一周资金面：资金暂松 警惕后续流动性趋紧

　　【一周资金面：资金暂松 警惕后续流动性趋紧】时间进入5月末，权威人士的发言以及上周《2015年以来稳健货币政策主要特点的回顾》的发布等类似表态，使得市场对今年全年经济基本面和货币政策已经基本形成共识，该层面因素不会对市场形成较大影响，影响更为明显的或许是消息面上的波动。目前，美联储6月加息预期升温致美元走强影响犹在，美国方面的经济数据不牢使得市场对6月加息的预期谨慎且分化；英国脱欧公投也颇受关注。此外，深港通以及A股加入MSCI的迫近一定程度上提振了市场脆弱的信心，但是效果尚未显现，后续或可期待。　　时间进入5月末，权威人士的发言以及上周《2015年以来稳健货币政策主要特点的回顾》的发布等类似表态，使得市场对今年全年经济基本面和货币政策已经基本形成共识，该层面因素不会对市场形成较大影响，影响更为明显的或许是消息面上的波动。目前，美联储6月加息预期升温致美元走强影响犹在，美国方面的经济数据不牢使得市场对6月加息的预期谨慎且分化；英国脱欧公投也颇受关注。此外，深港通以及A股加入MSCI的迫近一定程度上提振了市场脆弱的信心，但是效果尚未显现，后续或可期待。

　　回顾上周市场走势，股市和债市仍然不见亮点。大盘连续14个交易日在2800点附近横盘，窄幅震荡，上下两难，市场缺乏热点和人气，成交量跌入冰点，屡次出现地量成交，截至上周末，上证综指收报于2821.05点，周跌幅为0.16%，至此，上证综指周线实现连续6周收跌，打破了2012年7月以来的4年记录。

　　债券市场方面，利率债在5月上旬曾出现回调，带来短暂的交易性机会，但是进入中旬后，在人民币贬值预期再起、监管机构推动金融领域去杠杆以及机构落袋为安等因素的推动下，利率债收益率再度出现上行调整。前期信用违约造成的情绪波动已经平静，新增违约案例减少，但债市目前又进入评级集中遭到下调的高峰，2016年以来，债券评级的正面调整次数大为减少，负面调整的次数却接近于去年同期的2倍，评级遭下调原因多为行业不景气盈利下滑。这将是债券市场接下来面临的重要扰动因素之一。

　　从资金面上看，上周资金面继续维持宽松态势，尤其是债券市场，在股市低迷的“跷跷板”效应之下，流动性十分充裕。上周央行略微加大了公开市场资金投放量，全周发行7天逆回购资金3700亿元，减去到期的3000亿元，相当于净投放700亿资金。利率上看，隔夜SHIBOR(上海银行间同业拆借利率)上周五收于2.0010%，较前一周五跌0.7bp；7天SHIBOR上周五收于2.3330%，较前一周五涨0.2bp.

　　展望后市，资金面或许会出现较大扰动。交易员对记者表示，目前来看市场资金仍然充裕，但是预计后续会比较紧张。一方面，又到月末缴税时点，另一方面临近宏观审慎评估(MPA)半年考核期，这些因素都会给市场资金带来压力。另外，美元进入强势周期带来人民币贬值压力和资金进一步外流压力。不过，预计央行短期内会加大投放力度，以维持资金平稳。

　　新股发行方面，下周有两只新股可进行网上申购，分别是，周一可申购三德科技(300515)，发行价格8.57元，周二可申购小康股份(601127)，预发行价5.84元。新发债券方面，下周债券计划发行规模为4858.35亿元，发行规模在100亿以上的有14只，包括两只国债16附息国债10和16附息国债11，规模分别为380亿和310亿。

　　另外，下周两市限售股解禁股数共计21.16亿股，占未解禁限售A股的0.33%，其中沪市15.01亿股，深市6.15亿股。以5月27日收盘价为标准计算，沪市16家公司解禁市值221.18亿元，深市25家公司解禁市值191.18亿元，解禁市值合计约412亿元。

　　(：DF075)