入占比达83.44%，是公司盈利能力明显高于汽车零部件行业并且保持稳定的重要原因。

　　订单充足+产能释放，业绩增长进入加速期。

　　1)一季度公司订单完成率仅为64.02%，结合我们调研跟踪情况来看，目前公司订单交付压力较大。2)目前公司募投产能已充分达产，产能调整也已基本完成。相比往年，今年将是公司前2-3年储备产能充分释放的一年。综上分析，订单爆满+产能充分释放将支撑公司业绩从今年开始加速增长。结合公司披露的定期报告涉及的量产项目信息，我们预计公司加速增长可持续。3)从增长格局看，天津大众DQ380一期与DQ500开始放量将推动公司内销保持较快增长；电动差速器齿轮出口、大众捷克工厂差速器锥齿轮及GKN 与格特拉克等海外项目陆续放量将支撑公司出口保持高速增长。

　　折旧占比下滑，未来折旧压力将缓解。

　　目前订单爆满造成设备利用率明显提升，折旧占比从今年一季度开始下滑。我们认为，设备利用率提升加上未来公司有望合理控制投资节奏(资本开支走低)，折旧占比有望继续小幅下滑后保持稳定。因此，折旧增速收窄以及占比下滑将从成本端改善公司业绩，进一步保证公司业绩加速可持续。

　　积极开发新项目，为中长期增长打基础。

　　为了保持公司中长期可持续发展，公司着眼长远，在新能源汽车电机轴超精加工、电动乘用车空调涡盘(核心部件)、差速器总成、VVT、DCT 齿轮(轴)及底盘锻造件等领域进行战略性布局，符合汽车行业电动化、轻量化的趋势。

　　我们认为，布局技术壁垒高、市场空间大、符合行业发展趋势的新项目新产品将充分保证公司中长期可持续发展。目前公司资产负债率低，经营良好，现金充足，预计未来有合适的机会不排除公司通过并购合作的方式来缩短学习曲线，实现快速发展。

　　盈利预测，上调至“买入”评级。

　　综上分析，我们上调公司盈利预测：预计2016-18年公司实现营业收入8.55/10.83/14.09亿元，同比增长22.41/26.68/30.06%；实现归母净利润1.78/2.29/2.98亿元，同比增长27.32/28.33/30.31%，对应EPS 分别为0.44/0.56/0.74元/股，送转除权后对应2016年PE 为30倍，相比较可比公司估值具备优势，考虑到公司业绩增长确定性高，上调至“买入”评级。

　　风险提示：国内车市增长低于预期；出口低于预期；新项目进度低于预期；费用增长超预期；并购合作进展低于预期。(渤海证券 郑连声)

　　8、红宇新材首次覆盖报告：“逆生长”的新材料技术平台型公司

　　投资要点

　　国内高端耐磨材料领航者，主业有望“逆生长”

　　红宇新材是国内球磨机高端耐磨铸件产业领航者，产品和服务广泛应用于冶金矿山、水泥建材、火力发电等高污染、高能耗行业。公司高效球磨节能技术入选了《国家重点节能低碳技术推广目录》，未来将定位综合节能服务商。我们认为，公司高端耐磨材料主业将受益于行业集中度提升趋势，同时节能降耗将助推下游对公司耐磨铸件主业需求增长。目前公司产能区域布局趋于完善，子公司“以技术换市场”，实现跨越式发展。

　　资本和技术融合，打造新材料产业孵化平台

　　公司目前拥有的三大核心技术为：高效球磨综合节能技术、高能离子束3D智能喷焊技术和可控离子渗入技术(PIP)。高效球磨综合节能技术已实现成熟应用，3D智能喷焊及PIP是具有革命性意义的表面处理技术，潜力巨大。我们认为，3D智能喷焊机器人的使用，可大大改善主营耐磨材料产品的性能，还可延伸至军工、航空、航海、石油化工领域；PIP技术在国内替代电镀铬等传统热处理技术的趋势明显，未来存在巨大的替代空间。

　　借力一路一带，海外市场“开花结果”

　　我们认为，2016年中塔红宇、与大唐钢铁合作的非洲项目预计将实现部分收入，海外市场实现突破。考虑到合作体量较大、市场空间较广，2017年起中亚及非洲市场将实现爆发。

　　盈利预测及估值

　　我们预计公司2016-2018年实现营业收入分别为4.34亿元、6.43亿元、9.14亿元，同比增长73.14%、48.21%、42.15%；实现归属于母公司股东的净利润分别为0.66亿元、1亿元、1.52亿元，同比增长120%、50.46%、52.12%；对应的EPS(摊薄)分别为0.15元、0.23元、0.34元。目前公司股价对应2016/2017/2018年P/E分别为66.58倍、44.25倍和29.09倍，我们看好公司未来的广阔发展前景，结合公司当前估值，首次覆盖并给予公司“增持”评级。(浙商证券 王鹏 廖凌)

　　(：DF064)

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　　9、科泰电源：新能源城市物流运营核心标的 政策落地将加速业绩释放

　　2016年公司业绩受到政策影响，2017年弹性更大。目前，市场担忧公司2016年业绩受到政策波动影响较大。我们通过预测分析认为，公司2016年业绩释放受到政策影响不可否认，但为2017年业绩弹性蓄势打下了良好基础。公司在2016H1并不是无可作为，产销虽然停滞，但市场开拓、产能扩张步伐不停，只要政策落地，产销将迅速恢复并出现报复式增长，看好2017年业绩弹性。

　　捷星产能扩张翻两番，产能约6000台套，满产年营收达到6亿，净利达6千万，且短期可再扩张至1万台套。捷星主要从事三元PACK制造，将受益于电动车销量提升和三元电池占比提升。2016年，捷星产能扩张至6000台套，按电池总成10万/辆的价格计算，满产可实现营收6亿，按净利率10%计算可实现净利6千万。

　　由于电池PACK产能扩张相对快速，短期公司可继续扩张至1万台套。

　　城市物流车市场空间大、更新换代快、技术要求不高，或率先发展。公司涉足的城市物流车市场空间约为400万辆左右，而目前城市物流车基本还是燃油车，电动化市场空间大；物流车使用频率高，更新换代快，更新换代周期约为4年；城市物流车停车地点固定、行车里程稳定且不高，当前电池技术和充电条件可以满足使用。

　　捷泰目前运营物流车500辆，预计2016年、2017年分别实现2500辆、6000辆，业绩弹性大。公司针对物流企业、互联网公司、快递企业、邮政公司等大客户进行了推广和市场开拓，政策落地即可放量，我们预计2016年运营2500辆、2017年运营6000辆，业绩弹性较大。

　　传统备用电源增长稳定。下游IDC建设加快、电网升级、核电发展以及船用、RTG机组等专用机组市场的开拓，叠加混合能源产品和分布式能源产品的布局，公司传统备用电源业务增速将保持稳定。

　　分板块估值得到公司合理股价为21元，27%上涨空间，建议买入。综合以上，我们预测公司2016-2018年营收分别为10.73亿、19.16亿、27.09亿，同比分别增31%、79%、41%。净利润分别为1.02亿、2.10亿、3.41亿，同比分别增100%、107%、62%，归母净利润分别为0.95亿、1.93亿、3.03亿，同比分别增131%、103%、57%，对应EPS分别为0.30元、0.60元、0.95元。通过分板块估值，给予公司67亿市值，计算得到合理股价为21元，27%上涨空间，建议买入。(申万宏源 蔡麟琳)

　　10、五洋科技：停车行业龙头标的有望切入智慧停车领域

　　停车行业，千亿硬件市场空间，政策铸就行业拐点，未来有望5-10倍的增长。车多位少致使停车位巨大缺口。截至2015年底，我国汽车保有量已经达到1.79亿辆。庞大的汽车保有量需要与之相对的停车设施所对应。目前我国各大城市汽车与停车位的平均比例约为1比0.5，距离国际通行标准的比例1:1.5尚有较大距离。假设到2030年，我国汽车保有量到3亿辆，按照1:1.5的国际通行标准配套停车位，则需要4.5亿个停车位。假设未来机械立体停车位的渗透率为10%，则未来需要机械立体停车设备4500万个，按照1万元/车位的价格计算得知，未来停车设备至少4500亿的硬件市场空间。同时，停车场建设是国家基础建设重点支持的四大方向之一。国家政策法规从融资、建设、经营、管理等各个方面给予了支持。例如发布《城市停车场建设专项债券发行指引》，提出要鼓励企业发行债券专项用于城市停车场建设项目。除此之外，各地政府包括北京、杭州、天津、重庆等城市纷纷规划给予政府补贴鼓励支持停车行业的发展。未来停车行业有望5-10倍的增长。

　　伟创自动化，机械停车行业龙头。在机械停车设备领域，伟创自动化的市场份额位于行业前列。根据中国停车网招标采购栏目发布的立体车库中标项目信息，2014-2016Q1间公司中标项目数分别为19个、11个和6个，2014-2015年估算订单总金额分别为2.6亿元、4.5亿元，截止目前，现有订单13亿以上，具备快速拿单能力。考虑到机械式停车设备与生产线提供商的一般收入确认原则(需要经历合同初期、设备安装期及项目完成三个阶段后方可确认)，预计收入的最终确定需要经过6个月-1年缓冲期。由此，我们预计2016-2018年伟创有望确认7.00亿、10.02亿及14.00亿元的营业收入，对应0.70亿、1.15亿及1.68亿元净利润。

　　伟创自动化保持在硬件设备领域的龙头地位，且率先尝试迈入设备运营商的范围，未来有望通过硬件入口，实现智慧停车。伟创旗下子公司北京伟创已经率先尝试了设备运营商模式。我们认为未来几年公司很有可能将停车设备硬件作为入口，逐步实现智能化，并通过与软件企业合作，共享客户，共享数据，实现智慧停车。

　　公司传统主业维持稳态水平。公司定位于散料搬运核心装置及设备制造领域，受下游需求的影响，预计行业毛利率将会出现一定程度的下滑，但考虑到下游煤炭等去产能现状与公司专业化综合服务的经营模式，我们认为传统主业未来将会保持稳定的态势，认为2016-2018年将实现2.03亿、2.03亿及2.02亿元，对应净利润为0.23亿、0.21亿及0.20亿元。

　　首次覆盖，给予买入评级。我们预计公司2016-2018年营业收入分别为9.03亿、12.26亿及16.32亿，对应净利润分别为0.93亿、1.50亿及2.06亿元，对应EPS 分别为0.96元、1.55元及2.13元。按照分部估值法，考虑到未来传统主业未来更多是保持稳定的增长，因此给予传统主业15倍估值(行业平均市盈率32倍)，对应市值30亿。考虑到停车行业处于行业爆发，伟创自动化在机械式停车设备行业处于龙头地位，未来3年业绩复合至少70%的增长，且公司正在切入的停车运营模式非常具有前景，因此可给予公司高估值，给予100倍的估值，对应市值70亿，总体目标市值100亿。(申万宏源 蔡麟琳)

　　(：DF064)

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